I søkelyset

Edwards Lifesciences (EW): Leder innen kardiologisk teknologi

mm
Publisert
Oppdatert
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Opplysning: Securities.io kan motta betaling når du bruker lenker til produkter vi vurderer. Dette påvirker ikke våre redaksjonelle vurderinger. Vi er ikke en registrert investeringsrådgiver; dette er ikke investeringsråd. Les vår affiliateopplysning.

Investering i kardiologi

Når investorer ser på medisinsk‑relaterte aksjer, tenker noen på store helseforsikrere, eller sykehuskjeder, eller blå chip farmasøytiske selskaper som Eli Lilly (LLY ), for eksempel. Andre ser på innovative biotek‑startups, som Vertex , Regeneron (REGN ), eller CRISPR Therapeutics (CRSP ).

Dette ville ignorere en annen medisinsk sektor som både er svært lønnsom og holder hundrevis av millioner mennesker i live daglig: medisinsk utstyr.

I denne kategorien har ingen vært så viktige som kardiovaskulære medisinske enheter, fra kunstige hjerteventiler til pacemakere til ulike stenter, som redder liv i titalls millioner hvert år.

Ettersom befolkningen eldes, er dette en sektor som er klar for jevn vekst. Ingen selskap har vært så sentralt i utviklingen av dette feltet som Edwards Lifesciences (EW ).

EW Prisdiagram

En pioner innen hjerteenheter

Edwards Lifesciences’ røtter går tilbake til 1958, da Miles “Lowell” Edwards satte seg fore å bygge det første kunstige hjertet.

Han oppfant den første medisinsk dokumenterte og adopterte kunstige hjerteventilen. Til dags dato har 1 500 000 pasienter blitt behandlet med transkateter‑terapier fra selskapet.

Enheten viste seg bemerkelsesverdig holdbar, med noen pasienter som har brukt den i mer enn 48 år før de trengte en erstatning.

Fra denne tidlige suksessen har selskapet kontinuerlig presset grensene for hva som kan repareres i hjertemuskelen, og dekker i dag aortaventilvervendinger, hjerteventiler, ventilveringer og hjerteovervåkning.

Edwards Lifesciences har mer enn 16 000 ansatte, eier mer enn 10 000 patenter, og har en bemerkelsesverdig historikk med 95 % av Edwards’ teknologier som er ledende i sin kategori.

Utsikter for markedet for hjertekirurgiutstyr

Markedet for hjertekirurgiutstyr er en liten, men viktig del av kardiologi. Dette er et marked på 17,1 milliarder dollar, med en vekstrate på 5,5 % CAGR, forventet å nå 24,9 milliarder dollar innen 2030.

For øyeblikket kontrollerer Edwards omtrent halvparten av markedet for hjertekirurgiutstyr. Kun to andre selskaper har en betydelig tilstedeværelse i dette markedet som kan sammenlignes med Edwards: Abbott (ABT ) og Medtronic (MDT ).

Den viktigste drivkraften for vekst i dette segmentet er befolkningens aldring, med andelen eldre (>65 år) i USA som stadig vokser, forventet å stige fra 17 % til mer enn 23 % innen 2050. Parallelt bidrar usunne kosthold og stillesittende livsstil også til at hjerteproblemer blir mer vanlige.

Kilde: Statista

Sveip for å bla →

Selskap Kjerneprodukter Markedsandel (Hjertemedisinske enheter) Vekstdrivere
Edwards Lifesciences TAVR, kirurgiske ventiler, TMTT, hjerteovervåkning ~50% Aldrende befolkning, tidlig TAVR‑adopsjon
Abbott Pacemakere, stenter, MitraClip ~20% Strukturelle hjertebehandlinger, elektrofysiologi
Medtronic Pacemakere, ICD-er, kirurgiske ventiler ~25% Implanterbare enheter, fremvoksende markeder

Edwards Lifesciences produktportefølje

Hvert av Edwards’ produkter forventes å vokse med 5 % eller mer i de kommende årene, og kan akselerere dersom nye produkter klarer å erobre ytterligere markedsandeler fra konkurrentene.

Aortaventiler: Sapien

Kjernen i selskapet er fortsatt, den dag i dag, dets kunstige hjerteventiler, med “Sapien”-produktlinjen som kontinuerlig forbedres siden de første iterasjonene i 2007.

Dette har vært et førsteklasses produkt med overlegne resultater i å redusere dødsfall relatert til hjerte‑ og karsykdommer gjennom mange ulike markeder og kliniske studier. Dette inkluderer en 99 % andel pasienter som er «levende og friske» etter 1 år, og 90 % etter 5 år.

Den nyeste versjonen av Sapient, SAPIEN 3 Ultra RESILIA, er den mest implanterte ventilen i USA og Japan og er under lansering i EU.

Den neste versjonen, Sapien X4, vil snart starte sine kliniske studier, med pasientrekruttering allerede fullført og tester pågående.

Tidlig TAVR

Edwards utforsker potensialet for «tidlig transkateter aortaventilvervending (TAVR)» som et nytt marked og en ny måte å redde liv på, med en pågående klinisk studie med 1578 asymptomatiske pasienter.

