Dentro do plano do Fed para contas master “Skinny”

O governador do Federal Reserve, Christopher Waller, propôs um novo caminho para registro no banco central. Ele pediu à equipe do Fed que explore uma versão mais leve das “master accounts” que dá às empresas financeiras acesso às redes de pagamento dos EUA.

As “master accounts” “skinny” seriam emitidas em um cronograma simplificado para instituições que ainda não garantiram contas completas. Essa medida pode desbloquear privilégios para empresas de cripto que elas vêm buscando há muito tempo.

Um associado do presidente Donald Trump, Waller está na lista de candidatos da administração para substituir o presidente do Fed, Jerome Powell, quando seu mandato terminar no próximo ano. Ele tem defendido taxas mais baixas e recentemente votou com a maioria dos governadores a favor de um ajuste de um quarto de ponto.

Waller enfatizou a importância de manter a política fora das decisões do banco central. Em um discurso no início deste ano, Waller elogiou os benefícios de um banco central independente e, depois, em uma entrevista, argumentou a favor da escolha de um presidente que seja confiável como combatente da inflação. 

Na semana passada, o governador do Fed apoiou cortes nas taxas este mês na reunião de dois dias do Federal Open Market Committee (FOMC), que será realizada em 28-29 de outubro.

Em meio a crescentes preocupações sobre a fraqueza do mercado de trabalho, um corte nas taxas é “a coisa certa a fazer”, disse ele. Com o mercado de trabalho mostrando fraqueza, o governador disse que 25 pontos base são um bom ponto de partida para obter uma “melhor ideia” sobre as coisas.

Cortes nas taxas tornam o dinheiro menos atraente, pois ele se torna um ativo de baixo rendimento, empurrando investidores para ativos mais arriscados como criptomoedas.

Além de apoiar indiretamente as criptomoedas por meio dos cortes nas taxas, Waller também se pronunciou diretamente a favor da indústria. Alguns meses atrás, ao falar no Wyoming Blockchain Symposium em Teton Village, Wyoming, Waller disse que “não há nada assustador” sobre o mundo DeFi e que isso é “simplesmente nova tecnologia para transferir objetos e registrar transações”.

He added:

“Não há nada a temer ao pensar em usar contratos inteligentes, tokenização ou registros distribuídos em transações cotidianas.” 

Ele descreveu stablecoins como um avanço nos pagamentos que evoluíram além do seu propósito original. Não apenas as stablecoins têm “o potencial de manter e expandir o papel do dólar internacionalmente,” mas também melhoram os pagamentos de varejo e transfronteiriços,” disse ele.

Observando a aprovação da Lei GENIUS, que criou uma estrutura federal para emissores de stablecoin, Waller disse que isso poderia ajudar tokens atrelados ao dólar a “alcançar todo o seu potencial” nos EUA. Ele acrescentou:

“À medida que o mercado de stablecoins amadurece, as empresas descobriram que as propriedades das stablecoins usando tecnologia de registro distribuído — incluindo disponibilidade 24/7, transferibilidade rápida e natureza de circulação livre — podem ser atraentes para outros casos de uso também.” 

Agora, ele promete ainda mais que o Fed continuará a abraçar inovações no setor cripto e está ativamente explorando dar às empresas financeiras acesso às redes de pagamento dos EUA.

A mudança do Fed em direção à inovação

Na terça‑feira, o Conselho do Federal Reserve realizou sua primeira Conferência de Inovação em Pagamentos em Washington, D.C.

O objetivo desta conferência, disse Waller, foi observar como novas tecnologias do mundo DeFi e cripto estão entrando no ecossistema de pagamentos mainstream e promover uma discussão vibrante sobre pagamentos tanto com os novos entrantes quanto com os incumbentes tradicionais de pagamento. Mas isso não é tudo.

“Queria enviar a mensagem de que esta é uma nova era para o Federal Reserve nos pagamentos — a indústria DeFi não é vista com suspeita ou desprezo.”

– Waller disse enquanto falava na conferência.

