Ativos digitais
A Luta do Custodia Bank por uma Conta Master do Fed Explicada
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Do Cripto ao Banco
As empresas de cripto estão evoluindo e se aproximando das instituições financeiras tradicionais, como bancos e cooperativas de crédito. Elas também vêm construindo uma relação mais favorável com os reguladores, como demonstrou recentemente a autorização concedida à Gemini (GEMI ) nos EUA para operar como Mercado de Contratos Designado (DCM) e entrar no mercado de previsões.
Outras empresas de cripto estão avançando ainda mais. Um caso de destaque é o Custodia Bank, que busca obter uma conta master do Federal Reserve, o que lhe daria os mesmos privilégios — e responsabilidades — de um banco tradicional.
Isso faz parte de uma tendência geral entre muitas empresas de cripto, que solicitam licença para se tornar bancos ou, pelo menos, instituições semelhantes a bancos.
No entanto, o caminho do Custodia até esse objetivo não tem sido fácil, pois a criação de sua conta master foi negada. A empresa agora pede oficialmente que o plenário do Tribunal de Apelações do Décimo Circuito reveja a decisão do Federal Reserve dos EUA. A decisão judicial pode ter amplas consequências não apenas para o setor de cripto, mas para todo o sistema bancário norte-americano.
Resumo
O recurso do Custodia Bank para obter uma conta master do Federal Reserve vai muito além das criptomoedas. O caso levanta questões fundamentais sobre os direitos dos estados, a autoridade do Federal Reserve e a possibilidade de bancos não tradicionais acessarem a infraestrutura essencial de pagamentos dos EUA.
O que é uma Conta Master do Federal Reserve e Por que Ela Importa
As contas master do Federal Reserve existem desde a criação do Fed, há mais de um século, quando o banco central começou a manter contas de depósito para os bancos membros.
Uma conta master do Fed é a conta de depósito de um banco junto ao Reserve Bank e concede acesso direto aos sistemas de pagamento do banco central, como Fedwire e FedNow.
Todos os bancos com licença federal possuem essa conta, e os serviços oferecidos a uma conta master são semelhantes aos que os clientes recebem de seus próprios bancos.
Assim, uma instituição financeira usa essa conta para manter recursos e realizar transferências eletrônicas entre bancos. As contas são interligadas para facilitar pagamentos entre diferentes instituições, e o acesso aos sistemas de pagamento também permite compensar e liquidar transações eletronicamente.
Atualmente, muitas instituições financeiras voltadas para cripto operam sob estruturas regulatórias limitadas, como licenças estaduais de trust, registros como empresa de serviços monetários (MSB) ou a licença de Instituição Depositária de Propósito Especial (SPDI) do Wyoming. Embora essas estruturas permitam certas atividades semelhantes às bancárias, como custódia e serviços fiduciários, elas não concedem poderes bancários completos, como oferecer empréstimos ou obter acesso automático às contas master do Federal Reserve.
Essa licença limitada permite que essas empresas executem algumas funções bancárias, como custódia de ativos digitais e serviços fiduciários. Contudo, não permite, por exemplo, a concessão de empréstimos, enquanto uma licença bancária tradicional também oferece seguro do FDIC para os depósitos.
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| Tipo de Instituição | Pode Receber Depósitos | Pode Conceder Empréstimos | Conta Master do Fed | Seguro FDIC |
|---|---|---|---|---|
| Banco com Charter Federal | Sim | Sim | Sim | Sim |
| Banco Estadual (Não Membro do Fed) | Sim | Sim | Condicional | Frequentemente |
| Wyoming SPDI | Sim | Não | Disputada | Não |
| Exchange de Cripto | Limitado | Não | Não | Não |
Recurso Legal do Custodia Bank Contra o Federal Reserve
Contexto
Atualmente, o Custodia Bank é uma instituição depositária de propósito especial licenciada pelo estado do Wyoming e não integra o Federal Reserve.
Anteriormente, o Custodia Bank argumentou que deveria receber acesso automático a uma conta master por possuir uma licença bancária estadual. O pedido foi negado pelo Federal Reserve Bank de Kansas City.
A decisão surpreendeu a empresa, que inicialmente havia recebido avaliações favoráveis.
O argumento para negar o pedido foi que o modelo de negócios do Custodia, voltado para cripto, introduziria riscos indevidos nos sistemas e serviços de pagamento do Fed.
Estados vs Fed
Em seu recurso, o Custodia sustenta que o painel interpretou incorretamente o Monetary Control Act, lei que, segundo o banco, dá a qualquer instituição elegível o direito a uma conta master.
Também afirma que a decisão enfraquece a autoridade bancária dos estados.
Essa pode ser a parte mais importante do argumento, pois seu alcance vai além do Custodia Bank e até mesmo das criptomoedas em geral.
