Hyundai Motor Company (HYMTF): Solid-State Batterijen, Waterstof en Robots

De comeback van traditionele autofabrikanten

Terwijl de automobielsector wordt opgeschud door de gelijktijdige opkomst van EV-merken zoals Tesla en Chinese autofabrikanten die sterk vooruitgang boeken in het buitenland, worden de traditionele fabrikanten vaak door investeerders afgeschreven als niet-innovatieve dinosaurussen.

Echter, dit is niet waar voor enkele van de sterkste wereldwijde merken, zoals #1 qua aantal verkochte auto’s Toyota (TM ) en #2 Volkswagen (VWAGY ) (volg de links om een toegewijd investeringsrapport over de innovaties van deze bedrijven te vinden).

Hetzelfde kan gezegd worden over de #3 grootste autofabrikant ter wereld, Hyundai Motors Company.

Hyundai is niet alleen een toonaangevende autofabrikant, maar staat ook voor de meeste concurrenten voor op het gebied van elektrische en waterstof-aandrijvingen. Sinds de overname van Boston Dynamics in 2021 is Hyundai bovendien een wereldleider op het gebied van robotica.

Dus bevindt het zich in een goede positie om zich te herstellen en een leidende kracht te worden in de auto- en roboticasectoren, ondanks dat het momenteel wordt gewaardeerd als een achteruitgaand traditioneel brandstofautofabrikant.

Geschiedenis van Hyundai

Het bedrijf werd in 1947 opgericht onder de naam Hyundai Engineering and Construction Company (Hyundai Togun), met een focus op bouwprojecten en materialen, waaronder snelwegen.

De groep betrad de automarkt in 1967 met de oprichting van Hyundai Motor Company, en het eerste model van het bedrijf, de Cortina, werd een jaar later in samenwerking met Ford Motor Company (F ) verkocht. Het bedrijf ontwikkelde zich geleidelijk, gedurende het volgende decennium, eigen modellen, onder meer door het aantrekken van top Britse autotechnici en ontwerpers.

Hyundai bracht in 1975 de eerste Zuid-Koreaanse auto volledig in eigen land ontworpen uit, de Pony, hoewel deze een Japanse aandrijftechnologie van Mitsubishi Motors gebruikte.

Bron: Road And Track

Het bedrijf overschreed in 1985 de mijlpaal van één miljoen geproduceerde auto’s, met groeiende export naar Europa en Canada. Het begon in 1986 auto’s te verkopen in de VS, waar het betaalbare moderne ontwerp groot succes genoot.

In de jaren 90 werd het bedrijf volledig onafhankelijk van andere autofabrikanten, ontwikkelde het eigen transmissie en benzinemotor. Het werkte ook aan het verbeteren van zijn imago van “goedkoop” naar “kwaliteit”, onder meer met een 10-jarige (of 100.000-mijl – 160.000 km) garantie voor auto’s die in de VS werden verkocht.

Na de Aziatische financiële crisis van 1997 zou Hyundai Motors zich afsplitsen van de Hyundai Group, waardoor het gescheiden werd van Hyundai Heavy Industries Group (064350) met activiteiten in olie, bankieren en energieopwekking.

Tijdens dezelfde crisis werd het andere Zuid-Koreaanse automerk Kia nog harder getroffen en vroeg faillissement aan, waardoor Hyundai 51% van het bedrijf kon verwerven voor $6 miljard. Vandaag bezit Hyundai 34,16% van Kia, waardoor het veruit de grootste aandeelhouder van het bedrijf is.

Het Hyundai Motors Company

Het bedrijf bestaat momenteel voornamelijk uit 3 divisies:

• De autoproductie, inclusief elektrische auto’s.
• Robotfabrikant Boston Dynamics, niet te verwarren met Hyundai Robotics, een industriële robotproducent die nu deel uitmaakt van het onafhankelijke bedrijf (maar nauw samenwerkt met Hyundai Motors) HD Hyundai / Hyundai Heavy Industries.
• Hyundai Rotem, actief in spoorweg- en militaire uitrusting, en waterstofenergie.

Hyundai Motors op de cijfers

Verreweg is de autoproductie de kern van de onderneming, die het grootste deel van de omzet genereert. De verkoop voor 2025 wordt verwacht 4,17 miljoen auto’s te bereiken, voor een omzetgroei van 3-4%, na een groei van 7,7% tussen 2023 en 2024.

