Virgin Galactic (SPCE): 아궤도 관광에 베팅

우주가 다시 패션이 되다

최근까지도 우주 여행은 미국, 소련(그 후 러시아), 혹은 중국과 같은 강대국들의 전유권이었습니다. 일부 상업 활동이 존재했지만 지구 궤도에 국한되었으며 여전히 이러한 국가들이 만든 로켓에 의존했습니다.

따라서 로켓의 일부 부품과 설계가 Lockheed Martin (LMT )이나 Boeing (BA )와 같은 민간 항공우주·방위 기업에 의해 제작되었더라도, 궤도 발사에 대한 통제는 여전히 국가가 장악하고 있었습니다.

Elon Musk의 SpaceX (SPCX ) 가 등장하면서 우주 접근 방식이 혁신되었습니다. 순수 민간 기업도 우주에 도달할 수 있을 뿐만 아니라 재사용 가능한 로켓을 개발해 궤도 도달 비용을 10배나 절감했습니다.

이는 시작에 불과했으며, SpaceX의 성과 뒤에는 Rocket Lab(RKLB )이나 Relativity Space와 같은 기업들이 몇 년 차이로 뒤따랐습니다.

오늘날 우리는 이 성과가 미국과 중국 사이에 새로운 우주 경쟁을 촉발한 단기적 영향을 아직 파악 중입니다. 한편, SpaceX는 지금까지 발사된 모든 위성을 합친 것보다 더 많은 위성으로 구성될 정도로 방대한 인터넷 위성 군집을 개발하고 있습니다.

또한 이 성과는 우주 식민화와 민간 우주 여행이라는 꿈을 다시 불러일으켰습니다. 과학 소설 작가들의 꿈으로 치부되던 것이 이제 다시 손에 닿을 듯 보입니다.

우주에서 민간 인프라가 발전하려면, 사업의 수익성을 입증할 설득력 있는 경제적 근거가 필요합니다.

“우주 기반 미래 경제”에서 우리는 민간 우주 활동의 핵심이 될 수 있는 경제 활동을 논의했습니다. 이제 첫 번째는 다중 스펙트럼 이미지부터 우주 기반 인터넷 접속까지 다양한 위성 서비스가 될 것이라는 것이 명확해졌습니다.

또 다른 주요 활동인 우주 관광은 달 공장, 화성 식민화, 소행성 채굴, 혹은 궤도 태양광 어레이에서 무한 에너지 공급이 이루어지기 훨씬 앞서 활기를 띨 가능성이 높습니다.

극히 장기적으로는 우주 관광이 달·화성 호텔, 올림포스 산 등반, 기타 외계 모험 형태로 전개될 수 있습니다. 그러나 보다 현실적인 시계열에서는 지구 궤도로 여행해 짧은 무중력 체험을 하는 것이 우주 관광의 최초 수익 창출 활동이 될 가능성이 높습니다.

한 기업이 이를 가능한 한 빨리 실현하기 위해 매진하고 있으며, 이미 이 비전을 달성했다고 주장할 수 있습니다. 그러나 아직 수익성을 확보하려면 규모를 확대해야 하므로, 잠재 투자자에게는 고위험·고수익의 우주 관광 베팅이 됩니다: Virgin Galactic (SPCE ).

버진 갈라틱의 기반

Virgin Galactic은 또 다른 카리스마 있는 억만장자 리처드 브랜슨이 만든 기업으로, Virgin 그룹의 창립자이며 음악, 서적, 게임, 도박, 미디어, 관광, 항공, 통신 등 다양한 분야에 진출해 있습니다.

이 모든 활동의 공통된 핵심은 인간이 물질적 편안함뿐 아니라 독특하고 흥미롭거나 흥분되는 경험을 추구한다는 이해입니다.

따라서 Virgin 그룹이 지금까지 가능한 가장 프리미엄하고 혁신적인 경험인 우주 여행에 투자한 것은 놀라운 일이 아닙니다.

“불가능을 필연으로 만들다”.

Virgin Galactic은 2004년에 설립되었습니다. 초기에는 Virgin Galactic을 위해 Scaled Composites가 만든 기술을 보유한 자회사인 The Spaceship Company(TSC)의 70%를 소유했으며(현재 Northrop Grumman의 일부(NOC )), 2012년에 TSC를 100% 인수했습니다.

Virgin Galactic은 Virgin 그룹으로부터 초기 1억 달러 투자를 받았으며, 2010년과 2011년에 아부다비 국부펀드인 Mubadala Investment Company로부터 3억 8천만 달러, 그리고 뉴멕시코 주정부가 Spaceport America 시설에 2억 달러를 투자받았습니다.

회사는 2019년 SPAC 합병 상장을 통해 IPO에서 추가로 4억 5천만 달러를 조달했습니다.

