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LAM Research (LRCX): As Ferramentas que Impulsionam o Boom dos Chips de IA

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Por que os semicondutores são o novo ‘óleo’ da economia digital

Quase todo dispositivo eletrônico hoje utiliza algum componente semicondutor. De máquinas de lavar a carros, computadores e telefones, praticamente todo dispositivo ou máquina fabricada contém um chip ou uma placa eletrônica de algum tipo.

Isso torna os semicondutores um dos insumos mais importantes na economia moderna. E uma preocupação estratégica para grandes potências, como ilustrado pela importância de Taiwan na rivalidade EUA‑China.

O mercado de semicondutores cresceu em ondas sucessivas, impulsionado primeiro pelos computadores, depois pela Internet, depois pela nuvem & smartphones, e agora por IA e IoT (Internet das Coisas).

Uma forma de investir na indústria de semicondutores é com empresas que produzem os chips, como TSMC (TSM ) ou Intel (INTC ) (siga os links para um relatório detalhado sobre cada uma dessas empresas).

Semiconductor Pick And Shovel Stocks

Outra forma é investir na empresa que fornece o equipamento, materiais e maquinário para as fundições de semicondutores, que dependem de fornecedores especializados, capazes de oferecer o melhor e mais confiável equipamento para produzir chips e outros semicondutores em escala.

Como a fabricação de semicondutores é uma ciência tão exata, os produtores de chips querem apenas as melhores ferramentas disponíveis. E como se trata de um empreendimento tão complexo, isso só pode ser alcançado por um punhado de fornecedores muito especializados.

Como resultado, surgiu um ecossistema complexo, com cada tarefa no processo de fabricação de um chip sendo realizada por um pequeno número de equipamentos ultra‑especializados produzidos às vezes por apenas uma ou duas empresas.

Isso confere a esses fornecedores de equipamentos grande poder de precificação e uma forte barreira econômica. Empresas como a TSMC permanecerão com seus fornecedores estabelecidos ou arriscarão interromper suas operações.

Também cria um ciclo virtuoso onde as vendas existentes geram dinheiro para mais P&D, o que, por sua vez, garante que qualquer potencial novo concorrente teria dificuldade em alcançar os mesmos resultados técnicos, e portanto não poderia entrar no mercado.

LRCX Gráfico de preços

Portanto, com os semicondutores se tornando um ativo estratégico, pode fazer sentido investir em fornecedores de equipamentos, pois eles se beneficiarão da expansão das fundições de chips, independentemente de qual fabricante de chips (TSMC, Nvidia (NVDA ), Intel, etc.) acabar se beneficiando mais com o crescente demanda por semicondutores.

Uma empresa importante nesse setor é a LAM Research, que lidera em equipamentos de fabricação de wafers, o componente básico que depois se transforma em chips de computador funcionais e outros componentes semicondutores.

TL;DR

  • Os semicondutores são a espinha dorsal da IA, computação em nuvem, automotivo e quase todos os dispositivos modernos.
  • A Lam Research fabrica as ferramentas de fabricação de wafers e de gravação/deposição que alimentam DRAM avançada, NAND e chips de IA.
  • O investimento em data centers impulsionado por IA deve direcionar US$ 200 bi para equipamentos de fabricação de wafers — a Lam é uma grande beneficiária.
  • Resultados recorde em 2025: US$ 5,3 bi de receita trimestral, margem bruta de 50,6 % e forte CAGR de longo prazo a partir de sua base instalada.
  • A China continua sendo o maior mercado da Lam (43 % da receita), trazendo tanto crescimento quanto risco geopolítico.

Visão Geral da LAM Research

História da LAM Research

A LAM Research foi fundada em 1980, baseada no desenvolvimento de equipamentos de gravação a plasma mais avançados, para acompanhar a rápida miniaturização dos wafers de semicondutores.

