Binnenlandse productie stimuleren – Wie profiteert?

Donald Trump heeft de presidentiële verkiezingen in de VS gewonnen en staat klaar om na vier jaar terug te keren naar het Witte Huis voor nog eens vier jaar.

In januari volgend jaar, wanneer president‑elect Trump bij zijn inauguratie wordt beëdigd, zal hij het ambt betreden, waardoor hij de tweede president wordt die voor een tweede niet‑opeenvolgende termijn terugkeert naar het Witte Huis. En daarmee zal hij beginnen met het nakomen van de beloften die hij tijdens zijn campagne heeft gedaan.

Tijdens de campagne stelde Trump nieuwe ideeën voor, waaronder geen belasting op fooien, het afschaffen van belastingen op sociale zekerheidsuitkeringen, het volledig afschaffen van inkomstenbelastingen, en nog veel meer.

Hij heeft ook zijn plannen gedeeld om voort te bouwen op de Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), die hij in 2017 heeft ingevoerd en die onder andere lagere belastingtarieven, hogere standaardaftrekken en grotere vrijstellingen voor erf‑ en schenkingsbelastingen met zich meebracht.

Het belangrijkste is dat het verhogen van tarieven op goederen die uit andere landen worden geïmporteerd, een van de kernpunten is van Trumps visie om de Amerikaanse economie te laten groeien, waarvan hij beweert dat het de burgers niets kost.

Hoewel Trump erop staat dat tarieven door buitenlandse landen worden betaald, zijn het importeurs, d.w.z. Amerikaanse bedrijven, die de tarieven betalen en vervolgens die hogere kosten doorberekenen aan hun klanten met hogere prijzen. Tarieven schaden echter ook buitenlandse landen doordat hun producten duurder worden en daardoor moeilijker te verkopen zijn in het buitenland.

Naast het straffen van buitenlandse landen worden tarieven gebruikt als een instrument om binnenlandse fabrikanten te stimuleren. Wanneer ze echter wraak uitlokken, zoals vaak gebeurt, blijkt het netto‑effect van tarieven ongeveer nul te zijn.

Trumps vertrouwen in tarieven blijft echter onaangetast; hij ziet ze als “het grootste wat ooit is uitgevonden”. En de combinatie van een aanzienlijke verhoging van de tarieven voor buitenlandse landen en het verlagen van binnenlandse belastingen, volgens de zelfbenoemde “Tariefman”, zal Amerika weer tot een productie‑machtcentrum maken.

Laten we dus een kijkje nemen naar enkele opvallende tarieven die Trump voorstelt en bedrijven die er mogelijk van profiteren!

Universeel tarief (10%-20% op alle importen)

Om te beginnen heeft Trump gesproken over het opleggen van een tarief van 10% tot 20% op alle importen. Ja, je leest het goed! Niet selectieve artikelen, maar een algeheel tarief dat van toepassing is op alle buitenlandse goederen die de VS binnenkomen. Ter context, de VS importeerden ongeveer $3,2 biljoen aan goederen in 2022.

Volgens de denktank Tax Foundation zou een universeel tarief van 10% een geschatte $2 biljoen opleveren van 2025 tot 2034, wat zou stijgen tot $3,3 biljoen als een universeel tarief van 20% wordt opgelegd. Dit zou echter de belastingen voor Amerikaanse huishoudens gemiddeld met $1.253 tot $2.045 verhogen.

Dan zijn er de stijgende prijzen, als gevolg van hogere kosten voor bedrijven. Zoals Philip Daniele, CEO van AutoZone (AZO ), tegen Wall Street:

“Als we tarieven krijgen, zullen we die tariefkosten doorberekenen aan de consument.”

De markt heeft dit al gezien. Een studie van de Universiteit van Chicago merkte op dat tijdens Trumps eerste termijn, toen hij een tarief van 20% oplegde op geïmporteerde wasmachines, hun kosten gemiddeld met 12% stegen.

