Jay File, CEO e CFO, Lite Strategy, Inc. (Nasdaq: LITS) – Série de Entrevistas

Jay File, CEO & CFO da Lite Strategy, Inc. (LITS ) traz mais de três décadas de experiência em liderança que abrangem contabilidade pública, finanças corporativas, mercados de capitais e empresas de capital aberto. Contador Público Certificado de formação, iniciou sua carreira na Arthur Andersen antes de atuar como Senior Manager na KPMG, onde se especializou em relatórios à SEC nos setores de tecnologia, software, biomédico e defesa. Mais tarde ocupou cargos financeiros seniores na Sequenom, supervisionando aproximadamente US$ 400 milhões em financiamentos de capital próprio, uma oferta de notas conversíveis de US$ 130 milhões e a gestão de uma posição de caixa de US$ 100 milhões. Como CFO da Evofem Biosciences, listada na Nasdaq, liderou relatórios financeiros, relações com investidores e iniciativas de captação de recursos por oito anos antes de ingressar na Lite Strategy. Sob sua liderança, a empresa se transformou em um negócio pioneiro de tesouraria de ativos digitais, tornando‑se a primeira empresa de capital aberto a adotar o Litecoin como seu principal ativo de reserva, trabalhando ao lado da market maker de ativos digitais GSR e do criador do Litecoin, Charlie Lee, que também atua no conselho da empresa.

Lite Strategy é uma empresa listada na Nasdaq que se reposicionou como a maior companhia de tesouraria de Litecoin do mundo, oferecendo aos investidores exposição regulada ao Litecoin por meio dos mercados de ações públicos. Anteriormente conhecida como MEI Pharma, a empresa transformou seu modelo de negócios em 2025 ao tornar o Litecoin seu principal ativo de reserva de tesouraria e ao implementar uma estratégia ativa de gestão de tesouraria projetada para aumentar a exposição ao Litecoin por ação, em vez de simplesmente manter a criptomoeda de forma passiva. Além de acumular Litecoin, a Lite Strategy gera rendimento por meio de estratégias de opções cobertas e ampliou seu papel dentro do ecossistema mais amplo do Litecoin por meio de investimentos estratégicos como o LitVM, uma plataforma Layer‑2 projetada para trazer contratos inteligentes e capacidades de finanças descentralizadas para a rede Litecoin. A empresa busca conectar os mercados de capitais tradicionais aos ativos digitais, oferecendo a investidores institucionais e de varejo um veículo transparente e regulado pela SEC para obter exposição ao Litecoin sem as complexidades da custódia direta de criptomoedas.

Depois de décadas liderando funções financeiras em empresas públicas, incluindo Evofem Biosciences, Sequenom, KPMG e Arthur Andersen, o que o convenceu a mudar para a liderança da Lite Strategy e construir a primeira empresa listada na Nasdaq com o Litecoin como seu principal ativo de reserva? Como sua experiência em relatórios à SEC, mercados de capitais e governança de empresas públicas moldou essa decisão?

Foi realmente durante o processo de captação de recursos.  Ter quatro dias de reuniões consecutivas, das cinco ou seis da manhã até o final da tarde, e ver o entusiasmo das pessoas ao falar com Charlie e sobre a oportunidade do Litecoin com um DAT, e então o Litecoin em geral.  A receptividade foi nada comparável ao que vi em todos os meus anos como CFO de biotecnologia.  Levantar US$ 100 milhões, especialmente em um ano em que outras indústrias tinham dificuldade para levantar até um terço ou metade desse valor, realmente falou muito.  Tornou tudo muito tangível, era um negócio real e uma mudança calculada operacionalmente.

Tenho cerca de 25 anos navegando em mercados públicos regulados e, durante esse tempo, acumulei uma quantidade significativa de exposição a mercados de capitais, M&A, trabalho com stakeholders institucionais, governança de conselhos, além de responsabilidade fiscal disciplinada e supervisão comprovada. Essa experiência é exatamente o que um DAT precisa e meu tempo no C‑suite me preparou para gerir uma empresa de tesouraria de cripto regulada como a Lite Strategy.  Em última análise, meus anos como CFO no mercado de biotecnologia ajudaram a construir um conjunto de habilidades que se transfere bem para nossas operações, alocação de capital, gestão de risco, relações com investidores, gestão de caixa e conformidade corporativa.  Juntamente com um conselho de administração experiente e bem‑equilibrado, temos todas as ferramentas necessárias para executar a abordagem da Lite Strategy.

As regulamentações de stablecoin do Markets in Crypto-Assets (MiCA) entraram em vigor em 30 de junho de 2026. Na sua perspectiva, quais são as implicações mais significativas para emissores de stablecoins, investidores institucionais e o ecossistema mais amplo de ativos digitais?

