미국인들을 암호화폐에 투자하게 하는 진짜 요인은 무엇일까?

암호화폐 가격은 2025년 10월 비트코인 (BTC )이 약 126,000달러 정점에 도달한 이후 계속 어려움을 겪고 있습니다. BTC 가격이 가치의 50% 이상을 잃었습니다, 사람들의 관심이 줄어들었고, 채택도 타격을 받았습니다. 하지만 미국 내 채택은 올해 다시 회복세를 보이고 있으며, 이는 독일 은행(DB)의 소매 소비자 설문조사에서 확인되었습니다.

2025년 7월 이후 꾸준히 감소하던 미국 암호화폐 채택률이 3월에 12%로 회복되었습니다. 인구통계적으로는 남성과 고소득 가구가 암호화폐 채택을 주도하고 있지만, 여성 및 저소득 투자자들 사이에서도 점진적인 증가가 관찰되고 있습니다.

독일 은행의 설문조사는 미국, 영국, EU 전역의 3,400명 소매 소비자를 대상으로 했습니다. 영국에서는 젊은 소비자들의 참여가 가장 빠르게 성장했으며, 채택률이 9%로 감소했지만 장기적으로는 여전히 높은 편이며, 유럽은 7% 수준을 유지하고 있다고 분석가들은 올해 초 보고서에 적었습니다.

자산 중에서 비트코인이 가장 선호되며, 지역별 암호화폐 투자자의 약 70%가 가장 큰 암호화폐를 보유하고 있어 USDT 및 USDC와 같은 스테이블코인 보유 비율을 크게 초과합니다. 또한, 미국 응답자의 69%가 비트코인을 향후 선호 투자로 꼽았습니다.

하지만 전통 자산에 비해 암호화폐의 부진한 성과 때문에 투자자들은 암호화폐보다 금과 S&P 500을 선호하고 있으며, 미국에서는 세 가지에 대한 투자자 선호가 비교적 고르게 나뉘어 차이가 좁습니다.

TRM Labs가 언급했듯이, 전 세계 소매 암호화폐 활동은 2025년 1분기 1.1조 달러에서 2026년 1분기 9790억 달러로 감소했으며, 이는 2025년 4분기의 23% 감소에 이어진 것입니다. 이러한 연속적인 감소는 2022년 베어마켓 이후 가장 급격했으며, 전 세계적인 위험 회피 환경 속에서 소매 참여가 감소한 것이 원인입니다.

보고서는 “이 패턴은 최근 시장 사이클에서 암호화폐가 보여온 행동과 일치한다”고 밝히며, 비트코인 수익률이 “유동성 확대 기간에는 강한 성과를 보이고 위험 회피 시기에는 급격히 하락하는 등 보다 넓은 거시적 체제와 맞물린다”고 설명하고, 2025년 4분기와 2026년 1분기의 연속적인 하락이 이 패턴에 부합한다며, “소매 암호화폐 활동은 순수히 암호화폐 고유의 역학보다는 거시적 상황과 밀접하게 연관되어 있다”고 강조했습니다.

이 가운데 미국은 거래량이 다음으로 큰 시장의 거의 세 배에 달하며 1위를 유지하고 있습니다. 그 뒤를 한국, 러시아, 인도, 터키가 잇습니다.

2026년 1분기 글로벌 암호화폐 채택 지수 보고서는 선진 시장 중에서 안정적인 법정 통화와 경쟁력 있는 국내 자본시장을 가진 국가들에서 암호화폐 채택이 “가장 급격한 수축”을 보였다고 추가로 언급했습니다.

기회비용 상승과 위험 회피 심리가 미국(-11%), 영국(-17%), 독일(-25%), 한국(-28%)에서 투기적 수요를 감소시킨 반면, 신흥 시장에서는 통화 정책 제약이나 자본 통제 때문에 대안이 제한되어 암호화폐 수요가 증가하거나 변동이 없거나 소폭 감소에 그쳤습니다.