이 기간 동안 회사는 기술 기반을 개발해 궁극적으로 규모를 확대할 수 있는 최초의 우주 관광 서비스를 만들었습니다.

SpaceX나 Blue Origin처럼 우주 식민화를 위한 초대형 로켓에 집중하는 기업과 달리, Virgin Galactic의 설계는 처음부터 프리미엄·럭셔리 우주 관광 경험 제공에 초점을 맞추고 있습니다.

관광 우선 우주선

다른 요구사항

경험에 중점을 두어 엔지니어링 성과보다 우선시하면서, Virgin Galactic의 개발은 다른 민간 우주 기업과는 매우 다른 기술 경로를 밟아왔습니다.

아이디어는 가능한 많은 질량을 궤도에 보내는 것이 아니라 승객에게 최고의 순간을 제공하는 것으로, 이는 Virgin 그룹이 크루즈선, 항공 여행 등에서 제공하는 경험과 더 잘 맞습니다.

예를 들어, 우주선은 지구 궤도를 직접 볼 수 있는 많은 창문이 필요합니다, 이는 고객이 기대하는 요소입니다.

출처: Virgin Galactic

여행은 안전할 뿐 아니라 비교적 편안해야 하며, 일반 우주비행사 수준의 건강 조건을 갖추지 못한 관광객도 고려해야 합니다. 즉, 가혹한 고가속을 피하고, 충분히 넓은 객실, 럭셔리한 환경, 무중력 상태에서 고급 음식과 음료를 섭취할 수 있는 가능성 등을 제공해야 합니다.

따라서 일부 우주 관광 비행이 Blue Origin이 2025년 4월에 카티 페리를 태운 것처럼 대형 로켓 제조업체에 의해 수행되었거나, 2021년에 SpaceX가 전원 아마추어 4인 우주 승무원을 보낸 것처럼 보이지만, 이러한 활동은 주로 홍보 차원이며, 이들 기업이 더 큰 궤도 및 심우주 발사를 목표로 하는 데에는 큰 의미가 없습니다.

Virgin Galactic과 Virgin Orbit 구분하기

Virgin Galactic은 리처드 브랜슨이 설립한 유일한 우주 사업이 아닙니다. 그는 2017년에 Virgin Galactic에서 분리된 Virgin Orbit을 설립해 LauncherOne 로켓을 시장에 내놓았습니다.

저궤도(LEO)로 500kg만 운반할 수 있는 상황에서, SpaceX, Rocket Lab, Relativity Space 등 경쟁이 격화되고 이들 기업이 수십 톤, 곧 수백 톤에 달하는 화물을 LEO에 실어 나르면서 이 프로젝트는 점점 구시대적인 것이 되었습니다.

2023년 두 번째 실패와 추가 자금 조달 실패로 Virgin Orbit은 2023년 4월 파산을 신청했습니다. Rocket Lab이 회사의 롱비치 시설, 제조 및 공구 자산을 인수했습니다

Virgin Galactic의 함대

거대한 발사체 대신, Virgin Galactic 우주 비행 경험의 핵심 개념은 다중 차량 방식을 사용하여 운반선/모함이 실제 궤도 우주선을 고고도까지 끌어올리는 것입니다.

이는 안전하고 검증된 우주 비행의 기술적 한계를 수용하고, 안정적인 궤도에 도달하지 않으며, 대신 지구로 다시 돌아오는 일시적인 아궤도 비행을 목표로 한다는 의미였습니다.

출처: Virgin Galactic

이 점에서 다일 또는 수주간의 장기 체류를 가능하게 하는 ISS와 같은 우주 정거리를 상상하는 다른 우주 관광 시나리오와 차별화됩니다.

Virgin Galactic은 Delta Class 선박 개발로 전환하기 전 VMS Eve와 VMS Unity와 같은 일련의 프로토타입을 개발했습니다.

스크롤하려면 스와이프 →

VMS Eve

설계의 중요한 구성 요소인 VMS Eve는 4엔진 운반기체로, 우주선을 고고도로 운반합니다. 이를 통해 우주선은 미중력 고도에 도달하기 위한 연료를 소모하지 않고 비행을 시작할 수 있습니다.

출처: Virgin Galactic

VMS Eve는 2008년부터 비행해 왔으며, 2014년 이후 3회의 시험 비행을 수행해 41,500피트(12,650미터)의 고도에 도달했습니다.

VSS Unity

운반기체 중앙에서 고고도에서 투하되는 VSS Unity는 실제 우주선으로, 약 60초 안에 음속의 3배에 달하는 속도에 도달하는 하이브리드 추진 시스템을 사용합니다.