Bron: Hyundai

Hyundai’s grootste markt veruit ligt in niet-westerse landen (de helft van de totale verkoop), waaronder China, Rusland, India, Zuid-Amerika, enz.

Tot op de dag van vandaag vertegenwoordigen de verkopen in Korea een aanzienlijk deel van de business ondanks de kleinere omvang van het land, met verkopen in Korea bijna even talrijk als voor heel Europa.

Bron: Hyundai

Bij nadere beschouwing worden Hyundai-verkopen in de “Overige” regio’s sterk gedreven door India (1/4^th van de niet-westerse, niet-Koreaanse verkopen), Zuid-Amerika, en de “rest van de wereld” exclusief Rusland en China.

Dit plaatst het bedrijf in een positie die zeer beschermd is tegen het risico van vergeldingsacties of sancties door Rusland en China in de context van verhoogde wereldwijde spanningen.

Bron: Hyundai

De grote verkopen aan de VS maken het echter potentieel kwetsbaar voor tarieven die door de Trump-administratie zijn opgelegd, vooral aangezien Zuid-Korea 8,6% van de in de VS verkochte auto’s produceert, iets meer dan de 8,2% van Japan.

Hyundai-verkopen per model laten een dominantie van SUV-modellen zien, die meer dan de helft van de totale verkoop uitmaken. Dit is zowel een voordeel, omdat SUV’s zeer populair en relatief winstgevend zijn, als een potentieel toekomstig probleem, omdat SUV’s vaak worden beschuldigd te groot en zwaar te zijn, wat leidt tot een grotere ecologische voetafdruk.

Bron: Hyundai

Het bedrijf heeft een zeer consistente uitbetalingsratio van 25% voor zijn dividenden gehandhaafd, wat in combinatie met een snel groeiende nettowinst heeft geleid tot een gestage groei van dividendbetalingen aan aandeelhouders.

Bron: Hyundai

Hyundai EV & Hybriden

Hyundai’s energiemix

Net als veel traditionele autofabrikanten is Hyundai relatief traag geweest met de omschakeling naar EV’s, omdat het zijn bestaande klantenbestand, bekend met verbrandingsmotoren (ICE), moest behouden.

Om deze reden vormen EV’s en hybriden slechts een fractie van de totale verkoop, minder dan 20%. Dit is tevens een segment van Hyundai’s verkoop dat grotendeels wordt gedomineerd door hybride-elektrische voertuigen (HEV) meer dan door pure EV’s of zelfs plug-in hybriden.

Bron: Huidige EV

(Ter herinnering, HEV’s richten zich voornamelijk op het verbeteren van het bereik van de verbrandingsmotor met een elektrisch systeem, in plaats van uitsluitend op elektrische energie voor mobiliteit te vertrouwen, maar kunnen niet direct worden opgeladen zoals BEV en PHEV)

Hyundai’s solid-state batterijen

De achterstand van Hyundai op het gebied van EV’s kan worden toegeschreven aan zowel een trage besluitvorming richting elektrificatie als een daadwerkelijke technologische achterstand, vooral op het centrale element van batterijtechnologie, meestal het meest geavanceerd door Tesla (TSLA ) en Chinese CATL en BYD.

Daarom was het een schok voor de hele industrie toen Hyundai op 10 februari haar voortgang op solid-state batterijtechnologie bekendmaakte, vaak beschouwd als de “Heilige Graal” van EV-technologie, die zowel range‑angst als kosten‑ en veiligheidsproblemen oplost. Ze zouden tegen 2030 massaal worden geproduceerd en de huidige levering van CATL, LG en andere autofabrikanten-batterijleveranciers vervangen.

Hyundai zal echter niet later dan maart 2025 een openingsceremonie houden voor haar next‑gen batterijonderzoekscentrum in Uiwang, Zuid‑Korea. Een prototype dat de batterijen gebruikt, zou al in 2025 op de wegen getest moeten worden, waardoor het mogelijk een van de eerste autofabrikanten ter wereld is die zo’n stap zet.

Omdat solid‑state batterijen veel efficiënter zijn, kunnen ze het bereik van een EV verdubbelen voor hetzelfde gewicht of de batterijomvang en het gewicht halveren voor een vergelijkbaar bereik.

