A Oportunidade de Investimento por Trás da Banca Digital

O sistema financeiro tradicional estava ancorado nos bancos e em sua presença física nas agências locais. Era lá que pessoas e empresas iam abrir contas, fazer depósitos, sacar e transferir dinheiro, solicitar empréstimos, abrir contas de corretagem, etc.

Com o passar do tempo, a importância dessas agências diminuiu, à medida que cada vez mais atividades financeiras foram digitalizadas e o acesso a elas migrou para a internet.

Mas a mudança mais radical ocorreu com o surgimento das empresas fintech (tecnologia financeira), que aproveitaram a Internet para criar experiências de cliente radicalmente melhores ao lidar com dinheiro: taxas mais baixas ou inexistentes, maior rapidez, totalmente online, processos mais simples ou sem necessidade de papelada, etc.

Como isso afeta a atividade da banca tradicional nem sempre é claro. Por um lado, espera‑se que reduza a utilidade do modelo tradicional de agências bancárias. Por outro, a presença humana em um edifício físico ainda pode ser valiosa de várias maneiras.

Dois pesquisadores da University College London (Reino Unido) e da Qatar Foundation investigaram os efeitos da entrada de fintechs em um mercado sobre agências bancárias, contas e caixas eletrônicos. Suas estimativas instrumentais associam a entrada de fintechs a reduções em caixas eletrônicos e agências, embora a magnitude e a direção dos efeitos mais amplos variem conforme a região, a penetração da Internet e a capitalização dos bancos.

Eles publicaram suas descobertas na International Review of Economics & Finance¹, sob o título  “Fintech e o futuro da banca: competição, complementaridade e dinâmica regional.”

Do Banco Tradicional às Fintechs

Historicamente, a atividade bancária é muito intensiva em capital, exigindo uma forte presença local para operar, com cada banco precisando construir e gerir agências locais. Isso gerava custos, mas também conferia uma forte vantagem competitiva, limitando a possibilidade de novos entrantes com menos recursos de ingressar no mercado.

“As agências consolidam relacionamentos locais e vendas cruzadas, os caixas eletrônicos convertem depósitos em liquidez, e a titularidade de contas mede a inclusão efetiva. Cada um desses pilares acarreta custos fixos que escalam com a população e a presença física.”

À medida que a tecnologia digital avançou, porém, uma grande rede física deixou de ser a única forma viável de distribuir serviços financeiros. Desde os primeiros dias da criação de empresas como a PayPal, que possibilitaram pagamentos online, as fintechs cresceram de um pequeno conjunto de startups de pagamento em meados dos anos 2000 para um setor distribuído globalmente, que arrecadou mais de US$ 400 bilhões em capital de investidores entre 2005 e 2021.

A chegada das fintechs ao mercado pode ter dois efeitos possíveis:

• Ser complementar, com os bancos adotando ferramentas fintech por meio de parcerias, participações acionárias e aquisições para reter clientes e reduzir custos de integração.
• Ser um substituto direto que comprime as margens bancárias e acelera o fechamento de canais físicos.

Portanto, não se trata de um caso claro em que as fintechs competem diretamente com os bancos o tempo todo. Por exemplo, demonstrou‑se que as fintechs ampliam o alcance dos bancos rurais na China e também desempenham um papel positivo no acesso financeiro em toda a África.

A reação dos bancos às fintechs é avaliada neste estudo por meio de três métricas principais: agências por 100 000 adultos, contas por 1 000 adultos e caixas eletrônicos por 100 000 adultos.

Reações dos Bancos às Fintechs

Os bancos conseguem mudar rapidamente parte de sua infraestrutura física, mas menos rapidamente em outras áreas. Por exemplo, os caixas eletrônicos são mais fáceis de remover ou transferir para redes terceirizadas. Enquanto isso, as agências são lentas para racionalizar devido a custos de aluguel, mão‑de‑obra e reputação.

Em segundo lugar, os próprios bancos estão investindo em fintech interna, incluindo aplicativos móveis, processos eletrônicos de conhecimento do cliente (KYC) e transferências instantâneas.