O governador do Fed afirmou que o banco central planeja ser uma parte ativa desta revolução de pagamentos impulsionada por tecnologia.

Esses avanços que estão transformando o sistema de pagamentos incluem stablecoins e ativos tokenizados. Eles, juntamente com a IA, estão convergindo com o ecossistema TradFi, que Waller observou incluir instituições e infraestruturas das quais a economia dos EUA depende há muito tempo para operar um sistema de pagamentos seguro e eficiente.

Quando se trata de inovação em pagamentos, o setor privado é o mais “motivado e melhor posicionado para alocar recursos e assumir riscos para explorar novas tecnologias”, disse Waller. De bancos, gestores de ativos, empresas de pagamentos de varejo e empresas de tecnologia a fintechs nativas de cripto, essas entidades estão ativamente engajadas na inovação de pagamentos.

O que isso demonstra é que “registros distribuídos e cripto‑ativos não estão mais nas margens, mas cada vez mais estão entrelaçados ao tecido dos sistemas de pagamento e financeiros,” acrescentou o governador.

O setor privado é apenas uma parte desta equação; a outra é o setor público, onde o Fed constrói plataformas e fornece serviços para permitir que o setor privado expanda rapidamente suas ofertas de forma mais acessível. Mas isso “deve ser feito raramente e em circunstâncias limitadas,” disse Waller.

O que as instituições públicas devem fazer é reconhecer e abraçar inovações provenientes do setor privado.

O papel que o Fed desempenha para apoiar o setor privado inclui “servir como um facilitador para resolver problemas de coordenação e operar infraestrutura central de pagamento e liquidação. Também estamos olhando adiante, realizando pesquisas práticas sobre tokenização, contratos inteligentes e a interseção entre IA e pagamentos para uso em nossos próprios sistemas de pagamento,” disse Waller.

Mas isso é apenas o começo; o governador do Fed acredita que eles deveriam fazer mais para apoiar aqueles que estão ativamente transformando o sistema de pagamento. E, para isso, ele pediu à equipe do Fed que investigasse uma “conta de pagamento”.

Atualmente, o Fed só fornece acesso a essas contas e serviços financeiros a entidades específicas. Em contraste, a conta de pagamento que Waller está recomendando estaria disponível para todas as instituições elegíveis.

Com isso, a ideia é oferecer serviços gerais de pagamento do Fed a instituições legalmente elegíveis que realizam serviços de pagamento principalmente através de outro banco com uma conta master completa, disse ele.

Muitas empresas envolvidas em atividades de pagamento podem não querer ou precisar de todos os recursos oferecidos por uma conta master para inovar e fornecer serviços aos seus clientes, observou o governador do Fed na conferência. Assim, a conta de pagamento adaptará os serviços das novas contas às necessidades dessas empresas.

Notavelmente, “essas contas de pagamento de baixo risco teriam um cronograma simplificado para revisão,” disse Waller. “A inovação em pagamentos avança rápido, e o Federal Reserve precisa acompanhar.”

O que é uma conta master do Fed?

As contas master do Federal Reserve existem desde que o Fed foi criado há mais de um século e começou a manter contas de depósito para bancos membros.

Uma conta master do Fed é simplesmente a conta de depósito de um banco no Banco de Reserva, que dá a esse banco acesso direto aos sistemas de pagamento do banco central, como Fedwire e FedNow. A conta é possuída por todos os bancos com charter federal.

Os serviços oferecidos a uma conta master são semelhantes aos que os clientes recebem de seus bancos.

Portanto, esta conta é usada por uma instituição financeira para manter fundos e fazer transferências eletrônicas de dinheiro entre bancos, já que as contas são interconectadas para facilitar pagamentos entre diferentes instituições. O acesso aos sistemas de pagamento também permite ao titular liquidar e compensar transações eletronicamente. 

Além disso, quem possui contas master tem acesso a uma variedade de serviços do banco central, como distribuição de caixa e coleta de moedas, bem como coleta de cheques. O titular pode ainda usar subcontas opcionais para diferentes finalidades, todas gerenciadas sob uma única conta master. 