Naast high‑performance solid‑state batterijen ontwikkelt Hyundai ook lithium‑ijzer‑fosfaat (LFP) en nikkel‑kobalt‑mangaan (NCM) batterijen, waarmee alle mogelijke opties worden gedekt om te optimaliseren voor kosten, bereik, prijs en gewicht, afhankelijk van het model.

Bron: Hyundai

Deze inspanning om in te halen en zelfs de leiding te nemen op het gebied van EV’s zal veel inspanning vergen. Dit blijkt uit de radicale toename van de R&D-uitgaven die voor 2025 gepland staan, bijna het dubbele van de niveaus van 2021 of 2022.

Bron: Hyundai

Capex (kapitaaluitgaven) is ook gestegen, wat de noodzaak weerspiegelt om de productielijn te moderniseren en aan te passen aan EV’s, evenals het openen van nieuwe fabrieken om een extra miljoen auto’s meer dan de huidige capaciteit te produceren.

Bron: Hyundai

Deze vooruitgang op EV‑technologie zou ook de partnerschap tussen Hyundai en GM (GM ) op het gebied van EV‑technologie moeten versterken, waardoor de positie van het bedrijf als een belangrijke partner voor westerse merken die veel meer achterlopen op batterijtechnologie wordt bevestigd.

“We overwegen onze commerciële EV’s opnieuw te brandmerken en aan GM te leveren. De deal zou de weg vrijmaken voor onze intrede op de Noord‑Amerikaanse markt voor commerciële voertuigen.”

Lee Seung Jo – Hyundai’s CFO

Dit zou ook de vers net opgerichte strategische samenwerking tussen Hyundai en Google’s Waymo kunnen versterken. In de eerste fase zal het Waymo’s autonome rijtechnologie integreren in Hyundai’s volledig elektrische IONIQ 5.

Dit maakt het ook waarschijnlijk dat, terwijl Hyundai al niveau 4 van rijhulp heeft met eigen technologie, Waymo in de toekomst volledige autonome systemen aan Hyundai zou kunnen leveren.

Hyundai en Waymo delen een visie om de veiligheid, efficiëntie en het gemak van hoe mensen zich verplaatsen te verbeteren; Waymo’s transformatieve technologie verbetert de verkeersveiligheid waar ze opereren, en de IONIQ 5 is het ideale voertuig om dit verder op te schalen.

Het team in onze nieuwe productiefaciliteit staat klaar om een aanzienlijk aantal voertuigen toe te wijzen aan de Waymo One‑vloot terwijl deze blijft uitbreiden.

José Muñoz – President en wereldwijde COO van Hyundai Motor Company

Hyundai’s toekomstige EV’s

Het bedrijf is van plan om in de komende 6 jaar niet minder dan 21 EV-modellen uit te brengen, die het volledige marktsegment bestrijken, van betaalbare EV’s tot SUV’s, luxueuze modellen en sportauto’s.

Bron: Hyundai

Als alles volgens plan verloopt voor Hyundai, zou dit de EV‑verkopen van 2024 achtvoudig moeten laten groeien en EV’s tot een derde van de bedrijfsverkopen brengen.

Bron: Hyundai

Dit zou Hyundai in een sterke positie kunnen brengen om de positie van Volkswagen als de op één na grootste autofabrikant ter wereld uit te dagen, en tevens de schade door goedkope Chinese EV’s aan haar verkopen in niet‑westerse markten aanzienlijk beperken.

Hyundai Rotem & Waterstof

Hyundai Rotem

Defensie

Hyundai Motor bezit 33,77% van Hyundai Rotem, een bedrijf voor zware apparatuur.

Het bedrijf produceert defensieapparatuur en is met name de enige fabrikant van de belangrijkste gevechtstank van Zuid‑Korea, de K2.

Bron: Hyundai

Het K2-platform is een van ‘s werelds meest geavanceerde tanksystemen en wordt enorm populair op exportmarkten, met name door de baanbrekende verkoop van 820 tanks aan Polen in 2024 voor $6,27 miljard.

Het defensiesegment van Hyundai Rotem produceert ook autonome gronddrones en andere gevechtsvoertuigen.

