상위 5개 저평가 바이오테크 기업 (6월 2026)

바이오테크 부문은 2021년 말까지 급격한 하락을 겪었습니다. 아직 완전히 회복되지 않았지만, 이 일반적인 “바이오테크 하락”은 개별 매력적인 기업들의 주가를 실제 가치보다 낮게 만들었습니다.

그렇다면 2023년 초에 가장 저평가된 바이오테크 기업은 무엇일까요?

평가 기준

순수히 수학적 분석에 잘 맞지 않는 투자 섹터가 있다면, 바로 바이오테크입니다. 이는 기업의 가치는 미래 혁신에 크게 의존할 수 있기 때문이며, 이러한 잠재력은 재무제표나 현금흐름표에서 바로 드러나지 않습니다.

이는 예를 들어, 저평가된 유틸리티나 산업 기업을 찾는 것과는 매우 다릅니다. 이러한 기업들은 비교적 예측 가능한 수익과 비용을 가지고 있어, P/E 비율이나 자유 현금 흐름만을 보고도 저평가 여부를 판단하기에 좋습니다.

바이오테크 주식은 그렇지 않습니다. 대부분의 경우, 새로운 약물이 실제 매출에 반영되기 훨씬 전에 이미 완전히 가격에 반영되어 있습니다. 따라서 저평가된 바이오테크 주식을 찾는 작업은 정량적 요인에만 의존할 수 없습니다.

대신 우리는 보다 주관적이지만 더 관련성 높은 다음 요소들을 혼합하여 사용했습니다:

• 혁신적인 약물의 양질의 파이프라인.
• R&D 성과의 좋은 실적 또는 대형 파트너의 지원.
• 섹터 하락으로 인해 주가가 떨어졌지만 임상 시험이나 상업화 가능성에 대한 부정적인 뉴스가 없는 경우.
• 가능하다면 수익 및 현금 흐름과 같은 좋은 재무 지표.
• 또는 최소한 충분한 현금 잔고를 유지해 희석 위험을 줄이는 것.

1. CRISPR Therapeutics

(CRSP )

우리는 최근 두 편의 기사에서 경쟁사와 비교하여 이 회사를 자세히 다루었습니다:

• CRISPR Therapeutics vs Editas Medicine
• Gene Editing: CRISPR Therapeutics vs. Beam Therapeutics

CRISPR Therapeutics는 CRIPSR‑Cas9 기술을 사용해 심각하고 치명적인 질환을 앓고 있는 환자들의 유전자를 편집합니다. 특히 혈액 질환, 암 치료 및 당뇨병 분야에서 활발히 활동하고 있습니다.

CRISPR가 매력적인 이유는 혈액 치료제 프로그램의 연구가 매우 앞서 있기 때문입니다. 마케팅 허가 신청(MAA)이 이미 영국과 EU에서 제출되었습니다.

현재 가격은 초기 단계에 있는 다른 프로그램들을 크게 할인하고 있으며, ViaCyte와의 파트너십을 통해 제1형 당뇨병을 수백만 명의 환자에게 영구적으로 해결할 가능성도 있습니다.

2. Illumina

(ILMN )

유전자 치료제와 유전학 연구용 도구가 폭발적으로 성장함에 따라, 이 분야의 장비 수요는 매우 빠르게 증가하고 있습니다. 언젠가는 전체 유전체 서열이 모든 사람의 의료 치료에 일반적인 부분이 될 것입니다.

이 또한 소수의 기업만이 거의 독점적인 기술을 보유하고 있는 틈새 시장입니다.

Source: Illumina

설치된 기계 수와 매출을 기준으로 할 때, 차세대 유전체 시퀀싱(NGS) 분야의 선두 주자는 단연 Illumina입니다.

우리는 이전에 이 기사에서 Pacific Bioscience라는 작은 경쟁사와 비교한 바 있습니다.

현재는 유전체 시퀀싱 분야의 스타트업들로부터 도전을 받고 있지만, 새로운 세대 시퀀서인 NovaSeqX가 이미 매진된 상태이므로 지배적인 위치를 유지할 가능성이 높습니다. 또한 혈액 샘플만으로 암을 조기에 탐지하는 액체 생검 기업 Grail을 보유하고 있습니다.

3. Regeneron

(REGN )

Regeneron의 주요 제품은 자가면역 질환 치료제 Duxipent이며, 최근 새로운 적응증 승인을 받은 암 치료제 Libtayo도 판매하고 있습니다. 두 약품 모두 Sanofi와의 파트너십을 통해 판매됩니다.

2023년 2월에는 Eylea가 5가지 질환에 대해 승인되어 영아 망막증(소아 실명의 주요 원인)을 치료하게 되었습니다. 이 회사는 미국 내 모든 매출을 수집하고 비미국 시장 매출은 Bayer와 나눕니다.

또한 9개 치료 영역에 걸친 매우 방대한 파이프라인을 보유하고 있습니다. 10개 제품이 3상 임상시험에, 9개가 2상, 21개가 1상에 있습니다.

