Top 5 Blue Chip Farmaceutische Bedrijven (november 2026)

Big Pharma is nog steeds levend

De afgelopen jaren is de gezondheidszorgsector ingrijpend veranderd dankzij biotechnologische innovatie. Het meest zichtbare onderdeel waren mRNA‑vaccins, maar de komst van gentherapieën, goedkope genoomsequencing of stamceltherapieën markeert een nieuw tijdperk van medische wonderen (je kunt de links volgen voor meer uitgebreide informatie over deze onderwerpen).

Kleinere biotechbedrijven en academische onderzoekers leveren belangrijke bijdragen aan innovatie. Grote farmaceutische bedrijven beschikken daarnaast over eigen onderzoeks- en ontwikkelingsprogramma’s, waarvan de uitkomsten per project verschillen.

Desondanks wordt de farmaceutische industrie nog steeds gedomineerd door een paar gigantische ondernemingen. Dergelijke blue‑chip bedrijven met een waardering van meerdere miljarden dollars zijn niet alleen historisch de dominante spelers, maar zullen waarschijnlijk ook in de nabije toekomst aan de top blijven.

Waarom is dat zo? Hoe kan het dat zelfs radicale innovatie de gevestigde bedrijven niet kan bedreigen?

Het Businessmodel van Big Pharma

Om te begrijpen hoe “Big Pharma” aan de top kan blijven, kunnen we het voorbeeld van de mRNA‑vaccins bekijken.

BioNTech (BNTX ) bouwde voort op jarenlang wetenschappelijk onderzoek naar mRNA en ontwikkelde een eigen technologieplatform. Het bedrijf heeft mRNA-vaccins niet als enige uitgevonden: ook academische onderzoekers, Moderna en andere partijen droegen bij aan de ontwikkeling van deze technologie.

De pandemie bood een belangrijke toepassing voor een relatief snel aanpasbaar mRNA-vaccin. BioNTech werkte samen met Pfizer (PFE ) aan ontwikkeling, klinische studies, productie en commercialisering. BioNTech bleef zelf betrokken, onder meer als houder van marktvergunningen. Omdat Moderna en andere bedrijven eveneens COVID-19-vaccins ontwikkelden, was snelheid belangrijk.

Kort gezegd leverde Pfizer aan BioNTech de benodigde middelen op het gebied van productie, financiering, distributie, verkoopnetwerk, klinische proeven, omgang met regelgevers, enzovoort.

Innovatie versus Overnames

Een andere manier voor Big Pharma om relevant te blijven is simpelweg het overnemen van succesvolle biotechbedrijven.

Biotechnologie is een sector vol mislukte projecten en bedrijven. Wanneer er dus één succesvol blijkt, willen zowel oprichter als investeerders na 10‑15 jaar geduld, hard werk en een beetje geluk hun winst verzilveren.

En wie is er beter gekwalificeerd dan Big Pharma‑bedrijven, die de innovatieve geneesmiddelen kunnen nemen en ze in één keer naar hun netwerk van tienduizenden artsen kunnen brengen?

Grote concerns beschikken ook over financiële slagkracht. De oorspronkelijke beschrijving noemde voor Johnson & Johnson (JNJ ) een historische beurswaarde van 512 miljard dollar. Dit grote gezondheidszorgconcern rapporteerde over 2022 bijna 18 miljard dollar nettowinst en ongeveer 17 miljard vrije kasstroom. De groepsomzet omvatte ook medische hulpmiddelen en consumentenproducten en was dus geen zuivere geneesmiddelenomzet.

Vele biotechbedrijven, verrassend vanuit wetenschappelijk en innovatief oogpunt, worden vaak verhandeld onder een miljard dollar. Dus als je kijkt naar de jaarlijkse vrije kasstroom van de 10 grootste farmaceutische bedrijven, is dat veel kapitaal beschikbaar voor overnames.

Top 5 Blue Chip Farmaceutische Bedrijven

Om in aanmerking te komen als een “blue chip”, beschouwen we alleen de top‑20 bedrijven volgens hun omzet in 2021.

De term “top” is nogal subjectief, hier is het een mix van bestaand medicijnportfolio, historische prestaties, R&D‑pipeline en financiële positie. We zullen enkele van de centrale onderdelen van het bedrijf en belangrijke komende innovaties belichten in plaats van diep in het volledige therapeutische portfolio of de financiële resultaten van het bedrijf te duiken.