Esses investimentos internos complicam a relação entre a entrada de fintechs externas e a infraestrutura física. Os próprios canais digitais de um banco podem reduzir o valor das agências e dos caixas eletrônicos, mas também podem ajudar o banco a competir com empresas fintech externas. O estudo não mediu diretamente o investimento interno em fintech dos bancos, de modo que isso permanece parte da interpretação dos autores, e não um mecanismo testado independentemente.

As reações dos bancos também variarão em cada país, pois a infraestrutura de apoio à intermediação digital, particularmente a penetração da internet, a regulação e a profundidade bancária existente, difere de forma mensurável.

Por esse motivo, o estudo incluiu dados de 103 países abrangendo o período de 2005 a 2021, usando informações dos Indicadores de Desenvolvimento Financeiro do Banco Mundial. A atividade de fintech foi derivada do Crunchbase, embora isso possa sub‑representar a atividade fintech informal e a atividade em países que não falam inglês.

FinTech vs Bancos

Uma História Regional

Talvez a descoberta mais importante deste estudo seja que o impacto das fintechs nos bancos varia muito conforme a região.

A Europa apresenta o efeito de substituição mais claro, com impactos fortes tanto nas agências quanto nas redes de caixas eletrônicos. Parte desse efeito também está ligada ao desenvolvimento interno de fintechs, já que os bancos da região operam modelos híbridos que mantêm pontos físicos seletivos ao lado de canais digitais.

Na Ásia e no Conselho de Cooperação do Golfo, os efeitos diretos foram relativamente atenuados. Uma possível explicação é que bancos estabelecidos absorvem funções de fintech por meio de parcerias e desenvolvimento interno, em vez de ceder participação de mercado. Contudo, os pesquisadores não mediram a atividade de parceria diretamente. Os resultados também podem refletir menor penetração de fintechs em relação a uma rede bancária já densa.

Na África, o padrão são fintechs financiadas que operam por meio de bancos de agentes e parcerias que co-desenvolvem pontos de contato físicos, em vez de substituí‑los. Os autores do estudo descrevem isso como “aprofundamento financeiro como precursor da expansão”.

“Na África, fintechs de financiamento co‑ocorrem com a expansão de agências, consistente com plataformas de crédito orientadas à inclusão que dependem da infraestrutura bancária para a entrega de última milha.”

Outras Correlações

Os autores também investigaram o efeito das fintechs em diferentes atividades bancárias e financeiras.

Os seguros tendem a correlacionar-se diretamente com as agências bancárias, um resultado consistente com a distribuição incorporada por meio de arranjos de bancassurance.

Correspondendo aos resultados na África e na Europa, parece que o número de empresas fintech está inicialmente positivamente ligado ao número de caixas eletrônicos quando a penetração da internet é baixa (“aprofundamento financeiro”), antes de se tornar negativamente correlacionado em níveis mais altos de penetração da internet, à medida que o efeito de substituição prevalece, com pagamentos digitais substituindo o dinheiro em espécie.

Na África, a substituição de caixas eletrônicos por fintechs opera por meio de redes de dinheiro móvel, enquanto na Europa ocorre por meio de pagamentos sem contato e carteiras eletrônicas que reduzem o uso per capita de caixas eletrônicos.

O crescimento de contas foi associado à entrada de fintechs tanto na África quanto na Europa, embora a estimativa europeia tenha sido baseada em uma amostra relativamente pequena. Os autores interpretam isso como consistente com a digitalização de onboarding compensando a perda de agências físicas. Ásia e GCC produziram um resultado diferente, com a estimativa instrumentada associando a entrada de fintechs a menos contas.

O efeito das fintechs também pode ser modulado pelas condições dos bancos. Os dados mostram que bancos capitalizados expandem a densidade de agências juntamente com a entrada de fintechs, consistente com modelos híbridos.

Conclusões para Investidores

Fintechs não substituem totalmente agências bancárias e caixas eletrônicos, mas definitivamente têm um impacto significativo sobre eles, seja por desenvolvimento interno ou por fintechs externas.

O resultado é que pagamentos digitais, onboarding eletrônico, dinheiro móvel e serviços financeiros incorporados estão transformando as agências em centros de relacionamento seletivos, em vez de pontos de transação rotineiros.

