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Lockheed Martin (LMT) Spotlight: Líder em Defesa e Aeroespacial
Poder Aéreo no Centro do Poder Militar
Inovação e tecnologia militar têm sido profundamente interligadas por décadas, especialmente com o surgimento da guerra industrial e a importância de armas avançadas. Como resultado, algumas das empresas mais inovadoras do mundo também são os maiores contratantes militares.
Isso é especialmente verdadeiro nos EUA, onde as empresas privadas são os principais fornecedores de tecnologia para o Departamento de Defesa (DoD), em comparação com outros países, incluindo aliados da OTAN, onde as empresas nacionalizadas são frequentemente os principais fornecedores de armas.
Da mesma forma, a tecnologia espacial e a exploração espacial são inteiramente resultado de investimentos maciços na corrida espacial da era da Guerra Fria com a União Soviética, que por sua vez dependia da tecnologia de foguetes alemã desenvolvida na Segunda Guerra Mundial.
E no centro de algumas das tecnologias mais avançadas que encontram aplicações em itens militares e civis, está uma empresa que tem sido impulsionada ao limite do que a engenharia pode realizar: Lockheed Martin.
(LMT )
História da Lockheed Martin
Lockheed Martin é o resultado da fusão em 1995 entre as empresas de defesa Lockheed Corporation e Martin Marietta. Essas corporações eram por sua vez o resultado de fusões e aquisições anteriores, em uma tendência que viu a indústria de defesa dos EUA se consolidar em um punhado de conglomerados maiores, como Boeing (BA ), Raytheon (RTX ), General Dynamics (GD ) e Northrop Grumman (NOC ).
Fonte: Prdctnomics
A ascensão da empresa remonta à Segunda Guerra Mundial, quando foi um grande contribuinte para o esforço de guerra. Notavelmente, suas instalações “Skunk Works” altamente seguras foram instrumentais no desenvolvimento da maioria dos aviões militares mais importantes dos EUA, como o P-38 Lightning em 1939, e posteriormente o SR-71 Blackbird, F-117 Nighthawk, F-22 e F-35.
Atividades Múltiplas
Aeronaves / Aeronáutica
Aviões militares foram o negócio principal original da Lockheed, e hoje ainda são sua maior linha de negócios, respondendo por cerca de 40% das receitas totais.
Isso inclui sistemas atualizados de legado, como os helicópteros Black Hawk ou o F-16, bem como equipamentos avançados como o F-35 e aviões de radar ou aeronaves logísticas como o C-5 Galaxy e C-130J Super Hercules.
Fonte: Lockheed Martin
Lockheed é instrumental no desenvolvimento geral dos aviões e de muitos de seus subsistemas, desde radares até navegação, treinamento e simulação, centros de controle, etc.
Como o exército dos EUA e os exércitos da OTAN em geral são muito centrados na força aérea, isso tem sido um segmento muito lucrativo para a Lockheed.
Mísseis e Controle de Fogo
Este segmento obviamente tem crescido devido ao consumo maciço de munição impulsionado pela guerra na Ucrânia, com um crescimento de 25% nas vendas entre 2023 e 2024.
Atualmente, representa cerca de 17% das vendas totais.
Entre esses sistemas, podem ser mencionados:
- GMLRS: sistema de artilharia de precisão com alcance de 70km+.
- JAASM: cruzeiro ar-terra de longo alcance.
- Javelin: mísseis antitanque de ombro.
- ATACMS: artilharia de foguete de alcance de 300km.
- HIMARS: artilharia de mísseis de longo alcance.
Fonte: Lockheed Martin
No geral, este é um segmento que foi considerado importante, mas secundário em relação aos sistemas aéreos. O retorno da guerra de trincheiras e duelos de artilharia na guerra na Ucrânia mudou essa percepção.
Notadamente, o HIMARS, que dispara os mísseis GMLRS e ATACMS, agora é um “must-buy” para muitos países da Europa Oriental, como a Polônia, bem como o exército dos EUA e outros aliados da OTAN.
Neste ponto, parece que o principal problema da Lockheed Martin com esses sistemas não é tanto vendê-los, mas gerenciar a produção suficiente em tempo hábil para atender à demanda.
