A tokenização de patentes pode liberar recursos para a pesquisa universitária?

Desde sua criação, as universidades têm sido centros de conhecimento, contribuindo igualmente para a educação e a pesquisa. Na era moderna, isso também significa que são uma importante fonte de propriedade intelectual técnica, especialmente de patentes.

Isso pode representar uma importante fonte de receita para as universidades e os pesquisadores acadêmicos. Porém, essa atividade também cria tensões entre as diversas missões das universidades.

“Equilibrar a geração de receita com a missão de disseminar conhecimento público tornou-se uma tarefa mais difícil à medida que o financiamento público diminuiu e os custos operacionais aumentaram.”

Essa tarefa geralmente cabe aos Escritórios de Transferência de Tecnologia (ETTs), que institucionalizaram essa mudança nas universidades de pesquisa, com estruturas e processos dedicados ao registro e à monetização da propriedade intelectual.

Nesse modelo já estabelecido, os mecanismos de tokenização da propriedade intelectual baseados em blockchain começaram a atrair atenção no meio acadêmico, embora seu uso ainda seja experimental e suas implicações para a governança universitária estejam longe de ser definidas.

Um novo estudo de Andreas Peters, pesquisador da Rosenheim Technical University of Applied Sciences (Alemanha), analisa como essa abordagem pode ser aplicada à propriedade intelectual das universidades e como também reflete questões econômicas e financeiras suscitadas pela tokenização de outros ativos ilíquidos, como private equity, imóveis e dívida de infraestrutura. O estudo constatou que, em determinadas condições, a tokenização poderia criar liquidez e facilitar a monetização da propriedade intelectual das universidades.

Ele publicou os resultados na revista International Review of Economics & Finance¹, sob o título “Tokenização sob restrições de governança e liquidez: o caso da propriedade intelectual universitária”.

Propriedade intelectual universitária e tokenização

Pesquisa versus aplicações

Embora a propriedade intelectual das universidades seja valiosa — e, em geral, tenha valor do ponto de vista técnico —, sua monetização costuma ser um desafio. Na prática, apenas uma pequena parcela do portfólio total de propriedade intelectual é devidamente monetizada, o que limita o lucro efetivo das universidades.

“A receita de licenciamento está concentrada em um pequeno número de patentes; por isso, em muitos escritórios, ela pode não cobrir os custos com pessoal, serviços jurídicos e administração quando estes são contabilizados integralmente”

Isso se deve, em grande medida, aos conflitos sistemáticos entre as lógicas acadêmica e comercial dentro das universidades: diferentes horizontes de tempo, diferentes definições de sucesso e diferentes públicos.

Isso ocorre porque as pesquisas que impulsionam a carreira de um pesquisador e aquelas cujo valor pode ser monetizado costumam envolver experimentos muito diferentes.

Por exemplo, descobrir um novo tipo de material que possa ser usado no cátodo de uma bateria é uma pesquisa de grande valor para o avanço da carreira acadêmica.

Mas, para que isso se transforme em propriedade intelectual técnica valiosa, são necessários outros dados e mais trabalho sobre a escalabilidade do processo de produção, a durabilidade em condições reais ao longo de vários anos, os custos e a disponibilidade de elementos raros, entre outros aspectos. Esse trabalho, porém, é caro e demorado, além de proporcionar aos pesquisadores muito menos material publicável de valor.

O argumento a favor da tokenização

A tokenização de ativos do mundo real cria uma via de financiamento para ativos que, de outro modo, seriam negociados com pouca frequência ou apenas por meio de contratos personalizados. Até agora, as maiores iniciativas de tokenização envolveram ativos como títulos, que têm fluxos de caixa observáveis, crédito consolidado do emissor e instituições formadoras de mercado. No caso das patentes universitárias, o cenário é muito diferente.

No entanto, essa propriedade intelectual costuma ser pouco monetizada; torná-la mais líquida e acessível aos investidores poderia, portanto, aumentar seu valor. Isso, por sua vez, daria às universidades mais incentivos para criar e monetizar propriedade intelectual, aumentando ainda mais o valor do token e criando um ciclo de retroalimentação positiva.

O estudo identifica alguns parâmetros que a tokenização poderia ajudar a melhorar: reduzir os atritos nas transações de licenciamento, ampliar o conjunto de potenciais licenciados e encurtar o intervalo entre a concessão da patente e a primeira receita de licenciamento.

