Kan Bitcoin‑mining de winstgevendheid van hernieuwbare energie vergroten?

De (BTC ) proof-of-work (PoW) beveiligingsmodel vereist enorme energie, omdat miners computationeel strijden om blokken te valideren, een competitie die nu een industriële schaal heeft bereikt. Alleen elektriciteit vertegenwoordigt meer dan 80 % van de cash‑gebaseerde operationele kosten van miners.

Hoewel hardware efficiënter is geworden, elimineert het niet de economische druk die ontstaat door toenemende concurrentie en afnemende winstgevendheid, die steeds meer afhankelijk is van toegang tot zeer goedkope elektriciteit, operationele flexibiliteit en hoge Bitcoin‑prijzen.

Deze behoefte aan goedkope stroom creëert een natuurlijke verbinding met hernieuwbare opwekking. Zonne‑ en windenergie hebben zeer lage marginale productiekosten zodra ze zijn gebouwd, en de capaciteit van hernieuwbare energie groeit wereldwijd snel. Maar hernieuwbare bronnen staan ook voor uitdagingen, waaronder hoge initiële investeringskosten en het beheer van overschotten en tekorten in off‑grid systemen.

Power‑to‑Hydrogen (P2H)‑technologie kan deze uitdagingen gedeeltelijk aanpakken door overtollige elektriciteit om te zetten in groene waterstof, terwijl crypto‑mining, als een flexibele belasting, een deel van dat overschot kan omzetten in een verhandelbaar digitaal activum.

Dit wijst op een over het hoofd geziene rol voor Bitcoin‑mining in de economie van hernieuwbare energie (RET ), niet als fysieke energieopslag maar als een flexibele financiële uitlaat voor elektriciteit. Door dynamisch te kiezen tussen het verkopen van stroom en het omzetten ervan in digitale activa, kunnen hernieuwbare exploitanten de intermitterende productie monetariseren in plaats van te betalen om deze met batterijen te elimineren. Een recente studie biedt een uitstekende basis om de opkomst van een nieuw type infrastructuurbedrijf te verkennen dat zich bevindt tussen energieopwekking, Bitcoin‑mining en rekenvraag.

Naarmate miners worstelen, biedt hernieuwbare energie een nieuw uitlaat

Het crypto‑actief met een marktkapitalisatie van een biljoen dollar begon het jaar net onder $100.000, om vervolgens in de eerste dagen van februari te dalen naar $60.000.

In de daaropvolgende drie maanden klom Bitcoin langzaam boven de $82.000, om die winst vervolgens weer te verliezen en nog meer. De prijs daalde daarna nog verder, tot onder $59.000 eind juni. De afgelopen twee weken brachten echter weer wat opwinding, met een prijsstijging naar $80.000. Deze volatiliteit staat bovenop een veel grotere structurele verschuiving, namelijk dat de blokbeloningen voor miners kleiner worden terwijl de hash‑prijs instort.

De hash‑prijs is de standaardmaatstaf voor de dagelijkse mining‑opbrengst per eenheid rekenkracht. Hij daalde in juni tot een dieptepunt van $27,74 per petahash per seconde voordat hij enigszins herstelde naar ongeveer $40, in tandem met de BTC‑prijs.

Zelfs terwijl BTC een scherpe opleving kent, ligt de prijs nog steeds ver onder de mining‑kosten, met de gemiddelde mining‑kost boven $104.000 en de economie van Bitcoin‑productie onder druk.

Dat is ondanks dat de moeilijkheidsgraad van Bitcoin registreert tien neerwaartse aanpassingen tegenover zeven stijgingen dit jaar, momenteel rond de 125,8 biljoen, lager dan de piek van 156 biljoen begin november 2025.

De daling in moeilijkheidsgraad duidt erop dat veel miners hun machines hebben uitgeschakeld en het netwerk hebben verlaten, omdat ze hun elektriciteitskosten of operationele uitgaven niet konden dekken. Met minder machines die strijden om blokken op te lossen, hebben de overgebleven miners minder netwerkconcurrentie.

Dit is een zelfcorrigerend mechanisme: Bitcoin past zijn moeilijkheidsgraad ongeveer elke twee weken automatisch aan om ervoor te zorgen dat blokken met een gemiddelde van tien minuten worden gevonden. Een lagere moeilijkheidsgraad vergroot tijdelijk de winstmarges voor overlevende miners met toegang tot goedkope elektriciteit. Dezelfde dynamiek speelt zich af in de hashrate, die is gedaald van een piek van 1,26 ZH/s naar ongeveer 900 EH/s, hoewel hij is hersteld van de dieptepunten van dit jaar van 686,9 EH/s op 31 januari.

