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Top 10 Ações de Aeroespacial e Defesa

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Perigos Crescentes

É triste constatar que a ordem internacional que prevalece desde 1990 e a queda da União Soviética está se desfazendo. Da guerra na Ucrânia à guerra entre Armênia e Azerbaijão, da guerra entre Israel e Hamas (e talvez mais como EUA, Hezbollah e Irã), às tensões em torno de Taiwan e a rivalidade China‑EUA, o mundo está se tornando rapidamente um lugar perigoso.

“Este pode ser o período mais perigoso que o mundo viu em décadas.” – Jamie Dimon, CEO da JPMorgan

Portanto, nesse contexto, pode fazer sentido para os investidores observar a indústria de defesa. O setor já tem apresentado bom desempenho, mas pode estar apenas no início de um crescimento explosivo. Isso ocorre porque, ao contrário do que poderíamos supor pelos manchetes, os principais ETFs de defesa têm subido de preço de 2007 a 2019 e permanecem em grande parte estagnados desde então.

Um motivo por trás desse desempenho relativamente lento tem sido que os EUA realmente diminuíram seus gastos com defesa, se medidos como porcentagem do PIB, nos últimos anos.

Correspondendo a uma Demanda Crescente

O retorno da guerra industrial na Ucrânia pegou a indústria de defesa ocidental de surpresa. Até hoje, ela ainda luta para alcançar e produzir todos os veículos, mísseis e projéteis de artilharia necessários para repor os estoques que se esgotam. E isso foi antes da súbita explosão de violência em Israel:

  • Voice Of America: “NATO alerta sobre escassez de munições devido à guerra na Ucrânia”.
  • Responsible Statecraft: “Fabricantes de armas dos EUA relatam ‘pedidos recordes de todos os tempos’ desde a invasão russa”.
  • Reuters: “Rheinmetall avança para um backlog de pedidos de 30 bilhões de euros”.
  • The National Interest “Más notícias: a Marinha dos EUA tem escassez de navios de guerra”.

Embora isso não seja uma boa notícia a curto prazo, é uma boa notícia para a indústria de defesa. O mundo está se rearmando e talvez entrando em uma nova Guerra Fria. Muitos exércitos que foram reduzidos, especialmente na Europa, agora buscam reconstruir suas forças.

Muitos investidores podem se sentir um pouco desconfortáveis com a ideia de ganhar dinheiro com fabricantes de armas. E, claro, isso levanta algumas questões éticas.

Só os mortos viram o fim da guerra. – Platão

Mas, no final, toda nação precisa ser capaz de se defender. O setor costuma ser considerado uma “ação pecaminosa”, junto com tabaco, jogos de azar, álcool, etc., que tendem a gerar retornos maiores sobre o investimento do que outros setores.

Top 10 Ações de Aeroespacial e Defesa

1. Lockheed Martin Corporation

Lockheed está por trás de alguns dos programas de armas mais poderosos (e caros) dos EUA, como o F‑35. O avião furtivo desenvolvido em conjunto com a Northrop Grumman e a BAE Systems teve um desenvolvimento problemático, mas agora está “depurado” e sendo construído em grandes quantidades, com demanda superando a produção.

(LMT )

Embora atue em todos os ramos militares, a empresa está principalmente focada em tecnologias avançadas e aeroespacial, com a divisão de aeronáutica representando US$ 6,2 bi de receitas no 1T 2023, mísseis & fire control US$ 2,3 bi (incluindo o agora famoso HIMARS na Ucrânia), helicópteros US$ 3,5 bi e espaço US$ 2,9 bi, totalizando US$ 15,1 bi em vendas.

Lockheed também atua em defesa cibernética e sistemas navais (sistemas anti‑aéreos AEGIS e mísseis anti‑navio de longo alcance).

Está presente no segmento mais avançado da indústria de defesa, incluindo IA & armas autônomas, guerra eletrônica, mísseis hipersônicos, armas a laser,

Desde o enorme rearmamento militar da Segunda Guerra Mundial, a Lockheed Martin tem sido parte central da indústria de defesa dos EUA. Isso dificilmente mudará em breve. A superioridade aérea é o princípio central da doutrina militar da OTAN, afinal.