Volgens een recent door ratingbureau S&P Global (SPGI ) gepubliceerde notitie zou dit de Amerikaanse inflatie met maar liefst 1,8 procentpunt kunnen verhogen, waardoor de inflatie opnieuw zou kunnen stijgen. Het zou ook de productie met één procentpunt kunnen beïnvloeden. Het bureau gelooft echter dat het onwaarschijnlijk is dat tarieven op zulke hoge niveaus worden opgelegd en dat ze waarschijnlijk slechts een startpunt voor onderhandelingen zijn.

Caterpillar Inc.

Als toonaangevende fabrikant van bouw- en mijnbouwapparatuur zou Caterpillar een concurrentievoordeel kunnen behalen ten opzichte van buitenlandse concurrenten die geconfronteerd worden met invoertarieven, wat mogelijk haar binnenlandse marktaandeel vergroot.

Op het moment van schrijven worden CAT-aandelen verhandeld tegen $405, meer dan 38% gestegen dit jaar. Onder Trumps presidentschap, als hoge tarieven worden ingevoerd, kan Caterpillar met een marktkapitalisatie van $197 miljard een verdere stijging van haar aandelenkoers zien. Momenteel heeft het een EPS (TTM) van 21,56 en een P/E (TTM) van 18,93, terwijl het een dividendrendement van 1,38% uitkeert.

Voor Q3 van 2024 rapporteerde het bedrijf verkopen en inkomsten van $16,1 miljard, een daling van 4% ten opzichte van 3Q23, voornamelijk door een lager verkoopvolume. De operationele winstmarge bedroeg ondertussen 19,5%, en de winst per aandeel was $5,06.

De operationele kasstroom gedurende deze periode bedroeg $3,6 miljard, terwijl Caterpillar het kwartaal afsluitte met $5,6 miljard aan bedrijfsliquiditeit. $0,8 miljard aan cash werd ondertussen gebruikt voor aandeleninkoop, en $0,7 miljard werd uitgekeerd als dividend.

Voor Caterpillar werkt het uitgebreide assortiment producten en immateriële activa in haar voordeel. De vraag naar haar zonne‑gas turbines kan naar verwachting toenemen door datacenters en een groeiende focus op het behalen van klimaatdoelstellingen. De vraag naar kapitaalgoederen kan ook stijgen door renteverlagingen, aangezien versoepeling van het monetaire beleid doorgaans een positief effect heeft op de uitgaven in de eindmarkt.

Chinese importen (60% tarief)

De Chinese president Xi Jinping feliciteerde Trump met zijn overwinning en drong er bij beide naties op aan om de “juiste manier van samenleven” te vinden. Stabiele en duurzame VS‑China‑relaties dienen de belangen van beide landen, zei Xi.

Deze oproep van Xi om “vreedzaam samen te bestaan” kwam op het moment dat Trump beloofde een stevige houding tegenover China in te nemen, wat de VS‑China‑handelsconflict mogelijk een stap hoger kan duwen. Het conflict begon toen Trump in 2018 voor het eerst tarieven invoerde, als reactie op de door China opgelegde tarieven op Amerikaanse goederen zoals varkensvlees en sojabonen.

Een studie door economen van MIT, Harvard, de Wereldbank en de Universiteit van Zürich concludeerde dat de belastingen die China als vergelding op Amerikaanse goederen invoerde een “negatieve” impact hadden op de werkgelegenheid, met name voor boeren.

Een recente studie in opdracht van de American Soybean Association en de National Corn Growers Association merkte ondertussen op dat nieuwe tarieven lokale maïs- en sojaboonboeren “miljarden dollars aan jaarlijkse productiewaarde” kunnen kosten.

Deze keer heeft Trump een tarief van 60% voorgesteld op goederen uit China, wat veel hoger is dan de 7,5%-25% die de vorige keer werden opgelegd, in zijn poging economische onafhankelijkheid van het land te verwerven. China is de grootste exporteur van goederen ter wereld, met exporten in 2023 ter waarde van bijna $3,4 biljoen.

Bron: Statista

Interessant genoeg heeft modebedrijf Steve Madden (SHOO ) al gedeeld dat het van plan is om China‑gemaakte producten met tot wel 45% te verminderen.

