Top 5 ondergewaardeerde biotechbedrijven (juli 2026)

De biotechsector had tegen het einde van 2021 een sterke daling geleden. Hoewel deze verre van hersteld is, heeft deze algemene “Biotech Rout” ook de aandelen van individuele aantrekkelijke bedrijven onder hun werkelijke waarde gedrukt.

Dus, wat zijn de meest ondergewaardeerde biotechbedrijven in het begin van 2023?

Evaluatiecriterium

Als er één investeringssector is die niet goed reageert op louter wiskundige analyse, dan is dat biotech. Dit komt omdat de waarde van een bedrijf sterk kan afhangen van toekomstige innovaties. En zo’n potentieel is in eerste instantie niet zichtbaar op een balans of een kasstroomoverzicht.

Dit is heel anders dan, laten we zeggen, het vinden van ondergewaardeerde nutsbedrijven of industriële bedrijven. Deze bedrijven hebben relatief voorspelbare inkomsten en kosten. Dus alleen kijken naar de P/E‑ratio of vrije kasstroom is een goede manier om te ontdekken welke mogelijk ondergewaardeerd zijn.

Dit geldt niet voor biotech‑aandelen. Meestal zijn biotech‑aandelen de nieuwe geneesmiddelen al volledig geprijsd voordat deze in de omzet verschijnen. Daarom kan de zoektocht naar ondergewaardeerde biotech‑aandelen niet leunen op kwantitatieve factoren.

In plaats daarvan hebben we een meer subjectieve (maar relevantere) mix gebruikt van:

• Een hoogwaardige pijplijn van innovatieve geneesmiddelen.
• Een goede staat van dienst op het gebied van R&D‑prestaties of de steun van grotere partners.
• Een aandelenprijs die is gedaald door de sectorrout, maar niet veroorzaakt door slecht nieuws over klinische proeven of commercialisatiepotentieel.
• Indien mogelijk, goede financiële kengetallen zoals winst en kasstromen.
  • Of tenminste een goede kasbalans, waardoor het risico op verwatering wordt verminderd.

1. CRISPR Therapeutics

(CRSP )

Dit is een bedrijf dat we in detail hebben behandeld in twee recente artikelen waarin we het vergelijken met zijn concurrenten:

• CRISPR Therapeutics vs Editas Medicine
• Gene Editing: CRISPR Therapeutics vs. Beam Therapeutics

CRISPR Therapeutics gebruikt de CRIPSR‑Cas9‑technologie om genen te bewerken bij patiënten die lijden aan ernstige en dodelijke ziekten. Het bedrijf is vooral actief op het gebied van bloedziekten, kankertherapie en diabetes.

Wat CRISPR aantrekkelijk maakt, is hoe geavanceerd het onderzoeksprogramma is voor het bloedtherapie‑product. The marketing Authorization Application (MAA) is al ingediend in het VK en de EU.

De huidige prijsstelling geeft bovendien een zware korting op de andere programma’s in een vroeg stadium, zelfs als de samenwerking met ViaCyte type‑1‑diabetes permanent voor miljoenen patiënten zou kunnen oplossen.

2. Illumina

(ILMN )

Met de explosie van gentherapieën en tools voor medisch onderzoek in de genetica groeit de vraag naar apparatuur in dit veld extreem snel. Op een dag zal een volledige genoomsequencing waarschijnlijk een normaal onderdeel van ieders medische behandeling zijn.

Dit is ook een niche‑markt die wordt gedomineerd door slechts een handvol bedrijven die een quasi‑monopolie op deze technologie hebben.

Bron: Illumina

Verreweg de leider in de sector Next‑Generation Genomics (NGS), gemeten aan het aantal geïnstalleerde machines en de omzet, is Illumina.

Dit is ook een bedrijf dat we eerder hebben behandeld in dit artikel, waarin we het vergelijken met zijn kleinere concurrent, Pacific Bioscience.

Het wordt momenteel uitgedaagd door startups in zijn thuisdomein van genoomsequencing, maar zal waarschijnlijk de dominante speler blijven met zijn nieuwe generatie sequencer, NovaSeqX, die al uitverkocht is. Het bezit bovendien Grail, een liquid‑biopsie‑bedrijf dat kanker vroegtijdig detecteert uit een bloedmonster.

3. Regeneron

(REGN )

Het belangrijkste product van Regeneron is Duxipent, een geneesmiddel tegen auto‑immuunziekten. Het verkoopt Libtayo, een kanker‑geneesmiddel dat recentelijk is goedgekeurd voor een nieuwe medische indicatie. Beide geneesmiddelen worden verkocht via een samenwerking met Sanofi.

In februari 2023 zag het ook dat zijn Eylea‑geneesmiddel werd goedgekeurd voor 5 aandoeningen, waaronder retinopathie van prematuriteit, de belangrijkste oorzaak van blindheid bij kinderen. Het bedrijf verzamelt alle Amerikaanse inkomsten en deelt de inkomsten met Bayer voor niet‑Amerikaanse markten.

Het heeft ook een zeer grote pijplijn van producten in 9 verschillende therapeutische gebieden. 10 producten bevinden zich in fase‑III‑klinische proeven, 9 in fase II en 21 in fase I.

