Energia
O lucro da Marathon Petroleum no terceiro trimestre salta para US$ 7,4 bilhões com a disparada das margens
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Marathon Petroleum (MPC ) divulgou os resultados do terceiro trimestre em 3 de novembro de 2026. O lucro líquido atribuível à MPC chegou a US$ 7,4 bilhões, ou US$ 26,59 por ação diluída, ante US$ 1,4 bilhão, ou US$ 4,51, no mesmo trimestre de 2025.
O EBITDA ajustado, uma medida definida pela empresa que exclui juros, impostos, depreciação e amortização, custos de paradas programadas para manutenção e outros itens especificados, subiu para US$ 11,7 bilhões, ante US$ 3,2 bilhões. O EBITDA ajustado do segmento de Refino e Marketing avançou para US$ 9,9 bilhões, ante US$ 1,8 bilhão, tornando o refino o principal responsável pelo aumento dos lucros. A MPC atribuiu a melhora do segmento principalmente à alta dos spreads de craqueamento de mercado em todas as regiões.
As margens de refino impulsionam o aumento dos lucros
A margem de Refino e Marketing subiu para US$ 45,70 por barril, ante US$ 17,60. A MPC define a medida por barril como a receita de vendas menos os custos dos insumos de refino e dos produtos adquiridos, incluindo os efeitos de derivativos, divididos pelo volume líquido processado nas refinarias.
As operações ampliaram o efeito das margens mais altas. A utilização da capacidade de processamento de petróleo bruto chegou a 100%, ante 95%, enquanto o volume líquido processado nas refinarias aumentou para 3,15 milhões de barris por dia, ante 3,01 milhões. Os custos operacionais de refino permaneceram praticamente inalterados, em US$ 5,60 por barril, ante US$ 5,59, permitindo que a expansão das margens se refletisse nos lucros do segmento. A medida do segmento exclui os custos de paradas programadas para manutenção, que caíram para US$ 294 milhões, ante US$ 400 milhões.
Os outros segmentos também apresentaram melhora. O EBITDA ajustado do segmento de operações intermediárias aumentou para US$ 1,9 bilhão, ante US$ 1,7 bilhão, com o efeito positivo de tarifas e volumes processados mais altos, do aumento da receita de afiliadas contabilizadas pelo método da equivalência patrimonial e do crescimento por aquisições parcialmente compensado por alienações de ativos e maiores despesas operacionais. O segmento de Diesel Renovável passou de um prejuízo de US$ 56 milhões para um EBITDA ajustado de US$ 254 milhões, refletindo margens mais fortes, a valorização dos créditos regulatórios e volumes processados maiores.
Retorno de capital e realocação do portfólio
A MPC devolveu US$ 3,3 bilhões aos acionistas durante o trimestre e anunciou um aumento de 10% em seu dividendo trimestral. O conselho também aprovou uma autorização adicional de US$ 5 bilhões para recompra de ações, que elevaria a capacidade disponível para recompras a US$ 8,1 bilhões em 30 de setembro de 2026. A empresa encerrou o trimestre com US$ 13,6 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo, sem empréstimos contratados em sua linha de crédito rotativo de cinco anos, de US$ 5 bilhões.
A MPLX elevou sua distribuição trimestral em 12,5% pelo terceiro ano consecutivo, resultando em distribuições anuais previstas de US$ 3,1 bilhões para a MPC.
A alienação anunciada por US$ 4,2 bilhões das refinarias de St. Paul Park e Mandan e dos ativos relacionados de operações intermediárias também influencia o programa de investimentos. A MPC receberá US$ 3,45 bilhões dos recursos e pretende reinvestir principalmente em oportunidades na Costa do Golfo que atendam aos seus critérios de retorno. A MPLX receberá US$ 750 milhões e planeja realocá-los para iniciativas de crescimento concentradas nas bacias do Permiano e de Marcellus. A conclusão da transação está prevista para o fim de 2026.
Os planos de gastos já refletem essa orientação. A previsão de investimentos da MPC para 2026, excluindo a MPLX, é de US$ 1,5 bilhão, dos quais 65% serão destinados a investimentos que aumentam o valor e 35% à manutenção das operações. A MPLX está investindo US$ 2,9 bilhões em capital de crescimento orgânico, mais de 90% dos quais em infraestrutura de gás natural e líquidos de gás natural (LGN), e espera obter retornos na faixa de 10% a 15%.
A projeção para o quarto trimestre prevê um volume total processado nas refinarias de 3,08 milhões de barris por dia, custos operacionais de refino de US$ 5,60 por barril e custos de paradas programadas para manutenção de US$ 230 milhões.
A questão central para os próximos trimestres é se as margens de refino e a geração de caixa conseguirão sustentar retornos aos acionistas desse porte enquanto a MPC financia a expansão das operações de refino e intermediárias e executa a mudança planejada dos investimentos para a Costa do Golfo e as bacias do Permiano e de Marcellus.
