Destaques
Investindo em Cobre: O Metal que Impulsiona IA e Energia Limpa
Adicione Securities.io às suas fontes preferidas no Google
Por que o Cobre é Mais Essencial do Que Nunca
No início da história humana, algumas pessoas perceberam que certas rochas continham metal e que esse metal podia ser derretido e purificado. Graças aos pontos de fusão mais baixos e à relativa facilidade de localizar veios ricos, ouro e cobre estiveram entre os primeiros metais refinados.
Durante milênios, o cobre e depois o bronze, uma liga de cobre e estanho, foram os metais mais importantes da Terra. Eles formaram a base de ferramentas e armas e criaram as primeiras redes comerciais internacionais, levando estanho das Ilhas Britânicas ou da Ásia Central até os atuais Egito e Iraque.
Fonte: Phys.org
Após a invenção da fundição do ferro, o cobre perdeu grande parte de sua importância estratégica e passou a ser usado sobretudo em moedas de baixo valor, joias, acessórios e coberturas.
Isso mudou com a Revolução Industrial e a descoberta da eletricidade, pois o cobre é um excelente condutor elétrico. Na prática, o ouro conduz ainda melhor, mas somente o cobre é barato o bastante para uso amplo; as aplicações elétricas do ouro ficam limitadas a pequenas quantidades em chips.
Hoje, o cobre é mais necessário do que nunca, em grande parte pela eletrificação da produção de energia, dos transportes, da indústria pesada, do aquecimento e da refrigeração.
Para investidores, aplicar em cobre está relacionado a investir em energia renovável e veículos elétricos. Além disso, talvez seja necessário muito mais cobre do que a indústria está preparada para produzir.
Visão Geral dos Mercados Globais de Cobre
De Onde Vem o Cobre: Principais Minérios e Locais de Mineração
O cobre pode ser encontrado em diversos tipos de depósitos minerais, geralmente em forma oxidada, que lhe confere uma cor esverdeada.
Fonte: Geology Science
Entre os principais minérios de cobre estão a calcopirita (cobre-ferro-enxofre, CuFeS2), a bornita (sulfeto de cobre e ferro, Cu5FeS4), a malaquita (carbonato de cobre, Cu2CO3(OH)2) e a calcocita (sulfeto de cobre, Cu2S).
A calcopirita é a mais abundante e historicamente foi usada nas minas de cobre mais lucrativas. Minérios de sulfeto de cobre podem ser muito concentrados, mas são raros e mais caros de processar até chegar ao metal puro.
Fonte: Britannica
O cobre é encontrado no mundo inteiro, mas os recursos mais abundantes ficam nas Américas, ao longo dos Andes e das Montanhas Rochosas. Esses depósitos costumam ter alta concentração, o que torna a mineração mais econômica.
Fonte: Visual Capitalist
Os três maiores produtores de cobre são, com ampla vantagem, Chile, Peru e Congo, seguidos por China, Estados Unidos, Rússia e Austrália.
Fonte: Visual Capitalist
O que Impulsiona os Preços do Cobre?
Como ocorre com a maioria das commodities, o preço do cobre é determinado pelo equilíbrio entre oferta e demanda. O metal teve bom desempenho nos últimos anos, sobretudo desde 2021.
Fonte: MacroTrends
Como o cobre é um metal industrial por excelência, seu preço está intimamente ligado à saúde da economia mundial. Por isso, ganhou entre os operadores o apelido de Dr. Copper. Um excedente é considerado sinal claro de recessão na economia real, enquanto preços altos e escassez indicam forte atividade industrial.
Restrições de Oferta de Cobre e Tendências de Mineração
A produção anual de cobre foi de cerca de 23 milhões de toneladas em 2024.
É provável que muitos dos maiores depósitos de cobre e de exploração mais fácil já tenham sido descobertos. O baixo número de novas descobertas nos últimos anos reforça essa ideia, apesar dos elevados orçamentos de exploração das mineradoras desde 2005.
Na prática, nenhum grande depósito de cobre relevante foi descoberto desde 2015.
Fonte: Visual Capitalist
A lenta reposição das reservas é agravada pela queda na qualidade de alguns dos melhores ativos produtores do mundo. Nas minas chilenas, por exemplo, a concentração de cobre no minério extraído caiu para menos da metade do nível de 1999.
