Top 5 Blue Chip Farmaceutische Bedrijven (augustus 2026)

Big Pharma is nog steeds levend

De afgelopen jaren heeft de gezondheidszorgsector radicaal veranderd dankzij biotechnologische innovatie. Het meest zichtbare onderdeel waren mRNA‑vaccins, maar de komst van gentherapieën, goedkope genoomsequencing of stamceltherapieën markeert een nieuw tijdperk van medische wonderen (je kunt de links volgen voor meer uitgebreide informatie over deze onderwerpen).

De meeste van deze innovaties zijn gerealiseerd door kleinere bedrijven, en R&D‑inspanningen van de grootste farmaceutische bedrijven zijn vaak niet erg succesvol.

Desondanks wordt de farmaceutische industrie nog steeds gedomineerd door een paar gigantische ondernemingen. Dergelijke blue‑chip bedrijven met een waardering van meerdere miljarden dollars zijn niet alleen historisch de dominante spelers, maar zullen waarschijnlijk ook in de nabije toekomst aan de top blijven.

Waarom is dat zo? Hoe kan het dat zelfs radicale innovatie de gevestigde bedrijven niet kan bedreigen?

Het Businessmodel van Big Pharma

Om te begrijpen hoe “Big Pharma” aan de top kan blijven, kunnen we het voorbeeld van de mRNA‑vaccins bekijken.

De innovatie zelf is grotendeels uitgevonden door BioNTech (BNTX ), dat een eigenlijk al vrij oud wetenschappelijk concept nam en er een volledig technologisch platform van maakte.

Toen de pandemie uitbrak, was het het perfecte moment voor zo’n “programmeervaccin” om te schitteren. En dat deed het ook. Maar BioNTech commercialiseerde het niet zelf. Ze werkten samen met Pfizer (PFE ) om goedkeuring, productie en commercialisatie snel te regelen. Tenslotte waren concurrenten zoals Moderna en talloze andere bedrijven bezig met hun eigen COVID‑19‑vaccin, dus tijd was cruciaal.

Kort gezegd leverde Pfizer aan BioNTech de benodigde middelen op het gebied van productie, financiering, distributie, verkoopnetwerk, klinische proeven, omgang met regelgevers, enzovoort.

Innovatie versus Overnames

Een andere manier voor Big Pharma om relevant te blijven is simpelweg het overnemen van succesvolle biotechbedrijven.

Biotechnologie is een sector vol mislukte projecten en bedrijven. Wanneer er dus één succesvol blijkt, willen zowel oprichter als investeerders na 10‑15 jaar geduld, hard werk en een beetje geluk hun winst verzilveren.

En wie is er beter gekwalificeerd dan Big Pharma‑bedrijven, die de innovatieve geneesmiddelen kunnen nemen en ze in één keer naar hun netwerk van tienduizenden artsen kunnen brengen?

Ze beschikken ook over de benodigde financiële slagkracht. Bijvoorbeeld, met een marktkapitalisatie van $512 mrd heeft Johnson & Johnson (JNJ ), het grootste farmaceutische bedrijf in 2021 qua omzet, een nettowinst van bijna $18 mrd en een vrije kasstroom van $17 mrd gerapporteerd.

Vele biotechbedrijven, verrassend vanuit wetenschappelijk en innovatief oogpunt, worden vaak verhandeld onder een miljard dollar. Dus als je kijkt naar de jaarlijkse vrije kasstroom van de 10 grootste farmaceutische bedrijven, is dat veel kapitaal beschikbaar voor overnames.

Top 5 Blue Chip Farmaceutische Bedrijven

Om in aanmerking te komen als een “blue chip”, beschouwen we alleen de top‑20 bedrijven volgens hun omzet in 2021.

De term “top” is nogal subjectief, hier is het een mix van bestaand medicijnportfolio, historische prestaties, R&D‑pipeline en financiële positie. We zullen enkele van de centrale onderdelen van het bedrijf en belangrijke komende innovaties belichten in plaats van diep in het volledige therapeutische portfolio of de financiële resultaten van het bedrijf te duiken.

