Topp 5 Blue Chip farmasøytiske selskaper (september 2026)

Store legemiddelfirmaer er fortsatt i live

De siste årene har helsevesenet endret seg radikalt takket være bioteknologisk innovasjon. Den mest synlige delen var mRNA‑vaksinene, men ankomsten av gen‑terapier, billig genomsekvensering eller stamcelleterapier er alle med på å innlede en ny æra av medisinske underverker (du kan følge lenkene for dypere dekning av disse temaene).

De fleste av disse innovasjonene er gjort av mindre selskaper, og FoR‑innsats fra de største legemiddelfirmaene har ofte vært lite vellykket.

Likevel er legemiddelforindustrien fortsatt dominert av noen få gigantiske selskaper. Slike blå‑chip selskaper med flere milliarder i omsetning er ikke bare historisk dominerende aktører, men kan også forbli på toppen i overskuelig fremtid.

Hvorfor er det slik? Hvordan kan selv radikal innovasjon ikke true etablerte selskaper?

Forretningsmodellen til Store legemiddelfirmaer

For å forstå hvordan «Store legemiddelfirmaer» kan holde seg på toppen, kan vi se på eksempelet med mRNA‑vaksinene.

Innovasjonen i seg selv ble i stor grad oppfunnet av BioNTech (BNTX ), som tok et faktisk ganske gammelt vitenskapelig konsept og gjorde det om til en hel teknologiplattform.

Da pandemien kom, var det den perfekte tiden for en slik «programmerbar» vaksine å skinne. Og den gjorde det. Men BioNTech kommersialiserte den ikke selv. De inngikk partnerskap med Pfizer (PFE ) for å håndtere godkjenning, produksjon og kommersialisering raskt. Tross alt presset rivalen Moderna og utallige andre selskaper på sine egne COVID‑19‑vaksiner, så tid var avgjørende.

Kort sagt, Pfizer ga BioNTech de nødvendige ressursene innen produksjon, finansiering, distribusjon, salgsnettverk, kliniske studier, håndtering av regulatorer osv.

Innovasjon vs oppkjøp

En annen måte for Store legemiddelfirmaer å forbli relevante på er simpelthen å kjøpe opp vellykkede bioteknologiselskaper.

Bioteknologi er et felt fullt av mislykkede prosjekter og selskaper. Så når ett viser seg å lykkes, kan både grunnlegger og investorer ønske å cash‑out etter 10–15 år med tålmodighet, hardt arbeid og litt flaks.

Og hvem kan være mer kvalifisert enn Store legemiddelfirmaer, som også kan ta de innovative legemidlene og bringe dem til sitt nettverk av titusenvis av leger på én gang?

De har også den nødvendige finansielle kraften. For eksempel, med $512B i markedsverdi, Johnson & Johnson (JNJ ), det største legemiddelfirmaet i 2021 etter inntekter, registrerte en nettoinntekt på nesten $18B og en fri kontantstrøm på $17B.

Mange biotekfirmaer, overraskende fra et vitenskapelig og innovasjonsperspektiv, handles ofte under en milliard dollar. Så hvis du ser på den årlige frie kontantstrømmen til de 10 største legemiddelfirmaene, er dette en stor mengde kapital for oppkjøp.

Topp 5 Blue Chip farmasøytiske selskaper

For å kvalifisere som en «blue chip», vurderer vi kun de 20 beste selskapene etter deres 2021-inntekter.

Begrepet «top» er ganske subjektivt, da det her er en blanding av eksisterende legemiddelkatalog, historisk ytelse, FoR‑pipeline og finansiell posisjon. Vi vil fremheve noen av de sentrale delene av virksomheten og kommende viktige innovasjoner i stedet for å gå dypt inn i hele terapeutiske portefølje eller selskapets finansielle resultater.

1. Johnson & Johnson (JNJ)

JNJ Prisdiagram

Det største legemiddelfirmaet etter inntekter i 2022, med $94 milliarder. Selskapet opererer som et konglomerat av 3 undervirksomheter: legemidler, medisinsk utstyr og forbrukerhelse (i rekkefølge etter betydning).

<caption id="attachment_219970" align="alignnone" width="399"] Kilde: J&J[/caption]

Det driver ikke mindre enn 29 produkter eller plattformer med mer enn $1 milliard i årlig salg. Ikke‑medisinske fagfolk kan være mer kjent med noen av forbrukerhelseproduktene som Listerine, Neutrogena eller Tylenol. Likevel kommer mer enn halvparten av inntektene fra legemidler, med fokus på 6 terapeutiske områder:

• Immunologi
• Infeksjonssykdommer.
• Nevrovitenskap.
• Onkologi.
• Kardiovaskulær & metabolisme.
• Lungehypertensjon.

Selskapet har økt salget med 6 % årlig de siste 20 årene, med en avkastning til aksjonærene på 13,2 % de siste 10 årene. Aksjen er også en av de sjeldne «utbyttearistokratene», med stigende utbytte hvert år i 60 påfølgende år.

Kort sagt, Johnson & Johnson er en svært sikker investering i legemiddelforretningen, med fokus på langsiktige beholdninger og aksjeprisens sammensetting samtidig som de gir et moderat, men stabilt og voksende utbytte.

2. Novo Nordisk (NVO)

NVO Prisdiagram

Det danske selskapet er sterkt fokusert på diabetes‑ og metabolske sykdommer som fedme, som til sammen utgjør 88 % av selskapets inntekter.