Simulação da tokenização

Como as iniciativas de tokenização da propriedade intelectual ainda estão, na melhor das hipóteses, em estágio inicial — especialmente as voltadas à propriedade intelectual das universidades —, o estudo simulou como e quando a tokenização se torna vantajosa para os portfólios de patentes universitárias.

Um fator essencial será eliminar os obstáculos à monetização da propriedade intelectual.

As patentes individuais são muito heterogêneas, com fatores de valor específicos de cada caso (escopo técnico, histórico de tramitação, cobertura jurisdicional e propriedade intelectual complementar), horizontes de retorno longos, que podem se estender por toda a vida útil de vinte anos da patente, e assimetrias de informação entre a universidade emissora e os investidores externos.

Todos esses fatores reduzem o preço de cada patente específica e do portfólio como um todo. Por isso, é importante que um possível token leve essas questões em conta.

Também é importante que os custos da tokenização não consumam os benefícios gerados pelo processo, sendo a liquidez um fator importante a considerar.

“Um token que não pode ser negociado de forma eficiente não funciona como token no sentido financeiro; é um invólucro de contrato inteligente em torno de um direito que, de outro modo, seria ilíquido. Portanto, a liquidez não é periférica ao modelo de governança, mas central para seu significado operacional.”

Rumo à tokenização de patentes universitárias

Construindo uma carteira de propriedade intelectual tokenizada

Tokenizar patentes individuais não resolveria o problema de essa propriedade intelectual ser complexa demais para avaliar ou ilíquida demais.

Em vez de tokenizar patentes individuais, uma universidade poderia criar tokens de carteira que representassem a propriedade fracionária de um conjunto de patentes selecionadas de seu portfólio institucional de propriedade intelectual. Isso tornaria o processo de tokenização da propriedade intelectual semelhante ao dos títulos lastreados em ativos e dos fundos negociados em bolsa, oferecendo tanto diversificação de risco quanto acesso a um amplo conjunto de ativos com a compra de um único ativo mais líquido.

Idealmente, isso facilitaria a comparação da distribuição por setor, do grau de maturidade tecnológica e da exposição a royalties.

De modo geral, o projeto final de uma carteira de propriedade intelectual tokenizada precisará equilibrar a melhoria da liquidez, que diminui após certo ponto, com o trabalho de estruturação, que aumenta a cada patente adicional incluída no token.

Fonte: International Review of Economics & Finance

Também será necessário estabelecer uma gestão adequada desses ativos. O estudo propõe combinar a supervisão estratégica da universidade com uma análise jurídica e técnica independente, para aumentar a credibilidade e a objetividade, além de tornar mais objetivos os relatórios e a gestão de possíveis conflitos de interesse.

Fonte: International Review of Economics & Finance

Também será importante garantir que a arquitetura dos tokens não prejudique futuras pesquisas. Por isso, cada projeto de token deve especificar explicitamente os direitos de publicação, o acesso a dados e as exceções para uso em pesquisas.

Enquanto isso, nas avaliações de longo prazo, as universidades devem monitorar se a tokenização altera as contratações, as promoções, as prioridades de pesquisa, o cronograma de publicação ou o acesso, pois projetos que se justificam individualmente podem, em conjunto, provocar um desvio cumulativo da missão institucional.

Recomendações para a implementação

O estudo recomenda começar com projetos-piloto para verificar se a tokenização funciona como pretendido. Eles devem ser pautados por perdas reversíveis, pela capacidade institucional e pela possibilidade de medir os spreads, a profundidade do mercado, os custos e os resultados de licenciamento.

Dependendo da legislação local, a legislação financeira determinará quais modalidades de oferta estão disponíveis para esse produto, mas somente depois de consideradas as leis de propriedade intelectual.

“A legislação de patentes determina quais estruturas de direitos são possíveis, e essa camada prevalece, pois uma estrutura desprovida de valor pela legislação de patentes não pode ser recuperada pela escolha de um regime favorável de valores mobiliários.”

Talvez também seja necessário considerar alguns aspectos da legislação de patentes. Isso é especialmente importante se a propriedade do token conceder participação nas próprias patentes — algo que a maioria dos contratos inteligentes precisará evitar para manter o sistema funcional.