1. Johnson & Johnson (JNJ)

JNJ Prijsgrafiek

Johnson & Johnson behaalde in 2022 een totale groepsomzet van 94,9 miljard dollar, waarvan 52,6 miljard uit geneesmiddelen. In de periode van deze beschrijving bestond het concern uit drie onderdelen: geneesmiddelen, medische hulpmiddelen en consumentengezondheidszorg, in die volgorde van omvang.

Bron: J&J

Het bedrijf heeft niet minder dan 29 producten of platformen met meer dan $1 mrd aan jaarlijkse omzet. Niet‑medische professionals zijn wellicht meer bekend met enkele consumenten‑gezondheidsproducten zoals Listerine, Neutrogena of Tylenol. Toch komt meer dan de helft van de omzet uit farmaceutica, met een focus op 6 therapeutische gebieden:

• Immunologie
• Infectieziekten.
• Neurowetenschappen.
• Oncologie.
• Cardiovasculair & metabolisme.
• Pulmonale hypertensie.

De oorspronkelijke beschrijving vermeldde een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 6% over twintig jaar. Het genoemde aandeelhoudersrendement van 13,2% was een geannualiseerd totaalrendement over de tien jaar tot eind 2021, niet de totale winst over die hele periode. In 2022 had het bedrijf zijn dividend zestig opeenvolgende jaren verhoogd en behoorde het tot de dividendaristocraten.

De auteur beschouwde Johnson & Johnson als een relatief defensieve keuze voor een langetermijnpositie in de gezondheidszorg, met mogelijkheden voor waardegroei en een gematigd, historisch groeiend dividend.

2. Novo Nordisk (NVO)

NVO Prijsgrafiek

Het Deense bedrijf richt zich sterk op diabetes‑ en metabole aandoeningen zoals obesitas, samen goed voor 88 % van de omzet van het bedrijf.

Bron: Novo Nordisk

De focus op obesitas is relatief recent, met een aanzienlijke groei in dit segment in 2022

Het bedrijf werkt ook aan een uitbreidend portfolio van zeldzame ziekten en chronische aandoeningen zoals nier‑ of leverpathologieën.

De wereldwijde toename van chronische stofwisselingsziekten bood Novo Nordisk groeimogelijkheden. De beoordeling uit 2023 verwachtte daardoor relatief stabiele inkomsten en verdere groei op korte termijn.

Een mogelijke concurrentiedruk op lange termijn zou kunnen komen van nieuwe diabetesbehandelingen, waaronder stamceltherapie en genbewerking. Dit werd eerder besproken bij Vertex en CRISPR Therapeutics (CRSP ). Voor diabetes type 1 waren er in 2023 vroege klinische resultaten met celvervanging, maar geen bewezen, algemeen beschikbare permanente genezing. Bij de toen onderzochte Vertex-therapie was ook immuunonderdrukking nodig. Diabetes type 2, de meest voorkomende vorm, bleef een grote markt voor behandelingen die de bloedsuiker reguleren en complicaties beperken.

Novo Nordisk werd daarom in deze beoordeling interessant gevonden voor voorzichtige beleggers. Zij zouden de diabetesmarkt en mogelijke nieuwe concurrenten moeten volgen. Uitbreiding naar obesitas en andere chronische aandoeningen kon de positie van het bedrijf op lange termijn ondersteunen.

3. Merck (MRK)

MRK Prijsgrafiek

Merck is veranderd sinds de afsplitsing in 2021 van vrouwen‑gezondheids‑ en biosimilaire producten in Organon.

Tot nu toe zijn enkele van de daardoor verloren gegane inkomsten gecompenseerd door de door de pandemie gestimuleerde verkoop van het antiviraal middel Molnupiravir.

Het bedrijf is voornamelijk actief op het gebied van infectieziekten, vaccins, oncologie en cardiovasculaire & metabole aandoeningen.

Keytruda, een monoklonaal antilichaam tegen kanker, was een sterproduct van Merck. Het artikel beschreef een omzetgroei van 16–27% in de voorgaande drie jaar. In 2022 bedroeg de gerapporteerde groei 22%, of 27% bij constante wisselkoersen. Het middel was voor verschillende kankers goedgekeurd; de dertien genoemde nieuwe toepassingen waren onderzoeksprogramma’s in fase 3, niet dertien aanvragen die al ter goedkeuring lagen.