Spoor

Rotem is een belangrijk onderdeel van de Zuid‑Koreaanse leverancier van treinen en trams en heeft nog 38 landen voorzien van hogesnelheidstreinen, EMU’s (Electric Multiple Unit – zelfaangedreven rijtuigen) en LRV’s (light rail vehicles).

Bron: Hyundai Rotem

Van deze sectoren is spoorweg veruit de grootste inkomstenbron van Hyundai Rotem.

Bron: Hyundai Rotem

Waterstof

Hyundai Rotem is ook actief in de productie van energie uit waterstof (Eco Plant), evenals in de bouw van trams die waterstof als brandstof gebruiken.

Via haar intellectueel eigendom en productie van waterstofvoertuigen, brandstofcellen, evenals waterstofproductie, laadstations, omzetting naar ammoniak en zelfs turbines, is Hyundai een van de weinige bedrijven die in elk punt van de waterstofeconomie aanwezig is. Ze heeft nu 27 jaar ervaring met waterstof, met haar eerste testvoertuigen op waterstof die in 2000 werden gebouwd.

Eind 2024 onthulde Hyundai haar INITIUM waterstof‑brandstofcel‑elektrische (FCEV) concept. Initium streeft naar een beoogd rijbereik van meer dan 650 km tussen tankbeurten en zal in de eerste helft van 2025 op de markt komen.

Bron: Hyundai

Er wordt verwacht dat het een onderdeel zal zijn van HTWO Grid: “een end‑to‑end waterstof‑energiesysteem dat productie, opslag, transport en gebruik omvat”.

Het HWTO‑gridconcept omvat:

• Afval‑naar‑waterstof (W2H), waarbij waterstof wordt geproduceerd uit afvalslib, mest en voedselafval.
• Kunststof‑naar‑waterstof (P2H), gebruikmakend van de 91% van het plastic afval dat niet wordt gerecycled.
• Productie van groene waterstof, met gebruik van megawatt‑schaal PEM‑elektrolyser en groene energie.
• Distributie en logistiek van waterstof.
• Productie en distributie van ammoniak, inclusief de 2 enorme Very Large Gas Carriers (VLGC’s) van Hyundai Glovis (die ook LPG vervoeren).
• Gebruik van waterstof in brandstofcellen in vrachtwagens, trams, auto’s en brandstofcelgeneratoren.

Dit maakt deel uit van een langetermijnstrategie van Hyundai, waardoor het een van de weinige bedrijven is met een aanwezigheid op elk niveau van de toekomstige waterstofeconomie.

Bron: Hyundai

Dit zal ook de Fuel Cell Truck XCIENT omvatten, met een bereik van 400 km, dankzij een tank van 31 kg waterstof, en de NEXO-auto.

Boston Dynamics & Robotica

Overzicht Boston Dynamics

Het bedrijf is een spin‑off van MIT die teruggaat tot 1992, ontwikkelde in 2004 haar eerste viervoetige robot en werd in 2013 overgenomen door Google.

Later werd het in 2017 verkocht aan SoftBank; voordat Hyundai in 2020 een belang van 80% van SoftBank verwierf voor $880 miljoen.

Boston Dynamics genereert al lange tijd virale video’s met haar robodog “Spot” en haar humanoïde robot “Atlas”, evenals een aantal andere modellen die in de loop der jaren zijn geproduceerd.

Bron: Parametric Architecture

Momenteel lijkt het bedrijf zich te richten op de promotie van Spot en Stretch, een magazijnrobot.

Spot wordt meer gezien als een sensorplatform met een draagvermogen van 14 kg, in staat om onvermoeibaar potentieel gevaarlijke fabrieksvloeren en bouwplaatsen te patrouilleren. Het kan worden gebruikt om een volledige faciliteit te scannen om een digitale tweeling te creëren, gevaren te detecteren, en met de Spot Arm extra capaciteit voor manipulatie of gedetailleerde inspectie aan het platform toe te voegen.

Bron: Boston Robotics

Stretch is een robot voor het manipuleren van pakketten en ladingen in magazijnen, tot 50 pond gewicht. Het belangrijkste idee is om magazijnen taken te automatiseren zonder dat er een speciale infrastructuur moet worden gebouwd, en om snel te worden ingezet.

“Met het vermogen om honderden dozen per uur te verplaatsen, zorgt Stretch ervoor dat de dagelijkse doelen worden gehaald, zelfs wanneer de vraag naar orderafhandeling stijgt.”