A empresa também provavelmente será uma das principais beneficiárias do aumento dos gastos militares dos aliados dos EUA, como ilustrado pelas recentes vendas de F‑35 para Finlândia, Suíça e Alemanha, ou pelos 486 sistemas de artilharia HIMARS encomendados pela Polônia (mais do que os EUA operam).

2. RTX Corporation

Frequentemente chamada apenas de Raytheon, a empresa é um conglomerado que inclui o fabricante de armas Raytheon, o fabricante de motores de aviação Pratt & Whitney e a Collins Aerospace.

(RTX )

A empresa está presente praticamente em tudo que voa, com 11 milhões de passageiros por dia transportados por equipamentos da Collins Aerospace, um avião movido por Pratt & Whitney decolando a cada segundo, e metade da população mundial protegida pelos produtos militares da Raytheon (incluindo o sistema de defesa aérea Patriot, dos quais US$ 15 bi foram recentemente vendidos à Polônia).

Fonte: Raytheon

Na parte de componentes de aeronaves, a RTX será fornecedora chave para o enorme backlog de 12.500 aeronaves entre Airbus e Boeing.

A empresa espera que as vendas cresçam 6‑7 % ao ano até 2025, com US$ 9 bi de fluxo de caixa livre em 2025.

A RTX é uma empresa muito inovadora, com tecnologias cruciais para o transporte aéreo, tanto militar quanto civil. Também trabalha na eletrificação do transporte aéreo e na implantação de combustíveis de aviação sustentáveis ou alternativos, bem como na integração de sistemas existentes com IA e sensores avançados. No lado militar, a Raytheon também desenvolve mísseis hipersônicos, uma capacidade chave onde os EUA têm ficado um pouco atrás da Rússia e da China, com Lockheed Martin como único concorrente real.

A guerra na Ucrânia demonstrou a importância da dominância aérea e da defesa aérea em guerras modernas. E o boom pós‑pandemia nas viagens mostrou que a demanda por transporte aéreo não desaparecerá. Portanto, é provável que a RTX continue a ter bom desempenho como fornecedora central de sistemas de transporte aéreo e defesa aérea nos EUA e na OTAN. Isso a torna uma boa escolha para investidores que buscam uma empresa de defesa com extensas atividades civis.

3. Northrop Grumman Corporation

A Northrop Grumman é uma empresa de defesa aeroespacial mais conhecida pela criação do icônico bombardeiro estratégico furtivo B‑2, cada um custando quase um bilhão de dólares. Esse projeto com mais de 20 anos será substituído pelo B‑21, que ainda está em desenvolvimento.

(NOC )

A empresa também está na vanguarda da tecnologia espacial e trabalhou notavelmente no telescópio espacial James Webb.

Fonte: Northrop

A empresa obtém a maior parte de suas receitas de sistemas espaciais e aeronáuticos, com outra grande divisão, a de sistemas de missão, abrangendo uma ampla gama de sensores, softwares de ciberdefesa, comunicações seguras e C4ISR (Comando, Controle, Comunicações, Computadores, Inteligência, Vigilância e Reconhecimento). Também é líder na produção de munições, de calibre pequeno a projéteis guiados e de grande calibre.

 

Fonte: Northrop

A empresa está olhando para sua posição como fornecedora de armas avançadas, com o desenvolvimento e implantação de sistemas de armas autônomas como o X‑47B, o drone helicóptero Fire Scout, drones de vigilância Global Hawk e MQ‑4C Triton, ou futuros drones de ataque autônomos.

Fonte: Northrop

A empresa está na fronteira do desenvolvimento de armas de energia dirigida (lasers), guerra eletrônica, sistemas anti‑drone e mísseis balísticos intercontinentais.

Enquanto empresas como RTX e Lockheed fornecem a maior parte do poder de ataque da Força Aérea dos EUA (caças, mísseis, defesa aérea), a Northrop Grumman oferece a capacidade mais avançada, desde o espaço até bombardeiros pesados integrados e stealth. Assim, investir na empresa é apostar na manutenção da doutrina do Exército dos EUA de ser uma força ultra‑tecnológica, impulsionada por inovação, capacidades de ponta e vantagem tecnológica avassaladora.