신흥 시장에서 암호화폐에 대한 수요는 투기보다는 필요에 의해 촉발되며, 가치 저장 수단으로 작용해 전 세계 유동성 사이클에 덜 민감합니다.

전체 암호화폐 채택을 살펴보면, 2025년 Chainalysis Global Crypto Adoption Index에 따르면 인도가 1위를 차지하고 그 뒤를 미국이 바짝 따르고 있습니다. 미국에서는 채택이 점점 기관 중심으로 전환되고 있으며, 이 지역은 2조 2천억 달러 이상의 가치를 처리하고 있습니다.

전반적으로 미국 성인 7천만 명 이상, 즉 전체 인구의 약 30%가 현재 암호화폐를 보유하고 있으며, 이는 2021년 15%와 2024년 27%에서 상승한 수치이며, Security.org에 따르면 그렇습니다.

출처: Security.org

암호화폐 보유자 중 3분의 1은 30세에서 44세 사이입니다. 두 번째 연속으로 비트코인이 이더리움 (ETH ), 도지코인 (DOGE ), 솔라나 (SOL )와 함께 가장 인기 있는 암호화폐였습니다.

데이터에 따르면, 암호화폐를 전혀 보유하지 않은 사람들은 변동성을 주요 이유로 꼽습니다. 높은 변동성이 가장 큰 억제 요인인 동시에, 정부나 은행의 보호 부재, 사이버 공격 위험, 암호화폐 거래소에 대한 신뢰 부족, 접근 권한 상실 가능성 등도 우려 사항에 포함됩니다.

보안은 항상 사람들의 암호화폐에 대한 주요 우려 사항이었으며, 따라서 이것이 투자자를 계속해서 멀어지게 하는 이유가 되는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 하지만 암호화폐에 투자하는 이유는 무엇일까요? 미국인들은 실제로 왜 이 자산에 투자할까요?

재정적 정교함 때문인가, 아니면 단순히 위험을 감수하려는 성향 때문인가? 은행에 대한 불신 때문인가, 아니면 수년간 앱 기반 투자를 통해 형성된 디지털 플랫폼에 대한 편안함 때문인가? 미국 가구를 대상으로 한 새로운 학술 연구에 따르면, 이러한 요인들이 모두 혼합된 것으로 나타났습니다.

미국인들의 암호화폐 시장 참여 이해

하지만 자산 클래스로서 암호화폐에 대한 수요가 계속 증가하고 있음에도 불구하고, 이러한 채택을 촉진하는 요인은 문헌에서 충분히 탐구되지 않았습니다.

이를 해결하기 위해 홍콩시립대학 경제·재무학부 연구원들은 ‘가계 암호자산 시장 참여 결정 요인: 미국 사례¹‘라는 연구를 발표하여 가계 수준 메커니즘에 대한 이례적으로 상세한 시각을 제공했습니다.

연구원들은 미국 가계 투자자를 대상으로 한 대규모 설문조사인 2021년 국가 금융 역량 조사(NFCS) 데이터를 분석했습니다. 그들은 NFCS 주별 조사에서 27,118명의 성인을 시작점으로 삼아, 비퇴직 투자 자산을 보유하고 가계 재무 의사결정을 주도하거나 공동으로 하는 가구를 투자자 샘플로 구성했습니다.

추가로 암호화폐에 대해 최소한 들어본 응답자를 대상으로 하고 핵심 변수의 누락 관측치를 보정한 후, 연구진은 1,524명의 응답자를 주요 추정 샘플로 구축했습니다.

이 샘플 설계로 인해 결과를 모든 미국 가구를 대표한다고 해석해서는 안 되며, 연구는 은퇴 계좌 외의 금융 시장에 이미 참여하고 있는 사람들을 구체적으로 대상으로 했기 때문입니다.

연구진은 이후 프로빗 회귀분석을 수행하여 가구 특성 중 암호화폐 보유 또는 보유 의향과 연관된 요인을 식별했습니다. 연구의 주요 발견 중 하나는 주관적 금융 문해력과 객관적 금융 문해력의 구분입니다.