À medida que o teor do minério diminui, a exploração fica mais cara e exige preços mais altos para sustentar a produção.
Fonte: Visual Capitalist
Estima-se que sejam necessários pelo menos US$ 2,1 trilhões em investimentos nos próximos 25 anos para atender à demanda por cobre.
Até agora, as minas existentes e planejadas parecem insuficientes para a demanda esperada nos próximos 10 a 15 anos.
Fonte: IEA
Crescimento da Demanda por Cobre: China, IA, Veículos Elétricos e Energia Limpa
Devido à importância do cobre para tecnologias verdes e produtos industriais, não surpreende que a China seja, de longe, a maior consumidora e responda por mais da metade do consumo mundial.
Em seguida vêm outras grandes potências industriais, como Estados Unidos, Alemanha, Japão e Coreia do Sul.
Fonte: GlobalX ETF
A China também responde por 46% do refino mundial de cobre. Grande parte de seu consumo provém, portanto, de minério bruto importado e refinado no país.
A demanda por cobre deve crescer rapidamente, impulsionada principalmente pela expansão das redes elétricas e pelas tecnologias limpas. A construção e outras fontes de demanda devem permanecer estáveis ou crescer levemente.
Fonte: IEA
“Olhando para 2050, prevemos que a demanda mundial por cobre aumentará 70%, chegando a 50 milhões de toneladas por ano.
Esse crescimento será impulsionado pelo papel do cobre em tecnologias atuais e emergentes, bem como pelas metas globais de descarbonização.”
Outro fator é o crescimento geral do consumo de energia e da geração elétrica decorrente do desenvolvimento de regiões como China, Sudeste Asiático e Índia. O poder computacional para IA, blockchain e conectividade 5G também exige muito cobre.
Fonte: BHP
Com a demanda crescente e sem a abertura de grandes novas minas, a indústria do cobre registra déficit estrutural de oferta desde 2022, agravado nos últimos dois anos.
Fonte: Mining.com
Reciclagem de Cobre: Atendendo à Demanda de Forma Sustentável
Além da mineração, a reciclagem está se tornando uma fonte adicional essencial e já atende a cerca de um terço da demanda mundial por cobre.
Em teoria, o cobre é totalmente reciclável, o que deve reduzir no longo prazo a pressão por novas minas. A reciclagem também economiza até 85% da energia necessária para produzir cobre.
Na prática, o cobre nem sempre é bem reciclado, seja porque aparece em pequenas quantidades entre outros metais, seja por falhas na reciclagem e na gestão de resíduos. A taxa atual de recuperação é de apenas 32%.
Ao combinar tecnologias avançadas de processamento com taxas de reciclagem muito melhores, cerca de dois terços da nova sucata de cobre proveniente de produtos em fim de vida poderiam ser recuperados e reciclados até 2040.
Fonte: World Resources Institute
Mudanças legislativas também buscam ampliar a recuperação de metais. Na União Europeia, por exemplo, a Diretiva de Veículos em Fim de Vida exige recuperação mínima de 95% e reciclagem de 85% do peso médio de cada veículo, incluindo materiais como cobre.
Indústrias-Chave que Impulsionam a Demanda por Cobre
Cobre em Sistemas de Aquecimento e Resfriamento
O cobre não é apenas um excelente condutor elétrico, mas também um ótimo condutor térmico. Por isso, é usado em grande quantidade em sistemas de ar-condicionado e bombas de calor.
O compressor de um ar-condicionado comum pode conter cerca de 0,5 a 2,3 kg de cobre, dependendo do tamanho e da complexidade. O rápido desenvolvimento de grande parte do Sul Global transformou essa aplicação em uma forte fonte de demanda.
Evaporadores, condensadores, compressores, tubulações, conexões, controles e cabos de sensores de uma bomba de calor podem conter até 21 kg de cobre.
Nos Estados Unidos, 43% da energia doméstica é consumida no aquecimento de ambientes e água; na Europa, isso ocorre em 31% dos lares. A eletrificação desses setores, substituindo o gás natural, será quase tão importante para a demanda de cobre quanto os veículos elétricos e a energia renovável.
Papel do Cobre em Energia Renovável e Tecnologia Verde
O cobre é, no conjunto, o metal mais importante para as tecnologias verdes e tem papel central na energia solar e eólica, nas redes elétricas, nos veículos elétricos e no armazenamento de energia.