Gegevens van Wu Blockchain geven aan dat bijna 23 % van 22 grote Bitcoin‑miningmachines in begin augustus verliesgevend opereerden. Destijds werd opgemerkt:

“Onder de huidige elektriciteits‑kosten‑ en netwerkveronderstellingen heeft het meest energie‑efficiënte model een geschatte stop‑prijs van ongeveer $46.787, wat betekent dat zelfs top‑presterende machines break‑even zouden naderen als BTC onder dat niveau daalt.”

Stijgende kosten en lage prijzen hebben de mining‑economie verzwakt, waardoor sommige exploitanten hun Bitcoin moeten verkopen, capaciteit moeten verminderen, of sterk moeten omschakelen naar AI‑datacenters en energie‑infrastructuur.

Miners worden geconfronteerd met hoge kosten vanuit verschillende richtingen, waaronder verlaagde beloningen die in april 2028 opnieuw worden gehalveerd tot 1,5625 BTC per blok, dure hardware en enorme elektriciteitsbehoeften.

Het Cambridge Centre for Alternative Finance schat het jaarlijkse elektriciteitsverbruik van Bitcoin‑mining op ongeveer 138 TWh, gelijk aan ongeveer 0,54 % van het wereldwijde elektriciteitsverbruik. Positief is dat uit hun onderzoek bleek dat 42,6 % van de elektriciteit van miners afkomstig is van hernieuwbare bronnen. Het aandeel duurzame bronnen stijgt naar 52,4 % wanneer kernenergie wordt meegerekend, wat een fascinerende vraag oproept voor ontwikkelaars van hernieuwbare energie.

Interessant genoeg genereren zonne‑ en windprojecten, hoewel intermitterend, vaak meer energie dan de directe vraag of beschikbare netcapaciteit kan absorberen.

Als reactie slaan systeemoperators overtollige energie op voor later gebruik op, betalen ze grote afnemers om meer stroom onmiddellijk te absorberen, of beperken ze de productie, waardoor die extra stroom wordt verspild. Bitcoin‑miners, met hun enorme stroombehoefte, bieden een aantrekkelijk alternatief.

Belangrijker nog, hun energieverbruik is mobiel en flexibel. Miners kunnen hun verbruik binnen seconden aanpassen, hebben geen verplichting om een vaste belasting te bedienen, en bevinden zich vaak in de buurt van goedkope, stranded of afgekorte energiebronnen zoals waterkracht, afgevoerde bijproductgassen, en overtollige wind‑ en zonne‑energie die anders ongebruikt zou blijven.

Er zijn verschillende gevallen geweest van deze flexibiliteit. Dus niet alleen kan hernieuwbare elektriciteit Bitcoin‑mining aandrijven, maar Bitcoin‑mining zou potentieel een inkomsten­genererende uitlaat voor elektriciteit kunnen worden die anders zou worden afgekapt of tegen onaantrekkelijke prijzen zou worden verkocht.

Een nieuwe studie test dit idee door cryptocurrency‑mining niet alleen te beschouwen als een elektriciteitsverbruikende activiteit, maar als een component van een bredere opbrengst‑optimalisatiestrategie naast elektriciteitsverkoop en groene waterstofproductie.

Het gaat niet alleen om het groen maken van Bitcoin‑mining, maar om het helpen van hernieuwbare installaties hun economie te verbeteren door dynamisch te kiezen tussen verschillende manieren om elektriciteit te monetariseren.

De echte kans ligt niet alleen in mining, maar in het kiezen van het meest winstgevende pad

De studie getiteld ‘Virtual Energy Storage through Profit Optimization: A Risk-Based Framework for Hybrid Solar-Wind Systems with Hydrogen and Cryptocurrency Revenues¹‘ neemt een nieuwe benadering van het hernieuwbare‑opslagprobleem.

In plaats van hernieuwbare opwekking, opslag en cryptocurrency‑mining als afzonderlijke problemen te behandelen, beschouwt het groene waterstofproductie en crypto‑mining als substituten voor opslag.

