Hva er inverse ETF-er?

Hva er inverse ETF-er?

Inverse ETF-er er børsnoterte fond som er designet for å gi den inverse av den daglige avkastningen for en indeks. Med andre ord, når indeksen mister verdi, får fondet verdi – og omvendt, hvis indeksen øker i verdi, vil fondet miste verdi.

Inverse ETF-er, også kjent som short‑ETF-er eller bear‑ETF-er, er designet for å fange den inverse daglige avkastningen, snarere enn invers langsiktig avkastning. De kan brukes til å hedge en portefølje i korte perioder eller til å spekulere i fallende priser.

ETF-er vs ETN-er

Exchange traded funds (ETFs) og exchange traded notes (ETNs) er svært like produkter. De brukes ofte om hverandre og har samme funksjon. Det finnes imidlertid en viktig forskjell. Noen av de inverse produktene som handles mye, er faktisk ETN-er, så det er verdt å forstå forskjellen.

En ETF er et trust som eier en portefølje av eiendeler. ETF-er er designet for å følge en indeks, men verdien bestemmes faktisk av verdien av eiendelene som holdes i trusten. Dette betyr at det kan være en liten forskjell mellom fondets avkastning og indeksen det følger, kjent som sporingsfeil.

Derimot er en ETN faktisk en type usikret gjeldspapir. Den har en forfallsdato, hvor utstederen vil betale innehaveren den opprinnelige kapitalen pluss eller minus avkastningen til en indeks. En ETN representerer ikke eierskap til noen eiendeler. I stedet er produktet støttet av utstederen.

ETN-er er godt egnet for situasjoner hvor en tradisjonell portefølje av eiendeler er vanskelig eller kostbar å opprette. På den annen side introduserer de motpartsrisiko i produktet.

Girede inverse ETF-er

Mange av de mest handlede inverse ETF-ene gir også gearing i tillegg til inverse avkastninger. Med andre ord, en 3X invers ETF vil stige 3 prosent i verdi hvis indeksen faller 1 prosent.

Dette er en nyttig egenskap fordi den reduserer den ekstra kapitalen som kreves for å hedge en portefølje. La oss si at du har lange posisjoner verdt $100 000. For å hedge denne porteføljen ved å kjøpe et u‑gearet fond, ville du trenge ytterligere $100 000. Hvis du i stedet kjøper en gearet invers ETF med 3X gearing, vil du bare trenge $33 000.

Vi har dekket girede ETF-er i mer detalj her.

Alternative måter å shorte markedet på

Enten du vil hedge en portefølje av lange posisjoner, eller du vil spekulere i at en indeks faller, er inverse ETF-er en av de enkleste metodene som er tilgjengelige for den gjennomsnittlige investoren. Men det finnes noen andre tilnærminger som er verdt å kjenne til.

Short‑salg av aksjer innebærer å låne aksjer fra en annen investor (mot en avgift) og deretter selge disse aksjene. Når aksjene kjøpes tilbake, returneres de til långiveren. Short‑salg av aksjer krever en spesiell type handelskonto.

Du kan også short‑selle derivater som futureskontrakter eller CFD-er (contracts for difference). Dette er mer rettfram siden ingen låning er involvert – du vil imidlertid trenge en derivathandelskonto.

Til slutt kan du kjøpe put‑opsjoner på den eiendelen du ønsker å hedge. En put‑opsjon gir deg retten til å selge eiendelen til en spesifikk pris. Hvis prisen på eiendelen faller, kan du enten selge eiendelen til den høyere prisen eller bare selge opsjonen som da har økt i verdi. Opsjonshandel krever også en derivathandelskonto.

Eksempler på inverse ETF-er

Universet av inverse ETF-er domineres av noen få utstedere, med ProShares og Direxion som står for de fleste amerikanske børsnoterte fondene.

Det største inverse fondet er ProShares Short S&P 500 ETF (SH). Dette produktet er designet for å gi den inverse daglige avkastningen for S&P500‑indeksen og har en kostnadsratio på 0,89 %.

Investorer som ønsker å shorte en indeks av småkapitalaksjer kan kjøpe ProShares Short Russell 2000‑fondet (RWM). Dette fondet er strukturert for å gi den inverse daglige avkastningen for den velkjente Russell 2000‑indeksen for småkapital.

ProShares UltraPro Short ETF (SQQQ) er et nyttig produkt for å shorte Nasdaq 100 med 3X gearing. Et lignende fond med mer fokus er MicroSectors FANG+ Index 3X Inverse Leveraged ETN (FNGD) som har som mål å gi tre ganger den inverse avkastningen av en indeks med 10 store, mye handlete teknologiselskaper. Indeksen inkluderer de populære FANG‑aksjene, Facebook, Apple (AAPL ), Netflix (NFLX ) og Google.

Inverse ETF-er er også tilgjengelige for andre sektorer og industrier. For eksempel er ProShares UltraShort Real Estate fondet (SRS) basert på Dow Jones U.S. Real Estate Index og bruker 2X gearing.

Obligasjonsinvestorer som ønsker å hedge eksponering eller spekulere i stigende renter kan kjøpe Ultrashort Barclays 20+ Year Treasury ETF (TBT). Dette fondet fokuserer på langsiktige obligasjoner og er 2X gearet.

Lignende ETF-er kan brukes til å hedge prisene på råvarer som olje, gass, sølv og gull. ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil fondet (SCO) er det mest populære fondet i denne kategorien. Det er 2X gearet og kostnadsraten er 0,95 %.

Et litt annerledes type invers ETF er AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF (HDGE). Dette fondet forvaltes aktivt ved bruk av kvantitative handelsstrategier – men det kommer med en kostnad på 3,12 % per år.

Fordeler med inverse ETF-er

• Inverse ETF-er er svært nyttige for å redusere risiko før viktige økonomiske kunngjøringer og nyheter.
• Inverse ETF-er kan også brukes til å tjene på nedganger i de mest likvide markedene og indeksene.
• ETF-er er den enkleste måten å åpne en short‑posisjon på, siden du ikke trenger å låne aksjer eller åpne en derivathandelskonto.

Ulemper med inverse ETF-er

• Inverse ETF-er kan eksponere porteføljen din for mange av de samme risikoene som girede ETF-er. Negative avkastninger kan raskt akkumulere og erodere NAV-en til en ETF i prosessen.
• Posisjoner må håndteres nøye, og overnaturlige posisjoner bør begrenses. Hvis en reversering skjer etter markedet stenger, vil du ikke kunne lukke posisjonen før markedet åpner neste dag.
• Inverse ETF-er har betydelig høyere forvaltningskostnader enn vanlige ETF-er.

Konklusjon

Som girede ETF-er er inverse ETF-er nyttige for kortsiktig spekulasjon og hedging. Men de bør også brukes med forsiktighet, da de er mer sofistikerte enn vanlige ETF-er og introduserer nye risikoer i investeringsprosessen.