주관적 금융 문해력은 응답자들이 자신이 투자에 대해 얼마나 잘 알고 있다고 생각하는지를 의미하고, 객관적 금융 문해력은 10개의 금융 지식 질문으로 구성된 표준화된 퀴즈에서 실제로 얼마나 잘 수행하는지를 의미합니다.

이 구분은 중요합니다. 왜냐하면 자기 평가가 높은 금융 지식을 가진 사람들은 암호화폐 보유 가능성이 훨씬 높았지만, 객관적 금융 지식은 유의미한 관계를 보이지 않았기 때문입니다.

기본 모델에서, 주관적 금융 문해력이 높은 가구는 낮은 가구에 비해 암호화폐 보유 가능성이 약 9%포인트 더 높았습니다. 그러나 디지털 투자 역량을 포함하면 추정 차이는 약 6.3%포인트로 감소했습니다.

따라서 투자에 대한 이해를 믿는 것이 실제로 입증하는 것보다 암호화폐 보유를 더 잘 예측합니다. 디지털 유창성은 이 그림에서 더욱 중요한 요소로 나타났습니다.

연구진은 응답자들이 웹사이트와 모바일 애플리케이션을 통해 투자하는 빈도를 디지털 투자 역량의 대리 변수로 사용했으며, 이러한 측정치가 순수한 디지털 문해력보다는 온라인 투자에 대한 전반적인 친숙도를 포착할 수 있음을 명시적으로 인정했습니다.

웹사이트나 모바일 앱을 통해 자주 투자하는 가구는 암호화폐 보유 가능성이 크게 높았으며, 그 효과는 주관적 금융 문해력과 연관된 효과보다 훨씬 컸습니다.

기본 결과에서, 가끔 웹사이트 투자는 암호화폐 보유 확률을 약 5.6~6.3%포인트 높이는 것과 연관되었으며, 빈번한 웹사이트 투자는 사양에 따라 약 11.3~12.3%포인트 증가와 연관되었습니다. 모바일 앱 측정치도 유사한 관계를 보였습니다.

이는 암호화폐가 구조적으로 디지털 자산 클래스임을 반영합니다. 구매, 거래, 보관 모든 과정이 플랫폼과 앱을 통해 이루어지므로, 이러한 인터페이스에 이미 익숙한 사람들은 암호화폐 시장에 진입할 때 실질적이거나 심리적인 장벽이 적습니다.

위험 태도는 예상대로 나타났으며, 또 다른 주요 설명 요인으로 작용했습니다. 연구에 따르면, 일반적인 위험 회피와 암호화폐 특유의 위험 인식 모두가 암호화폐 보유 가능성과 부정적인 관계를 보였습니다.

일반적인 재무 위험을 감수하지 않으려는 가구는 암호화폐 보유 가능성이 약 9.4%포인트 낮았으며, 암호화폐를 매우 위험하다고 여기는 응답자는 덜 위험하다고 보는 사람들보다 약 33.5%포인트 낮은 투자 가능성을 보였습니다. 그러나 저자들은 이 암호화폐 특유의 측정치가 자산에 대한 인식과 근본적인 위험 선호를 모두 포착하므로, 이러한 수치를 위험 회피가 암호화폐 보유를 초래한다는 증거로 해석해서는 안 되고, 조건부 연관성으로 보아야 한다고 경고합니다.

행동 요인은 또 다른 층을 추가하며, 연구진은 과잉 자신감을 사람들이 생각하는 지식과 실제로 입증할 수 있는 지식 사이의 차이로 측정했습니다.

저자들은 과잉 자신감 편향은 투자자들이 자신의 지식, 기술, 혹은 정보의 정확성을 과대평가하는 경향으로, 더 큰 위험을 감수하게 하여 암호화폐를 보유할 가능성뿐 아니라 자신감이 낮은 사람들보다 더 큰 금액을 투자할 가능성을 높인다고 설명합니다.