De humanoïde Atlas is een meer prospectief platform zonder een duidelijk gebruiksgeval tot nu toe, behalve dat algemeen wordt begrepen dat een humanoïde vorm de beste optie zou zijn om zich aan te passen aan mens‑gerichte omgevingen zoals zorginstellingen, huizen of kantoren.

Tot nu toe heeft Boston Dynamics indrukwekkende wendbaarheid en betrouwbaarheid voor Atlas weten te realiseren. De productie met 3D‑printen en high‑performance batterijen heeft geholpen het gewicht laag te houden (89 kg – 196 pound) voor een hoogte van 1,5 meter, nauwelijks meer dan een mens.

Boston‑Hyundai synergieën

Voor Hyundai is Boston Dynamics een strategische investering in de kernfocus van het bedrijf op mobiliteit als een algemeen concept dat niet beperkt is tot alleen auto’s of vrachtwagens.

Vanuit dat perspectief breidt dit zich niet alleen uit tot autonome robots zoals die van Boston Dynamics, maar ook tot “wearable robotics” of exosuits om gewonde mensen of arbeiders te helpen, en service‑robotica voor individueel personenvervoer, last‑mile bezorgrobots, mobiele eerste‑respons voertuigen, enz.

Bron: Hyundai

Dit is momenteel een niche‑activiteit vergeleken met de miljoenen auto’s die jaarlijks worden verkocht. Dit zou echter een belangrijk toekomstig element voor Hyundai kunnen zijn, aangezien robots waarschijnlijk een steeds grotere rol zullen spelen in de gezondheidszorg, logistiek, beveiliging, enz.

Echter, de militaire markt is waarschijnlijk ontoegankelijk voor het bedrijf, volgens een 2022 belofte om geen enkele wapenisering van haar robotcreaties te ondersteunen. Boston Dynamics bood andere robotica‑bedrijven aan om zich bij de belofte aan te sluiten, waarbij veel andere bedrijven ook ondertekenden.

Hoewel men zich kan afvragen hoe Hyundai een veelzijdige logistieke robot die voor militaire doeleinden wordt hergebruikt kan vermijden, iets wat mede‑autofabrikant Toyota vaak heeft geëxperimenteerd met zijn pick‑up trucks die werden omgebouwd tot lichte gevechtsvoertuigen.

Voor Boston Dynamics biedt deze regeling de technische en financiële ondersteuning die nodig is om haar technologie te blijven verbeteren, vanuit de veel grotere Hyundai‑groep, zonder de druk om zo snel mogelijk winst te moeten genereren.

Conclusie

Hyundai behoort tot de grootste autofabrikanten ter wereld. Tot voor kort werd het beschouwd als achterlopend in de EV‑wedstrijd en risico onderhevig aan verstoring door veel agressievere bedrijven in deze sector zoals Tesla of BYD, of zelfs Toyota.

Echter, als de plannen voor solid‑state batterijen van Hyundai vruchten afwerpen, zal het in plaats daarvan plotseling voorop staan in de ontwikkeling van zeer geavanceerde EV’s.

In combinatie met haar ervaring en sterke aanwezigheid in waterstoftechnologie maakt dit Hyundai een van de traditionele fabrikanten die minder waarschijnlijk onder de elektrificatietrend zullen lijden. Integendeel, haar vermogen om deals te sluiten met bedrijven zoals GM duidt erop dat ze sterk kan profiteren van andere fabrikanten die achterblijven.

Hetzelfde kan gezegd worden over autonome voertuigtechnologie, aangezien de deal met Waymo praktisch garandeert dat Hyundai niet achterblijft met betrekking tot de andere enorme verstoringen in mobiliteit.

Ten slotte kan de strategische overname van Boston Dynamics, vier jaar vóór de AI‑golf, zich als uiterst krachtig en goed getimed blijken; en misschien een strategische fout van Google en daarna SoftBank om het voor minder dan een miljard dollar te hebben verkocht. Nu Hyundai enkele van de beste “lichamen” voor kunstmatige intelligentie heeft, staat het goed gepositioneerd voor de vooruitgang in de “geesten” van AI’s om zeer snel de toepassingen en het potentieel van haar robots in de nabije toekomst uit te breiden.