GENIUS 법안: 스테이블코인과 미국 달러를 위한 새로운 시대 개막

비트코인이 사상 최고가(ATH)를 약 $111,500에 기록했으며 알트코인도 총 암호화폐 시가총액이 $3.63 trillion를 약간 넘는 수준으로 상승하고 있지만, 아직 지난 12월의 $3.9 trillion 정점보다 낮습니다.

이러한 거대한 상승 속에서 최초의 포괄적 스테이블코인 규제 프레임워크인 GENIUS 법안이 큰 뉴스로 떠올랐으며, 이번 주 상원에서 핵심 관문을 통과해 다음 단계로 나아갔습니다.

이 법안은 온체인 거래량의 대부분을 차지하고 있으며, 암호화폐를 넘어 미국 재무부 시장까지 영향을 미치는 스테이블코인 생태계가 급격히 성장하고 있는 시점에 등장했습니다.

따라서 이러한 배경 속에서 GENIUS 법안이 무엇인지, 그리고 주요 플레이어와 광범위한 암호화폐 산업에 어떤 영향을 미칠지 살펴보겠습니다.

GENIUS 법안이란? 미국에서 스테이블코인 규제

스테이블코인이 처음 도입된 지 10년이 넘었지만, 그 채택이 크게 확대된 동안에도 이러한 법정 화폐 기반 디지털 자산은 규제 범위 밖에 있었습니다. 이제는 달라졌습니다.

유럽 연합(EU)에서는 지난해 여름 ‘시장 내 암호자산 규제(MiCA)’의 ‘스테이블코인 체제’를 도입했습니다. 홍콩, 일본, 싱가포르, 아랍에미리트도 자체적인 법정 화폐 기반 코인 규제 프레임워크를 시행하고 있습니다. 이제 미국도 GENIUS 법안을 통해 활발히 성장하고 있는 스테이블코인 부문에 연방 차원의 명확성과 감독을 제공하려 합니다.

미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 지도 및 설립(GENIUS) 법안은 올해 초 도입된 이후 수정되어 고객 보호와 국가 안보를 위한 조치를 포함하게 되었습니다.

이 법안은 상원 의원 빌 해거티(R‑TN)와 신시아 럼미스(R‑WY), 그리고 은행 위원회 위원장 팀 스콧(R‑SC)이 공동 발의했으며, 민주당 의원 커스틴 길리브랜드(D‑NY)와 앤젤라 알소브룩스(D‑MD)도 공동 발의자로 참여했습니다.

GENIUS 법안은 결제용 스테이블코인을 위한 규제 프레임워크를 구축하여, 스테이블코인 발행자와 이를 상장하는 플랫폼에 명확한 규칙과 준수 기대치를 제시함으로써 사용자와 광범위한 금융 시스템을 보호합니다.

법안에 따르면, 법적으로 허가된 주체만이 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. “허가된 결제 스테이블코인 발행자”는 주 자격을 갖춘 결제 스테이블코인 발행자, 보험이 적용된 예금기관의 자회사, 혹은 연방 차원에서 승인된 비은행 기관으로 정의됩니다.

스테이블코인 발행자에게 요구되는 사항에는 1:1 비율로 코인을 뒷받침하는 준비금을 유지해야 하며, 이 준비금은 연방준비제도 지폐, 요구불 예금, 그리고 국채로 구성됩니다.

발행자는 매월 자신의 상환 정책을 공개하고, 상환 절차를 마련하며, 준비금 구성을 발표해야 합니다. 시가총액이 $50 billion을 초과하는 발행자는 연간 재무 감사를 받아야 합니다.

법안은 스테이블코인 뒷받침 준비금의 재담보(재사용)를 금지합니다.

스테이블코인 발행자는 또한 적절한 운영, 준법 및 정보기술 위험 관리 기준을 유지해야 합니다. 여기에는 은행 비밀법 및 제재 준수, AML 프로그램, 고객 식별, 강화된 실사, 거래 모니터링 및 기록 보관, 의심스러운 활동 보고가 포함됩니다.

이와 더불어 발행자는 토큰을 동결할 수 있는 능력을 입증해야 합니다.

등록 목적상, 연방 차원의 비은행 결제 스테이블코인 발행자는 감사관의 전적인 규제와 감독을 받아야 하며, 시가총액이 $10 billion 이하인 경우에는 연방 체제와 “실질적으로 유사”한 주 차원의 규제 체제를 선택할 수 있습니다.