De foreløpige resultatene indikerer at tidlig TAVR‑intervensjon kan radikalt forbedre overlevelsesraten for pasienter, sammenlignet med anbefalt klinisk overvåkning.

Dette ser ut til å skyldes at pasienter under klinisk overvåkning for hjerteproblemer opplevde rask og uforutsigbar sykdomsprogresjon med en betydelig nedgang i livskvalitet.

Denne komplekse pasientveien er langt fra optimal, og en forsinkelse av TAVR‑intervensjon med opptil 5 måneder.

I stedet vil den foreslåtte terapeutiske veien som Edwards foreslår i den tidlige TAVR‑studien redusere denne prosessen til kun 90 dager eller mindre.

En slik endring i medisinsk prosedyre vil også faktisk spare penger, da akuttbehandling medfører titusenvis av kostnader for pasienter og helsevesenet generelt. I stedet kan tidlig kirurgi redusere uplanlagt sykehusinnleggelse med halvparten.

Denne oppdagelsen kan radikalt endre medisinske retningslinjer i USA og globalt, med revurderingsprosessen som starter i USA i 2025 og resten av verden i 2026, og potensiell implementering av disse endringene som til slutt starter i 2027‑2028.

Transkateter Mitral- og Trikuspidalterapier (TMTT)

TMTT behandler hjerte‑symptomer ved hjelp av katetre, i stedet for åpen hjertekirurgi.

Disse terapiene blir stadig viktigere ettersom de tilbyr alternative behandlingsalternativer for pasienter, spesielt de som har høy risiko for kirurgi.

Edwards tilbyr flere andre kunstige hjerteventiler i tillegg til aortaventilen, som dekker TMTT.

Spesielt er EVOQUE‑ventilen større, noe som øker antallet pasienter som kan behandles med den, og fjerner fullstendig trikuspidalinsuffisiens; og Mitral transkateter‑terapi med PASCAL‑ventilen er allerede i bruk, og en enklere versjon forventes å komme i 2026.

Kirurgisk

Kirurgiske aortaventiler og andre kirurgiske produkter er designet for å unngå åpen hjertekirurgi dersom mulig.

Dens RESILIA‑vev er omformet for å motstå forkalkning på en annen måte. Den tilbyr forbedret anti‑forkalkningsteknologi som potensielt vil gjøre at ventilen varer lenger enn konvensjonelle bioprostetiske ventiler.

Dette er et raskt voksende segment for selskapet, i takt med markedets vekst på 10 % CAGR, som vanligvis påvirker yngre pasienter (gjennomsnittsalder 61 år).

Det vil også vokse raskt takket være fremgang innen helsevesenet i utviklingsland, hvor kirurgisk inntekt vokser dobbelt så raskt som i utviklede land, til tross for deres generelt eldre demografi.

Implanterbar hjertefeilbehandling (IHFM)

Disse enhetene er ment å redusere virkningen av hjertesvikt, en lidelse med 75 % dødelighet etter 5 år og som koster 40 milliarder dollar i pleie i USA alene, med 1,2 millioner pasienter i landet.

Edwards selger Cordella Sensor and Heart Failure System, som hjelper med å overvåke pasienter med hjertesvikt hjemme. Den oppnår en 49 % reduksjon i dødelighet og en betydelig forbedring i livskvalitet for pasientene.

Kritisk pleie

Edwards hadde tidligere en kritisk pleievirksomhet, som den nylig solgte til  Becton, Dickinson and Company (BDX ) for 4,2 milliarder dollar. Den inkluderte spesielt HemoSphere, et verktøy for å overvåke trykk, strømning og vevsoksymetri under hjertehendelser.

Pengene fra salget vil bli brukt til å finansiere strategiske initiativer, inkludert de tidligere kunngjorte oppkjøpene og aksjetilbakekjøp.

Edwards’ fremtidige vekst

Oppkjøp

Til tross for at det samlede markedet vokser med 5‑6 %, har Edwards klart å øke salget jevnt med 8‑10 % i de siste tiårene.

En grunn er at selskapet har vært en serieoppkjøper, som har kjøpt opp små konkurrenter og selskaper med komplementære teknologier, for eksempel Valtech Cardio og Harpoon Medical i 2017, CAS Medical Systems i 2018, og Kephalios, Innovalve Bio Medical og Endotronix i 2024.

Denne rekken av oppkjøp kan imidlertid bli vanskeligere å gjenta i fremtiden. For eksempel har FTC (U.S. Federal Trade Commission) nylig avvist forslaget fra 2024 fra Edwards om å kjøpe JenaValve Technology.

JenaValve‑produktet behandler hovedsakelig aortainsuffisiens (AR), en dødelig sykdom som stort sett forblir ubehandlet, til tross for en dødelighetsrate på 24 % etter 1 år hvis den ikke behandles. Det har foreløpig ingen kommersielle alternativer til kirurgi.

Edwards hadde som mål å gjøre det til sin nye flaggskipproduktlinje, lik TAVR‑operasjoner, noe som gjør FTCs kritikk litt forvirrende.

