Institutionele beleggers behouden vertrouwen in digitale‑activa‑strategieën ondanks zware verliezen

De crypto‑marktboom van 2021 zette veel institutionele beleggers aan het denken om de digitale‑activa‑markt te betreden. Het merendeel zocht blootstelling aan de verschillende activa en vergelijkbare aanbiedingen, terwijl anderen indirect inzetten op bedrijven in de sector. Onder andere MicroStrategy, Ark Invest en Tesla (TSLA ) hebben opvallende, op digitale activa gerichte beleggingsstrategieën opgezet en zijn ze in de ruimte blijven investeren, ondanks recente stilstand. Hieronder een overzicht van de portefeuilles van deze en andere beursgenoteerde houders op basis van de laatste aangiften.

MicroStrategy boekt bijna $200M afschrijvingslast in Q4

In hun eerste prognoses verwachtten analisten dat MicroStrategy winst zou rapporteren in de Q4‑cijfers van 2022. De grootste institutionele houder van Bitcoin ging eerder tegen zijn HODL‑strategie in door op 22 december 704 Bitcoin te verkopen voor $11,8 miljard om belastingvoordelen te behalen. Toch voegde het bedrijf twee dagen later 810 BTC toe, waardoor de totale Bitcoin‑groei tussen begin november en 24 december op 3.205 Bitcoin kwam. Voorafgaand aan de Q4‑resultaten verwachtten marktcommentatoren dat het door Michael Saylor geleide softwarebedrijf voor het eerst in twee jaar winst zou draaien, terwijl de omzet een lichte daling zou laten zien ten opzichte van het voorgaande jaar. Met name de prognoses van FactSet voorzagen een omzet van $130 miljoen en een nettowinst van $10,7 miljoen.

MicroStrategy bracht op 2 februari de Q4‑resultaten van 2022 uit, waarin $197,6 miljoen aan afschrijvingslasten werden gemeld voor het Bitcoin‑bezit. Het vlaggenschip‑actief verloor gedurende deze financiële periode tot 65 % van zijn waarde, hoewel het dit jaar weer herstelt met een stijging van 31 % op jaar‑tot‑datum. De leverancier van mobiele software en enterprise‑analytics boekte de afschrijvingslast als een nettoverlies van $249,7 miljoen, tegenover $90 miljoen in dezelfde periode van het voorgaande jaar. Opmerkelijk is dat het door Saylor geleide business‑intelligence‑bedrijf, dat sinds augustus 2020 een van de consistentste Bitcoin‑kopers is, $11,8 miljoen aan contante opbrengsten behaalde uit de allereerste verkoop van Bitcoin. Deze transactie in Q4 leverde een winst van $0,9 miljoen op.

MicroStrategy Bitcoin-bezit. Bron: The Block

De totale omzet van het bedrijf overtrof de verwachtingen en bereikte $132,6 miljoen, tegenover $134,5 miljoen in Q4 van het voorgaande jaar. In een winstrapport gaf CFO Andrew Kang aan dat het bedrijf niet stopt met aankopen, ondanks cumulatieve papieren verliezen van $2,153 miljard op zijn Bitcoin sinds de acquisitie.

Bitcoin is nog steeds koning

Kang zei dat het bedrijf mogelijk opnieuw de mogelijkheid van extra transacties zal onderzoeken die afhankelijk zijn van de volatiliteit in de BTC‑prijs of andere marktveranderingen die passen bij de acquisitiestrategie. De prestatiestatistieken van MicroStrategy worden berekend op basis van verschillende benchmarks, waaronder de prestaties van Bitcoin. Het aandeel van MicroStrategy heeft zich nauwlettend ontwikkeld ten opzichte van Bitcoin – met vergelijkbare winst‑/verlies‑trajecten in hun respectieve markten.

Bitcoin vs MicroStrategy aandeel. Bron: TradingView

Het bedrijf had aan het einde van Q4 2022 132.500 Bitcoin, een stijging van 1,9 % ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Opmerkelijk is dat het niet de enige was die een afschrijvingsverlies op zijn Bitcoin‑bezit zag.

Tesla zeilde door de marktdruk zonder enige Bitcoin te verkopen in Q4

Minder dan een week na de publicatie van het Q4‑ en FY‑winstrapport op 25 januari, onthulde Tesla in een aparte Form 10‑K van 30 januari indiening dat het $140 miljoen verloor bij het afstoten van Bitcoin. De EV‑fabrikant investeerde in februari 2021 $1,5 miljard in Bitcoin, maar toen de cryptomarkt in prijs daalde, besloot het automerk in juli vorig jaar 75 % van zijn bezit te verkopen. Tesla bleef in Q4 stilzitten terwijl sterke tegenwind de cryptomarkten trof. Het automotive‑ en energiebedrijf kocht noch verkocht meer Bitcoin volgens het winstrapport, nadat het in Q2 75 % van zijn Bitcoin‑bezit had verkocht ($936 miljoen, wat een winst van $64 miljoen opleverde).