Waterstof kan later worden opgeslagen en verkocht, terwijl cryptocurrency kan worden opgepot en gemonetariseerd naarmate de marktomstandigheden dit toelaten. Deze twee worden gezien als virtuele manieren om overtollige energie te bankieren als een verhandelbaar activum in plaats van als opgeslagen elektronen.

De onderzoekers modelleerden een hybride zonne‑windinstallatie van 10 MW in Portland, Oregon, en testten deze retrospectief tegen vijf jaar reële marktdata van januari 2020 tot januari 2025, een periode die bewust de COVID‑19‑schok, de Europese gascrisis en een volledige crypto‑boom‑bust‑cyclus omvat, inclusief de ineenstortingen van LUNA en FTX.

Het resulterende raamwerk heet DRIL‑FRP (Decentralized Renewable Systems with Autonomous Investment Logic, Full‑Capacity, and Risk‑Integrated Profit Modeling).

Het nieuwe raamwerk voor de economische exploitatie van gedecentraliseerde hybride energiecentrales vergelijkt drie inkomstenpaden, namelijk directe elektriciteitsverkoop, groene waterstofproductie en mining van Bitcoin naast Bitcoin Cash (BCH ) en eCash, evenals combinaties van alle drie, waarbij de meest winstgevende route op een bepaalde dag wordt gekozen. Wat laten de resultaten zien?

“Uitgebreide technische, financiële en risico‑analyses geven aan dat deze systemen divers inkomen kunnen genereren met minimale afhankelijkheid van het elektriciteitsnet en conventionele opslagsystemen,” stelt de studie.

In de baselinescenario’s leverde Bitcoin de beste resultaten, als de enige optie om binnen vijf jaar de investering terug te verdienen. Bitcoin‑mining genereerde $17,09 miljoen aan omzet en $14,12 miljoen aan operationele winst gedurende deze periode, met een positief rendement van 4,01 % en een terugverdientijd van 4,81 jaar.

Ter vergelijking genereerde alleen elektriciteitsverkoop $8,08 miljoen aan omzet maar had een negatieve ROI van -18,38 %. Waterstof presteerde nog slechter, met $7,93 miljoen omzet en een negatieve ROI van -50,48 % vanwege hogere kapitaalvereisten en onvolgroeide prijsmarkten, waardoor het de zwakste presteerder is ondanks de opslagvoordelen.

De gecombineerde scenario’s leverden een nog genuanceerder resultaat op. Het drie‑crypto‑model was opnieuw de winnaar en presteerde zelfs beter, met $19,50 miljoen omzet, $16,54 miljoen operationele winst en een ROI van 21,81 %, met een terugverdientijd van ongeveer vier jaar.

Wat betreft het volledig hybride model, had het toegang tot alle drie de inkomstenpaden en selecteerde het dynamisch daartussen. Het genereerde de hoogste omzet van $19,55 miljoen en de hoogste absolute operationele winst van de drie met $17,04 miljoen over vijf jaar. Maar de ROI was negatief met -3,27 %, omdat de zware initiële kapitaalinvestering de financiële opbrengst over vijf jaar overschaduwt. Dit toont aan hoe bruto winst en rendement op geïnvesteerd kapitaal zeer verschillende verhalen kunnen vertellen.

Het is belangrijk op te merken dat het onderzoek niet aantoont dat Bitcoin‑mining automatisch hernieuwbare projecten winstgevend maakt, maar wel dat Bitcoin waardevol kan zijn als één component van een flexibel inkomstenportefeuille.

Zo bleek uit het model dat elektriciteitsverkoop op 863 dagen tijdens de vijf‑jaar periode beter presteerde dan Bitcoin‑mining, hoewel Bitcoin het sterkste baselinescenario was.

Dit suggereert dat een hernieuwbare installatie niet al haar productie aan mining moet toewijzen. In plaats daarvan kan ze profiteren van het schakelen tussen elektriciteitsverkoop, crypto‑mining en waterstof, afhankelijk van welk pad op een bepaald moment de beste economie biedt.

Dit punt wordt versterkt door de risicoberekeningen. De onderzoekers pasten een Risk‑Adjusted Return on Capital (RAROC)‑metric toe, naast volatiliteit, maximale daling, Value at Risk en Sharpe‑ratio‑berekeningen, om energie‑ en crypto‑inkomstenstromen op een gelijk speelveld te vergelijken.

