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Banco do Canadá e governo federal renovam meta de inflação de 2%
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O Governo do Canadá e o Banco do Canadá anunciaram a renovação do arcabouço de política monetária do Canadá em 5 de novembro de 2026, mantendo a meta de inflação de 2% em um acordo de cinco anos, com término em 31 de dezembro de 2031. A decisão preserva a âncora de política monetária existente do banco central enquanto ele se prepara para interrupções na oferta mais frequentes.
A meta continua no ponto médio da faixa de controle da inflação, de 1% a 3%, e a inflação é medida pela variação em 12 meses do índice de preços ao consumidor (IPC). A política continuará a operar de forma simétrica, dando a mesma importância aos desvios acima e abaixo da meta. O Banco também mantém flexibilidade para responder a choques econômicos, sem perder o foco claro em trazer a inflação de volta à meta ao longo do tempo. Embora o governo e o banco central revisem o acordo em conjunto a cada cinco anos, o Banco conduz a política monetária de forma independente.
O episódio inflacionário moldou a revisão
O relatório de consulta do Banco apresenta o contexto recente que levou à decisão. A inflação canadense atingiu o maior nível em 40 anos, de 8,1%, em 2022, após grandes choques de oferta e demanda, uma recessão profunda e uma rápida recuperação. O Banco descreve os aumentos contundentes das taxas de juros como um ajuste doloroso que trouxe a inflação de volta a 2% no verão de 2024, sem causar uma recessão nem perdas significativas de empregos.
A declaração conjunta considera esse episódio um desafio para implementar o arcabouço em meio a choques globais extraordinários, não uma falha de concepção. A inflação alta corroeu o poder de compra e a percepção dos canadenses de justiça econômica, enquanto a estabilidade de preços ajuda as empresas a planejar e investir e favorece o emprego máximo sustentável e o crescimento. Por isso, o mandato renovado mantém a inflação baixa e bem ancorada como prioridade principal, com flexibilidade para apoiar o crescimento econômico e resultados sólidos e estáveis no mercado de trabalho.
Pesquisas se concentram em choques de oferta e habitação
As principais mudanças dizem respeito à implementação. O Banco afirma ter reforçado sua capacidade analítica para avaliar como os choques de oferta, tanto globais quanto internos, se propagam para a inflação canadense e como a política deve responder quando esses choques são maiores e mais persistentes do que o normal. Esse trabalho considera as mudanças nos padrões do comércio internacional, nas cadeias de suprimentos e nos fluxos globais de investimento, além das mudanças demográficas e da adoção generalizada da inteligência artificial.
A análise plurianual examinou três questões interligadas: a política monetária diante de choques de oferta mais frequentes, medidas robustas da inflação subjacente e as relações entre política monetária, oferta e demanda por habitação e inflação dos preços da habitação. A análise parte de duas limitações: nenhuma medida única de inflação subjacente funciona bem em todas as circunstâncias, e a política monetária não pode aumentar diretamente a oferta de habitação. As conclusões da pesquisa serão publicadas em um relatório futuro.
Consultas revelam desafio de comunicação
As contribuições do público apoiaram a continuidade da meta, mas evidenciaram divergências sobre as prioridades do mandato. O processo incluiu encontros com grupos de canadenses em 11 cidades em 2025, além de consultas a economistas, acadêmicos, instituições financeiras, fundos de pensão, organizações empresariais e trabalhistas, grupos de reflexão, grupos de consumidores e organizações comunitárias. As partes interessadas manifestaram forte apoio à meta de inflação flexível e à meta de 2%; algumas alertaram que alterá-la poderia desancorar as expectativas e que elevá-la após um período de inflação alta poderia provocar uma perda significativa de credibilidade. Os grupos trabalhistas defenderam um mandato duplo para inflação e emprego, enquanto algumas outras partes interessadas queriam menos ênfase no emprego máximo sustentável.
As contribuições das comunidades revelaram um problema de credibilidade mais imediato. Muitos participantes disseram que o IPC não correspondia à sua experiência de compra, e os preços dos alimentos estavam entre as principais preocupações mesmo depois de a inflação voltar à faixa de controle. O relatório afirma que a discrepância entre os dados oficiais e a experiência cotidiana reduziu a confiança tanto na medida quanto no Banco. Economistas do setor privado e grupos de reflexão recomendaram uma comunicação mais simples, maior atenção ao IPC geral e explicações mais claras de que o Banco tem como meta a inflação, não a acessibilidade dos preços. A maioria dos participantes das comunidades teve dificuldade para entender a inflação subjacente, o que tornou essa tarefa mais complexa. Os participantes também demonstraram forte preferência por mudanças previsíveis e graduais nas taxas, enquanto as partes interessadas pediram explicações mais claras sobre as escolhas envolvidas nos choques de oferta e sobre quando o Banco opta por não reagir a determinados choques.
A renovação, portanto, fixa o objetivo, mas deixa muito trabalho a fazer na implementação e na comunicação. O relatório de pesquisa que será publicado em breve apresentará as conclusões por trás do trabalho do Banco sobre inflação subjacente, choques de oferta e habitação. O registro das consultas define o desafio relacionado: explicar que o retorno da inflação a 2% não reverte os aumentos de preços anteriores e esclarecer o que a política monetária pode ou não fazer quando interrupções na oferta elevam os preços.