Com a crescente importância dos drones e da guerra eletrônica, a Northrop provavelmente se tornará cada vez mais central para as capacidades ofensivas e defensivas dos EUA, e com seus novos bombardeiros stealth será um fator chave para acompanhar adversários como Rússia e China.

4. General Dynamics Corporation

Alguns dos sistemas de armas mais importantes (e caros) dos EUA são ativos aeroespaciais. Mas, repetidamente, estrategistas militares redescobrem a simples verdade de que toda guerra é, antes de tudo, vencida em terra e no mar. De infantaria a tanques e artilharia e de navios a submarinos, a forma mais econômica de empregar poder de fogo é ao nível do solo ou marítimo.

(GD )

A General Dynamics está por trás do veículo blindado Stryker, dos tanques M1 Abrams, dos destróieres guiados da classe Arleigh Burke e dos submarinos nucleares das classes Virginia & Columbia. Também possui uma linha civil de negócios com seus jatos privados Gulfstream.

Cada sistema de armas da General Dynamics é central para as operações do Exército e da Marinha dos EUA e pode ser descrito como a espinha dorsal de seu poder militar.

No lado naval, a General Dynamics é a única fornecedora de submarinos nucleares além da Huntington Ingalls Industries (ver perfil detalhado abaixo). A classe Arleigh Burke tem não menos que 73 navios ativos em outubro de 2023, com mais dezenove planejados para entrar em serviço.

No lado terrestre, o tanque M1 Abrams entrou em serviço em 1980 e é um dos tanques mais pesados em operação no mundo, com mais de 10 000 unidades produzidas. Cerca de 4 900 veículos Stryker foram produzidos desde 2000.

A guerra na Ucrânia fez com que uma parte significativa da OTAN, que ainda operava equipamentos da era soviética ou tanques de fabricação alemã, entregasse essas armas à Ucrânia. Isso abriu um mercado de exportação significativo para a General Dynamics, como ilustrado pelas grandes vendas à Polônia (um acordo de US$ 4,75 bi) e possivelmente em breve à Romênia.

Do outro lado do mundo, a crescente rivalidade com a China fez os EUA temerem ficar atrás em capacidade naval, com a China prevista para ter a maior frota de submarinos até 2030. Isso pode ser difícil de resolver a curto prazo, com os estaleiros navais da General Dynamics e da Huntington Ingalls frequentemente operando em capacidade máxima. Ainda assim, é uma tendência encorajadora para a General Dynamics, que estará em posição privilegiada para ajudar a construir a frota do Pacífico dos EUA.

Tanto a guerra na Ucrânia quanto a agora em Israel demonstraram a importância de ativos militares “ordinários” na arquitetura de segurança global. Capacidades navais e tropas no solo importam. Assim, investidores na General Dynamics podem contar com a rearmamento dos aliados da OTAN e a crescente rivalidade com a China para manter o livro de pedidos da empresa cheio, talvez até maior que sua capacidade de produção a curto e médio prazo.

5. BAE Systems plc

A BAE é a principal empresa de defesa do Reino Unido, a maior fabricante do país e o maior contratante de defesa da Europa (7ª maior globalmente). Apesar de ser uma empresa britânica, a BAE gera a maior parte de suas receitas nos EUA, com a Europa como seu terceiro maior mercado e a Arábia Saudita como o quarto.

A empresa tem atividades diversificadas, com sistemas aéreos e marítimos como os maiores segmentos, seguidos por sistemas eletrônicos (ES), plataformas & services (P&S) e Cyber & Intelligence (C&I). O backlog total de pedidos está em US$ 83 bi.

Entre seus programas mais importantes estão os caças Eurofighter, a participação no programa F‑35, o Dreadnought e os submarinos da classe Astute.

No segmento naval, o recente acordo AUKUS (Austrália, Reino Unido, EUA) concedeu à BAE £3,95 bi para a próxima fase do programa de submarinos nucleares.

Em terra, a BAE foi selecionada para fornecer o Veículo Blindado Multifuncional (AMPV), substituindo a família de veículos M113 da era da Guerra do Vietnã no Exército dos EUA.

