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Loma Negra volta a registrar lucro no 3º trimestre com recuo das perdas financeiras
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A fabricante argentina de cimento Loma Negra anunciou os resultados do terceiro trimestre em 5 de novembro de 2026, com lucro líquido de 14,5 bilhões de pesos argentinos, ante prejuízo de 11,5 bilhões de pesos um ano antes. A volta ao lucro ocorreu apesar de a receita líquida dos três meses encerrados em 30 de setembro ter caído 3,2%, para 270,1 bilhões de pesos.
A reversão foi impulsionada principalmente por itens financeiros, e não por uma melhora nas operações. A Loma Negra registrou ganho financeiro líquido de 8,5 bilhões de pesos, ante prejuízo de 38,3 bilhões de pesos no trimestre correspondente do ano anterior. As perdas cambiais com passivos denominados em dólares americanos recuaram para 7,4 bilhões de pesos, ante 39,8 bilhões, com a desvalorização do peso ocorrendo em ritmo mais moderado. As despesas financeiras líquidas com juros caíram 66,2%, para 7,9 bilhões de pesos, refletindo menores despesas com juros e uma dívida financeira menor. O aumento das despesas com imposto de renda compensou parcialmente essas melhoras.
O EBITDA Ajustado, indicador de desempenho operacional da empresa que ajusta o lucro líquido para excluir efeitos de financiamento, impostos, depreciação e outros itens especificados, caiu 6,7%, para 54,2 bilhões de pesos. A margem recuou de 20,8% para 20,1%, mostrando que a recuperação do resultado final não veio de uma expansão dos ganhos operacionais.
A chuva agravou um trimestre que já era fraco
Os volumes de cimento, cimento para alvenaria e cal caíram 6,3%, para 1,28 milhão de toneladas, depois que as fortes chuvas reduziram os embarques em julho e agosto. Com a melhora do clima, os volumes de setembro superaram os do mesmo mês do ano anterior. A demanda por cimento a granel por parte de fabricantes de concreto, clientes industriais e empresas de construção permaneceu resiliente, enquanto o cimento ensacado continuou sob pressão devido à fraqueza na autoconstrução e nas reformas residenciais.
O diretor-presidente Sergio Faifman chamou a melhora de setembro de “um sinal animador para os próximos meses” e afirmou que a administração continuava otimista em relação ao restante do ano, mantendo o foco na preservação dos ganhos de eficiência.
Os preços limitaram a queda da receita do segmento de cimento a 1,8%, mas o desempenho dos demais negócios foi misto. A receita de concreto caiu 23,2%, com recuo de 24,9% nos volumes em meio à redução de projetos especiais, à fraqueza das obras públicas e à diminuição da atividade industrial e arquitetônica. A receita de agregados subiu 3,7%, apesar da queda de 16,1% nos volumes, graças à melhora dos preços e do mix de vendas. A receita ferroviária caiu 2,2%, com recuo de 7,0% nos volumes.
As margens do cimento melhoraram, enquanto a operação ferroviária enfraqueceu
O segmento de cimento, cimento para alvenaria e cal ampliou sua margem de EBITDA Ajustado em 67 pontos-base, para 24,9%. Os custos unitários subiram 2,6%, menos do que a receita média por tonelada. O uso de clínquer produzido nos meses mais quentes e as paralisações planejadas da maioria dos fornos limitaram a exposição aos custos de energia no inverno, enquanto diminuíram os custos de combustível, eletricidade, embalagens e prestadores de serviços.
A margem do concreto melhorou 220 pontos-base, mas permaneceu negativa em 4,6%, pois os volumes ainda eram insuficientes para absorver a estrutura de custos com eficiência. A margem da operação ferroviária passou de positiva, em 3,4%, para negativa, em 11,0%, principalmente devido ao aumento dos custos de manutenção dos trilhos, serviços de terceiros e folha de pagamento. A margem de agregados recuou para -19,4%, ante -16,7%.
As despesas gerais consolidadas aumentaram ainda mais a pressão. As despesas com vendas e administrativas subiram 16,1%, para 29,9 bilhões de pesos, devido aos gastos com publicidade, promoção, consultoria e tecnologia da informação, e chegaram a 11,1% da receita líquida.
A geração de caixa contribuiu para a redução da dívida
O fluxo de caixa operacional aumentou para 86,3 bilhões de pesos, ante 42,6 bilhões, refletindo principalmente variações no capital de giro relacionadas a contas a receber, estoques e impostos a pagar. Os investimentos de capital totalizaram 18,1 bilhões de pesos, abaixo dos 19,5 bilhões, enquanto as atividades de financiamento consumiram 25,0 bilhões de pesos, principalmente com o pagamento de empréstimos.
A dívida líquida, calculada como empréstimos menos caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo, encerrou o trimestre em 220,5 bilhões de pesos. A relação entre a dívida líquida e o EBITDA Ajustado dos últimos 12 meses foi de 1,00x, ante 1,47x no encerramento do exercício fiscal de 2025 e 1,30x no segundo trimestre. No fim do trimestre, 69% da dívida total era de curto prazo, e o prazo médio de vencimento era de 1,2 anos.
Em 22 de outubro de 2026, após o encerramento do trimestre, a Loma Negra emitiu US$ 150 milhões em Notas da Classe 7 ao valor nominal. As notas têm taxa de juros anual de 6,25%, pagamentos semestrais e vencimento com pagamento integral em 36 meses. Os recursos serão destinados ao refinanciamento de passivos de curto prazo e à extensão do prazo médio da dívida.
O próximo desafio é saber se o aumento dos embarques em setembro se converterá em uma recuperação sustentada da demanda e se Ferrovia, Concreto e Agregados conseguirão recuperar suas margens. Isso permitiria que o desempenho operacional reforçasse a geração de caixa e a redução da alavancagem já alcançadas, em vez de deixar a recuperação do lucro depender principalmente de menores perdas cambiais e com juros.