Mas quem pode ter uma conta master e acessar todos esses recursos? Historicamente, uma conta master tem sido principalmente para bancos e cooperativas de crédito. Obter uma conta master também tem sido um processo rotineiro para instituições com charter bancário. 

Recentemente, o Fed abriu suas contas master para instituições financeiras não bancárias, mas para isso, elas precisam primeiro atender às diretrizes de acesso necessárias. 

Tudo isso está finalmente mudando, como Waller anunciou neste discurso. O Fed agora está explorando a criação de contas master apenas para pagamento para empresas que inovam em pagamentos, como empresas de cripto e outras tecnologias financeiras emergentes, que podem não precisar de acesso total a todos os serviços que acompanham as contas master.
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Apresentando as ‘Skinny’ Master Accounts do Fed

O que o governador do Fed está propondo é uma conta master “skinny”. Esta conta forneceria aos seus titulares acesso às redes de pagamento do Federal Reserve, ao mesmo tempo em que controla os riscos ao sistema de pagamento e ao banco central.

O que isso implica é que os Bancos de Reserva não pagariam juros sobre saldos em uma conta de pagamento, observou Waller. Além disso, pode haver limites de saldo nas “skinny” master accounts para controlar tanto o tamanho da conta quanto seu impacto no balanço do Fed.

De acordo com a ideia protótipo de uma conta de pagamento, elas não terão privilégios de cheque especial em horário de expediente, o que significa que, se o saldo chegar a zero, os pagamentos serão rejeitados. Esses titulares de conta também não seriam elegíveis para empréstimos da janela de desconto. Além disso, essas contas recém‑propostas não terão acesso a todos os serviços de pagamento do Fed para os quais os Bancos de Reserva não podem controlar o risco de cheques especiais em horário de expediente. 

Embora seja apenas uma proposta inicial neste momento, Waller disse: “O panorama de pagamentos, bem como os tipos de provedores, evoluiu dramaticamente nos últimos anos e, consequentemente, uma nova conta de pagamentos poderia refletir melhor essa nova realidade.”

O governador também afirmou que, enquanto o banco central analisa essa ideia, ele envolverá as partes interessadas nos benefícios e desvantagens dessa abordagem. “Vocês ouvirão mais sobre isso em breve,” disse ele.

Isso pode ser um grande marco para instituições focadas em cripto, que têm tentado garantir esses serviços sem sucesso até agora. Com esta proposta, elas podem finalmente obter a capacidade de funcionar como bancos nacionais.

O banco de dados de Solicitações de Acesso do Fed mostra que várias instituições digitais proeminentes, incluindo Kraken, Anchorage Digital, Custodia Bank (anteriormente Avanti Bank), Paxos e WisdomTree Digital Trust, solicitaram formalmente acesso aos serviços financeiros do Banco de Reserva. 

Para aumentar a transparência nesse processo, o banco central lançou um banco de dados público para acesso a contas master em 2023. O Banco de Dados de Contas Master e Serviços é uma plataforma pesquisável que detalha quais instituições financeiras já têm acesso aos serviços financeiros do Fed ou solicitaram acesso. Aqueles no banco de dados de Solicitações de Acesso estão buscando sua própria conta master ou desejam acessar os serviços financeiros do banco ao liquidar transações em outra conta master de instituição depositária.

Um dos primeiros solicitantes foi a Custodia Bank, uma instituição depositária de propósito especial charterizada em Wyoming (“SPDI”), que solicitou uma conta master no final de 2020, mas foi negada no início de 2023 pelo Conselho do Federal Reserve de Kansas City (FRBKC). A Custodia processou posteriormente o Conselho, alegando que suas ações foram arbitrárias, caprichosas e não estavam de acordo com a lei, e pediu ao tribunal que obrigasse o Conselho a conceder o acesso.

