Crypto Mining & Digitale Effecten

De kapitaalbehoeften van crypto‑mining

Cryptomining heeft recent veel aandacht gekregen. Nadat China alle mijnactiviteiten verbood, werden veel bedrijven en particulieren gedwongen hun apparatuur te verkopen of te verhuizen. Maar weinig rechtsgebieden beschikken over goedkope elektriciteit en koude klimaten zoals China, wat belangrijke factoren zijn voor de winstgevendheid van een crypto‑miningoperatie. 

Elektriciteit is een cruciale component voor de mijnbouwsector — het aandrijven van honderden ASIC‑miners is niet goedkoop en kan milieugevolgen hebben. Warmte is ook een aanzienlijke bron van kosten en vervuiling, waardoor koudere landen gedurende een groot deel van het jaar een natuurlijk voordeel hebben in de industrie. 

Crypto‑mining is een infrastructuur‑afhankelijke onderneming. Hoewel de interne rendementspercentages vaak boven de 75 % kunnen liggen (wat betekent dat de meeste projecten binnen twee jaar break‑even zijn), is er vooraf kapitaal nodig om apparatuur, opslag en infrastructuur voor het project te verwerven. En voor bedrijven die long Bitcoin zijn, is het verkopen van hun inkomsten om te herinvesteren geen aantrekkelijke optie. 

Bovendien kunnen crypto‑bedrijven zeer winstgevend zijn voor investeerders die tegen een lagere waardering willen instappen dan op de openbare markten. Het verschil tussen private en publieke waarderingen is enorm, en hoewel grotere bedrijven enorm profiteren van schaalvoordelen (goedkopere toegang tot ASIC’s, bestaande infrastructuur, handelsgeheimen), blijft de multiple op de waarderingen nog steeds zeer hoog. 

Hier spelen aandeleninvesteerders en kredietverstrekkers een integrale rol. Door de recente bullish trend in Bitcoin bieden mijnbouwprojecten vaak hogere dan verwachte rendementen. 

Dit betekent dat schulden op tijd worden afgelost, en aandeleninvesteerders profiteren zowel van de winstgevendheid van de mijnbouwactiviteiten als van de stijging van de Bitcoin‑prijs. Dit is het 21e‑eeuwse equivalent van “Koop geen goud, koop een mijnbouwbedrijf!”

Digitale effecten als oplossing

Dezelfde technologie die door deze mijnbouwbedrijven wordt aangedreven, kan hen ook in staat stellen het kapitaal aan te trekken dat nodig is om kapitaalinvesteringen te financieren.

Digitale effecten (regelgeving-conforme effecten uitgegeven op de blockchain) stellen uitgevers in staat kapitaal tegen lagere kosten aan te trekken, en helpen investeerders meer liquiditeit te krijgen op secundaire markten dankzij tokenisatie. 

Door kapitaal aan te trekken via de blockchain profiteren crypto‑miningbedrijven van een grotere flexibiliteit, waardoor ze hun activiteiten kunnen fractioneren en kunnen profiteren van verschillende financieringsstructuren. 

Bovendien, zodra ze zich verbinden met secundaire markten, kunnen ze hun aandelen terugkopen of besluiten meer uit te geven aan een grotere groep investeerders. Uitgevers krijgen ook toegang tot investeerders uit andere rechtsgebieden, en mogelijk meer kapitaal. 

Crypto‑miningbedrijven die niet groot genoeg zijn om de traditionele aandelenmarkten te betreden, moeten kapitaal privé aantrekken. Ze hebben drie opties om dit te doen:

• Kapitaal lenen: er zijn veel mogelijkheden om kapitaal te lenen tegen relatief hoge rentetarieven, en het voordeel van deze structuur is dat na het aflossen van alle schulden de aandeelhouders helemaal niet worden verwaterd. Zij ontvangen 100 % van de kasstromen die door het project worden gegenereerd. Maar naarmate ASIC’s ouder worden, is er ook een afweging in termen van mijnbouw‑efficiëntie over tijd. Het kantteken is dat als de schuld aan het begin van het project wordt afgelost, aandeelhouders achterblijven met minder efficiënte machines wanneer het hun beurt is om kasstromen te innen.  
• Aandelen aanbieden: er zijn veel slimme investeerders die blootstelling aan de crypto‑miningsector zoeken, en ze hebben tal van wegen om dit te doen. Voor de bedrijven zelf is het alleen logisch om kapitaal via aandelen aan te trekken als ze een waardering kunnen krijgen die het waard is om hun kasstromen af te staan. Alternatief kunnen ze aandelen aanbieden op specifieke, afgeschermde mijnbouwprojecten die losstaan van de moedermaatschappij die de hoofdactiviteiten draagt.  
• Omzetdeling: deze structuur is recent populair geworden, omdat het crypto‑miningbedrijven in staat stelt hun aandelen te behouden (wat een goed idee is als ze uiteindelijk naar de beurs willen gaan en de waardering van de openbare markten willen behalen) terwijl investeerders rechten krijgen op hun cash‑stromen (Bitcoin). 

Digitale effecten bieden de mogelijkheid om een cap‑table volgen verder dan de uitgifte, en aangezien de effecten worden verhandeld op secundaire markten, bevoegde investeerders kunnen de dividenden ontvangen van de mining rechtstreeks in hun wallets ontvangen zonder de noodzaak van uitgebreide handmatige processen. Als deze dividenden in crypto worden betaald, kunnen investeerders dezelfde wallets gebruiken waarin ze hun ERC‑20‑tokens bewaren. 

Meer informatie

Als u meer wilt weten over digitale effecten, biedt onze Research Terminal diepgaande gegevens en marktinzichten over deze groeiende markt.