Sistemas de Precisão e Defesa
À medida que mísseis, artilharia e drones se tornam ameaças mais sérias, a importância dos sistemas de defesa contra eles cresce proporcionalmente.
Atualmente, representa cerca de 24% das vendas totais.
Lockheed é, aqui também, um fornecedor-chave para os exércitos dos EUA e da OTAN. Por exemplo, produz:
- AEGIS: o principal sistema de defesa antimíssil e antiaérea da Marinha dos EUA, que também existe em versão terrestre.
- THAAD: o Terminal High Altitude Area Defense é especializado em interceptar mísseis de longo alcance, formando a base da capacidade dos EUA de se defender contra mísseis balísticos de longo alcance convencionais e nucleares.
- Long Range Discrimination Radar (LRDR) & Satélites de Alerta e Rastreamento de Mísseis, alimentando os dados de trajetória para os sistemas THAAD.
Este também é um segmento que havia sido um pouco negligenciado durante os anos da “guerra contra o terror”, focada em contra-insurgência. O retorno de adversários de nível peer, como Rússia e China, agora está impulsionando a OTAN a fortalecer esse setor e aumentar radicalmente seus estoques de munição.
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Este segmento inicialmente era dedicado principalmente a aplicações militares espaciais, principalmente satélites de vigilância e alerta. Desde então, expandiu-se para muitas outras aplicações civis, como, por exemplo, satélites de GPS (inicialmente uma tecnologia puramente militar), a nave espacial Orion da NASA e os satélites de observação climática da série GOES-R.
Fonte: Lockheed Martin
Atualmente, representa cerca de 19% das vendas totais.
Lockheed pode reivindicar alguns números impressionantes para sua divisão espacial:
- 8 planetas visitados por espaçonaves da Lockheed Martin.
- 1.000.000+ horas de operação de espaçonaves planetárias.
- 300+ cargas de missão construídas para clientes.
À medida que os custos de lançamento diminuem extremamente rápido devido a foguetes reutilizáveis pioneiros pela SpaceX, este é um segmento que pode experimentar um crescimento rápido na próxima década, incluindo de bases permanentes na Lua, mas também o potencial de energia solar baseada no espaço, outras infraestruturas espaciais, ou até pousos humanos em Marte.
Finanças da Lockheed Martin
Lockheed teve $67B em vendas em 2023 e está no caminho para manter esse ritmo com $17.1B no trimestre 3 de 2024. A empresa tem sido consistentemente geradora de 10-12%+ de suas vendas em lucro operacional e fluxo de caixa livre.
Distribuiu um dividendo com um rendimento de cerca de 2,4% em novembro de 2024, ao qual deve ser adicionado um valor ligeiramente maior em recompras de ações.
Como a maioria das receitas da empresa está vinculada a compras e contratos de serviço de longo prazo com o exército dos EUA, isso historicamente criou um negócio estável e lucrativo.
Isso levou a empresa a ser uma favorita entre investidores conservadores, que buscam um crescimento lento e estável em fluxo de caixa e dividendos.
No final, um investimento na Lockheed Martin é uma aposta em gastos militares contínuos pelo governo dos EUA, bem como seus aliados.
Isso poderia, no entanto, ser um problema, pois a dívida do governo dos EUA tem aumentado em níveis possivelmente insustentáveis nos últimos anos. E os preços e desempenho dos sistemas de armas desenvolvidos pela Lockheed e outros gigantes de defesa dos EUA estão sendo cada vez mais criticados.
A Controvérsia do F-35
O carro-chefe do negócio de aviões da Lockheed, o caça-bombardeiro F-35, tem sofrido desde o início com um desenvolvimento muito problemático.
O programa sofreu com deficiências técnicas graves, supercustos maciços e foi descrito por alguns como um “debacle”.
E mesmo se mais de 20 países são parceiros dos EUA (com a Romênia sendo o mais recente adicionado em 2024) no programa, algumas das críticas são justificadas. Por exemplo, mesmo hoje, quase 20 anos depois, apenas metade dos F-35 estão em condições de missão em qualquer momento.
Isso não afetou, no entanto, os lucros da Lockheed, com as vendas do F-35 indo bem, bem como contratos de manutenção lucrativos (superpreços?).
Oficiais do Pentágono concederam à Lockheed Martin até $6,6 bilhões em 2021 para apoiar a frota do F-35 por dois anos, até 2023. Esses contratos crescerão ainda mais à medida que mais aeronaves são entregues.