O Tribunal Distrital dos EUA, porém, rejeitou a queixa da Custodia contra o Conselho e decidiu a favor do FRBKC. O tribunal constatou que o FRBKC tinha discricionariedade para negar a solicitação e rejeitou os argumentos de que bancos e instituições com charters inovadores têm direito estatutário a obter uma conta master. 

Esses desafios enfrentados por novos entrantes ao acessar o sistema de pagamento do Fed podem ser esperados desaparecer se a proposta de Waller para contas master “skinny” avançar.

Um avanço para o banking cripto

Embora alguns privilégios não sejam oferecidos às empresas de cripto, a capacidade delas de funcionar como bancos federais seria um grande desenvolvimento para as firmas cripto. Isso também teria implicações significativas para emissores de stablecoins, exchanges de cripto e o ecossistema mais amplo de ativos digitais.

O banking tem sido um grande problema para o setor cripto por muito tempo. Muitas empresas nativas de cripto, incluindo exchanges, fundos de hedge e gestores de ativos, têm tido dificuldade em obter relacionamentos bancários. Por exemplo, a Associação de Gestão de Investimentos Alternativos (AIMA) descobriu que 75% dos fundos de hedge cripto relataram problemas ao acessar ou expandir serviços bancários, em contraste com nenhum dos gestores de investimento alternativo tradicionais.

Isso começou a mudar sob a administração atual, com a introdução de várias mudanças de política, incluindo o Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) anunciando que não exigirá mais que os bancos tenham aprovação prévia para se envolver em atividades cripto legalmente permitidas.

Um número crescente de empresas no espaço cripto também está buscando charters bancários. Isso inclui Coinbase (COIN ), Circle, Paxos e BitGo, que estão relatando que estão considerando solicitar charters ou licenças bancárias.

Para o espaço cripto, melhor acesso bancário se traduz em rampas de fiat mais fáceis de entrada e saída e melhor integração com serviços TradFi. A melhor integração de cripto e banking também significa a evolução de ativos tokenizados e sistemas de pagamento.

Portanto, se as contas master “skinny” se tornarem realidade, isso transformará o panorama bancário dos EUA. As instituições baseadas nos EUA que inovam no espaço de pagamentos não precisarão dependender de outros bancos que detêm essas contas; ao contrário, poderão obter acesso direto aos serviços do banco central. 

Isso eliminará os bancos intermediários que têm acesso aos sistemas de pagamento do Fed, reduzindo custos, atritos e dependências operacionais para empresas cripto. Emisssores de stablecoins, em particular, podem obter gestão de liquidez simplificada e fluxos de liquidação.

Ainda haverá limitações significativas, pois a natureza “skinny” significa que as empresas não receberão todos os privilégios de um banco; sem juros, sem cheque especial, sem apoio a empréstimos do Fed e com limites de saldo. Além disso, essas contas ainda exigirão elegibilidade, aprovação e provavelmente supervisão. Portanto, as empresas cripto ainda enfrentarão escrutínio e controle.

Mas, apesar dessas limitações, as contas master “skinny” devem proporcionar às empresas cripto uma vantagem competitiva e até mudar a dinâmica do mercado.

Considerações finais

O lançamento da primeira conferência de inovação em pagamentos do banco central, com a promessa de apoiar inovações em cripto e DeFi e explorar uma versão mais leve das contas master, marca um marco importante para o espaço de ativos digitais.

A exploração pelo Fed de contas master “skinny” sinaliza uma mudança na forma como o banco central dos EUA se envolve com a inovação. Ao reconhecer que cripto e ativos tokenizados agora são parte integral do ecossistema de pagamentos, o banco central está dando um passo cauteloso, porém significativo, rumo à inclusão.

Embora os riscos ainda existam, o Fed abriu o diálogo e as vias para novos entrantes. Para empresas cripto e a economia digital mais ampla, isso pode ser o início de uma nova era onde empresas cripto ganhem acesso legítimo ao sistema financeiro dos EUA, pondo a ponte entre o banking tradicional e o futuro descentralizado!

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