1. Johnson & Johnson (JNJ)

JNJ Prijsgrafiek

Het grootste farmaceutische bedrijf qua omzet in 2022, met $94 mrd. Het bedrijf opereert als een conglomeraat van 3 sub‑activiteiten: farmaceutica, medische hulpmiddelen en consumenten‑gezondheidszorg (in volgorde van belang).

Bron: J&J

Het bedrijf heeft niet minder dan 29 producten of platformen met meer dan $1 mrd aan jaarlijkse omzet. Niet‑medische professionals zijn wellicht meer bekend met enkele consumenten‑gezondheidsproducten zoals Listerine, Neutrogena of Tylenol. Toch komt meer dan de helft van de omzet uit farmaceutica, met een focus op 6 therapeutische gebieden:

• Immunologie
• Infectieziekten.
• Neurowetenschappen.
• Oncologie.
• Cardiovasculair & metabolisme.
• Pulmonale hypertensie.

Het bedrijf heeft de omzet de afgelopen 20 jaar jaarlijks met 6 % laten groeien, met een rendement voor aandeelhouders van 13,2 % in de afgelopen 10 jaar. Het aandeel behoort ook tot de zeldzame “dividend aristocrats”, met elk jaar stijgende dividenden gedurende 60 opeenvolgende jaren.

Al met al is Johnson & Johnson een zeer veilige inzet in de farmaceutische sector, gericht op langetermijnposities en koersgroei, terwijl het een gematigd maar stabiel en groeiend dividend biedt.

2. Novo Nordisk (NVO)

NVO Prijsgrafiek

Het Deense bedrijf richt zich sterk op diabetes‑ en metabole aandoeningen zoals obesitas, samen goed voor 88 % van de omzet van het bedrijf.

Bron: Novo Nordisk

De focus op obesitas is relatief recent, met een aanzienlijke groei in dit segment in 2022

Het bedrijf werkt ook aan een uitbreidend portfolio van zeldzame ziekten en chronische aandoeningen zoals nier‑ of leverpathologieën.

Het bedrijf is goed gepositioneerd om te profiteren van de wereldwijde toename van chronische metabole ziekten. Dit zou zeer stabiele inkomstenstromen en continue groei op de korte termijn moeten opleveren.

Een belangrijke kwetsbaarheid voor Novo Nordisk op de lange termijn is de mogelijkheid dat diabetes permanent kan worden genezen door stamcellen, genbewerking of een andere nieuwe therapeutische methode. Dit hebben we eerder besproken bij Vertex en CRISPR Therapeutics (CRSP ). Het is waarschijnlijker dat dit binnenkort gebeurt voor type‑1 diabetes, terwijl type‑2, de meest voorkomende, waarschijnlijk nog langer zal worden behandeld door symptoombestrijding.

Dus Novo Nordisk biedt een veilige plek voor conservatieve beleggers, maar zij zullen de ontwikkeling van de diabetemarkt en de komst van potentiële concurrenten nauwlettend moeten volgen. De toetreding van Novo Nordisk tot nieuwe segmenten zoals chronische ziekten en obesitas kan de juiste optie zijn om het bedrijf op de lange termijn te behouden.

3. Merck (MRK)

MRK Prijsgrafiek

Merck is veranderd sinds de afsplitsing in 2021 van vrouwen‑gezondheids‑ en biosimilaire producten in Organon.

Tot nu toe zijn enkele van de daardoor verloren gegane inkomsten gecompenseerd door de door de pandemie gestimuleerde verkoop van het antiviraal middel Molnupiravir.

Het bedrijf is voornamelijk actief op het gebied van infectieziekten, vaccins, oncologie en cardiovasculaire & metabole aandoeningen.

