Topp 5 undervurderte bioteknologiselskaper (august 2026)

Bioteknologisektoren had suffered a steep decline by the end of 2021. Selv om den langt fra er gjenopprettet, har denne generelle «Biotech Rout» også gjort at aksjene til enkelte attraktive selskaper er under deres reelle verdi.

Så, hvilke er de mest undervurderte bioteknologiselskapene tidlig i 2023?

Evalueringskriterium

Hvis det er én investeringssektor som ikke gir gode resultater med ren matematisk analyse, er det bioteknologi. Dette skyldes at verdien av et selskap kan være sterkt avhengig av fremtidige innovasjoner. Og et slikt potensial vil ikke være tydelig på en balanse eller kontantstrømoppstilling.

Dette er svært forskjellig fra for eksempel å finne undervurderte verktøy- eller industriselskaper. Disse selskapene har relativt forutsigbare inntekter og kostnader. Så å se kun på P/E‑forholdet eller fri kontantstrøm er en god måte å finne hvilke som kan være undervurderte.

Dette er ikke det samme for bioteknologiske aksjer. Som regel vil biotekaksjer allerede ha priset inn de kommende nye legemidlene lenge før de viser seg i inntektene. Så oppgaven med å finne undervurderte biotekaksjer kan ikke baseres på kvantitative faktorer.

I stedet brukte vi en mer subjektiv (men mer relevant) blanding av:

• En god kvalitetspipeline av innovative legemidler.
• En god merittliste for FoU‑resultater eller støtte fra større partnere.
• En aksjekurs som har falt på grunn av sektorrutinen, men ikke på grunn av dårlige nyheter om kliniske studier eller kommersialiseringspotensial.
• Om mulig, gode finansielle nøkkeltall som inntjening og kontantstrøm.
  • Eller i det minste en god kontantbeholdning, som reduserer risikoen for utvanning.

1. CRISPR Therapeutics

CRSP Prisdiagram

Dette er et selskap vi har dekket i detalj i to nylige artikler som sammenligner det med sine konkurrenter:

• CRISPR Therapeutics vs Editas Medicine (EDIT ) (CRSP )
• Gene Editing: CRISPR Therapeutics vs. Beam Therapeutics (BEAM )

CRISPR Therapeutics bruker CRISPR‑Cas9‑teknologien for å redigere gener hos pasienter som lider av alvorlige og dødelige sykdommer. De er spesielt aktive innen blodsykdommer, kreftbehandling og diabetes.

Det som gjør CRISPR attraktivt er hvor avansert forskningsprogrammet er for deres blodterapiprodukt. Søknaden om markedsautorisasjon (MAA) er allerede innsendt i Storbritannia og EU.

Nåværende prising gir også store rabatter på deres andre programmer i tidlige stadier, selv om partnerskapet med ViaCyte potensielt kan løse type‑1‑diabetes permanent for millioner av pasienter.

2. Illumina

ILMN Prisdiagram

Med eksplosjonen av genbehandlinger og verktøy for medisinske forskere innen genetikk, vokser etterspørselen etter maskinvare i dette feltet ekstremt raskt. En dag vil en full genomsekvens sannsynligvis bli en normal del av alles medisinske behandling.

Dette er også et nisjemarked dominert av kun noen få selskaper som har en quasi‑monopol på denne teknologien.

Kilde: Illumina

Uten tvil er Illumina lederen i sektoren for neste‑generasjonsgenomikk (NGS), målt etter antall installerte maskiner og inntekter.

Dette er også et selskap vi tidligere har dekket i denne artikkelen, der vi sammenlignet det med den mindre konkurrenten Pacific Bioscience.

Det blir for tiden utfordret av oppstartsbedrifter innen sitt hovedområde, genomsekvensering, men vil sannsynligvis forbli den dominerende aktøren med sin nye generasjon sekvenser, NovaSeqX, som allerede er utsolgt. De eier også Grail, et selskap for flytende biopsi som oppdager kreft tidlig fra en blodprøve.

3. Regeneron

REGN Prisdiagram

Regenerons hovedprodukt er Duxipent, et legemiddel mot autoimmune sykdommer. De selger Libtayo, et kreftlegemiddel som nylig ble godkjent for en ny medisinsk indikasjon. Begge legemidler selges gjennom et partnerskap med Sanofi.

I februar 2023 fikk de også sitt Eylea‑legemiddel godkjent for fem tilstander, inkludert retinopati hos premature, den ledende årsaken til blindhet hos barn. Selskapet samler alle amerikanske inntekter og deler inntektene med Bayer for markeder utenfor USA.

De har også en svært stor pipeline med produkter innen ni ulike terapeutiske områder. Ti produkter er i fase‑III kliniske studier, ni i fase‑II, og 21 i fase‑I.

