I søkelyset
Eli Lilly (LLY): Dominerer diabetes-, kreft- og fedmelegemidler
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Eli Lilly: Fra insulin-suksess til fedme-leder
De største farmasøytiske selskapene er ofte bygget rundt ett «blockbuster»-produkt, en medisinsk oppdagelse så gjennomgripende at den former selskapets fremtid for alltid.
Dette er tilfelle for Eli Lilly, et selskap som produserte verdens første insulin fra dyr og det første kommersielt tilgjengelige insulinproduktet i 1923, og gjorde en dødelig sykdom uten effektive behandlingsalternativer plutselig håndterbar.
Siden da har Eli Lilly vært en gigant innen diabetesbehandlinger, sammen med noen få konkurrenter som Novo Nordisk (NVO ).
I stor grad bygget på denne første suksessen, har selskapet gradvis diversifisert seg inn i nye medisinske områder, blitt en leder innen kreftbehandlinger og arbeider med terapier for neurodegenerative sykdommer.
Selskapet har gjennomgått en ny transformasjon de siste årene. Siden da har Novo Nordisk omgjort sitt diabetesmedikament semaglutid til et blockbuster anti‑fedme‑legemiddel under merkenavnet Wegovy. Kapasiteten til legemidler i denne klassen til å virke utover diabetes har vært et stort fokus i farmasøytisk industri.
Til tross for en sen start, ser det nå ut til at Eli Lilly tar ledelsen i dette markedet med sin egen incretin‑analog, Mounjaro/Zepbound.
LLY Prisdiagram
Eli Lilly Oversikt
Eli Lilly er et massivt farmasøytisk selskap, med $45 milliarder i inntekter i 2024 og et nettoresultat på $10,5 milliarder. Etter markedsverdi er det verdens største farmasøytiske selskap, med en markedsverdi på $696 milliarder.
Denne ledende posisjonen i bransjen ble faktisk etablert tidlig, da selskapet allerede i 1917 hadde «den største kapselfabrikken i verden» og rapporterte at selskapet var «i stand til å produsere 2,5 millioner kapsler per dag».
Selskapet sysselsetter nesten 48 000 personer, hvor 23,8 % av arbeidsstyrken jobber med FoU, og Eli Lilly brukte $11 milliarder på FoU i 2024, med klinisk forskning utført i mer enn 55 land.
I 2024 nådde selskapets medisiner 58,2 millioner pasienter.
Kjernen i selskapet er dets diabetesbehandlinger, med en lang rekke molekyler oppdaget og godkjent de siste tre tiårene for denne sykdommen. Dette inkluderte Tirzepatid, kommersialisert under merkenavnet Mounjaro, som raskt har gjort fremskritt inn i fedmemarkedet (se nedenfor).
Kilde: Eli Lilly
Tidligere har noen andre viktige legemidler fra selskapet vært antidepressiva Prozac, Ceclore, som til slutt ble verdens bestselgende orale antibiotikum, Cialis, konkurrenten til Viagra, samt at selskapet var det første som masseproduserte poliovaksine og startet i 1876 med kinins, et malariamedikament.
På 2010‑tallet satset Eli Lilly stort på onkologi (kreftbehandlinger) med en rekke oppkjøp og partnerskap i feltet, samt interne utviklingsprosjekter for å bygge en sterk portefølje av kreftlegemidler.
Onkologi er i dag det nest største segmentet, selv om det er mye mindre enn diabetes‑/metabolisk‑segmentet.
Kilde: Eli Lilly
Eli Lilly og det eksploderende fedmemarkedet
På grunn av GLP‑1‑legemidler og andre molekyler fra incretin‑klassen har fedmemarkedet eksplodert i 2024, nådd $30 milliarder for første gang, en over ti‑fold økning siden 2020.
Det forventes å vokse til $61,7 milliarder innen 2029, eller en sammensatt årlig vekstrate (CAGR) på 14,4 %.
Utviklingen av nye fedme‑legemidler drives i stor grad av de to nåværende lederne i markedet: Novo Nordisk og Eli Lilly, som sammen står for 73 % av alle programmer, enten alene eller i partnerskap med andre selskaper.
Kilde: Research and Markets
Totalt var 2,5 milliarder voksne (18 år og eldre) overvektige. Av disse levde 890 millioner med fedme.
Med 1 av 8 mennesker som lider av fedme i verden, representerer dette et svært stort marked med ytterligere vekstpotensial etter hvert som fedme‑legemidler forbedres og behandlingen blir mer vanlig.