과잉 자신감이 암호화폐 보유와 긍정적인 연관성을 보이지만, 그 경제적 효과는 매우 미미합니다. 따라서 이 결과는 행동 편향이 참여에 기여할 수 있다는 증거로 이해해야 하며, 과잉 자신감이 미국인들이 암호화폐를 구매하는 주요 이유라는 증거로 보아서는 안 됩니다.

보다 명확한 행동 신호는 근시증에서 나타났으며, 이는 투자자가 장기적 가치 창출보다 단기 이익을 선호하는 것을 의미합니다.

단기 투자 동기를 가진 사람들은 연구 사양에 따라 암호화폐 보유 가능성이 약 4.0~5.1%포인트 더 높았습니다. 이는 암호화폐 수요의 일부가 장기 투자 포트폴리오 구축보다 빠른 수익 기대에 의해 촉발된다는 생각과 일치합니다.

연구 결과는 또한 조급함과 암호화폐 채택 사이의 관계를 강화하며, “고변동성 시장에서 단기적이고 편향에 기반한 투자 행동을 완화하기 위한 금융 교육의 중요성을 강조합니다.”

또한, 논문은 2020년 이후에 투자 계좌를 개설한 사람들과 팬데믹 기간 동안 거래 빈도가 높았던 사람들 사이에서 암호화폐 참여도가 더 높다는 것을 발견했으며, 이는 COVID-19 기간 동안 디지털 기반 소매 투자가 전반적으로 가속화된 것과 일치합니다. 연구는 팬데믹이 “경제적 불확실성 증가와 봉쇄 관련 혼란 속에서 대체 투자 수단으로서 암호화폐 자산에 대한 관심이 증가한 시기와 일치했다”고 언급했습니다.

연구진은 또한 사람들이 투자 정보를 어디서 얻는지에 대해 조명했습니다. 논문에 따르면, 투자 정보를 소셜 미디어에 의존하는 응답자는 암호화폐 보유 가능성이 10.5~21.1%포인트 더 높았으며, 반대로 전문 재무 상담가에 크게 의존하는 사람들은 7.1~12.8%포인트 낮은 보유 가능성을 보였습니다.

이는 소셜 미디어가 암호화폐 투자를 유발하거나 재무 상담가가 이를 방지한다는 의미는 아닙니다. 그러나 저자들은 이 차이를 증거로 삼아, 상담가가 투기적이고 복권 같은 투자에 대한 신중한 검증 역할을 하는 반면, 소셜 플랫폼은 과대광고, 놓치고 싶지 않은 두려움(FOMO), 급변하는 정서 변화를 증폭시킨다고 지적합니다.

전반적으로 이 연구는 암호화폐 참여를 자신감, 높은 주관적 금융 지식, 디지털 친숙성, 위험 감수성, 강한 사기 회피, 행동적 성향의 조합으로 보고 있으며, 전통적인 금융 정교함의 단순한 결과로 보지는 않습니다.

저자들은 이러한 결과 중 여러 가지가 암호화폐 환경에 특화된 것이라며, “행동 편향을 다루고 암호화폐 투자자들의 디지털 금융 역량을 강화하는 맞춤형 금융 교육 이니셔티브의 필요성을 강조한다”고 언급했습니다.

하지만 이 연구는 기존 비퇴직 투자자를 대상으로 한 2021년 횡단면 비가중 설문 데이터를 사용했으며, 인과관계가 아닌 연관성을 식별한다는 점을 유념해야 합니다. 즉, 이러한 특성이 사람들을 암호화폐로 이끄는지, 혹은 암호화폐 투자자가 된 이후에 행동이 변하는지는 판단할 수 없습니다.

저자들은 결과를 인과 메커니즘이 아닌 조건부 연관성으로 명시적으로 규정하고 있으며, 보다 강력한 인과 결론을 도출하기 위해 패널 데이터, 준실험 설계, 혹은 신뢰할 수 있는 도구가 필요함을 강조합니다. 또한 이 결과는 모든 미국 가구를 대표하지도 않습니다.