A empresa abriu capital em 1984 e rapidamente se expandiu globalmente, com presença na Europa em 1985 e depois na Ásia desde o final dos anos 1980 e início dos 1990.

A empresa atingiu US$ 1 bi em receitas pela primeira vez em 1995.

Por meio de uma combinação de P&D interno e aquisições, a empresa tornou‑se um fornecedor fundamental de equipamentos de fabricação de semicondutores, especialmente para produção de wafers.

Fonte: The Waves

Hoje, a LAM Research emprega mais de 19 400 funcionários e tem sede em Fremont, Califórnia, mas também possui unidades na Coreia do Sul, Taiwan, Áustria, Malásia e Índia.

Essas localidades mais próximas ajudam a suprir clientes com peças e suporte ultra‑reativo para reparos e manutenção.

Posição Competitiva da LAM Research

A posição de liderança da empresa baseia‑se em uma enorme vantagem tecnológica, financiada por P&D como percentual das despesas operacionais que tem ficado acima de 50 % por mais de uma década.

No total, a empresa gastou US$ 2,1 bi em P&D em 2025.

Isso fez da LAM Research uma das líderes em ferramentas de fabricação de wafers, conferindo-lhe uma escala massiva. Essa escala, por sua vez, se converte em uma série de vantagens competitivas:

  • Alcance global com técnicos prontos para atender fundições de semicondutores próximas, levando a relacionamentos comerciais estáveis.
  • Custo menor graças a economias de escala.
  • Especialização única que é difícil de replicar.
  • Capacidade avançada de produção para fabricar equipamentos consistentemente de alta qualidade.

Como resultado, desde 2013, as receitas provenientes da base instalada de equipamentos fabricados pela LAM Research cresceram a um CAGR de 10 %. E as receitas do Customer Support Business Group (CSBG) cresceram a um CAGR de 17 %.

Produtos & Tecnologia da LAM Research

Embora a maioria dos fabricantes de semicondutores e produtores de equipamentos tenha se beneficiado das tendências de digitalização e IA, a LAM Research está especialmente bem posicionada para capturar valor delas.

Isso se deve em grande parte à boa escolha tecnológica da empresa, que se tornou especialista nos métodos agora exigidos para continuar aumentando o poder dos chips a fim de atender às exigências dos data centers de IA.

Verticalização

Um fator importante na boa posição técnica da LAM Research é sua expertise em verticalização. À medida que os semicondutores se tornam mais densos, eles agora são construídos não apenas em uma superfície plana 2D, mas também em 3D.

Um exemplo é o NAND, amplamente usado em dispositivos como SSDs, unidades USB e cartões SD.

“No NAND, a transição para dispositivos com mais de 200 camadas exige etapas adicionais de deposição e gravação para aplicações como gerenciamento de estresse na parte traseira, preenchimento de lacunas de carbono e deposição de chanfradura.”

Abordagens mais recentes permitem memórias muito mais densas, mas também exigem equipamentos dedicados para fabricá‑las dessa forma. A LAM Research possui a maior base instalada de NAND do mundo.

Outro exemplo é a DRAM (Memória Dinâmica de Acesso Aleatório), usada para armazenar dados dentro e fora da unidade de processamento (GPUs, CPUs, etc.). A DRAM moderna também é uma construção 3D extremamente complexa, que requer uma ampla gama de tecnologias de fabricação de semicondutores para ser criada.

“A indústria está avançando para 4F² e, finalmente, arquiteturas 3D, o que requer maior escalonamento vertical, mais camadas de interconexão metálica e razões de aspecto mais altas que exigem preenchimento sem vazios e gravação de precisão.

Todos os dispositivos de Memória de Alta Largura de Banda (HBM) que habilitam IA de ponta hoje são fabricados usando equipamentos Lam.”

Essa forte presença em fundições, DRAM e NAND é importante, pois esses são os segmentos que mais se beneficiaram do recente boom na demanda por semicondutores.