Edwards er uenig i FTCs beslutning og mener den vil begrense tilgjengeligheten av et viktig behandlingsalternativ for pasienter som lider av aortainsuffisiens (AR).

Selskapet mener videre at oppkjøpet av JenaValve vil akselerere tilgjengeligheten, adopsjonen og den fortsatte innovasjonen av en livredende behandling for pasienter som lider av AR.

Selv om det kan være sant at Edwards ikke har til hensikt å begrense tilgjengeligheten av hjertekirurgiutstyr, viser dette at FTC begynner å bli bekymret for monopolrisiko i sektoren.

Dermed bør investorer forvente at Edwards’ fremtidige vekst i større grad vil komme fra interne tiltak, og mindre fra oppkjøp, spesielt dersom fremtidige oppkjøp blir avvist av regulatorer.

Forskning og utvikling

Edwards har brukt sitt årlige forsknings‑ og utviklingsbudsjett på 1,1 milliarder dollar på å utvide sitt tilbud og forbedre forståelsen av hjertesykdommer, med 75 % av totalbudsjettet. Resten er dedikert til støtte av eksisterende terapier, enten ved å forbedre implementeringen eller finjustere forståelsen av individuelle resultater for hver pasient.

Så langt er Edwards’ FoU‑innsats hovedsakelig fokusert på å forbedre sin eksisterende produktlinje, og støtte opprettelsen av medisinske data, som hjelper med å endre medisinske prosedyrer mot bedre omsorg og tidligere kirurgiske inngrep.

Dette betyr ikke at selskapet ikke jobber med viktige innovasjoner; det reflekterer snarere at kardiologi er et felt som er svært forsiktig med å ta i bruk ny teknologi, da alvorligheten av tilstandene oppmuntrer kirurger til å holde seg til det som er bevist å fungere.

Edwards Lifesciences økonomisk ytelse

Inntekter og marginer

Selskapet sikter mot 5,6‑6 milliarder dollar i inntekter i 2024, med salg som vokser med 8‑10 %. Dette representerer bemerkelsesverdig høyere salg enn for et tiår siden, nesten en dobling av selskapets inntekter.

Bruttomarginene holder seg høye, på 78‑79 %, og driftsmarginene er på 27‑28 %.

Edwards’ kapitalallokering

Når det gjelder kapitalutgifter, har selskapet jevnlig brukt 250 millioner dollar årlig siden 2023. Det er hovedsakelig fokusert på «produksjonsresiliens», for å redusere eksponeringen mot forsyningskjederisiko og toll i en kontekst av eskalerende handelskriger.

Edwards Lifesciences er et selskap som er forpliktet til sterke avkastninger til sine aksjonærer, spesielt gjennom et program for aksjetilbakekjøp på mellom 510 millioner og 1,7 milliarder dollar i de siste årene. Det betaler imidlertid ikke ut utbytte.

Konkurranseposisjon

På svært lang sikt, 10 eller 20 år frem i tid, kan Edwards Lifesciences’ produkter bli mindre populære på grunn av alternativer som direkte regenerering med stamceller eller laboratoriedyrkede biologiske ventiler.

Så selv om det langsiktige potensialet for alternativer kan eksistere en dag, har selskapet en lang periode foran seg hvor produktene vil være i høy etterspørsel på grunn av befolkningens aldring, og vil dominere sine respektive markedsnisjer.

Konkurransen fra andre medisinske enhetsselskaper bør ikke ignoreres, men bør heller ikke overdrives. Edwards har, om noe, økt sin dominans over markedet for hjerteventiler i de siste 1‑2 tiårene, takket være en forpliktelse til produksjonsdyktighet og et skarpt fokus i sin FoU‑innsats, noe som mer generelle farmasøytiske selskaper som Medtronic og Abbott har slitt med å gjenskape.

Konklusjon

Edwards Lifesciences er et selskap som ble bygget på den første kunstige hjerteventilen, og forblir den dominerende aktøren i dette segmentet.

Som en livredende enhet med de høyeste kravene til ekspertise og produksjonskvalitet, illustrerer denne posisjonen Edwards’ dyktighet og er anerkjent av hjertekirurger.

Dette gir selskapet en svært sterk barriere, ikke bare fra sine tekniske evner, men også fra tilliten til merkevaren blant de ekspertene som bestemmer hvilke hjerteventiler som skal installeres på pasientene.

Takket være kontinuerlig innovasjon bør selskapet forbli en stabil investering, som vokser år etter år, og bygger på sin nåværende posisjon for å øke overlevelsesraten takket være tidligere aortakirurgi og enda mer pålitelige kunstige ventiler.

Siste nyheter og utviklinger for Edwards Lifesciences (EW) aksjen

mm

Jonathan er en tidligere biokjemisk forsker som har arbeidet med genetisk analyse og kliniske studier. Han er nå aksjeanalytiker og finansskribent med fokus på innovasjon, markedssykluser og geopolitikk i sin publikasjon 'The Eurasian Century'.⁣⁣⁣​⁣