O Ethos Original por Trás do Bitcoin Foi Perdido?

Bitcoin foi projetado como um sistema de dinheiro virtual que evita intermediários centralizados, mas ele mantém sua visão original? A criptomoeda mais antiga parece muito diferente agora, e pode se desviar ainda mais à medida que os governos endurecem as regulamentações de cripto.

Qual Era a Visão Original do Bitcoin?

Bitcoin foi introduzido por um whitepaper assinado por Satoshi Nakamoto, um pseudônimo para um indivíduo ou um grupo de pessoas que idealizaram um sistema global de e-cash descentralizado que permitiria transações sem permissão e sem confiança realizadas sem intermediários. O elemento chave do novo sistema monetário é a descentralização, já que a rede é mantida por todos os usuários que podem potencialmente participar do processo de monitoramento e aprovação de transações, ou seja, mineração.

Bem, isso parece bom no papel, e pode ter sido o caso nos primeiros anos do Bitcoin, mas, eventualmente, a rede mudou gradualmente.

O Bitcoin agora é usado de maneiras que não são compatíveis com o whitepaper de Nakamoto. Para começar, seu status de meio de troca tem perdido terreno devido à extrema volatilidade que dificultou que comerciantes aceitassem pagamentos em cripto em massa. Eventualmente, o Bitcoin acabou se tornando um reserva de valor (SOV), o que incentiva grandes players a manter a moeda para retornos potenciais, diminuindo sua velocidade e levando a uma enorme desigualdade na distribuição de moedas entre os detentores.

O whitepaper de Satoshi pede uma versão puramente P2P de dinheiro eletrônico que “permitiria pagamentos online serem enviados diretamente de uma parte para outra sem passar por uma instituição financeira”. O fato de o autor mencionar comerciantes e comércio online indica claramente que o Bitcoin foi inicialmente projetado como um meio de troca, mas esse status não é adequado neste ponto.

Como as Entidades Centralizadas Mudaram o Jogo?

Nos primeiros anos, a necessidade de converter Bitcoin em fiat ou altcoins impulsionou o rápido surgimento de exchanges centralizadas. Com exchanges centralizadas e operações de mineração concentradas nas mãos de poucos, o Bitcoin se afastou de sua imagem inicial de um sistema de dinheiro comunitário peer-to-peer (P2P). Além disso, as exchanges centralizadas tornaram sua promessa de anonimato quase irrelevante.

A maioria dos governos exige que empresas de cripto centralizadas com escritórios em suas jurisdições imponham verificação KYC aos usuários, fazendo com que as transações de Bitcoin pareçam muito mais semelhantes às transações financeiras tradicionais.

As exchanges centralizadas tiveram a maior contribuição para promover a adoção do Bitcoin. No entanto, a popularidade da criptomoeda em todas as faixas demográficas teve um custo – o Bitcoin perdeu seus atributos originais de um sistema de e-cash totalmente descentralizado e sem confiança. Os usuários tiveram que confiar nas exchanges centralizadas e manter seus fundos cripto com elas, o que às vezes teve consequências dramáticas – veja o Mt. Gox, por exemplo.

Os libertários responderam com o surgimento da tendência de finanças descentralizadas (DeFi), com exchanges descentralizadas (DEXes) permitindo que usuários realizem negociações P2P sem abrir mão da custódia dos fundos cripto. No entanto, atualmente, as DEXes não são concorrentes reais das contrapartes centralizadas, embora possam ganhar participação de mercado após o colapso da FTX. No momento da escrita, o volume diário na Uniswap, a maior DEX, é inferior a US$ 1 bilhão. Na Binance, supera US$ 15 bilhões.

A Ganância e a Soberba Levaram ao Estado Atual das Coisas?

De fato, a natureza humana transformou um ecossistema igualitário em uma estrutura piramidal típica, com baleias e grandes players no topo. Nos primeiros anos, anarquistas pró-mercado e libertários acreditavam ter seu sistema ideal para trocar valor sem terceiros. No entanto, a rede Bitcoin acabou sendo corrompida pela natureza humana, que está constantemente buscando ter o máximo de controle possível.
No final, o Bitcoin está muito mais diferente hoje:

• Em vez de verdadeira descentralização, o mercado é dominado por exchanges centralizadas e por alguns mineradores e fabricantes de ASIC que podem se beneficiar de maior controle e ganhos potenciais.
• O anonimato foi substituído por pseudo‑privacidade devido aos requisitos de KYC.
• O status de meio de troca é irrelevante devido às flutuações extremas causadas pela especulação e ao aumento das taxas de transação, que não incentivam mais micropagamentos. O Bitcoin é mais um SOV nos dias de hoje.
• A distribuição de Bitcoin entre os detentores é tão desigual que simplesmente reflete a hierarquia nas finanças tradicionais, na qual 1% dos investidores dos EUA detêm mais da metade das ações da empresa.