Os Estados Unidos são organizados como uma federação e, ao menos em teoria, os direitos de cada estado não deveriam ficar sujeitos a decisões arbitrárias do governo federal.
Na prática, é claro, especialistas jurídicos debaterão o que constitui ou não uma violação dos direitos dos estados.
Decisões Arbitrárias versus Estado de Direito
Outra crítica do Custodia Bank é que a decisão concede poder excessivo a funcionários administrativos, como presidentes de bancos regionais do Fed, que não são nomeados como autoridades principais nem subordinadas nos termos do Artigo II da Constituição.
Segundo o Custodia, a decisão também rompe com a forma como a lei vinha sendo aplicada até agora.
O que Acontece a Seguir no Caso da Conta Master do Fed do Custodia
O Recurso Mais Recente
O Custodia Bank solicita um procedimento chamado “rehearing en banc”, ou reconsideração pelo plenário. Trata-se de um “procedimento extraordinário”, concedido apenas em casos de excepcional importância pública ou quando uma decisão contradiz diretamente outra decisão do mesmo circuito ou da Suprema Corte.
Estatisticamente, a probabilidade de obter essa reconsideração é extremamente baixa.
O Custodia, porém, insiste que ela é necessária porque a decisão enfraquece os direitos dos estados no controle da atividade bancária.
A decisão do painel, portanto, concede ao Fed poder de veto sobre as licenças estaduais. Se o Fed considerar que determinados bancos — ou categorias inteiras de bancos — não deveriam receber licença, pode negar a eles uma conta master.”
A decisão também levanta questões constitucionais sobre a autoridade concedida aos funcionários de nível intermediário do Fed.
Assim, o debate parece estar se ampliando do acesso dos bancos de cripto às contas master para uma discussão mais abrangente sobre o verdadeiro alcance do poder do Federal Reserve, independentemente dos estados ou de autoridades eleitas dos EUA.
Entretanto, essa decisão parece seguir na direção oposta ao plano do Fed para contas master “limitadas”. Elas não incluiriam privilégios de cheque especial nem juros sobre saldos, mas ainda representariam uma grande melhoria para empresas de cripto que buscam acesso a privilégios até agora reservados aos bancos.
Consequências
Segundo o próprio Custodia Bank, isso poderia significar o fim da empresa.
A empresa considera essa recusa parte de um esforço mais amplo para excluí-la por completo do sistema bancário e acusa funcionários do Fed de perseguirem exatamente esse objetivo.
Assim, além de não conseguir acesso próprio a uma conta master do Fed, o Custodia Bank pode acabar perdendo todo o acesso se seus parceiros bancários seguirem essa orientação e se recusarem a colaborar no futuro.
O Custodia Realmente Vencerá uma Conta Master do Fed?
De modo geral, na última década houve uma tendência de integrantes do governo e juízes tomarem cada vez mais decisões que, no passado, talvez fossem tratadas por outras partes do poder público, seja no Federal Reserve ou na Suprema Corte.
Portanto, mesmo que você considere corretos os argumentos do Custodia Bank, isso não significa necessariamente que suas chances de vencer o recurso e obter uma rehearing en banc sejam boas.
Afinal, o Custodia tenta obter uma conta master do Fed há cinco anos, até agora sem sucesso.
Assim, embora os entusiastas de cripto possam esperar o contrário, uma reversão rápida dessa decisão parece bastante improvável.
Por outro lado, ao elevar o debate para a constitucionalidade da decisão e transformá-lo em uma questão de direitos dos estados frente ao alcance jurídico do Federal Reserve, o recurso pode levar legisladores e políticos do Wyoming a exercer sua própria pressão sobre o Fed e os juízes, já que o estado pretende se consolidar como uma importante jurisdição favorável às criptomoedas.
Conclusão para Investidores
O resultado do caso Custodia pode afetar significativamente as avaliações das empresas de serviços bancários para cripto e o risco regulatório de todo o setor. Embora as chances de aprovação permaneçam baixas, até reformas parciais — como contas master “limitadas” — reduziriam as barreiras operacionais para empresas de ativos digitais que atuam em conformidade.
Conclusão
O que à primeira vista parece um debate jurídico árido e entediante — e também é — pode ter consequências abrangentes não apenas para o Custodia Bank, mas para todo o setor de cripto.
O caso pode até afetar a discussão sobre como são divididas as prerrogativas dos estados norte-americanos e do Federal Reserve, além de definir quem decide quando eles entram em desacordo.
Neste momento, as chances de o Custodia Bank obter uma conta master do Fed parecem bastante reduzidas.
No entanto, os planos para contas master “limitadas” do Fed talvez permitam um meio-termo: não negar por completo o pedido do Custodia nem “condenar o banco à morte”, mas também não reconhecer a base jurídica de seu recurso, pois as consequências dessa decisão iriam muito além de conceder às empresas de cripto acesso ao sistema federal de pagamentos bancários.