A guerra na Ucrânia tornou vital a capacidade da base industrial da OTAN de produzir munições de artilharia “básicas” de 155 mm, com a BAE, fornecedora dessas munições, atrás da Rheinmetall (ver abaixo) e com capacidade de produção muito abaixo do necessário, com um backlog medido em décadas.

Fonte: BAE Systems

A BAE está buscando adquirir a americana Balls Aerospace por US$ 5,55 bi, o que ampliará o alcance da BAE em tecnologia espacial, tanto civil quanto militar.

A empresa está inovando em tecnologias como Realidade Virtual e Aumentada, munições avançadas, defesa cibernética, guerra eletrônica, drones e vigilância. A BAE também trabalha em aplicações civis de eletrificação, incluindo aviação híbrida e elétrica.

O acordo AUKUS simboliza a crescente integração das indústrias de defesa do Reino Unido e da Austrália com a americana. Essa tendência deve persistir no contexto de tensões internacionais crescentes, oferecendo novas oportunidades no exterior para a BAE. Isso torna a empresa um dos principais contratantes de defesa europeus, ao mesmo tempo profundamente interligada ao orçamento de defesa dos EUA, protegendo-a do risco de queda nos gastos de defesa da UE.

6. L3Harris Technologies, Inc.

A L3Harris é um fornecedor chave para a indústria de defesa. Gerou 60 % de suas receitas em 2022 do Departamento de Defesa dos EUA (DoD), 20 % de pedidos de defesa internacionais e 20 % de indústrias civis.

(LHX )

Vende soluções em sistemas de missão integrados (sensores, centro de comando, etc…), espaço e sistemas de comunicação. A empresa desfruta de posição de liderança em todos os domínios – ar, terra, espaço, mar e ciber, com a Harris controlando 45 % do mercado global de rádios táticos, várias vezes maior que o próximo concorrente.

Fonte: L3Harris

De muitas maneiras, os sistemas da L3Harris são “invisíveis” ao público em geral, seja em satélites em órbita ou não tão fotogênicos quanto tanques e destróieres, com itens como rádios, antenas, controles de direção, radar, sonares, óptica, etc. Esse equipamento, no entanto, é absolutamente vital para quase todo equipamento militar moderno em um campo de batalha cada vez mais conectado.

A empresa está se expandindo por meio de aquisições, com a compra em julho de 2023 do desenvolvedor de reatores de mísseis hipersônicos Aerojet Rocketdyne por US$ 4,7 bi, adicionando um quarto departamento à empresa.

Devido à sua presença em grande parte dos equipamentos da OTAN, a L3Harris provavelmente se beneficiará do aumento geral de novos ou aprimorados equipamentos, independentemente do sistema de armas escolhido por cada nação.

Isso a torna uma boa escolha de ação para investidores que buscam exposição ao setor de defesa, mas que não desejam se aprofundar nos detalhes de armas específicas ou em qual ramo militar pode ser mais interessante investir.

7. Dassault Aviation société anonyme (AM.PA)

Com os maiores fabricantes de armas sendo americanos, pode ser fácil esquecer que outros países também são grandes fabricantes e exportadores de armas. Um importante é a França, com a Dassault Aviation como a principal empresa do país. Faz parte do Grupo Dassault, que também inclui a maior Dassault Systèmes, o grupo de mídia Dassault Figaro, bem como a utilidade pública Veolia.

O sistema de armas mais famoso e importante da Dassault é o caça francês Rafale. O caça tem recentemente visto esperança crescente de novas exportações para o Oriente Médio, notavelmente mais 24 aviões para o Qatar, com os recentes eventos em Israel dificultando a avaliação se as chances de tal acordo aumentarão ou diminuirão. 42 Rafale também foram vendidos à Indonésia em 2022, e a Índia selecionou o Rafale para suas forças navais em 2023, adicionando aos seus 26 aviões existentes.

No total, a Dassault Aviation registrou 80 novos pedidos de Rafale no 1T 2023 e possui um backlog existente de 164 aviões, dos quais 125 são para exportação. Esse grande backlog oferece à empresa mais de 10 anos de visibilidade.

A Dassault também produz os jatos executivos Falcon, com 2.100 unidades em serviço.

Além de suas próprias vendas, a Dassault Aviation detém 25,23 % da outra grande contratante de defesa francesa, a Thales (HO.PA), com atividade em aeroespacial, software e cibersegurança.

