MPLX LP eleva a distribuição em 12,5% enquanto aumentam os gastos de capital para crescimento

MPLX LP (MPLX ) anunciou em 3 de novembro de 2026 um aumento de 12,5% na distribuição trimestral, para US$ 1,2111 por unidade ordinária, ou US$ 4,84 em base anualizada, marcando o terceiro ano consecutivo de aumento de 12,5%. O lucro líquido atribuível à MPLX no terceiro trimestre caiu para US$ 1,164 bilhão, ante US$ 1,545 bilhão no mesmo período do ano anterior.

A queda do lucro contrastou com o crescimento das medidas de fluxo de caixa usadas para sustentar as distribuições. O EBITDA ajustado atribuível à MPLX, uma medida não GAAP que ajusta o lucro líquido por itens como juros, impostos, depreciação, amortização e resultados de investimentos contabilizados pelo método da equivalência patrimonial, aumentou US$ 93 milhões, ou 5,3%, para US$ 1,859 bilhão. O fluxo de caixa distribuível atribuível à MPLX, uma medida baseada no EBITDA ajustado que também leva em conta itens como juros e gastos de capital de manutenção, subiu de US$ 1,468 bilhão para US$ 1,537 bilhão. A cobertura da distribuição, definida como o fluxo de caixa distribuível dividido pelo total das distribuições aos sócios comanditários, foi de 1,3x, inalterada em relação ao trimestre do ano anterior.

Ganho do ano anterior influencia a comparação dos resultados

Um ganho de US$ 484 milhões em investimentos contabilizados pelo método da equivalência patrimonial, registrado no terceiro trimestre de 2025 e sem ganho correspondente em 2026, ajuda a explicar por que o lucro líquido caiu apesar do aumento do EBITDA ajustado. A receita total e outras receitas permaneceram praticamente estáveis, em US$ 3,605 bilhões, ante US$ 3,619 bilhões, mas os custos e despesas totais aumentaram de US$ 1,818 bilhão para US$ 2,129 bilhões.

A depreciação e a amortização aumentaram de US$ 346 milhões para US$ 378 milhões, enquanto os juros líquidos e outros custos financeiros subiram de US$ 243 milhões para US$ 300 milhões. Os resultados também incluíram US$ 77 milhões em despesas com remuneração por incentivos, ante US$ 40 milhões; a MPLX afirmou que o aumento dessas despesas reduziu o crescimento do EBITDA em 2%.

Os dois segmentos impulsionam o EBITDA ajustado

O EBITDA ajustado do segmento de logística de petróleo bruto e derivados aumentou US$ 67 milhões, para US$ 1,204 bilhão. A MPLX atribuiu o aumento principalmente a tarifas mais altas em suas unidades de negócio e ao maior volume de mistura de butano, parcialmente compensados por custos operacionais mais elevados, inclusive com remuneração por incentivos. O volume transportado por dutos permaneceu praticamente inalterado, em 5.951 mil barris por dia, enquanto o volume movimentado pelos terminais aumentou 6%, para 3.375 mil barris por dia.

O EBITDA ajustado do segmento de serviços de gás natural e LGN aumentou US$ 26 milhões, para US$ 655 milhões. Segundo a MPLX, o aumento foi impulsionado por volumes maiores, inclusive pelo crescimento decorrente de aquisições, parcialmente compensados pelos desinvestimentos, em 2025, de ativos não essenciais de coleta e processamento e por custos operacionais mais altos. O volume de coleta operado subiu 4%, para 7.216 milhões de pés cúbicos por dia, enquanto o volume de gás natural processado caiu 1%, para 9.941 milhões de pés cúbicos por dia.

Gastos com crescimento superam o caixa após as distribuições

O caixa líquido gerado pelas atividades operacionais aumentou de US$ 1,431 bilhão para US$ 1,477 bilhão, enquanto os gastos de capital totais com crescimento e manutenção subiram de US$ 714 milhões para US$ 1,039 bilhão. Só os gastos de capital destinados ao crescimento somaram US$ 991 milhões, ante US$ 645 milhões.

O fluxo de caixa livre ajustado, calculado pela MPLX a partir do fluxo de caixa operacional, com ajustes pelo caixa líquido usado em atividades de investimento, pelas contribuições da MPC e pelas distribuições a participações não controladoras, foi de US$ 447 milhões. Depois do pagamento de US$ 1,092 bilhão em distribuições a detentores de unidades ordinárias e preferenciais, o fluxo de caixa livre ajustado após as distribuições ficou negativo em US$ 645 milhões. Portanto, a distribuição continuou coberta pelo fluxo de caixa distribuível, mas a medida mais abrangente de caixa da sociedade indicou um déficit após os investimentos e as distribuições.

A MPLX afirmou que está investindo US$ 2,9 bilhões em capital para crescimento orgânico, com mais de 90% destinados à infraestrutura de gás natural e LGN, e espera que os investimentos gerem retornos na faixa intermediária dos dois dígitos. O Harmon Creek III, composto por uma unidade de processamento com capacidade de 300 milhões de pés cúbicos por dia e um desetanizador com capacidade de 40 mil barris por dia na formação de Marcellus, entrou em operação em agosto de 2026. A expansão do Titan Complex está programada para elevar a capacidade de tratamento de gás ácido da Bacia do Delaware de 150 milhões para mais de 400 milhões de pés cúbicos por dia no quarto trimestre de 2026.

“A MPLX está bem posicionada para atender à demanda global por energia dos EUA e proporcionar crescimento do EBITDA ajustado na faixa intermediária de um dígito, à medida que aumenta a utilização em todo o nosso sistema e os principais projetos de crescimento entram em operação”, afirmou Maryann Mannen, presidente do conselho, presidente e diretora-executiva da MPLX.

A MPLX também anunciou a venda, por US$ 750 milhões, de ativos logísticos associados às refinarias da MPC em St. Paul Park e Mandan. A transação, que representa um múltiplo de 9x sobre o EBITDA ajustado projetado para 2027, deve ser concluída no fim de 2026. Espera-se que os recursos da venda apoiem os planos de crescimento centrados nas bacias do Permiano e de Marcellus.

Em 30 de setembro de 2026, ao fim do trimestre, a MPLX tinha US$ 1,3 bilhão em caixa e um índice de alavancagem de 3,8x, ante 3,7x um ano antes. A sociedade afirmou que a estabilidade de seus fluxos de caixa sustenta uma alavancagem na faixa de 4,0x.

Assim, o trimestre combina uma distribuição maior, ainda coberta pelo fluxo de caixa distribuível, com um programa de expansão que deixa negativo o fluxo de caixa livre ajustado após as distribuições. A venda de ativos pendente acrescentaria recursos para esse programa; a questão central para os próximos trimestres é se os novos projetos de gás natural e LGN proporcionarão o crescimento de resultados previsto sem comprometer a cobertura da distribuição.