이 시스템은 고체 연료와 액체 산화제를 혼합하기 때문에 하이브리드라고 불립니다. 이는 고체 추진의 신뢰성과 액체 추진의 유연성을 제공하며, 비행 중에 정지 및 재시작이 가능한 장점을 가집니다. 완전 액체 로켓보다 잠재적으로 힘이 약할 수 있지만, 민간 관광 프로젝트가 요구하는 안전 기준에 더 잘 부합한다는 이유로 선택되었습니다.

출처: Air And Space

VSS Unity는 2018년에 최초로 우주에 진입했으며, 해수면 위 50마일(80.5km) 고도에 도달했습니다. 이는 두 번째 설계 버전으로, 첫 번째인 VSS Enterprise는 2014년에 화려한 추락 사고로 파괴되었습니다.

Unity의 첫 상업 비행(Virgin Galactic 직원이 아닌)은 2023년 6월 Galactic 01으로, Mach 2.88과 52.9마일 고도에 도달했습니다.

출처: Virgin Galactic

그 뒤로 Galactic 02, 최초의 민간 우주비행사들을 태운 비행이 이어졌으며, VSS Unity의 마지막 비행인 Galactic 07은 2024년 6월에 이루어졌습니다.

Spaceport America

프리미엄 시설

세계 최초의 전용 우주항공장은 Virgin Galactic의 운영 기반으로, 발사장이기보다는 편안한 라운지와 유명 건축사무소 Foster + Partners가 설계한 초고급 공항에 가깝습니다.

출처: Virgin Galactic

이 시설은 또한 회사의 최고 의료 책임자와 함께 관광객 체크인, 발사 5일 전 뉴멕시코에서의 럭셔리 숙박, 교육용 객실 모형, 비행 전 리허설 등을 제공합니다.

이 제안에는 관광객이 최대 3명의 동반자를 데려와 “우주 비행의 사랑과 경이, 감탄을 함께 나눌 수 있도록” 하는 아이디어가 포함되며, 다른 친구나 가족은 화이트 샌드 국립공원 방문 및 최고급 편의시설과 같은 맞춤형 활동을 즐길 수 있습니다.

프리미엄 경험

우주 비행과 함께 회사는 “가족·친구·동료 우주비행사를 위한 윙스 세레모니”를 조직하고 독특한 기념품을 제공합니다.

출처: Virgin Galactic

이와 함께 Virgin Galactic의 제조·운영 시설에 대한 독점 접근 권한과 비영리 프로그램 Galactic Unite에 대한 참여가 제공됩니다.

또한 “돈으로 살 수 없는 이벤트, 경험, 활동 및 멤버십 혜택”과 같은 독특한 미래 우주비행사 이벤트를 조직할 것입니다.

실행 위험, 현금 여유 및 일정

아직 충분히 좋지 않다

리처드 브랜슨이 기술 배경이 부족함에도 불구하고 Virgin Galactic의 기술적 성공은 놀라운 일입니다.

또한 티켓이 $250,000~450,000 범위에 판매되고 긴 대기자 명단이 있는 점에서 브랜드 및 마케팅 성공으로도 볼 수 있습니다. 초기 고객들은 경험에 대해 매우 만족하고 있습니다:

“이것은 제 인생 최고의 날이자 가장 감동적인 날이었습니다. 그보다 더 좋을 수는 없습니다. 제 가장 야심찬 꿈을 뛰어넘었습니다.”

하지만 개별 비행이 현금 흐름을 긍정적으로 만들기엔 너무 비싸다면, 이러한 높은 가격과 수요만으로는 충분하지 않습니다.

이 때문에 2024년부터 회사는 상업 비행을 중단하고 Delta Class 우주선 설계 마무리에 집중하고 있습니다.

Delta는 기존 4명 대신 6명을 수용하도록 설계되었으며, 주 2회 비행 빈도를 목표로 하여 이전 세대의 월 1회 비행보다 훨씬 높은 빈도를 제공합니다.

Delta 단위 경제성 (6석, 주 2회)

이러한 조건이 실현된다면 Delta는 이전 세대보다 월 12배 더 많은 승객을 수송할 수 있어, 선박당 월 매출이 크게 증가할 것입니다.

출처: Virgin Galactic

이는 회사 우주선의 수익성을 완전히 바꿀 것입니다. 이전 세대는 겨우 손익분기점에 도달했지만 Delta는 6개월 미만의 회수 기간을 가질 것입니다.

또한 중기적으로 Delta 클래스 우주선이 연속 생산에 들어가면 생산 및 운영 비용이 더욱 감소할 가능성이 있습니다.

이는 궁극적으로 티켓 가격을 낮추고 잠재 고객층을 크게 확대하여, $100,000 수준(혹은 고급 자동차 가격)에도 관심을 가질 사람이 수십 배 증가할 것으로 예상됩니다.