CEO Elon Musk verklaarde dat de stap nodig was om de cash‑positie van het bedrijf te versterken vanwege de onzekerheid rond COVID‑19‑lockdowns in China destijds. Musk legde ook uit dat de beslissing geen oordeel over Bitcoin was; Tesla zou in de toekomst open blijven staan om de Bitcoin‑blootstelling uit te breiden. In de recente indiening bij de SEC meldde Tesla een afschrijvingsverlies van $204 miljoen als gevolg van de boekwaarde van Bitcoin en behaalde een winst van $64 miljoen op de Bitcoin die voor fiat werd verkocht. Bezittingen worden doorgaans periodiek onderworpen aan afschrijvingsbeoordelingen als onderdeel van standaardboekhoudprocedures om te bepalen of de boekwaarde op de balans de reële waarde overschrijdt. Ter context rapporteerde Tesla een afschrijvingsverlies van $101 miljoen op digitale activa en $128 miljoen winst vorig jaar.

Het elektrische auto-bedrijf merkte op dat de afschrijvingslasten de toekomstige investeringsstrategie ten aanzien van Bitcoin zouden kunnen beïnvloeden. Tesla gaf aan dat, in overeenstemming met standaard investeringsprotocollen en volgens de vastgestelde procedures voor cash‑ en cash‑equivalent beheer, het de discretie behoudt om zijn digitale‑activa‑portefeuille op elk moment aan te passen op basis van de veranderende bedrijfsbehoeften en een beoordeling van de heersende marktomstandigheden. Het Q4‑rapport toonde aan dat de 9.720 Bitcoin‑bezittingen en andere activa een waarde hadden van $184 miljoen, 15,6 % lager dan $218 miljoen in het voorgaande kwartaal, als gevolg van de daling van de spot‑prijs.

Bitcoin vs Tesla aandeel. Bron:TradingView

De waarde van het wereldleidende digitale‑actietoken veranderde van net onder $20.000 aan het einde van Q3 naar ongeveer $16.500 tegen het einde van het jaar. Tesla rapporteerde ook een aangepaste winst per aandeel (EPS) van $1,19, boven de consensusverwachting van $1,13, volgens FactSet. De in Californië gevestigde autofabrikant noteerde echter een omzet van $24,3 miljard voor het kwartaal, wat onder de geschatte $24,7 miljard lag.

Om meer te weten te komen over Bitcoin, bekijk onze Investeren in Bitcoin gids.

Meta blijft volhouden ondanks $13.7B in verliezen in zijn metaverse‑activiteiten vorig jaar

Voorheen Facebook, het sociale‑mediaplatform van Mark Zuckerberg, werd in 2021 omgedoopt tot Meta om zich te richten op verkenning van metaverse‑initiatieven. Deze reis naar de virtuele wereld bleek kostbaar voor het bedrijf, dat in 2022 een verlies van $13,7 miljard rapporteerde. Reality Labs, de divisie voor virtual‑ en augmented‑reality van Meta, behaalde een jaarlijkse omzet van $2,16 miljard, een daling ten opzichte van $2,27 miljard in 2021. Ondanks deze prestatie‑dip plant de tech‑gigant niet van zijn gevestigde strategie af te wijken en wil hij de langetermijnkansen in deze ruimte benutten. CFO Susan Li bevestigde dat Meta verwacht dat de volledige‑jaar‑verliezen van deze divisie dit jaar verder zullen uitgroeien, aangezien het bedrijf van plan is kapitaal te blijven injecteren in zijn metaverse‑activiteiten.

In contrast, rival tech‑gigant Microsoft (MSFT ) heeft deze week het Industrial Metaverse‑project, gelanceerd in oktober, stopgezet. Naast het beëindigen van het initiatief dat gericht was op het ontwikkelen van enterprise‑software‑interfaces voor metaverse‑projecten, heeft het technologiebedrijf het betrokken team van ongeveer 100 personen ontslagen, volgens een donderdag rapport door The Information.

PayPal zet zijn stablecoin‑project on hold

Op vrijdag meldde Bloomberg dat de wereldwijde financiële dienstverlener PayPal (PYPL ) zijn stablecoin‑project heeft gepauzeerd na een onderzoek naar Paxos, zijn crypto‑partner, door het New York Department of Financial Services. Naast de update over het NYDFS‑onderzoek naar de Pax‑dollar en Binance USD‑stablecoin‑uitgever op donderdag, gaf PayPal aan dat het zich blijft inzetten om zijn stablecoin‑aanbod – gekoppeld 1:1 aan de Amerikaanse dollar – te lanceren met goedkeuring van de relevante toezichthouders.