De omzet en winst van het bedrijf zijn de afgelopen 3 jaar aanzienlijk gegroeid, vooral in 2022.

Bron: Merck

Keytruda vormde een belangrijke bron van inkomsten, maar het beschreven financiële succes was niet tot 2028 gegarandeerd. Dat jaar verwees naar het verwachte einde van belangrijke bescherming in de Verenigde Staten, niet naar alle patenten wereldwijd. Beleggers zouden daarom volgen of de onderzoeksportefeuille toekomstige concurrentiedruk kon opvangen.

4. Pfizer

PFE Prijsgrafiek

Pfizer behaalde in 2021 ongeveer 36,8 miljard dollar omzet met het samen met BioNTech ontwikkelde COVID-19-vaccin, bijna de helft van de totale jaaromzet. Paxlovid droeg in 2022 ongeveer 18,9 miljard dollar bij; dat bedrag hoorde niet bij de vaccinverkopen van 2021.

Maar Pfizer draait niet alleen om mRNA‑vaccins, met in totaal 10 producten die elk meer dan $1 mrd aan jaarlijkse omzet genereren.

Begin 2023 verwachtte Pfizer tot medio 2024 negentien nieuwe producten of nieuwe indicaties te lanceren. Dit waren toenmalige doelstellingen, afhankelijk van succesvolle ontwikkeling, toelating en commercialisering.

Het management presenteerde begin 2023 scenario’s voor groei buiten COVID-19. De verwachte basis was 52 miljard dollar in 2025, exclusief nieuwe bedrijfsontwikkelingsdeals. Voor 2030 werden scenario’s van 70–84 miljard dollar genoemd bij respectievelijk 6–10% jaarlijkse groei. Het ging om verwachtingen, niet om gerealiseerde of gegarandeerde omzet.

Bron: Pfizer

Volgens het management bood de sterke financiële positie na de pandemie ruimte voor nieuwe bedrijfsontwikkelingsdeals die in 2030 ten minste 25 miljard dollar risicogecorrigeerde extra jaaromzet zouden kunnen opleveren. Dit was een toekomstdoel.

5. Bayer

Bayer is voor een deel een landbouwbedrijf en voor een ander deel een farmaceutisch bedrijf.

Na de overname van Monsanto in 2018 behoorde Bayer tot de grote bedrijven in biotechnologie en zaden. Het werkte ook aan CRISPR voor nieuwe generaties gewassen zoals maïs, soja en tarwe. Dat betekende niet dat Bayer het grootste deel van de wereldwijde markt voor genetisch gemodificeerde zaden beheerste.

In 2022 had Bayer 25,2 miljard euro omzet uit Crop Science, ongeveer de helft van de groepsomzet van 50,7 miljard. Geneesmiddelen op recept en Consumer Health samen vormden ongeveer de andere helft: respectievelijk 19,3 en 6,1 miljard euro. De geneesmiddelenactiviteiten omvatten veel behandelgebieden; de oorspronkelijke beschrijving rekende ongeveer een derde van die omzet tot cardiovasculaire producten.

Bron: Bayer Presentatie

Bayer’s focus op innovatie ligt op

• Oogbehandelingen, in samenwerking met Regeneron (Eylea is het op één na best verkochte geneesmiddel van Bayer)
• Onderzoek naar stamcelbehandelingen voor Parkinson en hartziekten, waaronder schade na een hartinfarct, via BlueRock Therapeutics, dat Bayer in 2019 volledig overnam.
• Onderzoek naar gentherapieën via AskBio, dat Bayer in 2020 overnam.
• Oncologie (kankerbehandelingen): 2 geneesmiddelen in klinische fase‑III, 2 in fase‑II en 8 in fase‑I

De waardering van Bayer is onder druk komen te staan door juridische risico’s van de Monsanto‑overname en een rechtszaak over de mogelijke kankerverwekkende werking van Roundup.

Sindsdien is de waardering van het bedrijf gedaald tot minder dan wat het betaalde voor de overname van Monsanto. Dit heeft afgeleid van de solide prestaties in de zaad-, andere pesticiden‑ en gezondheidssegmenten.

Elke belegger in dit bedrijf wil zelf beoordelen of het inderdaad een van de meest ondergewaardeerde biotechbedrijven is, of het juridische risico te hoog is, en of de fouten van het management in het verleden vergeven kunnen worden.