Hoewel China deze keer beter voorbereid is om Trumps tarieven te weerstaan, stelt Reuters dat hun economie zich momenteel in een “veel kwetsbaardere positie” bevindt en dat het Oost‑Aziatische land daardoor een grotere bedreiging ondervindt. De factoren die China momenteel tegenwerken zijn de vastgoedmarktcrisis, lokale overheden met onhoudbare schulden, lage lonen en hoge jeugdwerkloosheid, wat leidt tot zwakke binnenlandse vraag en deflatoire druk.

Het blijft afwachten of Trumps tarieven slechts een onderhandelingsstartpunt zijn, zoals S&P Global gelooft, of dat ze zullen leiden tot nog een handelsoorlog tussen de twee grootste economieën ter wereld qua BBP.

Nucor Corporation

Als grote Amerikaanse staalproducent zou Nucor kunnen profiteren van verminderde concurrentie van Chinese staalimporten, wat kan leiden tot hogere binnenlandse staalprijzen en een grotere vraag naar haar producten.

In 2018 legde Trump belastingen op geïmporteerd staal, maar dit had weinig effect op de NUE-aandelen, die dat jaar begonnen rond $70 en eindigden rond $50. De prestaties van de aandelen van het bedrijf waren het volgende jaar eveneens gematigd.

Het kwantitatieve versoepelingsbeleid in de daaropvolgende jaren zorgde echter voor een stijging van de prijs. Het goede nieuws is dat als Trumps tarieven de NUE-aandelen niet positief beïnvloeden, de renteverlagingen naar verwachting zullen helpen de aandelen te laten stijgen.

Momenteel worden NUE-aandelen verhandeld tegen $161,17, een daling van 7,4% dit jaar. Met een marktkapitalisatie van $38,25 miljard heeft het bedrijf een EPS (TTM) van 10,38 en een P/E (TTM) van 15,53, terwijl het een dividendrendement van 1,34% uitkeert.

Voor Q3 van 2024 rapporteerde het bedrijf netto-omzet van $7,44 miljard, een daling van 8% ten opzichte van het vorige kwartaal, terwijl de netto‑inkomsten die toerekenbaar zijn aan Nucor‑aandeelhouders bijna $250 miljoen bedroegen. Het noteerde ook $83 miljoen aan niet‑contante kosten gerelateerd aan de waardevermindering van bepaalde niet‑vlottende activa in de segmenten grondstoffen en staalproducten. De operationele kasstroom bedroeg ondertussen meer dan $1,30 miljard.

“Nucor’s marktleiderschap, productdiversiteit en sterke balans stellen ons in staat om betekenisvolle rendementen aan aandeelhouders te bieden en onze groeistrategie uit te voeren, zelfs in het licht van marktonzekerheid.”

– CEO Leon Topalian

Automobielen (100% tarief op buitenlands vervaardigde auto’s)

Trump verhoogt dit keer de inzet verder door het idee van een 100% tarief op auto’s die buiten de VS worden vervaardigd, naar voren te brengen. In september zei Trump dat hij een 100% tarief zou opleggen op elke auto die uit Mexico wordt geïmporteerd en dat hij Duitse autofabrikanten wil laten “hun fabrieken” in Amerika bouwen.

Hij ging vervolgens verder met de aanbeveling om een “200% tarief” op autofabrikanten te leggen zodat “zij onverkoopbaar worden in de Verenigde Staten”.

Interessant genoeg bouwen veel autofabrikanten goedkopere voertuigen in Mexico, een stap die mogelijk werd gemaakt door een handelsakkoord dat Trump tijdens zijn eerste presidentschap heeft onderhandeld. De week vóór de verkiezingsdag richtte Trump zich opnieuw op Europese autofabrikanten, wat aangeeft dat er binnenkort nieuwe invoertarieven kunnen komen.

“Ze nemen onze auto’s niet. Ze nemen onze landbouwproducten niet. Ze verkopen miljoenen en miljoenen auto’s in de Verenigde Staten. Nee, nee, nee, ze zullen een hoge prijs moeten betalen.”