Fonte: GlobalX ETF
Embora a energia solar tenha ficado mais barata, o consumo de cobre por megawatt não diminuiu muito. O metal é usado sobretudo em cabos, fiação e transmissão elétrica, áreas mais difíceis de aprimorar do que a eficiência dos componentes fotovoltaicos.
Uma turbina eólica de 3 MW consome cerca de 4,7 toneladas de cobre. Aproximadamente metade vai para cabos e fiação, e o restante para a turbina e o transformador.
Esse número não reflete totalmente o futuro consumo dos projetos eólicos, pois os maiores empreendimentos devem ser parques marítimos. Os cabos muito mais longos fazem a energia eólica offshore usar até 10 ou 11 toneladas de cobre por megawatt; os cabos podem representar 80% do cobre desses projetos.
Fonte: Copper.org
Como os Veículos Elétricos Impulsionam o Consumo de Cobre
O cobre é parte essencial dos carros e demais veículos elétricos. Cabos, sistemas adicionais de controle eletrônico e o conjunto de baterias são os maiores consumidores.
Um carro elétrico médio contém quase 100 kg de cobre, duas a três vezes mais que um veículo a combustão. A diferença é ainda maior em veículos pesados, como ônibus e caminhões.
A eletrificação do transporte será, portanto, uma grande força de crescimento para o consumo de cobre. Veículos híbridos usam muito menos cobre, de modo que sua participação na substituição dos modelos a combustão terá grande importância.
A Rede Elétrica e o Boom de Armazenamento: Uma Transição Pesada em Cobre
O cobre já é amplamente usado na fiação interna dos edifícios.
A eletrificação do transporte, da indústria e do aquecimento exige muito mais energia. Isso requer estações de recarga, transformadores e outras instalações que também consomem bastante cobre.
Linhas de transmissão de longa distância, porém, usam pouco cobre, pois são feitas de alumínio.
A energia renovável também precisa de grande capacidade de armazenamento em baterias por causa da variação natural da produção: só há geração quando venta ou quando o sol brilha.
Todos os tipos de bateria requerem muito cobre, cerca de 200 a 245 kg por megawatt de capacidade. Até usinas hidrelétricas reversíveis utilizam aproximadamente 145 kg por megawatt, principalmente na potente bomba elétrica.
Se a rede elétrica passasse a funcionar principalmente com energia renovável, o sistema de baterias poderia se tornar uma fonte de demanda por cobre tão grande quanto o restante da rede.
IA, Data Centers e Cobre: A Conexão Computacional
A IA e a computação também são grandes consumidoras de cobre. Isso ocorre em todos os níveis, do cobre nos chips aos cabos de energia e dissipadores que protegem os servidores do próprio calor.
Fonte: Visual Capitalist
O centro de dados da Microsoft em Chicago, que custou US$ 500 milhões, usou 2.177 toneladas de cobre, equivalentes a 27 toneladas por megawatt de potência. A capacidade elétrica mundial dos centros de dados é hoje de cerca de 55 GW e pode chegar a 84 GW em 2027, o equivalente a 810 mil toneladas adicionais de demanda por cobre.
“Hoje, os centros de dados representam menos de 1% da demanda por cobre, mas devem chegar a 6% ou 7% em 2050.”
Outras Utilizações do Cobre: Construção, Saúde e Mais
Além da fiação, o cobre é usado em tubulações, sobretudo dentro dos edifícios. Também aparece em telhados, condutores de água e calhas.
O metal vermelho também tem propriedades antibacterianas, e maçanetas de cobre podem ajudar a limitar a propagação de doenças em hospitais. Pela mesma razão e por ser resistente à corrosão, o cobre às vezes é usado na aquicultura.
Alternativas ao Cobre: Substitutos Podem Aliviar a Demanda?
Com o aumento do preço do cobre e a expectativa de escassez, muitos setores procuram alternativas.
Uma opção é substituir o cobre por outro metal com propriedades suficientemente semelhantes. O alumínio é um candidato importante por ter condutividade elétrica e térmica relativamente próxima. Pode substituir o cobre em aplicações térmicas como bombas de calor, aparelhos de ar-condicionado e gestão de calor em centros de dados.
Saiba mais sobre o potencial de investimento do alumínio no relatório “Investindo em alumínio: o metal do futuro”.