Fjerde kvartal 2022 viste en inntektsvekst på 14 % år‑over‑år.

4. Vertex

VERX Prisdiagram

Vertex er lederen innen behandling av cystisk fibrose, en dødelig genetisk sykdom, med fire ulike behandlinger som retter seg mot forskjellige pasientprofiler. Pasienter som ikke kan behandles med den nåværende terapien har et legemiddel i fase‑III klinisk studie, Vanzacaftor. De utvikler også genbehandling for cystisk fibrose ved bruk av mRNA‑teknologi.

De samarbeider med CRISPR Therapeutics for å hjelpe med å utvikle den blodsykdoms‑genbehandlingen nevnt ovenfor.

De har også sitt eget produkt under utvikling for type‑1‑diabetes.

Til slutt er deres VX‑548‑behandling for akutt smerte i siste utviklingsfase og kan bli et nytt alternativ til opioider, uten avhengighetsrisiko og med færre bivirkninger.

5. Bayer

Et av verdens største farmasøytiske selskaper, med en total omsetning på 44 milliarder euro i 2021. Bayer har vært verdensledende innen landbruksprodukter (frø, pesticider, herbicider, insektmidler, droner, digital kartlegging, satellittbilder, karbonmarkeder) siden oppkjøpet av Monsanto.

Den farmasøytiske aktiviteten, både reseptbelagt og reseptfri (OTC), utgjør omtrent halvparten av selskapets inntekter, mens den andre halvparten kommer fra landbruksvirksomheten. Den dekker et bredt spekter av terapeutiske områder, med en tredjedel av salget i kardiovaskulærsegmentet.

Kilde: Bayer Presentation

Selskapets aksje har fått mye negativ oppmerksomhet på grunn av søksmål knyttet til kreftrisikoen ved Monsantos gamle herbicid RoundUp. Selskapet har avsatt 16 milliarder dollar for å dekke forventede fremtidige kostnader for disse rettssakene, noe som har ført til midlertidige store tap og et kraftig fall i aksjekursen, og gjort selskapets totale markedsverdi lavere enn det de betalte for å kjøpe Monsanto.

Selskapet innoverer innen landbruk med RNAi‑plantevarianter som kan bekjempe skadedyr med genmodifisering i stedet for mer forurensende pesticider. Det er også en ledende leverandør av venturefond til landbruks- og helseteknologiselskaper gjennom sin Leaps by Bayer‑avdeling.

Innen helse er Bayer sitt fokus på innovasjon på:

• Øye‑behandlinger, i samarbeid med Regeneron (Eylea er Bayer sitt nest bestselgende legemiddel)
• Stamcelle‑behandlinger for Parkinsons sykdom og hjerteinfarkt, i samarbeid med BlueRock Therapeutics.
• Gen‑terapier, i samarbeid med AskBio.
• Onkologi (kreftbehandling): 2 legemidler i kliniske studier i fase III, 2 i fase II og 8 i fase I.

Bygge en undervurdert bioteknologisk portefølje

Når et selskap er undervurdert, kan det skyldes ulike årsaker.

Å vite hvorfor og om risikoen passer inn i en spesifikk portefølje er viktig.

Det kan være usikkerheten om fremtiden, som for selskaper som kun har et legemiddel under utvikling og ingen nåværende kontantstrøm som CRISPR Therapeutics. Hvis noe går galt i FoU‑prosessen og FDA‑godkjenning, kan det utslette mest, om ikke hele, selskapets verdi.

Det kan også skyldes en spesifikk tilbakeslag, som Bayer sine RoundUp‑søksmål. Da er det viktig å vurdere den totale juridiske risikoen og om selskapets verdsettelse er lav nok til å anta at denne risikoen allerede er priset inn eller til og med overvurdert.

Og det kan være at markedet undervurderer selskapets langsiktige potensial, som Vertex som går utover cystisk fibrose‑behandlinger. Eller undervurderer deres dominerende posisjon i et voksende marked, som Illumina.

Uansett vil investorer i undervurderte biotek‑aksjer måtte gjøre noen ting:

• Tålmodige og langsiktige, da de fleste undervurderinger kan vare i måneder eller år.
• Våkne og mentalt fleksible, da noen av risikoene kan materialisere seg og endre investeringssaken.
• Diversifiserte, siden biotek‑aksjer ofte har et «svart‑eller‑hvitt» utfall, enten en stor suksess og økonomisk avkastning eller en fiasko og brutalt fall i aksjekursen.
  • Dette skyldes den binære naturen i biotek‑FoU‑arbeid, der innovative legemidler enten blir godkjent eller ikke etter år med investeringer og forskning. Dette betyr at investorer i denne sektoren må diversifisere nøye og ikke gå «all‑in» på én enkelt aksje.