<caption id="attachment_219968" align="alignnone" width="331"] Kilde: Novo Nordisk[/caption]

Fokuset på fedme er relativt nytt, med betydelig vekst i dette segmentet i 2022

Selskapet arbeider også med en voksende portefølje av sjeldne sykdommer og kroniske sykdommer som nyre‑ eller leversykdommer.

Selskapet er godt posisjonert til å dra nytte av den globale økningen av kroniske metabolske sykdommer. Dette bør gi svært sikre inntektsstrømmer og kontinuerlig vekst på kort sikt.

En viktig sårbarhet for Novo Nordisk på lang sikt er muligheten for å kurere diabetes permanent gjennom stamceller, genredigering eller en annen ny terapeutisk metode. Dette er noe vi har diskutert tidligere da vi dekket Vertex og CRISPR Therapeutics (CRSP ). Dette er mer sannsynlig å skje snart for type‑1‑diabetes, mens type‑2, den mest vanlige, sannsynligvis fortsatt vil bli behandlet ved å redusere symptomer over en lengre periode.

Dermed gir Novo Nordisk et trygt sted for konservative investorer, men de vil måtte følge utviklingen i diabetesmarkedet og ankomsten av potensielle konkurrenter nøye. Novo Nordisks inntog i nye segmenter som kroniske sykdommer og fedme kan være det riktige alternativet for å opprettholde selskapet på lang sikt.

3. Merck (MRK)

MRK Prisdiagram

Merck har endret seg siden sin 2021‑spin‑off av kvinners helse‑ og biosimilarprodukter i Organon.

Så langt har noe av de dermed tapte inntektene blitt kompensert av pandemien‑drevet salg av antivirale Molnupiravir.

Selskapet er hovedsakelig aktivt innen infeksjonssykdommer, vaksiner, onkologi og kardiovaskulære & metabolske lidelser.

Mercks nyeste produkt er Keytruda, et kreftlegemiddel (monoklonalt antistoff), med salg som har vokst 16 %‑27 % de siste 3 årene. Det er allerede godkjent for flere kreftformer og har 13 nye bruksområder under vurdering i fase 3 av kliniske studier.

Selskapets inntekter og fortjeneste har vokst betydelig de siste 3 årene, spesielt i 2022.

<caption id="attachment_219971" align="alignnone" width="714"] Kilde: Merck[/caption]

Denne finansielle suksessen bør vedvare til 2028, når Keytruda mister sin patentrett. Så investorer i Merck vil holde øye med FoR‑porteføljen for å se om selskapet kan reinvente seg etter den datoen.

4. Pfizer

PFE Prisdiagram

Allerede et stort selskap, Pfizer ble stort med Covid‑19‑vaksinen. Den genererte ikke mindre enn $37 milliarder i 2021, for eksempel, nesten halvparten av selskapets inntekter. Pandemien økte også salget av den antivirale pillen Paxlovid med ytterligere $20 milliarder.

Men Pfizer handler ikke bare om mRNA‑vaksiner, med totalt 10 produkter som har mer enn $1 milliard i årlig salg.

Selskapet satser på nye produktlanseringer: 4 i 2023 og opptil 12 innen 2024.

Ledelsen er ivrig etter å understreke at veksthistorien ikke er Covid‑avhengig, med planer om å øke ikke‑Covid‑salget fra dagens gjennomsnitt på $50 milliarder til $84 milliarder innen 2030.

<caption id="attachment_219972" align="alignnone" width="1144"] Kilde: Pfizer[/caption>

De insisterer også på at de ekstraordinære fortjenestene fra pandemien vil «gi oss mulighet til å forfølge nye forretningsutviklingsmuligheter fremover som kan legge til minst $25 milliarder i risikokorrigert inntekt til vår 2030‑forventning for top‑line»

5. Bayer

Bayer er like mye et landbruksfirma som et farmasøytisk selskap.

Etter fusjonen med Monsanto er det ett av verdens største biotek- og frøfirmaer. Det kontrollerer mesteparten av det tradisjonelle GMO‑frømarkedet og arbeider også med å bruke CRISPR for neste generasjon av frø for mais, soyabønner, hvete osv…

Den farmasøytiske aktiviteten, både reseptbelagt og reseptfri (OTC), utgjør omtrent halvparten av selskapets inntekter, mens den andre halvparten kommer fra landbruksvirksomheten. Den dekker et bredt spekter av terapeutiske områder, med en tredjedel av salget i det kardiovaskulære segmentet.

<caption id="attachment_217256" align="alignnone" width="339"] Kilde: Bayer Presentation[/caption]

Bayers fokus på innovasjon er på

• Øye‑behandlinger, i samarbeid med Regeneron (Eylea er Bayer sitt nest mest solgte legemiddel)
• Stamcelle‑behandlinger for Parkinsons sykdom og hjerteinfarkt, i samarbeid med BlueRock Therapeutics.
• Genterapier, i samarbeid med AskBio.
• Onkologi (kreftbehandlinger): 2 legemidler i kliniske studier i fase III, 2 i fase II, og 8 i fase I

Bayers verdivurdering har blitt kraftig redusert på grunn av juridisk risiko fra Monsanto‑oppkjøpet og rettssak om potensialet for RounUp til å forårsake kreft.

Siden da har selskapets verdivurdering falt til mindre enn det de betalte for å kjøpe Monsanto. Dette har vært en distraksjon fra deres solide resultater innen frø, andre plantevernmidler og helsesegmentet.

Enhver investor i dette selskapet vil selv måtte vurdere om det faktisk er ett av de mest undervurderte biotek‑selskapene, om rettslig risiko er for høy, og om ledelsens tidligere feil kan tilgis.