Hva er Leveraged ETFs?

Leveraged ETFer er børshandlede fond som er strukturert for å forsterke den daglige avkastningen til en underliggende indeks. De kombinerer bekvemmeligheten til ETFer med innflytelse som vanligvis forbindes med mer komplekse finansielle produkter.

Hvordan innflytelse i ETFer fungerer

Leverage, også kjent som gearing, brukes av tradere og investorer for å øke potensiell avkastning. Dette gjøres ved å øke eksponeringen av en portefølje til en eiendel. Hvis 100 % av en portefølje er investert i en eiendel, og eiendelens verdi øker 3 % på en dag, øker også porteføljens verdi med 3 %.

Hvis 200 % av porteføljens verdi ble investert i samme aktivum, ville det generere en avkastning tilsvarende 6 % av porteføljens verdi. For å åpne en posisjon verdt mer enn verdien av en portefølje, brukes gjeld, margin eller derivater. Alle tre metodene innebærer i hovedsak å låne kapital mens eksisterende kapital brukes som sikkerhet.

Hvis et fond har eksponering verdt det dobbelte av aktivaene, sies det å være 2X eller 200 % belånt. Finansielle produkter kan utnyttes hvor som helst fra 1X til 50X, men giring ETF-giring varierer vanligvis bare fra 1.25X til 5X.

Standard ETFer vs Leveraged ETFer

ETFer er porteføljer av verdipapirer som i seg selv er notert som vanlige aksjer. De aller fleste ETF-er investerer i en kurv med verdipapirer for å spore indeksens ytelse. Kurven er derfor strukturert for å speile indeksen.

Leveraged ETFer er ganske forskjellige, og har ikke bare en portefølje av verdipapirer. For å forsterke avkastningen bruker belånte ETFer enten derivater eller gjeld for å øke eksponeringen mot indeksen. Bruk av gjeld og derivater introduserer nye kostnader og risikoer for fondet.

Standard ETF-er er hovedsakelig passive investeringsbiler. De gjør passiv, langsiktig investering tilgjengelig for investorer med lite investeringskunnskap eller kapital. Leveraged ETFer er et avvik fra denne typen investering og er mer egnet for aktiv handel og sikring.

Daglig avkastning vs langsiktig avkastning

Et viktig aspekt ved belånte ETFer er måten de sporer en indeks på. For å generere avkastning lik en spesifikk multiplikator av indeksavkastningen, må fondet rebalanseres hver dag. Men dette betyr at avkastningen bare vil være lik, eller veldig nær, multiplikatoren av indeksavkastningen hver dag. Over lengre perioder vil den forsterkede avkastningen øke.

La oss som et eksempel vurdere en ETF som er designet for å gi tre ganger avkastningen til S&P500-indeksen. Hvis indeksen er opp 1 % på en gitt dag, bør fondet være opp 3 % for dagen. På samme måte, hvis indeksen er ned 2 % på en gitt dag, vil fondet være ned rundt 6 %. Men hvis indeksen er opp 10 % i en gitt måned eller år, er det usannsynlig at fondet øker med 30 % i samme periode. Dette er et resultat av sammensetningen av gired avkastning.

Under sterke oksemarkeder vil positiv avkastning forverres, og totalavkastningen kan bli større enn forventet. Men i løpet av bjørnemarkeder og volatile perioder vil avkastningen sannsynligvis bli betydelig dårligere enn forventet.

Leveraged ETF-kostnader

Kostnadsforholdet til en ETF gjenspeiler forvaltningshonorarene og driftskostnadene for fondet. Det uttrykkes som en prosentandel av fondets NAV som betales av aksjonærene hvert år. Gebyret fordeles over hele året ved å justere NAV et lite beløp hver dag.

Kostnadsforholdet for girede fond er betydelig høyere enn for standard ETFer. De fleste fond som sporer S&P500 belaster mindre enn 0.1 %, mens gearede versjoner av samme fond belaster rundt 1 %. De høyere gebyrene reflekterer lånekostnader og det faktum at fondet må rebalanseres hver dag.

I tillegg kan det være andre "skjulte kostnader" som er priset inn i derivatkontraktene som brukes for å øke eksponeringen. Disse kostnadene trekkes ikke fra NAV, men kan virke som en trøkk på ytelsen.

Alternativer til belånte ETFer

Det er flere andre måter å utnytte eksponeringen din til en indeks på, hver med sine egne fordeler og ulemper:

• En marginkonto er en aksjehandelskonto som gir deg kjøpekraft verdt mer enn kapitalen på kontoen din.
• Du kan bruke porteføljen din, eller andre eiendeler, som sikkerhet for å låne kapital for å øke kjøpekraften.
• Du kan bruke derivater som futures, CFD-er (contracts for difference) eller opsjoner.

Noen av disse alternativene er billigere enn giragede ETFer, men kan ikke handles med en vanlig aksjehandelskonto.

Eksempler på Leveraged ETFer

Ikke alle ETF-utstedere forvalter girede midler. Faktisk utsteder bare tre selskaper de fleste ETF-ene på markedet – ProShares, iPath og Direxion.

Ocuco ProShares UltraPro QQQ fondet (TQQQ) er designet for å gi 3X den daglige avkastningen til Nasdaq 100-sammensatte indeksen. Fra september 2020 var dette det største USA-noterte girede fondet med forvaltningskapital på 8.9 milliarder dollar. Dette fondet har en kostnadsandel på 0.95 %.

Det største fondet som genererer giret avkastning basert i S&P500-indeksen er ProShares Ultra S&P ETF (SSO) Dette fondet genererer 2X den daglige avkastningen til indeksen og har en kostnadsandel på 0.92 %.

Ocuco ProShares UltraShort S&P 500 fond (SDS) er et populært middel for shorting av S&P-indeksen. Den genererer 2X den omvendte avkastningen til indeksen og har en kostnadsandel på 0.89 %. Du kan lære mer om inverse ETFer her..

Obligasjonsinvestorer kan spekulere i renteendringer med belånte og omvendt belånte ETFer. De Direxion Daily 20-års statskassebull (TMF) søker å returnere 3X avkastningen til NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index. De Direxion Daily 20-års statskassebjørn ETF (TMV) gir 3X det omvendte av avkastning fra samme indeks. Disse fondene belaster henholdsvis 1.09 og 1.02 %.

Fordeler med belånte ETFer

• Leveraged ETFer er den enkleste måten å øke eksponeringen mot en indeks ved å bruke en vanlig handelskonto. Du trenger ikke en marginkonto eller en derivathandelskonto for å handle dem.
• De kan brukes til å spekulere på kortsiktige prisbevegelser.
• Leveraged inverse ETFer kan brukes til å sikre markedseksponering over korte tidsperioder.

Ulemper med Leveraged ETFs

• Negativ avkastning kan øke svært raskt. Dette gjør belånte ETFer svært risikable over perioder lengre enn en dag eller to.
• Kapitalgevinster realisert over korte perioder kan være gjenstand for høyere skattesatser.
• Utgiftsforholdet til belånte ETFer er betydelig høyere enn de er for standard ETFer.

Konklusjon

Leveraged ETFer er nyttige for kortsiktig spekulasjon og sikring. Selv om de er dyrere enn vanlige fond, kan kostnadene rettferdiggjøres over korte perioder. Imidlertid må de behandles med forsiktighet da de kommer med betydelig risiko.