2022년 4분기 매출은 전년 대비 14% 성장했습니다.

4. Vertex

(VERX )

Vertex는 치명적인 유전 질환인 낭포성 섬유증 치료제 분야의 선두 주자로, 서로 다른 환자 프로파일을 겨냥한 4가지 치료제를 보유하고 있습니다. 현재 치료제로는 커버되지 않는 환자들을 위한 3상 임상시험 단계의 약물 Vanzacaftor가 있으며, mRNA 기술을 활용한 유전자 치료제도 개발 중입니다.

그들은 위에서 언급한 혈액 질환 유전자 치료제 개발을 위해 CRISPR Therapeutics와 파트너십을 맺고 있습니다.

또한 제1형 당뇨병을 위한 자체 제품을 개발 중입니다.

마지막으로, 급성 통증 치료제 VX-548은 개발 마지막 단계에 있으며, 중독 위험이 없고 부작용이 적은 새로운 오피오이드 대안이 될 가능성이 있습니다.

5. Bayer

전 세계에서 가장 큰 제약 회사 중 하나로, 2021년 총 매출은 440억 유로에 달합니다. Bayer는 Monsanto 인수 이후 종자, 살충제, 제초제, 살충제, 드론, 디지털 매핑, 위성 이미지, 탄소 시장 등 농업 제품 분야에서 세계적인 리더가 되었습니다.

처방전 및 일반 의약품(OTC) 부문은 회사 매출의 약 절반을 차지하며, 나머지 절반은 농업 사업에서 발생합니다. 다양한 치료 영역을 포괄하고 있으며, 매출의 3분의 1은 심혈관 분야에서 발생합니다.

Source: Bayer Presentation

회사는 Monsanto의 기존 제초제 RoundUp에 대한 암 위험 소송으로 인해 많은 부정적인 주목을 받아 왔습니다. 예상되는 소송 비용을 충당하기 위해 160억 달러를 별도 적립했으며, 이로 인해 일시적인 대규모 손실과 주가 급락을 겪어 Monsanto 인수 비용보다 낮은 시장 가치를 보이고 있습니다.

Bayer는 RNAi 식물 품종을 통해 더 오염되지 않은 살충제 대신 유전자 변형으로 해충을 방제하는 농업 혁신을 추진하고 있습니다. 또한 Leaps by Bayer 부서를 통해 농업 및 헬스케어 스타트업에 대한 주요 벤처 펀드 제공을 하고 있습니다.

헬스케어 분야에서 Bayer의 혁신 초점은 다음과 같습니다:

• Regeneron과 협력한 안과 치료제 (Eylea는 Bayer의 두 번째 베스트셀러 약물)
• BlueRock Therapeutics와 협력한 파킨슨병 및 심장마비를 위한 줄기세포 치료제
• AskBio와 협력한 유전자 치료제
• 종양학(암 치료): 임상 3상에서 2개 약물, 2상에서 2개, 1상에서 8개

저평가 바이오테크 포트폴리오 구축

기업이 저평가되는 이유는 다양합니다.

기업이 아직 현금 흐름이 없고 개발 단계에만 있는 경우와 같이 미래에 대한 불확실성이 원인일 수 있습니다. 예를 들어 CRISPR Therapeutics와 같이 단 하나의 약물만 개발 중이라면, R&D 과정이나 FDA 승인에서 문제가 발생하면 기업 가치가 대부분 혹은 전부 사라질 위험이 있습니다.

특정 소송이나 규제 이슈와 같은 구체적인 좌절이 원인일 수도 있습니다. 예를 들어 Bayer의 RoundUp 소송이 그렇습니다. 이 경우 전체 법적 위험을 평가하고, 기업 가치가 이미 위험을 충분히 반영했는지 혹은 과대평가되었는지를 판단해야 합니다.

또는 시장이 기업의 장기 잠재력을 과소평가하고 있는 경우도 있습니다. 예를 들어 Vertex가 낭포성 섬유증 치료를 넘어 새로운 영역에 진출하고 있거나, Illumina가 성장하는 시장에서 지배적 위치를 할인하고 있는 경우가 해당됩니다.

저평가된 바이오테크 주식에 투자하려면 다음과 같은 점들을 고려해야 합니다:

• 인내심을 가지고 장기적인 관점을 유지해야 합니다. 대부분의 저평가는 수개월 또는 수년간 지속될 수 있기 때문입니다.
• 경계심을 유지하고 유연하게 사고해야 합니다. 일부 위험이 실제로 발생하여 투자 상황이 변할 수 있기 때문입니다.
• 다각화가 필요합니다. 바이오테크 주식은 종종 “흑백” 결과를 보이며, 큰 성공과 재무 수익 또는 실패와 급격한 주가 하락 중 하나가 되기 때문입니다.
  • 이는 바이오테크 R&D가 이진적인 특성을 가지기 때문이며, 혁신적인 약물이 수년간의 연구 후 승인되거나 승인되지 않기 때문입니다. 따라서 이 섹터의 투자자는 신중히 다각화하고 단일 주식에 “전부 투자”하지 않아야 합니다.