Cryptocurrency‑gebaseerde scenario’s hadden, zoals verwacht, uitzonderlijk hoge volatiliteit. Maar ondanks de hoogste geannualiseerde volatiliteit van alle scenario’s van meer dan 2.400 % en de diepste historische daling, had de multi‑crypto‑mix de hoogste RAROC van alle paden. Dit betekent dat het rendement van crypto ten opzichte van het genomen risico, volgens deze maatstaf, het meest aantrekkelijk was in de studie.

Het elektriciteit‑Bitcoin‑scenario kwam op de tweede plaats, met de hoogste Sharpe‑ratio van 4,75, wat de auteurs als uitstekend beschouwden volgens conventionele financiële benchmarks.

Bitcoin‑winstgevendheid, zoals de studie aantoonde en verwacht werd, stond sterk positief in verband met de prijs en negatief met de netwerkmootelijkheid.

Een stijging van de BTC‑prijs kan de omzet met wel 50 % verhogen, terwijl een toename van de netwerkmootelijkheid alleen de omzet met ongeveer 33,33 % kan verlagen, waardoor mining een potentieel krachtig inkomstenmechanisme is, maar ook zeer marktsensitief.

Voor investeerders en ontwikkelaars van hernieuwbare energie suggereert deze studie dat een flexibele mining‑belasting, wanneer behandeld als een risicomanagement‑instrument in plaats van een speculatieve gok, de financiële veerkracht van een hybride installatie aanzienlijk kan verbeteren en de terugverdientijd kan verkorten, iets wat zuivere elektriciteits‑ of waterstofverkoop niet alleen kan bereiken, althans niet zonder de kapitaalkosten van batterijopslag.

De studie kent echter ook beperkingen. Ze gebruikt Portland als hypothetische basis, gaat uit van een nominale 50‑50 verdeling van zonne‑ en windcapaciteit, hanteert apparatuurprijzen uit 2025, sluit belastingen en regelgeving uit, gaat uit van ideale markttoegang, en beperkt de dagelijkse dispatch‑beslissing tot één inkomstenpad in plaats van continue fractionele toewijzing tussen producten.

Het belangrijkste is dat de vijf‑jaar back‑test eindigt in januari 2025, dus de winstgevendheidscijfers mogen niet worden gelezen als prognoses voor 2026. De auteurs van de studie merkten op:

“Het uiteindelijke doel van dit model is om een geteste haalbaarheidsraamwerk te bieden en een basis voor de implementatie van realtime besluitvormingssystemen.”

MARA Holdings (NASDAQ: MARA)

In crypto‑mining is MARA Holdings een van de grootste namen die is geëvolueerd van louter een miner naar het bezit van energie‑infrastructuur. Vorig jaar verwierf het een windmolenpark in Texas specifiek om achter‑de‑meter computing uit te voeren tegen anders onderbenutte hernieuwbare opwekking.

MARA exploiteert al ongeveer een decennium één van ‘s werelds grootste Bitcoin‑miningplatformen. Het beschikt over 19 datacenters op vier continenten, en deze ervaring heeft het bedrijf in staat gesteld de compute‑infrastructuursector te bedienen.

Met de vier grootste hyperscalers die alleen al naar verwachting $725 miljard in AI‑infrastructuur zullen investeren in 2026, een jaarlijkse capex die tegen 2027 meer dan $1 triljoen zal bedragen, en de elektriciteitsvraag van Amerikaanse datacenters die in 2027 66 gigawatt zal bereiken, terwijl nieuwe energieopwekking en transmissie de vraag blijven achterblijven, richt MARA zich op het bezit van schaarse energie‑activa en het maximaliseren van hun langetermijnwaarde.

Maar dat betekent niet dat het bedrijf zijn kernactiviteit uit het oog heeft verloren. MARA definieert Bitcoin‑mining als haar basis, niet als einddoel, een activiteit die cash‑flow genereert om investeringen in het bedrijf te ondersteunen, operationele flexibiliteit biedt voor onmiddellijke monetaire benutting van stroom, en operationeel inzicht verschaft.

“We beschouwen Bitcoin‑mining en AI‑infrastructuur niet als concurrerende bedrijven. Het zijn complementaire toepassingen van hetzelfde onderliggende activum: stroom.”

– CEO Fred Thiel

Hij beschrijft de flexibiliteit om stroom dynamisch in te zetten naarmate marktomstandigheden evolueren als een van de “grootste concurrentievoordelen” van het bedrijf en een belangrijke drijfveer voor de groei van zijn AI‑infrastructuur.