Outra maneira de reduzir a necessidade de cobre é usar outros materiais ou adotar tecnologias que exijam menos metal. Veículos híbridos ainda são mais intensivos em carbono que os elétricos, mas podem reduzir emissões sem provocar a mesma explosão na demanda por cobre.
Por fim, projetos mais eficientes podem manter a mesma função usando menos cobre. A manufatura aditiva, ou impressão 3D, pode ajudar especialmente em soluções de transferência de calor que usam menos metal.
Considerações Finais: Cobre como um Investimento Estratégico
O cobre voltou a ser um dos metais mais importantes para a civilização humana e provavelmente continuará assim enquanto usarmos eletricidade e precisarmos transferir calor para fins domésticos e industriais.
A eletrificação do transporte, do aquecimento e da indústria exigirá mais cobre, tanto para alimentar essas aplicações quanto para gerar e armazenar eletricidade, sobretudo se a rede for baseada em fontes renováveis.
As minas atuais já são insuficientes para o consumo, e o déficit de oferta cresce. Essa tendência deve continuar, pois a necessidade de computação para IA e outras tecnologias aumenta a demanda além da própria transição energética.
Isso pode criar oportunidades para investir em empresas com reservas suficientes e/ou nova produção futura em raras minas novas ou em expansões de minas existentes.
Investindo na Mineração de Cobre
Freeport-McMoRan
FCX Gráfico de preços
Muitas mineradoras produzem cobre, mas poucas se concentram principalmente nele. Mesmo essas empresas geralmente produzem outros metais, pois o minério de cobre costuma conter quantidades relevantes de outros minerais.
É o caso da Freeport, produtora de cobre com exposição significativa ao ouro.
A empresa surgiu como uma cisão de sua antiga controladora após a descoberta do depósito de cobre e ouro de Grasberg, em Papua, Indonésia.
A Freeport produz cerca de quatro bilhões de libras de cobre por ano, quase 8% da produção mundial. Em 2024, produziu também 1,8 milhão de onças de ouro e 78 milhões de libras de molibdênio.
Fonte: Freeport-McMoRan
O portfólio inclui o distrito mineral de Grasberg, na Indonésia, um dos maiores depósitos de cobre e ouro do mundo, e operações importantes nas Américas, como o grande distrito de Morenci na América do Norte e a mina Cerro Verde na América do Sul.
Fonte: Opportimes
As operações nos Estados Unidos representam um terço da produção da empresa e cerca de 70% da produção de cobre do país. Isso torna a Freeport atraente diante das tarifas americanas e da ordem presidencial de fevereiro de 2025 que classificou o cobre como material crítico.
O restante da produção de cobre divide-se entre Indonésia e América do Sul, enquanto todo o ouro vem da mina de Grasberg.
Fonte: Freeport-McMoRan
A indústria do cobre cresce pouco e não acompanha a demanda, mas a Freeport continua expandindo. Seu sólido conjunto de projetos deverá acrescentar 2,5 bilhões de libras de cobre por ano, principalmente nos Estados Unidos, e 500 mil onças anuais de ouro na Indonésia.
Fonte: Freeport-McMoRan
A Freeport terá, portanto, grandes despesas de capital nos próximos anos, mas a maior parte é discricionária. Se o preço do cobre cair, por exemplo devido a uma recessão mundial, a empresa poderá reduzir rapidamente os planos de expansão e preservar caixa.
Fonte: Freeport-McMoRan
A Freeport também procura melhorar seu perfil ambiental, substituindo em Grasberg a geração elétrica a carvão por uma turbina a gás de 265 MW.
Desde 2021, a empresa distribuiu US$ 5 bilhões aos acionistas, sobretudo em dividendos (61%) e recompras de ações (39%).
A situação da dívida é relativamente segura: não há amortizações relevantes antes de 2027, e a maior parte vence em 2031 ou depois.
Fonte: Freeport-McMoRan
De modo geral, a Freeport-McMoRan é sobretudo uma ação para investidores que buscam exposição ao cobre, embora também obtenha receitas com a produção de ouro. Seu perfil de risco é diversificado pela distribuição da produção entre América do Norte, América do Sul e Indonésia.
Últimas Notícias e Desenvolvimentos das Ações da Freeport-McMoRan
