Callaway eleva suas projeções para 2026, com margens do terceiro trimestre compensando a queda nas vendas

Callaway Golf (CALY ) elevou suas projeções para o ano completo de 2026 de vendas líquidas e EBITDA ajustado em 5 de novembro de 2026, após margens mais amplas elevarem os resultados do terceiro trimestre, apesar da queda nas vendas. No trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, o EBITDA ajustado das operações continuadas — que exclui juros, impostos, depreciação e amortização, remuneração baseada em ações, amortização de arrendamentos não monetária e determinados itens não recorrentes — aumentou 17,3%, para US$ 35,9 milhões, enquanto as vendas líquidas caíram 5,6%, para US$ 436,9 milhões.

O lucro líquido GAAP das operações continuadas foi de US$ 48,1 milhões, ante um prejuízo de US$ 4,1 milhões no ano anterior. Agora, a Callaway prevê vendas líquidas de US$ 2,065 bilhões a US$ 2,078 bilhões no ano completo, acima da faixa anterior, de US$ 2,045 bilhões a US$ 2,070 bilhões, e EBITDA ajustado de US$ 272 milhões a US$ 280 milhões, ante a previsão anterior de US$ 246 milhões a US$ 260 milhões.

A administração atribuiu o aumento de US$ 23 milhões no ponto médio da previsão de EBITDA ajustado principalmente aos US$ 21 milhões decorrentes do resultado acima do esperado no terceiro trimestre e aos US$ 2 milhões provenientes da melhora na receita e nas margens do quarto trimestre.

As margens melhoram nos dois segmentos

A margem bruta GAAP aumentou aproximadamente 1.210 pontos-base, chegando a 51,9%, incluindo cerca de US$ 31,8 milhões em benefícios não recorrentes de reembolsos de tarifas. A margem bruta não GAAP, que exclui esses benefícios, avançou 520 pontos-base, para 45,0%. A administração afirmou que as tarifas mais baixas contribuíram com 110 pontos-base para a melhora da margem não GAAP; excluído esse benefício, a margem ainda cresceu 410 pontos-base, graças a iniciativas que geraram ganhos em todas as principais categorias.

A queda na receita refletiu, em parte, a decisão da Callaway de alterar o calendário de lançamento de seus ferros e racionalizar produtos de margem mais baixa; os ventos contrários causados pelo câmbio na Ásia também prejudicaram as vendas. O crescimento da TravisMathew e os lançamentos dos tacos de madeira para o fairway Mini Spinner e dos putters TRTL na Ásia compensaram parcialmente a queda.

Ainda assim, o lucro operacional aumentou nos dois segmentos. As vendas de equipamentos de golfe caíram 7,9%, para US$ 281,5 milhões, enquanto o lucro operacional subiu 16,7%, para US$ 27,2 milhões. As vendas de vestuário, equipamentos e outros produtos recuaram 1,1%, para US$ 155,4 milhões, mas o lucro operacional cresceu 42,3%, para US$ 19,5 milhões.

Redução da dívida e recompra de ações continuam

O fluxo de caixa operacional acumulado no ano das operações continuadas foi de US$ 272,4 milhões; excluídos os US$ 44 milhões relacionados aos reembolsos de tarifas, aumentou 45%, para US$ 228 milhões. No fim de setembro, a Callaway tinha US$ 434 milhões em caixa sem restrições e US$ 76 milhões em dívida pendente, incluindo US$ 26 milhões em arrendamentos financeiros, o que a deixava em posição de caixa líquido. A empresa pagou aproximadamente US$ 1,4 bilhão em dívidas durante o primeiro semestre de 2026.

A Callaway também recomprou aproximadamente 9 milhões de ações por US$ 135 milhões até setembro, incluindo cerca de US$ 50 milhões no terceiro trimestre. Após essas recompras, restavam US$ 70 milhões disponíveis de sua autorização de recompra de US$ 200 milhões.

Investimento em fabricação e um quarto trimestre mais fraco

Junto com os resultados, a Callaway anunciou um investimento de US$ 15 milhões em uma instalação de impressão 3D ao lado de seu Centro de Distribuição da América do Norte, em Fort Worth, Texas. Nas declarações preparadas, a administração afirmou que espera que a instalação entre em operação em meados de 2027 e, a partir de 2028, atenda a parte das necessidades de produtos da Callaway nos Estados Unidos, com foco em produtos personalizados de titânio e em mais pesquisa e desenvolvimento. A empresa pesquisa essa tecnologia há aproximadamente sete anos e produz protótipos e modelos personalizados internamente desde o fim de 2022.

A previsão para o quarto trimestre continua indicando resultados mais fracos que no mesmo período do ano anterior. A Callaway projetou vendas líquidas de US$ 328 milhões a US$ 341 milhões, ante US$ 368 milhões um ano antes, e prejuízo de EBITDA ajustado de US$ 45 milhões a US$ 53 milhões, ante um prejuízo de US$ 25 milhões.

A administração atribuiu a comparação desfavorável a menos lançamentos de produtos, à racionalização de negócios com margens mais baixas, a investimentos em ajustes de produtos, à transferência de US$ 2 milhões em gastos de marketing do terceiro para o quarto trimestre e a US$ 5 milhões a menos em receita de dividendos. Também espera uma melhora da margem bruta, na comparação anual, menor que a dos primeiros nove meses, devido à sazonalidade e ao calendário de lançamentos.

O trimestre mostra que a reestruturação da Callaway para se concentrar exclusivamente no golfe está gerando margens melhores, reduzindo a dívida e permitindo recompras substanciais de ações, enquanto mudanças nos produtos e nos lançamentos reduzem as vendas no curto prazo. A composição da revisão das projeções também mostra que a maior parte da elevação dos resultados veio do trimestre recém-encerrado, e não de um quarto trimestre mais forte. A capacidade de manter esses ganhos de margem bruta durante o período sazonalmente mais fraco do fim do ano é agora o teste mais claro para as mudanças operacionais.