Ao contrário dos fabricantes de caças dos EUA, a Dassault tem uma estratégia de produção conjunta com países terceiros, incluindo países não membros da OTAN como a Índia ou a Indonésia. Isso contribui grandemente para seus recentes sucessos de exportação, com muitos países ansiosos para desenvolver suas indústrias de defesa domésticas e localizar parcialmente a produção de sistemas avançados de armas, especialmente em aeronáutica e aeroespacial.

Essa tendência de colaboração internacional também é visível no programa nEUROn, o primeiro Veículo Aéreo de Combate Não Tripulado (UCAV) europeu, desenvolvido em colaboração com os governos italiano, sueco, espanhol, grego e suíço.

O setor de defesa europeu está em expansão após a guerra na Ucrânia, e a necessidade de todos os membros da OTAN aumentarem seus gastos de defesa acima de 2 % do PIB. Combinado com o sucesso da estratégia de exportação da Dassault Aviation, isso torna a empresa uma boa ação de defesa, diversificando o enfoque centrado nos EUA de muitas ações de defesa.

8. Rheinmetall AG

A Rheinmetall é a maior contratante de defesa da Alemanha. O país tem mantido uma postura de minimizar suas forças armadas após a queda da União Soviética. A invasão da Ucrânia mudou isso, com a Alemanha buscando rapidamente elevar seus gastos para 2 % do PIB, já tendo mais que dobrado seus gastos de defesa entre 2014 e 2024.

Os “principais produtos” da empresa são tanques (Leopard e, no futuro, Panther), caminhões militares, sistemas de defesa aérea e ativos aéreos não tripulados (drones), além de sensores e sistemas eletrônicos.

A Rheinmetall também é a maior produtora de projéteis de artilharia na Europa, especialmente do calibre crítico de 155 mm, com instalações na Alemanha e na África do Sul, e uma nova sendo construída na Hungria. Também produz uma munição de ataque prolongado (drone suicida), HERO.

A guerra na Ucrânia mostrou aos planejadores militares europeus a provável perspectiva de uma guerra terrestre na Europa:

  • Forte dependência da artilharia, com consumo tremendo de munições muito além das expectativas anteriores.
  • A crescente importância de drones e munições de permanência.
  • Consequentemente, há uma importância crescente de defesas aéreas locais e móveis, não visando aviões, mas drones e alvos menores/mais baratos.

Para todas essas novas necessidades, a Rheinmetall está bem posicionada para atender os exércitos europeus. É a única grande contratante europeia que antecipou a necessidade de novas fábricas de munições. Também pode fornecer seu drone HERO, bem como defesas aéreas fixas ou móveis, terrestres ou navais, locais e conectadas.

No 2T 2023, a Rheinmetall conseguiu ser selecionada como finalista para o programa americano de veículo de combate XM30. O vencedor não será anunciado antes de 2027, mas essa substituição do veículo M2 Bradley poderia ser um divisor de águas para a Rheinmetall, com 6.785 unidades de seu predecessor já produzidas.

Em um tema mais pacífico, a Rheinmetall também trabalha em tecnologia de hidrogênio e já começou a receber pedidos para sua tecnologia neste setor. A empresa também explora o potencial de aplicações civis para seus sistemas de drones terrestres, por exemplo, um manipulador de bagagens não tripulado para aeroportos.

Devido ao foco em munições, tanques e defesa aérea, a Rheinmetall está muito bem posicionada para preencher a lacuna na defesa europeia revelada pela guerra na Ucrânia. Também deverá se beneficiar de novos pedidos decorrentes da necessidade de reconstruir arsenais após o envio de armas mais antigas para a Ucrânia.

9. Huntington Ingalls Industries, Inc.

Existe uma tendência predominante na indústria de defesa, especialmente nos EUA, de fusões e aquisições que levam à criação de grandes conglomerados de defesa ativos em todos os setores simultaneamente.

(HII )

A Huntington Ingalls até agora resistiu a essa tendência, concentrando‑se exclusivamente na construção naval. A empresa é responsável por construir a maior parte da Marinha dos EUA, incluindo porta‑aviões, submarinos, navios anfíbios, destróieres, etc. Isso inclui o porta‑aviões da classe Ford, o maior navio militar do mundo.