Het vierde kwartaal van 2022 zag een omzetgroei van 14 % op jaarbasis.

4. Vertex

(VERX )

Vertex is de leider in de behandeling van cystic fibrosis, een dodelijke genetische ziekte, met 4 verschillende behandelingen die op verschillende patiëntprofielen zijn gericht. Patiënten die niet met de huidige therapie behandeld kunnen worden, hebben een geneesmiddel in fase III van klinische proeven, Vanzacaftor. Ze ontwikkelen ook gentherapie voor cystic fibrosis met behulp van mRNA‑technologie.

Ze werken samen met CRISPR Therapeutics om de hierboven genoemde gentherapie voor bloedziekten te ontwikkelen.

Ze hebben ook hun eigen product in ontwikkeling voor type‑1‑diabetes.

Tot slot is hun VX‑548‑behandeling voor acute pijn in de laatste ontwikkelingsfase en zou het een nieuw alternatief voor opioïden kunnen zijn, zonder het risico op verslaving en met minder bijwerkingen.

5. Bayer

Een van de grootste farmaceutische bedrijven ter wereld, met een totale omzet van €44 mrd in 2021. Bayer is sinds de overname van Monsanto de wereldleider op het gebied van landbouwproducten (zaden, pesticiden, herbiciden, insecticiden, drones, digitale kaarten, satellietbeelden, koolstofmarkten).

De farmaceutische activiteit, zowel op recept als zonder recept (OTC), vormt ongeveer de helft van de omzet van het bedrijf, de andere helft bestaat uit de agrarische business. Het dekt een breed spectrum van therapeutische gebieden, met een derde van de verkoop in de cardiovasculaire sector.

Bron: Bayer Presentation

Het aandelen van het bedrijf heeft veel negatieve aandacht gekregen vanwege rechtszaken over het kankerrisico van Monsanto’s legacy‑herbiciden RoundUp. Het bedrijf heeft $16 mrd gereserveerd om de verwachte toekomstige kosten van deze processen te dekken, wat heeft geleid tot tijdelijke grote verliezen en een sterke daling van de aandelenkoers, waardoor de totale marktwaarde onder de aankoopprijs van Monsanto is gezakt.

Het bedrijf innoveert in de landbouw met RNAi‑plantenrassen die plagen kunnen bestrijden via genmodificatie in plaats van meer vervuilende pesticiden. Het is ook een leidende venture‑fondsenprovider voor agrarische en gezondheids‑startups via zijn Leaps by Bayer‑afdeling.

In de gezondheidszorg richt Bayer zich op innovatie op:

• Oogbehandelingen, in samenwerking met Regeneron (Eylea is het op één na best verkopende geneesmiddel van Bayer)
• Stamcelbehandelingen voor de ziekte van Parkinson en hartaanvallen, in samenwerking met BlueRock Therapeutics.
• Gentherapieën, in samenwerking met AskBio.
• Oncologie (kankerbehandelingen): 2 geneesmiddelen in klinische fase‑III‑proeven, 2 in fase‑II, en 8 in fase‑I.

Een ondergewaardeerde biotechportefeuille opbouwen

Wanneer een bedrijf ondergewaardeerd is, kan dat om verschillende redenen zijn.

Weten waarom en of het risico past bij een specifieke portefeuille is belangrijk.

Het kan de onzekerheid over de toekomst zijn, zoals bij bedrijven die slechts één geneesmiddel in ontwikkeling hebben en geen huidige cashflow, zoals CRISPR Therapeutics. Als er iets misgaat in het R&D‑proces en de FDA‑goedkeuring, kan dat het grootste deel, zo niet de volledige, van de bedrijfswaarde uitwissen.

Het kan ook te wijten zijn aan een specifieke tegenslag, zoals de RoundUp‑rechtszaken van Bayer. Dan is het van belang de totale juridische risico’s te evalueren en of de waardering van het bedrijf laag genoeg is om te concluderen dat dit risico al is verdisconteerd of zelfs overschat.

En het kan zijn dat de markt het langetermijnpotentieel van het bedrijf onderschat, zoals Vertex die verder gaat dan cystic‑fibrosis‑behandelingen. Of dat de dominante positie in een groeiende markt, zoals Illumina, wordt ondergewaardeerd.

In elk geval moeten beleggers in ondergewaardeerde biotech‑aandelen een paar dingen doen:

• Geduldig en op de lange termijn gericht, aangezien onderwaardering vaak maanden of jaren kan aanhouden.
• Alert en mentaal flexibel, omdat sommige risico’s daadwerkelijk kunnen materialiseren en de investeringscase kunnen veranderen.
• Gediversifieerd, aangezien biotech‑aandelen vaak een “zwart‑of‑wit” uitkomst hebben: ofwel een groot succes en financiële rendementen, ofwel een mislukking en een brute daling van de aandelenkoers.
  • Dit komt door de binaire aard van biotech‑R&D‑inspanningen, waarbij innovatieve geneesmiddelen na jaren van uitgaven en onderzoek al dan niet worden goedgekeurd. Dit betekent dat beleggers in deze sector zorgvuldig moeten diversifiëren en niet “all‑in” gaan op één enkel aandeel.