– President Trump

Aangezien de VS de grootste exportmarkt van Duitsland is, zorgde Trumps uitspraak ervoor dat de aandelen van de Europese autofabrikanten daalden. BMW‑CEO Oliver Zipse bleef echter onverschrokken en zei:

“We hebben daar een sterke aanwezigheid, die ons enigszins beschermt tegen alles wat zich geopolitiek kan voordoen.”

Puma‑CEO Arne Freundt is ook ontspannen over mogelijke tarieven, zoals hij zei:

“We kunnen volumes snel verplaatsen naar andere landen als de tarieven in bepaalde landen stijgen.”

Naast tarieven plant Trump ook het afschaffen van EV‑stimuleringsmaatregelen zoals belastingvoordelen en wil hij dat de EPA haar voertuigregels opnieuw bekijkt.

Opmerkelijk is dat Tesla (TSLA ) CEO Elon Musk waarschijnlijk de aanpak van de Trump‑administratie ten aanzien van de automobielsector zal beïnvloeden, aangezien de tech‑miljardair de meest zichtbare en vocale ondersteuner van de president‑elect was, die meer dan $100 miljoen heeft gedoneerd aan Trumps herverkiezingscampagne. Trump heeft Musk ook een rol in zijn administratie aangeboden.

Klik hier voor een lijst van top EV‑aandelen.

Ford Motor Company

Naarmate voertuigen die in het buitenland zijn gemaakt duurder worden onder de Trump‑administratie door tarieven en binnenlands geproduceerde auto’s aantrekkelijker worden voor consumenten, kan Ford, dat aanzienlijke productieactiviteiten in de VS heeft, mogelijk een stijging in de verkoop zien.

De aandelen van het bedrijf met een marktkapitalisatie van $43,5 miljard worden, op het moment van schrijven, verhandeld tegen $10,91. Dit jaar is niet echt positief geweest voor Ford, waarvan de aandelen met meer dan 10% zijn gedaald. Het heeft een EPS (TTM) van 0,88, een P/E (TTM) van 12,52 en een dividendrendement van 5,47%.

Voor 3Q24 kondigde de autofabrikant een omzetstijging van 5% aan tot $46,2 miljard, waarmee CEO Jim Farley “helemaal niet tevreden” was. Het netto‑resultaat op ongereguleerde basis bedroeg $892 miljoen, een daling van 24% ten opzichte van een jaar eerder, als gevolg van problemen met elektrische voertuigen, garantie‑kosten en andere factoren.

Ford’s activiteiten in China leverden daadwerkelijk meer dan $600 miljoen bij aan de EBIT van het bedrijf. Vorige maand zei Farley in een interview dat hij de afgelopen zes maanden een Xiaomi‑EV van de Chinese concurrent heeft gereden en dat hij die niet wil opgeven.

Het bedrijf rapporteerde sterke groei in de Ford Blue‑ en Ford Pro‑divisies, terwijl de EV‑eenheid, “Model e”, een verlies van $1,22 miljard noteerde tijdens het derde kwartaal, minder dan wat Ford een jaar eerder verloor.

Farley heeft naar verluidt werknemers verteld dat het bedrijf de inspanningen moet versnellen om kosten te verlagen en de kwaliteit te verbeteren. Bovendien zouden managerbonussen, die onder het nieuwe prestatiesysteem geïntroduceerd door Farley direct gekoppeld zijn aan deze metrics, worden verlaagd tot 65%.

Een positief punt voor Ford is dat de Amerikaanse National Highway Traffic Safety Administration een tweeënhalf jaar durend onderzoek naar de motorstoringen van het bedrijf heeft beëindigd, nadat het 91.000 voertuigen had teruggeroepen en hun motoren had vervangen.

Specifieke bedrijven (200% tarief op bedrijven die productie naar het buitenland verplaatsen)

Laat in september zei Trump dat hij een torenhoog tarief van 200% zou opleggen op importen van bedrijven die hun productie naar andere landen verplaatsen. Deze zware belasting werd door Trump aangekondigd als reactie op de aankondiging van Deere (DE ) dat het van plan is haar productiecapaciteit in het buurland uit te breiden.