Metais Avançados & Tecnologia ALD (Molibdênio, Tungstênio)

Embora o silício seja, obviamente, o núcleo da atual indústria de semicondutores, outros metais podem complementar ou substituir o silício para tarefas ou requisitos específicos.

À medida que os chips se tornam cada vez mais sofisticados, esses metais também se tornam cada vez mais cruciais para novos designs.

A LAM Research tem sido, há 20 anos, líder em fabricação de semicondutores usando metais ALD (Deposição de Camada Atômica) como tungstênio e molibdênio.

Recentemente, a empresa introduziu um novo método de deposição de molibdênio, ALTUS Halo, oferecendo uma redução de 50 % na resistência e sendo utilizável para componentes lógicos, DRAM e NAND.

A empresa está mirando US$ 2 bi em envios desse equipamento, com o crescimento dobrando o que o tungstênio costumava proporcionar.

“A integração da metalização de molibdênio permite que a Micron seja a primeira a levar ao mercado largura de banda de I/O e capacidade de armazenamento líderes da indústria na última geração de produtos NAND. A ferramenta ALTUS Halo da Lam tornou possível que a Micron introduza o molibdênio na produção em massa.”

Mark Kiehlbauch – Vice‑Presidente Corporativo de Desenvolvimento de NAND. 

Demanda de Semicondutores Impulsionada por IA (Data Centers & HBM)

A indústria de TI espera um gasto de capital cumulativo de US$ 2,5 tri em data centers, principalmente devido à IA, nos próximos 5 anos.

Esses investimentos exigirão chips especialmente avançados, DRAM e outros componentes semicondutores, com o dobro de equipamentos de fabricação de wafers de ponta (WFE) em comparação com designs mais antigos de 2019.

Isso se converte em não menos que US$ 200 bi em WFE, o núcleo do negócio da LAM Research, quase equivalente ao valor de mercado da empresa em dezembro de 2025.

Da mesma forma, a intensidade de deposição e gravação está aumentando para chips avançados, com 2× a quantidade por wafer em comparação com métodos anteriores.

A LAM lidera quando se trata de fabricar e preparar os wafers para chips produzidos com EUV, o processo de litografia de semicondutores mais avançado do mundo, que por sua vez pertence à ASML (ASML ).

Confiabilidade Aprimorada

À medida que a indústria de semicondutores luta para encontrar recursos humanos suficientes, a LAM está agora focada em ajudar seus clientes nesse aspecto.

Notavelmente, está buscando uma redução rigorosa nos requisitos de manutenção:

  • -30 % de redução no tempo de manutenção.
  • -20 % em manutenção não programada.
  • >90 % das manutenções resolvem o problema na primeira tentativa.

No geral, esses esforços aumentaram a disponibilidade das máquinas em 8 %, o que pode melhorar significativamente os lucros operacionais de uma fundição de semicondutores.

“Para uma fábrica que inicia 100 000 wafers por mês, isso pode representar economia de custos operacionais >US$ 100 mi/ano.”

Finanças da LAM Research

Deslize para rolar →

Métrica Valor
Receita do 3T 2025 US$ 5,3 bi (recorde)
Margem Bruta 50,6 %
Margem Operacional 35 %
Despesa de P&D (2025) US$ 2,1 bi
Participação da Receita da China 43 %

As receitas da LAM são aproximadamente divididas em 2/3rd de atividade de fundição e 1/3rd de produção de memória.

De longe, o país mais importante é a China, representando 43 % das receitas totais da empresa, seguida por Taiwan, Coreia do Sul e Japão. No total, mais de 80 % das receitas da empresa provêm de fundições de semicondutores asiáticas.

A empresa registrou US$ 5,3 bi em receitas no 3T 2025, um recorde absoluto, graças à margem bruta histórica de 50,6 % e margem operacional de 35 %.