Gå forbi GLP‑1‑legemidler
Eli Lillys Mounjaro/Zepbound fungerer både som en GLP‑1‑reseptor‑agonist, likt Novo Nordisks Wegovy, men også som en GIP‑ (gastric inhibitory polypeptide) analog.
GLP‑1 og dets analog semaglutid er et ganske komplekst molekyl; virkemåten er å regulere et bredt spekter av fordøyelses‑ og metabolske mekanismer, påvirke insulinproduksjon i bukspyttkjertelen, regulere blodsukkernivåer, bremse fordøyelsen og redusere appetitten.
Kilde: News Medical
GIP er et annet hormon som frigjøres etter måltider, og får oss til å føle oss mette etter et måltid.
Når det kombineres med GLP‑1, har GIP‑effekten av legemidlet fordelen av redusert kvalme og gjør det dermed til en seriøs konkurrent til Wegovy.
«Det største problemet med GLP‑1‑legemidler er at de må injiseres én gang i uka, og de kan fremkalle en svært sterk kvalmefølelse. Så mye som 40 % av folk som bruker disse legemidlene gir opp etter den første måneden.»
Mounjaro og Zepbound, samme molekyl men for anti‑fedme‑behandling, har vært ansvarlige for mesteparten av selskapets vekst i perioden 2023‑2024, med Verzenio, en brystkreft‑behandling, som også bidro.
Kilde: Eli Lilly
Vinner fedmemarkedet (for nå?)
Incretin‑analoger er en klasse av molekyler, inkludert GLP‑1, glukagon og GIP, som alle regulerer blodsukker og appetitt, og derfor er effektive i behandling av både diabetes og fedme.
Eli Lilly er nå markedsleder innen incretin‑analoger i USA, med 53,3 % markedsandel av totale resepter. Dette har resultert i at selskapet har sett en inntektsvekst på 45 % år‑over‑år for sine nøkkelprodukter.
Kilde: Eli Lilly
Utover den tekniske overlegenheten til Zepbound over Wegovy når det gjelder kvalme‑bivirkninger, var en annen faktor den relativt mislykkede lanseringen av Wegovy.
Et problem var at forsikringsdekningen lå bak etterspørselen.
Uten robust dekning kunne mange pasienter ikke ha råd til Wegovys månedlige kostnad på opptil $1 300.
Hvordan Novo Nordisk misforsto det amerikanske markedet for sitt vekttap‑sensasjon – Reuters
Et annet, mer alvorlig problem var Novo Nordisks manglende evne til å produsere nok semaglutid, med gjentatte mangelperioder til tross for opptrapping av produksjonen flere ganger i 2023 og 2024.
Dette skyldtes både dårlig produksjonsstyring og lagerstyring. Nå forklarer tidligere ansatte i Novo Nordisk hvordan det skjedde:
«Prognosen var langt, langt feil. Salgs‑ og markedsføringsledere sa på den tiden: ‘Vi har mye forskning som viser at dette vil ta av som gal. Vi må vente til apotekene er på lager og klare til å gå. Men Doug Langa sa … nei, vi skal lansere.’»
Hvordan Novo Nordisk misforsto det amerikanske markedet for sitt vekttap‑sensasjon – Reuters
Så ikke bare kunne salget vært bedre med bedre håndtering av forsikring, men produksjonen reduserte også selskapets evne til å dra nytte av sin først‑til‑marked‑fordel.
I kontrast kom Eli Lilly inn med rikelig forsyning; de ble raskt den dominerende aktøren i deler av Europa og Midtøsten, sa to av de tidligere ansatte.
Hvordan Novo Nordisk misforsto det amerikanske markedet for sitt vekttap‑sensasjon – Reuters
Alt i alt viser konkurransen om fedmemarkedet mellom Eli Lilly og Novo Nordisk at selv om de kjemiske egenskapene til et legemiddel er svært viktige, er evnen til å håndtere refusjon, produksjon og salgskanaler også avgjørende – et felt hvor Eli Lilly har bemerkelsesverdig ekspertise.
For å møte den tilhørende etterspørselen med disse sterke salgene, planlegger Eli Lilly å drastisk utvide sine amerikanske produksjonskapasiteter, med totalt $50 milliarder i planlagte investeringer.
Hva er neste for Eli Lilly etter Zepbound?
Flere hormoner
Hvis GIP + GLP‑1‑legemidler fungerer bedre, hvorfor ikke legge til et annet incretin‑hormon i blandingen for å skape et enda bedre produkt?