​​”(Deere) heeft een paar dagen geleden aangekondigd dat ze veel van hun productieactiviteiten naar Mexico gaan verplaatsen. Ik informeer John Deere nu dat als ze dat doen, we een tarief van 200 procent opleggen op alles wat ze in de Verenigde Staten willen verkopen.”

– Trump zei tijdens een evenement op 23 september

Na Trumps opmerkingen reageerde John Deere door te zeggen dat het de productie niet naar Mexico verplaatst, maar eerder “we hebben strategisch ons aanwezige netwerk in Mexico benut voor cabineproductie,” wat twee jaar geleden oorspronkelijk werd aangekondigd en dit jaar voltooid zal worden.

Het bedrijf deelde verder mee dat minder dan 5% van de Amerikaanse verkoop in Mexico wordt vervaardigd, waar het bedrijf al meer dan zeventig jaar aanwezig is. Ondertussen komt meer dan 75% van alle Amerikaanse verkoop uit binnenlandse productiefaciliteiten. In de VS heeft de verzwakkende landbouwsector dit jaar geleid tot vele ontslagen bij Deere.

Deere & Company (DE )

Hoewel het Deeres plan om een deel van haar productie naar het buitenland te verplaatsen ervoor zorgde dat Trump de tariefniveaus nog hoger maakte, hoeft het zich geen zorgen te maken over tarieven aangezien ze haar activiteiten niet uit het land verplaatst.

Bovendien behoudt het bedrijf aanzienlijke productieactiviteiten in de VS, wat betekent dat als haar concurrenten te maken krijgen met hoge tarieven voor het verplaatsen van productie naar het buitenland, ze haar positie op de markt voor landbouwapparatuur kan versterken. Naarmate de lokale vraag stijgt door de hoge prijzen van buitenlandse apparatuur, kan het bedrijf profiteren.

De aandelen van het $109 miljard waard bedrijf werden, op het moment van schrijven, verhandeld tegen $399, een stijging van 2,82% jaar‑tot‑datum (YTD). Deere heeft een EPS (TTM) van 29,31, een P/E (TTM) van 13,64 en een dividendrendement van 1,47%.

Voor 3Q24 rapporteerde het bedrijf een netto‑inkomen van $1,734 miljard, een aanzienlijke daling ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar toen het netto‑inkomen $2,978 miljard was. De wereldwijde netto‑omzet en inkomsten daalden ondertussen met 17% tot $13,152 miljard, en het netto‑inkomen voor het fiscale jaar 2024 wordt voorspeld op $7 miljard.

Deze resultaten, volgens CEO en voorzitter John C. May, tonen de “gedisciplineerde uitvoering” van het bedrijf te midden van uitdagende omstandigheden in de wereldwijde landbouw‑ en bouwsectoren. Hij merkte bovendien op dat Deere “moeilijke” beslissingen nam om kosten te verlagen als reactie op zwakke marktomstandigheden.

Conclusie

Zoals we de vorige keer onder de Trump‑presidentschap zagen en zoals hij al talloze keren heeft beloofd, zijn tarieven een belangrijk onderdeel van Trumps economische agenda. Hoewel de omvang van de tarieven mogelijk niet zo agressief is als Trump tijdens zijn campagne stelde, moet men verwachten dat er tarieven komen.

Studies hebben aangetoond dat tarieven meestal een netto‑nul effect hebben op het versterken van de arbeidsmarkt. Terwijl één specifieke sector voordelen kan krijgen, treft vergelding door doel­landen andere sectoren.

Dit betekent dat er winnaars en verliezers zullen zijn op de aandelenmarkt. Dus, terwijl Trump belooft “America first” te zetten en samen succes te behalen, moeten beleggers ervoor zorgen dat ze de komende vier jaar aan de winnende kant staan en het beste uit de toekomst halen!

Klik hier om te leren hoe het benutten van simulaties de chipproductie in de VS kan revolutioneren.