Talvez ainda mais impressionante, a empresa conseguiu quase multiplicar por 10 seu lucro operacional e lucro por ação entre 2013 e 2024.

A empresa tem aumentado seus dividendos de forma constante ao longo dos anos, e devolveu quase 99 % do fluxo de caixa livre aos acionistas desde 2013, com planos de devolver mais de 85 % do fluxo de caixa livre no curto prazo.

LAM Research & China

A LAM Research tem forte exposição à China. Até agora, isso tem se mostrado um grande benefício para a empresa, já que a China está construindo ativamente sua capacidade de fundição de semicondutores.

Ao contrário de empresas como a ASML, as ferramentas da LAM Research não são apenas melhores, mais baratas e/ou mais poderosas que as dos concorrentes, mas também não são uma tecnologia chave, não replicável. Portanto, ao contrário da ASML e sua máquina EUV, a LAM Research não está sendo pega no fogo cruzado das tensões EUA‑China (pelo menos até agora).

Isso não quer dizer que não existam concorrentes chineses aos equipamentos da LAM. Mas, ao contrário da litografia ou de outras tecnologias relacionadas a semicondutores, a LAM consegue manter um bom acesso ao mercado chinês, impedindo que esses concorrentes adquiram um mercado massivo e protegido no qual desenvolver com margens mais altas.

Assim, enquanto essa situação persistir, a LAM realmente se beneficiará da duplicação da capacidade de fundição no mercado chinês em vez de sofrer com as guerras comerciais EUA‑China como outros fabricantes de equipamentos de semicondutores.

Conclusão para Investidores

  • A Lam Research é líder “pick‑and‑shovel” central em equipamentos de semicondutores, com fossos bem estabelecidos em gravação, deposição e preparação de wafers.
  • O crescimento da IA, da memória HBM e do NAND 3D expande significativamente a oportunidade de WFE de longo prazo da Lam.
  • O desempenho financeiro está em níveis recorde, sustentado por receitas recorrentes do CSBG e margens líderes na indústria.
  • Alta exposição à China (43 %) é tanto um motor de crescimento quanto um risco de controle de exportação a ser monitorado.
  • Para investidores de longo prazo, a Lam continua sendo um dos mais fortes acumuladores de valor na cadeia de suprimentos de semicondutores — embora se deva esperar volatilidade cíclica.

Conclusão

A LAM Research é uma das líderes globais na fabricação de semicondutores, um setor onde as Top 10 Companies dominam completamente o mercado, cada uma com monopólio ou oligopólio em seu nicho.

Isso inclui claramente a LAM Research quando se trata de produção e preparação de wafers. Isso torna a empresa uma boa ação “pick‑and‑shovel” para a indústria de semicondutores.

Os investidores, porém, devem estar cientes de que esta ação possui volatilidade inerente devido à natureza cíclica do mercado de semicondutores. Portanto, embora estejamos definitivamente em uma fase de boom, eles devem saber que altas e baixas cíclicas têm sido historicamente a norma nesse setor.

Ainda assim, tem sido a norma que líderes de mercado como a LAM Research, ASML, TSMC, etc., tenham acumulado valor de forma constante para seus acionistas por meio de uma combinação de excelência técnica, reforço de participação de mercado e crescimento junto à indústria de semicondutores como um todo.

Assim, investidores que adotam uma visão de longo prazo em ações como a LAM Research beneficiaram‑se mais no passado, com apenas alguns especialistas lucrando ao tentar cronometrar o mercado de semicondutores. Perfis de outros investidores provavelmente se sairão melhor simplesmente mantendo seus ativos de acumulação por anos, senão décadas.

Últimas Notícias e Desenvolvimentos da LAM Research (LRCX)

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Jonathan é um ex‑pesquisador bioquímico que trabalhou em análise genética e ensaios clínicos. Ele agora é analista de ações e escritor financeiro com foco em inovação, ciclos de mercado e geopolítica em sua publicação 'The Eurasian Century'.