Dette er tilnærmingen Eli Lilly har tatt med tillegget av glukagon, et annet nært beslektet hormon. Ettersom hvert av disse hormonene har sine egne reseptorer i menneskelige celler, kan den kombinerte effekten tolereres bedre og være kraftigere.
Retatrudide, et Eli Lilly‑molekyl som kombinerer effektene av glukagon, GLP‑1 og GIP, er for tiden i kliniske studier.
De tidlige resultatene fra kliniske studier indikerer at det kan gi enda større oppnåelig vekttap (opptil 24 %) sammenlignet med de originale GLP‑1‑legemidlene (6‑15 %), med like gode eller bedre resultater på bivirkninger.
Eli Lilly satser fullt på disse terapeutiske områdene med andre produkter også, og tester i hovedsak mange mulige kombinasjoner av incretin‑legemidler for å finne den beste løsningen.
En av dem er bimagrumab (inhibitor av activin/myostatin type II‑reseptor) i kombinasjon med semaglutid (GLP‑1) for å levere vekttap samtidig som muskelmasse bevares (fase 2b).
En annen er eloralintide (amylin‑reseptor‑agonist), som også hjelper med å regulere appetitt og blodsukkernivåer.
Mazdutide er en dual‑agonist av GLP‑1‑reseptoren og glukagon‑reseptoren, for tiden i fase II av kliniske studier.
Den ultimate 4‑i‑1‑legemidlet?
Dette er fortsatt ikke alt for Eli Lillys utsikter i fedmemarkedet. Peptid YY (PYY) er et annet mål, da dette molekylet utskilles av tarmen etter at vi har spist et måltid. Hovedrollen er å redusere appetitten og bremse tømmingen av maten fra magen.
Mer interessant er at disse effektene formidles gjennom en helt annen mekanisme enn enten GLP‑1 eller GIP.
Det kan til og med ha en ekstra effekt av «å brenne fett, som selvfølgelig er en av de mest ønskede sluttvirkningene av ethvert anti‑fedme‑legemiddel.»
Vi rapporterte den første innsikten på dette forskningssporet i «New Obesity Drug Targets Four Hormones For Superior Weight Loss».
En ekstra effekt kan være å redusere tap av muskelmasse ved bruk av et fedme‑legemiddel, en vedvarende bekymring ved disse terapiene.
Dette kan forsterkes av tendensen pasienter har til å gå opp i vekt igjen når behandlingen avbrytes, med en svingende effekt av å miste både fett og muskel ved vekttap, men kun gjenvinne fett under rebound‑fasen.
«Denne to‑sporede tilnærmingen vil ikke bare støtte å nå og holde målvekten, men kan også bidra til å bevare bein‑ og muskelmasse.»
Investorer bør imidlertid være klar over at dette fortsatt er et svært tidlig forskningsstadium, og det vil sannsynligvis ta år før det blir et kommersielt produkt.
I et tidsperspektiv på 5‑10 år er det mulig at et legemiddel eller, mer sannsynlig, en legemiddelkombinasjon vil samle effektene av GLP‑1, GIP, glukagon, PYY, amylin, samtidig som muskelmasse‑tap reduseres, og vil bli den «endelige formen» for anti‑fedme‑legemidler.
Mer praktisk administrasjon
En annen tilnærming er å gjøre GLP‑1‑legemidlet mye enklere å ta enn en ukentlig injeksjon. Dette er løftet med orforglipron, den første orale småmolekylære GLP‑1‑reseptor‑agonisten, som tas uten mat‑ og vannrestriksjoner, og som har fullført en fase 3‑studie med suksess.
Vi er glade for å se at vårt nyeste incretin‑medikament møter våre forventninger til sikkerhet og tolerabilitet, glukosekontroll og vekttap, og vi ser frem til ytterligere dataavlesninger senere i år.”
Som en praktisk daglig pille kan orforglipron tilby et nytt alternativ og, hvis godkjent, kan produseres og lanseres i stor skala for bruk av mennesker over hele verden.
Legemidlet vil også ha ingen krav til kald kjede, noe som gjør lagring og distribusjon mye enklere og billigere enn dagens GLP‑1‑legemidler.
Innsending av legemidlet for godkjenning hos FDA forventes ved slutten av 2025. Ekstra bruksområder for orforglipron i behandling av obstruktiv søvnapné (OSA) og hypertensjon vil bli undersøkt i 2026 og 2027.