Isso significa que instituições financeiras tradicionais ainda podem obter vantagem de sua rede de agências legada, pois ela as ajuda a operar nos canais digitais, físicos e de comerciantes.

Isso também indica que são os bancos mais bem capitalizados que mais se beneficiam das fintechs, por meio do desenvolvimento de um modelo híbrido que replica fintech internamente (caso europeu) ou co‑opta e integra fintechs externas (caso Ásia/GCC).

Em países em desenvolvimento (caso africano), as fintechs estão realmente ajudando os bancos a ampliar seu mercado e alcançar um segmento maior da população, expandindo os mercados de serviços financeiros para todos os atores. Nesse contexto específico, a expansão de fintechs em um país provavelmente deve ser vista como favorável para as ações bancárias.

Ainda assim, os investidores devem ter cautela para não interpretar excessivamente os resultados deste estudo. Notavelmente, a métrica usada para avaliar a implantação de fintechs (dados da Crunchbase) pode não contar toda a história. Além disso, as fontes de dados do estudo param em 2021, enquanto o período de 2021‑2026 testemunhou desenvolvimentos importantes em fintech, notadamente a tecnologia blockchain tornando‑se “mainstream”.

Investindo em Infraestrutura Financeira

Fiserv, Inc.

A Fiserv é uma das primeiras empresas “fintech” antes mesmo de a palavra existir. Ela fornece processamento de pagamentos, banco digital, processamento de contas, aquisição de comerciantes e infraestrutura relacionada.

Ao fornecer tecnologia financeira ao setor financeiro estabelecido, a Fiserv é um fornecedor chave do modelo híbrido e da integração direta de fintech e banco prevalente na Europa, Ásia e GCC. Isso também a torna uma parte importante da infraestrutura financeira global, conferindo à empresa um sólido fosso econômico contra fintechs mais recentes.

A empresa ocupa a posição nº 1 em volume bruto anual de pagamentos de comerciantes global, processando 35 % do volume bruto de pagamentos dos EUA, com milhões de pequenas e médias empresas em seu ecossistema e milhares de instituições financeiras em todo o mundo.

Fonte: Fiserv

O perfil de pioneiro da Fiserv ajuda‑a a estar presente em mais mercados do que todos os seus concorrentes, que operam em um leque de produtos mais restrito. A Fiserv atua em stablecoin, gestão de caixa, pagamentos ponto de venda, processamento de emissores, etc.

Fonte: Fiserv

A Fiserv também está implantando rapidamente IA em sua pilha tecnológica preexistente, o que aumenta sua eficiência operacional, a qualidade do serviço e reduz os riscos de fraude.

Graças à sua gama de produtos e parcerias, a Fiserv é uma boa opção para obter exposição ao tipo de implantação de fintech discutido neste estudo: onde os bancos tradicionais se adaptam progressivamente ao reduzir infraestruturas redundantes (algumas agências, caixas eletrônicos, etc.) e integrar fintech às suas operações diárias, em vez de serem diretamente ameaçados pelo surgimento de novas tecnologias financeiras.

A Fiserv também contribui para a modernização do setor financeiro de outras maneiras. Longe de ser uma fintech “legada”, ela também atende a empresas fintech líderes para lançar rapidamente e escalar, como nas soluções cripto Bakkts ou MoonPay, no mobile banking Goalsetter e na solução de dívida estudantil Candidly.

Os investidores, no entanto, devem analisar o movimento recente do preço das ações da empresa, que caiu bruscamente de seus máximos históricos do início de 2025 devido a uma queda inesperada no crescimento. Portanto, qualquer investimento na empresa precisará avaliar se o preço mais baixo em 2026 representa uma pechincha ou uma empresa que precisa reconstruir seu motor de crescimento.

Últimas notícias e desenvolvimentos das ações da Fiserv, Inc. (FI)

Estudo Referenciado

^{1. Hassnian Ali e Ahmet Faruk Aysan. Fintech e o futuro da banca: competição, complementaridade e dinâmicas regionais. International Review of Economics & Finance. dezembro de 2026. Artigo: 105829. Volume 112. 10.1016/j.iref.2026.105829}