A Huntington Ingalls não só constrói esses navios, como também os mantém e os moderniza, proporcionando à empresa excelente visibilidade sobre seu trabalho por várias décadas.

A construção naval agora é o fator limitante na expansão da Marinha dos EUA, em vez do orçamento ou da necessidade de mais navios. Está cada vez mais claro que os EUA precisarão engajar em um processo de uma década para aumentar sua capacidade de estaleiros a fim de acompanhar a China, com apenas um dos 13 estaleiros militares chineses tendo mais capacidade que todos os 7 estaleiros militares dos EUA juntos.

Isso deve garantir o crescimento contínuo da Huntington Ingalls até 2040 ou além, e mesmo assim, a necessidade de manutenção, reparos e upgrades da frota existente deve mantê‑la operando a 100 % de capacidade por ainda mais tempo.

Apesar dessa perspectiva, as ações da empresa ainda negociam ao mesmo preço de 2017, com a maior parte da atenção dos mercados voltada para empresas aeroespaciais ou contratantes de defesa europeus. Em caso de crise de segurança no Pacífico ou mesmo no Golfo Pérsico, a necessidade de uma marinha forte provavelmente voltará ao primeiro plano, e os mercados podem reagir consequentemente.

10. Leonardo S.p.A.

O contratante de defesa italiano fornece muitos sistemas militares usados em múltiplas plataformas. A Leonardo é mais uma empresa de tecnologia, vendendo seus produtos a outros para integração em seus equipamentos finais. Isso a torna ligeiramente diferente das maiores empresas de defesa, que geralmente se concentram na venda de um avião, tanque ou design de submarino específico.

Fonte: Leonardo

A empresa vende principalmente para os EUA, Itália e Europa. Seu negócio é impulsionado principalmente por compras de helicópteros e aeronaves, seguido por eletrônicos (especialmente radares e ferramentas de comunicação).

Fonte: Leonardo

A Leonardo também está começando a se transformar em uma holding de equipamentos de defesa de nicho, buscando criar sinergia entre o portfólio e entre parceiros.

Recentemente, a Leonardo adquiriu 25,1 % da empresa alemã de sensores Hensoldt, por € 606 mi (autofinanciado), após a fusão de 2022 com a israelense RADA Electronic Industries (fusão totalmente em ações). Isso vem de múltiplas outras participações em empresas de helicópteros, fabricantes de satélites e empresas eletrônicas de defesa.

Fonte: Leonardo

Uma oportunidade de crescimento chave para a Leonardo está no mercado anti‑drone. Seu DRS’ air surveillance e Sistemas Contra‑Aeronaves Não Tripuladas (C‑UAS) combinam radar, mísseis de curto alcance e canhão automático (veja o vídeo) para proteger contra todas as ameaças de drones, incluindo quadricópteros e munições de permanência que provaram ser devastadoras na Ucrânia, mesmo para os tanques mais avançados. Também dispõe do SPEAR, que usa Alta Potência Eletromagnética (HPEM) para queimar a eletrônica de drones entrantes, inclusive o crescente perigo de enxames de drones.

Esses sistemas podem ser adicionados a muitas plataformas de veículos e proporcionar uma resposta flexível a uma ameaça que muda rapidamente. Em 2021, a Leonardo recebeu US$ 600 mi por pacotes anti‑drone do Exército dos EUA em parceria com a General Dynamics, graças a um processo de prototipagem rápida que levou apenas 2 anos.

principal

O core business da Leonardo, eletrônica de defesa e aviônica, é muito estável e está crescendo. Combinado com os sistemas anti‑drone, isso pode tornar a Leonardo uma empresa de defesa em rápido crescimento. Com as ações negociando a um P/E abaixo de 10, a empresa está relativamente barata, e seu preço das ações provavelmente não reflete seu potencial de crescimento, apesar de retornos notáveis de 3× desde 2020.

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Jonathan é um ex-pesquisador bioquímico que trabalhou em análise genética e ensaios clínicos. Ele agora é um analista de ações e escritor de finanças com foco em inovação, ciclos de mercado e geopolítica em sua publicação The Eurasian Century.