Het nieuwe startproduct van Merck is Keytruda, een kankermedicijn (monoclonale antilichaam), met een omzetgroei van 16‑27 % in de afgelopen 3 jaar. Het is al goedgekeurd voor meerdere kankers en heeft 13 nieuwe toepassingen in fase 3 van klinische proeven.

De omzet en winst van het bedrijf zijn de afgelopen 3 jaar aanzienlijk gegroeid, vooral in 2022.

Bron: Merck

Dit financiële succes zou moeten aanhouden tot 2028, wanneer Keytruda zijn patentrechten verliest. Beleggers in Merck zullen daarom de R&D‑portfolio in de gaten moeten houden om te zien of het bedrijf zich na die datum kan heruitvinden.

4. Pfizer

PFE Prijsgrafiek

Al een groot bedrijf, Pfizer werd groot met het Covid‑19‑vaccin. Het genereerde bijvoorbeeld niet minder dan $37 mrd in 2021, bijna de helft van de omzet van het bedrijf. De pandemie stimuleerde ook de verkoop van de antivirale pil Paxlovid met nog eens $20 mrd.

Maar Pfizer draait niet alleen om mRNA‑vaccins, met in totaal 10 producten die elk meer dan $1 mrd aan jaarlijkse omzet genereren.

Het bedrijf richt zich op nieuwe productlanceringen: 4 in 2023 en tot 12 tegen 2024.

Het management benadrukt dat het groeiverhaal niet Covid‑afhankelijk is, met plannen om de niet‑Covid‑omzet te verhogen van het huidige gemiddelde van $50 mrd naar $84 mrd tegen 2030.

Bron: Pfizer

Ze benadrukken ook dat de onverwachte winsten uit de pandemie ons “in staat stellen om nieuwe zakelijke ontwikkelingskansen na te streven die minstens $25 mrd aan risicogecorrigeerde omzet kunnen toevoegen aan onze top‑line verwachting voor 2030” allow us to pursue new business development opportunities going forward that could add at least $25 billion of risk-adjusted revenue to our 2030 top-line expectation”.

5. Bayer

Bayer is voor een deel een landbouwbedrijf en voor een ander deel een farmaceutisch bedrijf.

Na de fusie met Monsanto is het een van ‘s werelds grootste biotech‑ en zaadbedrijven. Het controleert het grootste deel van de traditionele GMO‑zaadmarkt en werkt ook aan het gebruik van CRISPR voor de volgende generatie zaden voor maïs, soja, tarwe, enzovoort.

De farmaceutische activiteiten, zowel op recept als vrij verkrijgbaar (OTC), vormen ongeveer de helft van de omzet van het bedrijf, terwijl de andere helft uit de agrarische sector bestaat. Het dekt een breed spectrum aan therapeutische gebieden, met een derde van de verkoop in het cardiovasculaire segment.

Bron: Bayer Presentatie

Bayer’s focus op innovatie ligt op

• Oogbehandelingen, in samenwerking met Regeneron (Eylea is het op één na best verkochte geneesmiddel van Bayer)
• Stamcelbehandelingen voor de ziekte van Parkinson en hartaanvallen, in samenwerking met BlueRock Therapeutics.
• Gentherapieën, in samenwerking met AskBio.
• Oncologie (kankerbehandelingen): 2 geneesmiddelen in klinische fase‑III, 2 in fase‑II en 8 in fase‑I

De waardering van Bayer is onder druk komen te staan door juridische risico’s van de Monsanto‑overname en een rechtszaak over de mogelijke kankerverwekkende werking van RoundUp.

Sindsdien is de waardering van het bedrijf gedaald tot minder dan wat het betaalde voor de overname van Monsanto. Dit heeft afgeleid van de solide prestaties in de zaad-, andere pesticiden‑ en gezondheidssegmenten.

Elke belegger in dit bedrijf wil zelf beoordelen of het inderdaad een van de meest ondergewaardeerde biotechbedrijven is, of het juridische risico te hoog is, en of de fouten van het management in het verleden vergeven kunnen worden.