“We zijn eigenaar, ontwikkelaar en exploitant van digitale infrastructuur, verticaal geïntegreerd over stroom, land en compute. We verkopen geen elektronen. We zetten ze om in compute van hogere waarde of maken die infrastructuur beschikbaar voor klanten,” zei Thiel. “Wat MARA onderscheidt van concurrenten is dat we al beschikken over wat de meesten nog proberen veilig te stellen: actieve nuts‑schaal stroom, een decennium aan operationele ervaring op schaal, en een gedisciplineerde kapitaalallocatie. Onze evolutie naar AI‑infrastructuur is geen afwijking van ons verleden. Het is de natuurlijke voortzetting van wat we hebben opgebouwd.”

Met een marktkapitalisatie van $4,334 miljard wordt het MARA‑aandeel momenteel verhandeld tegen $11,50, een stijging van 25 % YTD. Het heeft een EPS (TTM) van -9,35 en een P/E (TTM) van -1,20. Wat betreft de financiële cijfers, de van Bitcoin‑miner naar AI‑infrastructuur providermeldde een omzet van $174,9 miljoen voor Q2 2026, een daling van 27 % ten opzichte van $238,5 miljoen een jaar eerder.

MARA noteerde een nettoverlies van $611,3 miljoen, of $1,60 per verwaterde aandeel, vergeleken met een netto‑inkomen van $808,2 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder, deels veroorzaakt door een fair‑value verlies van $343 miljoen op crypto. Adjusted EBITDA was -$360,9 miljoen, vergeleken met een winst van $1,2 miljard in Q2 2025.

Gedurende deze periode heeft MARA 2.422 BTC gemined tegen een gemiddelde prijs van ongeveer $71.325. Het heeft geen Bitcoin gekocht, maar 2.213 BTC verkocht tegen een gemiddelde prijs van $73.078, en verdere verkopen worden verwacht.

Ondanks deze verkopen en een daling van 29 % in de schatkist, blijft MARA de vierde grootste Bitcoin‑houder onder beursgenoteerde bedrijven, met 35.577 BTC, inclusief 9.270 BTC die zijn uitgeleend of als onderpand zijn verpand.

Het bedrijf meldde ook een jaar‑op‑jaar stijging van 22 % in geactiveerde hashrate tot 70,3 EH/s. De kosten per kWh waren $0,04 in Q2 2026 en de kosten per petahash per dag waren $27,7, een verbetering van 4 %.

MARA werkt momenteel aan de afronding van de Long Ridge‑acquisitie, die naar verwachting directe positieve EBITDA zal opleveren zodra de regelgeving is goedgekeurd. Het zal ook de AI‑capaciteit uitbreiden op de Hannibal‑campus. Het bedrijf heeft al 2 GW toegevoegd via een recent verworven stroom‑landlocatie in Matagorda County, Texas. Samen kunnen deze projecten het stroom‑portfolio van MARA uitbreiden tot 4,8 gigawatt.

Conclusie

Het energieverbruik van Bitcoin is al lange tijd een punt van zorg, en miners hebben dit aangepakt door gebruik te maken van hernieuwbare energie. Maar dit is geen eenrichtingsrelatie waarbij alleen duurzame bronnen mining helpen met goedkope en groene stroom.

Bitcoin‑mining kan ook helpen om hernieuwbare energie winstgevender te maken, maar alleen onder specifieke voorwaarden: goedkope, vaak afgekorte stroom; efficiënte hardware; gedisciplineerde kapitaaluitgaven; en idealiter een gediversifieerde mix van inkomstenstromen die niet alleen op crypto‑prijzen leunt.

De kans ligt in het omzetten van hernieuwbare installaties in flexibele energie‑naar‑waarde platforms, waarbij stroom wordt omgeleid naar de koper die op een bepaalde dag het meest betaalt, of dat nu het net, een elektrolyser, een mining‑rig of een AI‑datacenter is.

Referenties

1. Mahmoodpoor, R., Kiyoumarsioskouei, A., Jafari, F. & Hossainpour, S. Virtuele energieopslag door winstoptimalisatie: Een risicogebaseerd raamwerk voor hybride solar–wind systemen met waterstof en cryptocurrency‑inkomsten. Results in Engineering, 112494 (2026). https://doi.org/10.1016/j.rineng.2026.112494