“Na ausência de um acordo em contrário, o artigo 262 do título 35 do Código dos Estados Unidos (35 U.S.C. §262) permite que cada coproprietário de uma patente dos Estados Unidos explore a invenção sem o consentimento dos demais ou a obrigação de prestar contas a eles. Portanto, a titularidade legal fracionária direta pode comprometer o licenciamento exclusivo, a menos que os direitos dos coproprietários sejam efetivamente distribuídos por acordo.”

Outros países terão seus próprios desafios, de acordo com as regras específicas que aplicam às patentes universitárias. Por exemplo, a legislação alemã exige que a distribuição das receitas de exploração leve em conta a remuneração dos inventores. Já a legislação suíça prevê um marco legal para direitos baseados em registros distribuídos que atendam a determinados requisitos, mas esse marco não altera, por si só, as regras de titularidade ou licenciamento aplicáveis à patente subjacente.

Principais conclusões para investidores

A tokenização de ativos do mundo real está apenas começando. No longo prazo, ela poderá impulsionar a monetização mais eficiente não apenas de ativos físicos ou financeiros, mas também de todas as formas de propriedade intelectual.

Isso significa que os investimentos em tecnologias que viabilizam esses protocolos provavelmente se beneficiarão da expansão da tokenização para além dos mercados financeiros, abrangendo muitas outras classes de ativos.

Para os investidores, isso também significa que vale a pena ficar atento a essas novas oportunidades. É provável que, no início, elas ainda sofram parte do desconto aplicado às patentes universitárias tradicionais, antes de receberem uma precificação adequada mais adiante.

Este estudo também lembra que nem todos os processos de tokenização são iguais: embora alguns ativos, como ações, sejam relativamente fáceis de tokenizar, outros, como a propriedade intelectual, precisam de estruturas mais específicas e de experiência antes que seu uso se generalize.

Investindo em tokenização

Franklin Templeton (anteriormente Franklin Resources)

A Franklin Templeton é uma holding multinacional americana de gestão de investimentos que opera como uma das maiores gestoras independentes de ativos do mundo, com cerca de US$ 1,79 trilhão em ativos sob gestão (AUM). A maior parte desses ativos está em ações, seguidas por títulos de renda fixa.

Fonte: Franklin Templeton

A plataforma técnica comum dá suporte a diversas boutiques financeiras:

• Franklin Templeton Mutual Series: estratégias centrais de ações e renda fixa para o varejo e investidores institucionais.
• Western Asset Management: estratégias especializadas de renda fixa global.
• ClearBridge Investments & Putnam Investments: gestoras de ações de crescimento e de valor em grande escala.
• Afiliadas especializadas: Clarion Partners (imóveis), Lexington Partners (participações secundárias em empresas de capital fechado) e Benefit Street Partners (crédito alternativo).

Outro produto da Franklin é sua plataforma Benji proprietária, que oferece um exemplo concreto de infraestrutura blockchain dando suporte a produtos de investimento tokenizados.

Fonte: Franklin Templeton

Em geral, é provável que a maioria dos projetos de tokenização bem-sucedidos seja estabelecida em parceria com instituições financeiras tradicionais, como a Franklin, aproveitando sua experiência, sua infraestrutura de TI e financeira já consolidada, além de sua reputação e de seus contatos com órgãos reguladores.

“Desenvolvemos tecnologias baseadas em blockchain para gerar ganhos de eficiência em ativos financeiros tradicionais. Nossa plataforma proprietária de tokenização, conhecida como plataforma tecnológica Benji®, inclui um agente de transferência de ativos digitais, um sistema de gestão de ativos digitais e uma infraestrutura de carteira digital.”

Isso faz da Franklin uma boa ação para obter alguma exposição à tokenização e à gestão de ativos em todas as suas formas. A ação é mais um investimento do tipo “pás e picaretas”, ligado à “infraestrutura” do sistema financeiro.

Últimas notícias e novidades sobre as ações da Franklin Templeton (BEN)

Estudo citado

^{1. Andreas Peters. Tokenização sob restrições de governança e liquidez: o caso da propriedade intelectual universitária. International Review of Economics & Finance. Dezembro de 2026. Artigo: 105905. Volume 112. 10.1016/j.iref.2026.105905}