Embora a Lite Strategy em si não detenha nem emita stablecoins, operamos nesse ecossistema, de modo que um ambiente de ativos digitais mais regulado e credível institucionalmente beneficia todos que constroem infraestrutura séria dentro dele.

Do meu ponto de vista, acrescentaria que acredito que o prazo final de aplicação total da MiCA pode ser considerado um ponto de inflexão, pois converte anos de discussões regulatórias em resultados concretos. Após 1 de julho de 2026, qualquer entidade que atenda clientes da UE sem licença MiCA deverá cessar as operações, e o mercado sentirá isso de forma quase imediata. Para investidores institucionais, a MiCA deve ser um benefício líquido, pois fornece exatamente a clareza regulatória que eles aguardavam antes de alocar capital significativo em infraestrutura de ativos digitais. No geral, deve dar aos detentores institucionais de longo prazo mais confiança na durabilidade da classe de ativos. Especialmente quando combinada com o GENIUS Act (e se um pequeno milagre acontecer no próximo mês ou assim, talvez o Clarity também).

Muitos comentaristas acreditam que a MiCA se tornará um referencial global para a regulação de cripto. Você espera que outras jurisdições importantes, incluindo os Estados Unidos, adotem estruturas regulatórias semelhantes, ou seguirão um caminho diferente?

Eu diria que parece que as grandes economias estão avançando em direção a estruturas regulatórias formais para ativos digitais, e a MiCA é a mais abrangente atualmente em discussão. Se outras jurisdições a adotarem como modelo ou criarem sua própria arquitetura.  Obviamente, os EUA estão tentando seguir seu próprio caminho, com o GENIUS Act sendo a primeira estrutura federal séria para stablecoins, e a legislação mais ampla de estrutura de mercado tentando avançar em Washington com o Clarity Act. O objetivo é posicionar os EUA como líder em cripto e impulsionador de inovação e aceitação. Somando toda a ação regulatória ao redor do mundo, a trajetória geral aponta para legitimidade, clareza e acesso institucional. Isso é uma vitória para o cripto e para quem opera na indústria.

O CLARITY Act pretende estabelecer limites regulatórios mais claros para ativos digitais nos Estados Unidos. Quais disposições você acredita que poderiam ter o maior impacto na adoção institucional se forem promulgadas?

Responderei isso de um ponto de vista prático, como alguém que dirige uma empresa de ativos digitais, e não como advogado de valores mobiliários ou alguém que vive diretamente no espaço regulatório.  Diria que a disposição mais impactante seria a divisão jurisdicional clara entre a SEC e a CFTC. A autoridade sobreposta entre essas duas agências tem contribuído para a incerteza no mercado cripto dos EUA por anos, e o framework do CLARITY Act, que coloca commodities digitais sob supervisão da CFTC enquanto mantém a jurisdição da SEC sobre ativos de contrato de investimento, daria, se promulgado, às empresas um “lar regulatório” definido pela primeira vez. Essa clareza poderia muito bem desbloquear capital institucional que tem ficado à margem.

Um segundo ponto a observar é o que acontece com ativos como o Litecoin sob esse framework. Commodities digitais vinculadas a blockchains descentralizadas como o Bitcoin cairiam sob supervisão da CFTC. Em nossa visão, o Litecoin se enquadra nessa categoria, e ter essa visão codificada em lei, em vez de deixada à discrição de aplicação ou interpretação caso a caso, mudaria significativamente a narrativa de risco para instituições que consideram exposição ao LTC. De forma mais ampla, clareza regulatória, escalabilidade institucional e crescimento da tokenização são todos motores ou catalisadores para ativos digitais. Para uma empresa como a Lite Strategy, um ambiente regulatório mais certo não é um obstáculo, é um impulso.

Tendo passado grande parte da sua carreira levantando capital e gerenciando empresas de capital aberto, como os investidores institucionais avaliam empresas de tesouraria de ativos digitais de forma diferente das empresas operacionais tradicionais?

Boa pergunta e, definitivamente, uma que exigiu certa mudança de mentalidade da minha parte.  Métricas tradicionais usadas para avaliar empresas operacionais não se aplicam – lucros, crescimento de receita, margens, por exemplo, métricas padrão de demonstração de resultados.  Em vez disso, empresas de tesouraria de ativos digitais exigem uma abordagem fundamentalmente diferente porque o valor não é criado por operações, mas por acumulação disciplinada de um ativo que se valoriza. Para a Lite Strategy, as métricas que importam são NAV por ação, holdings de LTC por ação, o prêmio ou desconto com que a ação negocia em relação a essas holdings e a trajetória de acumulação por ação ao longo do tempo. Você perde o ponto se aplicar um framework tradicional de P/E a uma empresa como a Lite Strategy.