지연 누적

Delta 비행 테스트는 2025년 중반에 예정되었으며, 2026년 가을로 재조정되었습니다.

“회사에서 차량 동체의 첫 번째 탄소 복합 스킨 생산에 문제가 발생했습니다.
이 소재는 설계된 압축력에 따라 밀도가 달라져, 복합재를 오토클레이브에 넣을 때 문제가 발생했습니다.”
Michael Colglazier – Virgin Galactic 최고경영자

이러한 지연은 회사를 어려운 상황에 몰아넣을 수 있습니다. 초기 과열 이후 주가가 하락하면서 주식 매각을 통한 자금 조달 가능성이 제한되고 있습니다. 특히 브랜슨이 2023년 말부터 Galactic에 추가 자금을 투입하지 않기로 결정한 이후 상황이 악화되었습니다.

그럼에도 불구하고 회사는 2025년에 시장 직접 매각 프로그램을 통해 5,600만 달러를 조달했습니다.

따라서 전반적으로 회사는 가능한 한 빨리 긍정적인 현금 흐름을 달성해야 합니다.

2025년 2분기에 상업 비행 중단으로 매출이 40만 달러에 불과했으며, 운영비는 1억 600만 달러에서 7천만 달러로 감소했습니다. 이는 연구개발비에서 Delta 설계 및 실제 구축을 위한 자본 지출로 전환된 것을 반영합니다.

2025년 2분기에 현금 및 현금성 자산이 5억 800만 달러였으나, 2026년 말까지 수익을 내기 위한 여유가 매우 좁아지고 있습니다.

위험을 고려한 투자

감소하는 현금 보유액과 아직 비행 테스트를 거치지 않은 Delta는 모두 회사 주주에게 중대한 위험을 의미합니다. Delta 구축을 마치기 전에 자금이 고갈되거나, 복잡한 우주 비행 및 검증되지 않은 설계에서 항상 존재하는 위험인 Delta 시험 비행이 실패한다면, 회사는 심각한 위기에 처할 수 있습니다.

동시에 회사는 자금을 제공하려는 열성적인 고객 명단이 길고, 이전 고객들의 인상적인 증언과 수익성으로 가는 명확한 경로를 가지고 있다는 장점을 누리고 있습니다.

따라서 이는 위험이 없는 베팅과는 거리가 멉니다. 그러나 일부는 IPO 이후 주가와 시가총액의 급격한 하락이 이미 이러한 위험을 충분히 반영하고 있다고 주장합니다.

또한 추가 지연이 발생하더라도 기술 및 제조 진전이 충분하다면 주요 주주들이 투자를 유지하고 Delta의 첫 상업 비행을 완수하기 위해 수천만 달러를 추가로 제공할 가능성도 있습니다.

따라서 잠재 투자자를 위해 몇 가지 전략을 채택할 수 있습니다:

• 지금 매수하여 모든 것이 계획대로 진행되고 Delta가 추가 자금 없이 비행하기를 기대한다.
• 기다렸다가 주가가 더 하락해 위험과 기존 주주의 추가 희석 비용을 줄이는 것을 기대한다.
• 회사가 수익성 궤도에 오른 것이 명확해진 후 매수한다. 이는 주가 최저점에서 매수할 기회를 포기하는 것을 의미할 수 있다.

결론

Virgin Galactic은 SpaceX와 Elon Musk와 정면으로 경쟁하기보다 자체적인 길을 개척한 독특한 우주 기업으로, 자동차 산업에서 많은 기업이 Tesla (TSLA ) 와 전기차 시장을 통해 어려운 교훈을 얻은 전략과 유사합니다.

프리미엄이면서 기술적으로 덜 요구되는 아궤도 관광 경험에 집중함으로써, Virgin Galactic은 우주 관광의 미개척 수요를 최초로 수확할 수 있는 적절한 위치에 있을 수 있습니다.

하지만 회사 운영의 경제성은 더 크고 성숙한 설계인 Delta 우주선이 있어야만 의미가 있습니다.

생산이 연속적인 지연에 직면함에 따라 이는 회사에 큰 위협이 될 수 있으며, 급격한 주가 하락이 이를 반영합니다. 이는 대담한 투자자들에게 회사가 회복하고 상업 비행을 재개해 현금 흐름을 긍정적으로 전환하기 직전에 할인된 가격으로 주식을 매입할 황금 기회를 제공합니다.

어쨌든 성공에 매우 가까운 만큼 Virgin Galactic은 기존 주주, 다른 기업, 혹은 억만장자에 의해 마지막 순간에 구조되더라도 어느 형태든 최초의 우주 관광 회사가 되어 역사의 책에 이름을 남길 가능성이 높습니다.

최신 Virgin Galactic (SPCE) 주식 뉴스 및 개발