Kilde: Eli Lilly
Andre terapeutiske områder
Diabetes
Det blir stadig tydeligere at type‑2‑diabetes og fedme er sykdommer med så mye overlapp at det har blitt vanskelig å skille helt hvilken som behandles når man bruker legemidler fra incretin‑klassen.
Likevel vil dette fortsatt være viktig som terapeutisk mål for Eli Lilly, da de kan utnytte sitt omdømme og nettverk av leger bygget opp i diabetes gjennom flere tiår. Dette bør hjelpe salg og bygge selskapet som en fullspektrums‑spesialist på metabolske sykdommer.
Kreft
For tiden har Eli Lilly 6 forskjellige kreftlegemidler kommersialisert.
Segmentet ekspanderer fortsatt raskt, med mange typer kreft og organer som målrettes.
Kilde: Eli Lilly
Blant de pågående programmene er 1 i regulatorisk gjennomgang (imlunestrant), 9 i fase III av kliniske studier (den siste delen), og 9 i fase I.
Alt i alt kan dette indikere at Eli Lilly forhåpentligvis vil ha flere nye produkter som får godkjenning i løpet av de kommende 2‑3 årene. Det kan imidlertid bli lite nytt etter det en stund, siden det for tiden ikke finnes noe kreftlegemiddel i fase II av kliniske studier.
Immunologi
Eli Lilly arbeider med å komme inn i immunologimarkedet, spesielt innen betennelse og autoimmune sykdommer. De har 4 produkter i fase III av kliniske studier, 9 i fase II, og 2 i fase I.
De målrettede sykdommene er varierte, med sterkt fokus på psoriasis & psoriasisartritt, revmatoid artritt, ulcerøs kolitt, Crohns sykdom og allergisk rhinitt.
Neurologi
De viktigste programmene i dette segmentet er for Alzheimers sykdom, med 2 molekyler i fase III av kliniske studier i nevrologikategorien (begge for Alzheimers), 5 behandlinger i fase II (mest gen‑terapier), og 4 i fase I.
Eli Lilly så også Amyvid (florbetapir F 18‑injeksjon) godkjent i juni 2025 for hjerneavbildning for å estimere amyloid‑plakkdensitet, en metode som brukes hos pasienter med kognitiv svikt for å vurdere Alzheimers sykdom og andre årsaker til kognitiv nedgang.
Eli Lilly Aksjonæravkastning
I de siste 5 årene har selskapet overgått finansmarkedene og farmasøytisk industri betydelig når det gjelder avkastning til aksjonærene, drevet av økende aksjekurs, aksjetilbakekjøp og utbytte.
Kilde: Eli Lilly
Disse avkastningene ble ikke oppnådd på bekostning av langsiktig vekst, da en stor del av pengene også ble allokert til kapitalutgifter og FoU.
Kilde: Eli Lilly
Konklusjon
Det er absolutt ingen tilfeldighet at Eli Lilly i nesten et århundre har vært ett av de største og viktigste farmasøytiske selskapene i verden. Denne posisjonen ble bygget på en dyp forståelse av sektoren, samt evnen til enten å bevege seg tidlig eller raskt følge de viktigste innovasjonene i sektoren, og rotere fra én blockbuster‑terapi til den neste: kinine, insulin, Prozac, antibiotika, poliovaksine, Cialis osv.
Et nytt kapittel i denne forretningssagaen skrives nå, med Eli Lilly som overgår Novo Nordisk i det nyopprettede og raskt voksende fedmemarkedet. Dette oppnås delvis gjennom ultra‑effektive forretningsoperasjoner og delvis gjennom et forbedret produkt sammenlignet med det opprinnelige GLP‑1‑fokuserte Wegovy.
Med en strøm av innovasjoner fortsatt i pipelinen, kan Eli Lilly overraske markedet ved kontinuerlig å slippe forbedrede fedme‑legemidler, som ikke bare vil hjelpe med å forsvare eller erobre flere markedsandeler, men også få markedet til å vokse raskere.
Utover diabetes og fedme bygger selskapet også en solid portefølje innen onkologi, og kan ha noen gode overraskelser i reservene innen immunologi og nevrologi.
Alt i alt vil investorer i Eli Lilly holde øye med fedmemarkedet, som sannsynligvis vil bli enda mer selskapets hjørnestein i fremtiden, mens de håper de andre segmentene også vil bidra til vekst.
Latest Eli Lilly (LLY) Stock News and Developments