Robinhood Markets

모바일 투자, 소매 행동, 사회적 영향, 암호화폐 참여라는 네 영역이 교차하는 지점에서 운영되는 Robinhood는 단일 소비자 투자 플랫폼을 통해 네 가지 메커니즘 모두에 직접적인 노출을 제공합니다.

Robinhood는 연구에서 확인된 디지털 투자 환경의 실제 사례를 제공하며, 자산에 대한 관심과 실제 거래 사이의 실질적인 장벽을 낮추는 데 의미가 있습니다.

“Robinhood는 모든 사람을 소유자로 만들기 위해 존재한다”고 CEO Vlad Tenev가 최근 실적 발표 콜에서 말했습니다.

“이는 강력한 비전입니다—각 개별 고객뿐만 아니라 사회 전체에 대한 비전이라고 생각합니다. 광범위하게 소유권이 분배되지 않은 사회는 매우 취약하다고 생각합니다. 그리고 우리는 광범위한 소유권이 자유롭고 안정적이며 번영하는 사회에 필수적이라고 믿습니다. 왜냐하면 더 많은 사람들이 결과에 이해관계를 가질수록—더 많은 이해관계가 있을수록—그들은 문자 그대로 결과에 투자하게 되기 때문입니다.”

– Tenev

2013년에 설립된 이 플랫폼은 2018년까지 암호화폐 거래를 시작하지 않았으며, 그 이후로 암호화폐를 보다 넓은 소매 투자 생태계에 통합했습니다.

오늘날 암호화폐 거래는 Robinhood Crypto를 통해 이루어지며, 주식, ETF 및 옵션은 Robinhood Financial을 통해 처리됩니다. 다만 암호화폐 자산은 FDIC 보험이나 SIPC 보호를 받지 않습니다.

암호화폐 부문에 관해서는, Robinhood는 2026년 2분기에 400억 달러의 암호화폐 거래량을 보고했으며, 이는 2026년 1분기의 660억 달러에서 감소한 수치입니다. 여기에는 Robinhood 앱을 통한 180억 달러가 포함되며, 전년 대비 35% 감소했으며, Bitstamp를 통한 220억 달러도 포함됩니다.

최근 Robinhood는 금융 서비스와 실물 자산을 위한 AI 기반 이더리움 레이어 2 블록체인인 Robinhood Chain을 출시함으로써 암호화폐 시장에 더 깊이 진출하고 있습니다.

또한 Robinhood Earn이라는 최초의 탈중앙화 대출 상품이 앱 내에서 직접 제공됩니다. Robinhood Chain과 USDG가 지원하는 이 스테이블코인 대출 상품은 고객에게 연 7%의 APY를 제공하며, 불과 몇 주 만에 2억 달러의 예금을 확보했습니다.

Robinhood는 토큰화된 주식도 탐색하고 있으며, Tenev는 다음과 같이 말했습니다:

“우리는 전 세계 모든 사람에게 실물 자산의 소유권을 제공하게 되어 매우 기대하고 있습니다.”

주식 토큰은 이미 플랫폼을 통해 120개국 이상에서 제공되고 있어, 인터넷 연결만 있으면 미국 주식과 같은 자산에 대한 노출을 확대합니다. 현재 Robinhood는 “미국 외에 100만 개 이상의 계정을 서비스하고 있으며, 아직 초기 단계에 있습니다.”

회사의 재무 상황을 살펴보면, 총 순수익이 전년 대비 32% 증가한 13억 1천만 달러에 이르렀으며, 사용자당 평균 매출(ARPU)도 전년 대비 24% 상승한 187달러가 되었습니다.

“우리는 사상 최고 매출을 달성했으며, 주식, 옵션 및 이벤트 계약 거래량에서 새로운 최고치를 기록했습니다. 시장 점유율을 지속적으로 확대하고 있습니다. 우리의 제품 속도는 고객을 위한 새로운 제품을 지속적으로 제공하고 보다 다양화된 비즈니스를 추진하고 있습니다.”