Intervenção de Elon Musk?
Esse tipo de subdesempenho por grandes empresas de defesa se tornou um pouco comum recentemente. Um exemplo ainda pior é a Boeing, que recentemente falhou em produzir aviões civis seguros ou cápsulas espaciais funcionais.
No caso da Boeing, isso foi magnificado pelo sucesso comparativo da SpaceX de Elon Musk.
Isso pode se tornar um problema para a Lockheed Martin também, pois Musk será nomeado pelo presidente Trump para liderar o departamento de eficiência do governo.
O F-35 pode ser um alvo prioritário para Musk, se acreditarmos em um tweet recente comparando enxames de drones a “alguns idiotas ainda construindo caças tripulados como o F-35”. Na mesma thread, Musk disse que o design do F-35 deve ser descartado e aprovou “100% que drones são o novo nível de guerra”.
Fonte: Elon Musk
Isso deve estar levantando algumas sobrancelhas, vindo do homem essencialmente encarregado de cortar gastos do governo com um machado. Então, no geral, os investidores podem ter que considerar esses comentários antes de assumir que uma presidência republicana será boa para as ações de defesa.
Futuro dos Sistemas Militares
É relativamente conhecido que muitos sistemas e tecnologias de armas na indústria de defesa ocidental são “dourados”. Isso indica não tanto uma incapacidade de realizar as tarefas, mas um preço muito alto criado por soluções muito complexas.
Isso está em contraste com a filosofia por trás de gerações anteriores de armas, que tinham que ser suficientemente robustas e simples para serem produzidas em massa a um custo barato, mesmo que com menos capacidades.
É provável que o pêndulo volte a balançar, pelo menos um pouco, nessa direção.
No curto prazo, isso pode ser um problema para empresas como a Lockheed, que investiram muito em sistemas muito avançados.
Mas no longo prazo, as instalações de manufatura, a experiência de seu pessoal e a capacidade de engenharia da Lockheed provavelmente serão capazes de se adaptar a novos padrões de aquisição e novos requisitos militares.
Inovações da Lockheed Martin
Embora o sistema (muito?) complexo do F-35 tenha subdesempenhado, a Lockheed está, no entanto, à frente da inovação em tecnologia espacial e militar. Com a grande competição de poderes entre o Ocidente e as potências eurasianas, isso provavelmente pagará dividendos para os muitos programas em desenvolvimento da empresa.
Armas Hipersônicas
Uma chave para manter a dissuasão, especialmente a dissuasão nuclear, é manter o equilíbrio de poder da Destruição Mútua Assegurada (MAD).
As armas hipersônicas são capazes de voar a Mach 10 ou mais (12.000 km/h ou 7.600 milhas/horas), tornando-as virtualmente impossíveis de interceptar.
Parece que, atualmente, os militares russo e chinês estão um passo à frente dos EUA nesse campo. Isso criou um grande senso de urgência, com a Lockheed encarregada de liderar a recuperação por meio de um prêmio de $756M para desenvolver o Long Range Hypersonic Weapon (LRHW). A empresa também está trabalhando no Hypersonic Air-Launched Offensive Anti-Surface Warfare (HALO), Air-Launched Rapid Response Weapon (ARRW) e o Conventional Prompt Strike (CPS).
Fonte: Lockheed Martin
Este é um programa provável de pagar dividendos além das próprias armas, pois requer o desenvolvimento de novos materiais resistentes a calor extremo e sistemas avançados de orientação e comunicação. Essas tecnologias e IPs associados provavelmente se tornarão IPs extremamente valiosos no futuro, incluindo para aplicações espaciais e civis.
Ciberdefesa, Comando Integrado e IA
Os dados eletrônicos estão se tornando uma parte muito importante das operações militares, não apenas incluindo dados de alvo, mas também exigindo comunicações em tempo real muito sólidas, avaliação instantânea de ameaças, defesas automáticas, etc.
Isso é antes de considerar drones e armas autônomas (veja abaixo).
Por exemplo, a Lockheed tem sua própria “fábrica de IA” para produzir soluções digitais e de IA para o exército, incluindo redes unificadas 5G. Ela também oferece soluções de ciberdefesa e ciberofensa, um setor cada vez mais visto como um novo “domínio” militar, ao lado de terra, mar, ar e espaço.