O fato de o Bitcoin ter se tornado mainstream não passou despercebido pelos reguladores, que certamente apertarão as regras.

A FTX é o Evento Necessário para Introduzir Regulamentações?

As regulamentações serão o último grande fator que deformará o ethos original do Bitcoin. Quando se trata de regular o Bitcoin e o mercado cripto, a questão nunca foi se, mas quando. O drama da FTX não é o evento necessário para impor regulamentações, mas é o evento que provavelmente acelerará a adoção de regras cripto nos EUA.

Parece haver menos dúvidas de que a FTX é uma ferramenta criada por defensores da regulamentação, e teria trazido benefícios viva ou morta. Se ainda estivesse ativa, a FTX teria apoiado uma regulamentação mais rígida nos EUA, como o fundador Sam Bankman Fried (SBF), o segundo maior doador do Partido Democrata no poder, admitiu.

Uma FTX morta também é adequada para os reguladores porque coloca a cripto sob uma luz negativa e clama por regulamentação mais rígida.

Curiosamente, Gary Gensler, chefe da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), é ex‑Professor de Economia no Massachusetts Institute of Technology (MIT) e conselheiro sênior da Iniciativa de Moeda Digital do MIT Media Lab. Ele foi contratado por Glenn Ellison, chefe do Departamento de Economia do MIT. Descobre‑se que Glenn Ellison é pai de Caroline Ellison, CEO da empresa irmã da FTX, Alameda, e ex‑namorada de SBF. Os pais de Sam, ambos professores de direito em Stanford, também estão ligados às altas esferas dos Democratas no poder. Barbara Fried lidera o Mind the Gap, um grupo que ajuda a levantar fundos do Vale do Silício para os Democratas, enquanto Joseph Bankman contribuiu para a legislação tributária do senador Elizabeth Warren.

O deputado republicano Tom Emmer acusou que Gensler estava ajudando SBF e a FTX a trabalhar em brechas legais para obter um monopólio regulatório. Essa é uma acusação considerável, pois a SEC é, de longe, o maior fiscalizador financeiro, juntamente com a CFTC.

Não sabemos se a ascensão e o colapso da FTX foram uma operação de problema‑reação‑solução para controlar o espaço cripto, mas o certo é que o Bitcoin está diferente hoje, e ficará ainda mais diferente após a imposição de regulamentações mais rígidas.

Embora possa soar surreal para os maximalistas de Bitcoin, existe a possibilidade de que o próprio Bitcoin seja um cavalo de Troia para impulsionar uma infraestrutura global de blockchain permissionada com a ajuda da narrativa de descentralização e para virar as pessoas contra os bancos com um gosto de liberdade, de modo que poderosos banqueiros centrais possam promover melhor as CBDCs como moedas digitais baseadas em blockchain necessárias, com menos resistência dos consumidores. Quando as CBDCs se tornarem a norma e o dinheiro tradicional for totalmente eliminado, tanto os bancos privados quanto o Bitcoin não serão mais necessários, e será então que uma proibição ao estilo da China pode ser imposta nos EUA e em outros países, seja por questões ambientais ou outra causa. Observe que as CBDCs são programáveis e podem não ser trocáveis por Bitcoin de forma alguma.

Agustin Carstens, do Banco de Compensações Internacionais (BIS), que atua como o banco dos principais bancos centrais do mundo, expressou o potencial das CBDCs, dizendo que:

“Em dinheiro, não sabemos quem está usando uma nota de US$ 100 hoje e não sabemos quem está usando uma nota de 1 000 pesos hoje. A principal diferença com a CBDC é que o banco central terá controle absoluto sobre as regras e regulamentações que determinarão o uso dessa expressão de responsabilidade do banco central, e também teremos a tecnologia para fazer cumprir isso.”

Em suma, ainda resta saber se as moedas digitais descentralizadas coexistirão com as CBDCs. Quanto ao desvio gradual do Bitcoin de sua visão original, nunca saberemos se foi parte de um plano ou não até descobrirmos quem é Satoshi.