– CFO Shiv Verma

거래 기반 수익은 전년 대비 44% 증가한 7억 7600만 달러에 이르렀으며, 이는 주로 이벤트 계약 수익이 10배 급증하고, 주식 수익이 95% 상승하며, 옵션 수익이 29% 증가한 덕분입니다. 그러나 암호화폐 수익이 38% 감소하면서 일부 상쇄되었습니다.

해당 기간 동안 Robinhood는 순이익이 전년 대비 48% 증가한 5억 7300만 달러를 보고했으며, 희석 주당순이익(EPS)도 48% 상승한 0.62달러였습니다. 조정 EBITDA는 7억 4100만 달러로 전년 대비 35% 증가했습니다.

Robinhood의 자금이 투입된 고객 수는 해당 분기에 190만 명 증가해 2,840만 명에 이르렀으며, 투자 계좌는 거의 3천만 개에 달했습니다.

회사 또한 고객 행동에 대한 통찰을 공유했으며, 2분기에 주식, 옵션 및 예측 시장 전반에서 활발한 트레이더 참여가 새로운 기록을 세웠다고 언급했습니다. 약 10만 명의 고객이 AI 기반 에이전트를 통해 주식, 옵션 및 암호화폐를 거래할 수 있도록 5월에 출시된 Agentic Trading 계정을 개설했습니다.

회사의 전체 플랫폼 자산은 3,690억 달러로 급증했으며, 이는 주로 높은 주식 평가와 지속적인 순예금 증가에 기인했으며, 순예금은 217억 달러로 상승했습니다. 현금 및 현금성 자산은 54억 달러에 달했으며, 최근 전환사채 발행으로 인한 순수익을 포함한 수치이며, 2025년 2분기 말의 42억 달러와 비교됩니다.

Robinhood는 해당 기간 동안 4억 1,400만 달러 규모의 주식을 재매입했으며, 여기에는 6월 전환사채 발행과 관련해 2억 9,000만 달러를 재매입한 것이 포함됩니다.

Verma는 “우리는 기회주의적으로 22억 달러의 자본을 조달하여 향후 성장에 투자할 유연성을 더욱 확보했습니다. 우리는 앞에 거대한 기회가 있다고 믿으며, 이 자본이 그 기회를 추구할 더 큰 역량을 제공한다.”라고 말했습니다.

회사는 2024년 3분기에 최초 주식 재매입 프로그램을 시작했으며, 그 이후 프로그램을 통해 13억 달러 규모의 주식을 재매입했습니다.

최고의 핀테크 주식 목록을 보려면 여기를 클릭하세요.

결론

암호화폐는 변동성이 크고 막대한 재정적 이익 가능성으로 널리 알려져 있지만, 증거에 따르면 높은 수익만이 미국인들의 암호화폐 투자 결정을 이끄는 유일한 요인은 아닙니다. 참여는 자기 인식된 금융 역량, 디지털 투자에 대한 편안함, 위험 감수 의지, 그리고 소셜 미디어에 대한 강한 의존의 조합에 의해 촉진됩니다.

암호화폐 투자가 미국 성인 중 상당한 소수에게 존재하고 Robinhood와 같은 플랫폼이 디지털 자산을 점점 더 넓은 소매 투자 생태계에 통합함에 따라, 정책 입안자, 교육자, 그리고 플랫폼 자체가 지식 격차를 해소할 뿐만 아니라 행동 편향을 다루어 미국 가구가 앞으로 암호화폐에 안전하게 참여하도록 형성하는 것이 중요해집니다.

최고의 투자 앱 10개 목록을 보려면 여기를 클릭하세요.

참고문헌

1. Asaana, C. A. & Kakkar, V. 가계 암호자산 시장 참여 결정 요인: 미국 사례. International Review of Economics & Finance, 111, 105687 (2026). https://doi.org/10.1016/j.iref.2026.105687