Além disso, há considerações como a qualidade subjacente da própria estratégia de tesouraria e potenciais catalisadores.  Quais são as estratégias de gestão ativa de tesouraria que poderiam nos levar além de um ETF spot passivo: geração de rendimento, fluxos de receita operacionais e, para nós, investimentos estratégicos específicos no ecossistema Litecoin.  Todos esses representam caminhos potenciais rumo a múltiplos de avaliação orientados a fintech, em vez de uma simples avaliação baseada apenas em NAV.  É por isso que nossos programas de gestão ativa de tesouraria e, especialmente, nosso investimento recentemente anunciado no LitVM, o primeiro Layer‑2 de conhecimento zero construído sobre o Litecoin, são importantes.  Representa uma entrada de capital eficiente em uma rede que pode expandir materialmente a utilidade do LTC e, por extensão, o valor de toda a tesouraria da Lite Strategy. Você não pode medir isso a partir de dados de demonstrações financeiras.

A Lite Strategy escolheu o Litecoin como seu principal ativo de reserva em vez do Bitcoin ou Ethereum. Quais características fizeram do Litecoin a escolha estratégica de longo prazo para sua estratégia de tesouraria?

Para nós, tudo se resume ao valor latente on‑chain do Litecoin – o potencial incorporado à rede que ainda não foi totalmente explorado. Ele provou sua robustez por mais de 14 anos de 100 % de uptime.  É seguro, confiável e escalável, com taxas de transação mais baixas e liquidação mais rápida que o Bitcoin. Além disso, o Litecoin oferece as opções de privacidade que os usuários desejam.

Também observe o histórico do LTC como reserva de valor de longo prazo que ainda não se materializou totalmente em capitalização de mercado (especialmente comparado a apenas 5 anos atrás); tudo isso torna o Litecoin uma narrativa muito empolgante.

Especialmente quando posicionado em uma entidade como a Lite Strategy, que pode aproveitar essas oportunidades.  Sem mencionar ter Charlie Lee, o criador do Litecoin, conosco como membro do conselho, fornecendo suas ideias e orientações, o que confere um nível de validade e insight que outras criptomoedas não possuem.  Somos um “n de um” desde o início em relação a uma abordagem de ativo digital com Litecoin na Nasdaq e a maior empresa pública detentora de LTC em termos de posição pura, mesmo quando comparada a ETFs.  Acredito que isso faz da Lite Strategy uma ótima alternativa para quem busca diversificar e aproveitar os aspectos do Litecoin.

Estratégias de tesouraria envolvendo ativos digitais estão se tornando cada vez mais populares entre empresas públicas. Quais erros comuns você vê executivos cometendo ao avaliar criptomoedas como ativos de balanço?

Esta é uma pergunta interessante e acho que se resume à convicção subjacente do investimento.  Especificamente, é uma decisão de “marketing” ou de alocação de capital?  Acho que vimos empresas anunciar planos de tesouraria cripto que parecem projetados mais para gerar um potencial impulso no preço das ações, sem um framework subjacente sobre qual ativo manter, por quê ou como comunicar isso aos acionistas ao longo de vários anos. Isso não é uma estratégia de tesouraria, é um comunicado de imprensa. Outro erro observado é a falta geral de convicção na seleção de ativos. Empresas que mantêm uma cesta de criptomoedas – um pouco de Bitcoin, um pouco de Ethereum, um pouco do que está em alta – sinalizam ausência de foco definitivo em tesouraria de ativos digitais.  Eu diria que diversificação excessiva dilui a tese e confunde os investidores sobre o que realmente estão recebendo. As empresas que criaram mais valor para acionistas nesse espaço fizeram uma aposta focada e diferenciada e a mantiveram durante a volatilidade. Isso requer convicção genuína, não consenso. Por isso nosso foco no Litecoin e no ecossistema subjacente é uma declaração tão forte.  Sabemos qual é nosso foco e força; o crescimento do Litecoin impacta diretamente nossa abordagem de tesouraria.

Além disso, falando da minha experiência direta no último ano desde que implementamos nossa estratégia de ativos digitais em Litecoin, não subestime os requisitos de infraestrutura. Custódia, controles internos, prontidão para auditoria, conformidade tributária, divulgação regulatória e governança ao nível do conselho em torno de ativos digitais são genuinamente complexos para uma empresa pública. Executivos que tratam a custódia como um detalhe secundário, ou que não consideraram cuidadosamente como as holdings de ativos digitais afetam suas obrigações de relato financeiro, estão criando risco material para seus acionistas. Adquirir o ativo em si não é a parte difícil; construir uma infraestrutura institucional responsável ao redor dele é onde a maioria das empresas tropeça. Fizemos disso uma prioridade de design desde o primeiro dia e nossa infraestrutura e consultores de gestão de tesouraria apoiam esse compromisso.