In zijn jaarverslag dat deze week bij de SEC is ingediend, onthulde de wereldwijde betalingsgigant een enorme crypto‑positie van $604 miljoen voor klanten via zijn hold‑and‑sell‑cryptodienst, gelanceerd voor Amerikaanse klanten in oktober 2020. Het bedrag vertegenwoordigde 67 % van de totale financiële verplichtingen aan het einde van het jaar – nog eens $298 miljoen werd verantwoord door derivaten. De indiening toonde aan dat $291 miljoen van de beveiligingsverplichting werd verantwoord door Bitcoin, gevolgd door de native token Ether van Ethereum met $250 miljoen. PayPal heeft geleden onder de sombere macro‑omgeving, en onthulde eerder in een 31 januari corporate aankondiging een personeelsreductie van 7 % die 2.000 werknemers trof. PayPal‑CEO Dan Schulman communiceerde recentelijk ook zijn vertrek aan het einde van het jaar uit het bedrijf dat hij sinds 2015 leidt, wat bijdraagt aan executives die vertrekken in verschillende sectoren.

Om meer te weten te komen over Ethereum, bekijk onze Investeren in Ethereum gids.

Ark Invest vergroot zijn Coinbase‑aandelen

Elders op vrijdag meldde Ark Invest dat het nog eens 162.325 Coinbase‑aandelen en 263.504 Robinhood‑aandelen aan zijn portefeuille heeft toegevoegd, ter waarde van ongeveer $9,267 miljoen en $2,63 miljoen. De aankoop is de nieuwste in een ‘buy the dip’-reeks die de digitale‑activa‑investeringsstrategie schijnbaar omarmd heeft tot nu toe dit jaar. In juli vorig jaar dumpte Ark meer dan 1,4 miljoen Coinbase‑aandelen via zijn fondsen, inclusief de vlaggenschip‑Ark Innovation‑ETF. Het bedrijf verkocht ook aandelen in het retail‑investeringsplatform Robinhood ter waarde van meer dan $500.000. CEO Cathie Wood, die het bedrijf leidt, voorspelde apart dat de Bitcoin‑prijs tegen 2030 een waardering van $1 miljoen zou kunnen bereiken.

COIN-aandeel

De scoop van vrijdag volgde op een dip in het Coinbase‑aandeel toen de markt reageerde op het nieuws dat de Amerikaanse marktregulator Kraken $30 miljoen beboette en diens crypto‑staking‑service voor Amerikaanse klanten beperkte. De stap om de COIN‑positie te vergroten duidt op een honger naar crypto‑gerichte activa temidden van groeiende belangstelling voor de kunstmatige‑intelligentie‑(AI)sector. Deze snelgroeiende niche heeft enorme fondsen aangetrokken van zowel particuliere als institutionele beleggers die het zien als de volgende disruptieve en invloedrijke ontwikkeling. Een januari enquête van JPMorgan schetste een beeld van verschuivende interesse naar AI vanuit blockchain, waarvan de cryptomarkt vorig jaar een zware neergang kende.

Focus verschuiven naar AI en kritiek vanuit de traditionele financiële sector

Sprekend op een conferentie georganiseerd door Afore Consulting op 8 februari, merkte BNY Mellon‑hoofd digitale activa Michael Demissie op dat digitale activa nog steeds van belang zijn voor instellingen. Demissie wees ook op de “buy and hold”‑strategie die deze groep beleggers hanteert, met verwijzing naar een oktober‑enquête van de Amerikaanse bankgigant. De bankdirecteur bekritiseerde echter het gebrek aan duidelijke en juiste regulering als een belemmerende terugslag voor de adoptie van deze digitale activa. Opmerkelijk is dat veel andere banken naast BNY Mellon interesse hebben getoond in digitale activa, ondanks de negatieve ontwikkelingen die de sector teisteren.

Bitcoin en crypto in het algemeen blijven worden afgewezen door sceptische Wall‑Street‑eliten, recentelijk door Berkshire Hathaway’s (BRK.A ) (BRK-B ) Charlie Munger. De miljardair belegger bekritiseerde Bitcoin onlangs als ‘gokcontracten’ in een 1 februari Wall‑Street‑Journal bericht waarin hij een verbod door de federale autoriteiten eist. Als reactie op Munger’s oproep tot een federaal verbod op crypto, wees voormalig MicroStrategy‑CEO Michael Saylor Munger’s standpunt toe aan een gebrek aan begrip van digitale activa.

“Als [Munger] een bedrijfsleider in Zuid‑Amerika of Afrika of Azië zou zijn en hij 100 uur aan het bestuderen van het probleem zou besteden, zou hij bullishere houding ten opzichte van bitcoin hebben dan ik,” zei de uitvoerend voorzitter in een CNBC‑interview na de publicatie van de winstrapportage van MicroStrategy over het vierde kwartaal.

Vergelijkbare afwijzende opvattingen over Bitcoin worden gedeeld door Munger’s investeringspartner Warren Buffett, die even kritisch is over de disruptieve technologie achter cryptocurrencies.