Drones e Armas Autônomas
A guerra na Ucrânia demonstrou a importância crescente de drones e sistemas não tripulados, especialmente no ar.
Isso pode redefinir completamente o papel dos aviões tripulados, transformando-os mais em uma plataforma de comando central para drones do que em uma plataforma de ataque solitária. Isso é o elemento-chave por trás do conceito de “equipe tripulada-não tripulada”, otimizando o desempenho de homens e sistemas não tripulados.
Fonte: Lockheed Martin
Esse conceito também pode ser a salvação do F-35, pois foi projetado desde o início para ser uma plataforma de comando com capacidade de computação muito alta.
A Lockheed recentemente demonstrou esse conceito e sua capacidade de implantar uma aeronave controlada por IA, com alvos designados por um piloto próximo.
A Lockheed também testou seu primeiro voo autônomo do Black Hawk em 2022, que pode ser substituído no futuro pelo conceito de helicóptero RaiderX.
Fonte: Lockheed Martin
Armas de Energia e Guerra Eletrônica
À medida que drones e sistemas de armas muito baratos se tornam onipresentes nos campos de batalha modernos, as defesas aéreas convencionais são insuficientes. Isso ocorre porque usar um míssil caro para abater um drone muito mais barato é uma proposta de perda no longo prazo.
Isso se tornou um problema muito sério para todas as forças militares modernas, com adversários menores capazes de rapidamente esgotar as defesas aéreas baseadas em mísseis, como visto nos navios de guerra dos EUA sobre as costas do Iêmen.
O custo de usar mísseis navais caros — que pode chegar a $2,1 milhões por disparo — para destruir drones não sofisticados Houthi — estimados em alguns milhares de dólares cada — é uma preocupação crescente.
Especialistas também apontam que os destróieres são limitados em quantos mísseis podem disparar antes de precisar retornar a um pier de armas dos EUA para recarregar, e cada navio contém 90 ou mais tubos de mísseis.
Guerra eletrônica pode ser uma resposta. Ela utiliza apenas eletricidade para cortar a conexão de um drone com seu piloto ou até mesmo fritar os componentes eletrônicos com micro-ondas direcionados.
Armas de energia, principalmente lasers, também podem ser usadas e montadas em veículos, navios ou aeronaves.
Novas Armas
A Lockheed Martin também está encarregada de desenvolver algumas das próximas gerações de armas para o exército dos EUA, com uma presença forte em alguns sistemas-chave:
- Mísseis Balísticos Intercontinentais (ICBM): como o ICBM atual data do meio da Guerra Fria, uma versão modernizada é necessária, na forma do Mk21A, um veículo de reentrada integrado (RV) para o programa de mísseis ICBM Sentinel.
- Míssil de Ataque de Precisão de Longo Alcance (PrSM) com alcance de 60 a 499+ quilômetros.
- Interceptador de Próxima Geração (NGI), para interceptar mísseis balísticos de longo alcance.
Conclusão
A Lockheed Martin é a pedra angular do poder aéreo americano e da OTAN. E, apesar dos resultados mistos do provavelmente muito ambicioso programa do F-35, ainda está no centro de todas as capacidades-chave que serão necessárias em futuros conflitos: defesa de mísseis e drones, guerra cibernética, comando digital integrado, aeronaves não tripuladas, capacidade espacial, mísseis hipersônicos e ICBM.
Então, mesmo se Elon Musk vier atrás de algumas das receitas da Lockheed, a empresa não vai a lugar nenhum e permanecerá um fornecedor militar principal.
Desde que os EUA e a OTAN possam manter seus atuais orçamentos militares, este é provavelmente um investimento que terá pouco lado negativo e pode proporcionar ganhos significativos aos investidores em caso de conflito escalonado na Europa, no Oriente Médio e na Ásia Oriental.
Além de questões de orçamento militar, a expertise da Lockheed na construção de satélites e sondas espaciais pode pagar dividendos grandes, pois uma nova corrida espacial está esquentando. Ela pode se tornar um fornecedor importante de habitats espaciais, equipamentos para mineração da Lua ou asteroides, bem como construir a infraestrutura necessária para turismo espacial e o início da colonização espacial real.