À medida que a clareza regulatória melhora em torno dos ativos digitais, como você vê a relação entre os mercados de capitais tradicionais e a infraestrutura financeira baseada em blockchain evoluindo nos próximos cinco anos?

Você verá a linha entre os mercados de capitais tradicionais e a infraestrutura baseada em blockchain se aproximando ainda mais rápido nos próximos cinco anos, e a clareza regulatória é o principal catalisador.  À medida que surgem mais frameworks como a MiCA, o GENIUS Act e, em algum momento, o CLARITY Act, teremos padrões aplicáveis que impulsionarão a participação institucional que antes era proibida ou relutante; especialmente no setor bancário. Bancos tradicionais agora exploram ativamente custódia de ativos digitais, depósitos tokenizados e liquidação baseada em blockchain como investimentos de infraestrutura central. Acredito que, nos próximos cinco anos, a questão principal não será se finanças tradicionais e infraestrutura blockchain convergirão, mas quão rápido e sob quais termos.  Acredito que o Litecoin tem vantagem por ser uma infraestrutura financeira descentralizada e confiável há mais de quatorze anos.  À medida que o sistema financeiro mais amplo avança para esse modelo, o valor de longo prazo de ativos com esse histórico torna‑se cada vez mais atraente.

Sua carreira abrange contabilidade pública, biotecnologia, finanças corporativas e agora ativos digitais. Quais princípios financeiros permaneceram constantes independentemente da indústria, e quais suposições foram completamente reescritas pela tecnologia blockchain?

Diria que os princípios que nunca mudam são os que mais importam e giram em torno da disciplina de capital, responsabilidade fiduciária, transparência nos relatórios financeiros e a relação fundamental entre risco e retorno. Esses princípios valem tanto na biotecnologia, nas finanças corporativas e agora nos ativos digitais, assim como em qualquer outra indústria. Acho que a maior mudança que o blockchain realmente reescreveu é a suposição de que você precisa de um intermediário confiável para verificar e liquidar transações, e a suposição de que a escassez deve ser imposta por uma autoridade central.  Se olharmos para a história tradicional de captação de capital, a confiança era institucional; era necessário um banco, uma clearing house ou um regulador para validar que um ativo existe e que uma transação ocorreu. O blockchain torna a escassez e a verificação matemáticas em vez de institucionais, representando uma mudança fundamental em como o valor pode ser armazenado e transferido, usando tecnologia que torna essas propriedades criptograficamente executáveis pela primeira vez.

Olhando para o futuro, quais desenvolvimentos em regulação de ativos digitais, adoção institucional ou mercados de capitais você está acompanhando de perto nos próximos 12 a 24 meses e que acredita que os investidores estão subestimando?

Duas coisas: a velocidade com que a clareza regulatória liberará capital institucional que tem ficado à margem e o ciclo de aprovação de ETFs para altcoins e o que isso sinaliza especificamente para o Litecoin.

Já mencionei o CLARITY Act, mas seu framework, se promulgado, responde definitivamente à questão SEC versus CFTC que tem impedido departamentos de compliance em grandes instituições de aprovar exposição a ativos digitais. Associado à infraestrutura de stablecoins do GENIUS Act e à base de aplicação da MiCA na Europa, estamos nos aproximando de um momento em que o risco regulatório que talvez tenha causado hesitação institucional está sendo removido. Muito se discute sobre uma curva de adoção lenta e incremental após a clarificação das diretrizes regulatórias; porém, não acredito que a curva real se pareça com uma função linear, mas sim como uma função degrau assim que o marco legal se estabelece. O tempo dirá.

Quanto à aprovação de ETFs, lembre‑se de que as aprovações de ETFs de Bitcoin e Ethereum mudaram fundamentalmente a acessibilidade institucional a esses ativos.  Acredito que você pode ver essa dinâmica se espalhando pelo panorama mais amplo de ativos digitais. Aprovações de ETFs de Litecoin apenas validarão a classe de ativos para uma nova categoria de alocadores e provavelmente impulsionarão uma apreciação de preço significativa que beneficiará diretamente o balanço da Lite Strategy. Cada aprovação expande o universo de instituições que podem participar, e esse efeito de composição na demanda por um ativo de oferta fixa é algo que não acredito que o mercado ainda tenha precificado totalmente e pode ser um sinal realmente grande para os investidores como um todo.

Obrigado pela ótima entrevista, leitores que desejam saber mais devem visitar Lite Strategy.