특히, 법안은 수익을 제공하는 스테이블코인을 금지하고 대형 기술 기업이 발행자로 활동하는 것을 제한합니다.

또한, 법안은 현직 국회의원 및 고위 정부 특수 직원이 공직 중에 스테이블코인을 제공하는 것을 금지합니다.

외국 발행자는 새로운 현실에 직면

GENIUS 법안에 명시된 규칙은 외국 발행자에게도 적용되며, 이를 준수하지 않을 경우 미국 시장에서 제한을 받을 수 있습니다. 재무부 장관은 비준수 외국 발행자를 상장 폐지할 권한도 갖게 됩니다.

이는 엘살바도르에 본사를 두고 규제받는 가장 큰 스테이블코인인 테더에 문제가 될 수 있습니다. 일부는 이로 인해 USDC를 발행하는 서클과 RLUSD 뒤에 있는 리플이 USDT보다 유리해질 수 있다고 보고 있습니다.

GENIUS 법안의 엄격한 준수 조치 때문에 테더가 미국 고객에게 서비스를 지속하려면 완전한 준수를 달성하거나 현지에 준수하는 자회사를 설립해야 합니다.

하지만 테더 CEO 파올로 아르도이노는 크게 우려하지 않습니다. Fortune 인터뷰에서 그는 달러 기반 USDT가 미국 달러의 우위를 유지하는 전략적 자산이라고 언급했습니다.

“우리는 실제로 미국 달러 패권을 위한 마지막 보루입니다.”

– 아르도이노

테더는 이미 EU에서 밀려났습니다. EU에서는 스테이블코인 발행자가 MiCA 규제 요건을 충족해야 회원국에서 제품과 서비스를 제공할 수 있기 때문입니다.

별도의 인터뷰에서 아르도이노는 테더가 USDT를 MiCA에 따라 인증받을 계획이 없다고 밝혔습니다. 그는 MiCA 라이선스를 “스테이블코인에 매우 위험하다”고 평가하며, 4억 명 이상의 사용자를 보호하기 위한 결정이라고 설명했습니다.

MiCA가 시행된 이후 많은 암호화폐 거래소가 USDT를 상장 폐지했습니다.

아르도이노는 또한 EU의 규제 프레임워크가 스테이블코인 보유 준비금의 60%까지를 보험이 없는 은행 예금에 두도록 요구하는 점을 비판했습니다. “유럽의 은행 보험은 10만 유로에 불과합니다. 10억 유로라면 불을 뿜는 것과 마찬가지죠.”라고 그는 말했습니다.

미국에서는 테더가 새로운 규칙에 어떻게 대응할지 아직 지켜봐야 하지만, 먼저 법안이 실제 법률이 되어야 합니다.

양당 투표로 길을 열다, 다음 단계는?

이번 주에 GENIUS 법안은 상원의 핵심 절차 투표를 통과했습니다. 66대 32표로 상원은 법안을 다음 단계로 진전시켰습니다.

초기에 민주당 일부의 반대에 부딪혔지만, 결국 16명의 당원 지지를 받아 통과되었습니다. 양당 모두가 승인하면 법안은 의회 양원에서 최종 승인을 받고 도널드 트럼프 대통령에게 서명을 받아 법률이 됩니다.

길리브랜드 상원의원은 “이 양당 법안은 중요한 산업에 규제 명확성을 제공하고, 혁신을 국내에 머물게 하며, 강력한 소비자 보호를 추가하고, 미국 달러의 우위를 재확인할 것”이라고 말했습니다.

암호화폐 산업에 혁신을 촉진할 이정표라고 평가한 체인알리시스 CEO 조나단 레빈은 다음과 같이 말했습니다:

“이 입법은 오랫동안 필요했던 규제 명확성을 제공하면서 미국의 블록체인 혁신 경쟁력을 강화합니다.”

그에 따르면 GENIUS 법안은 발행자에게 규모 있게 구축할 자신감을 주면서 규제당국이 위험을 관리할 수 있게 하는 균형을 맞추고 있습니다.

이 법안은 스테이블코인을 합법화하면서 고객을 보호하는 획기적인 노력으로 평가받고 있습니다. 핵심 암호화 부문을 공식화함으로써 스테이블코인과 전체 산업에 대한 대규모 지원 물결이 일어날 것으로 기대됩니다.

“이것은 자산이 주류로 진입하는 무대를 마련합니다. 많은 발행자가 진입할 것이고, 소비자는 더 많은 선택권을 갖게 됩니다. 이는 결제 분야에 더 많은 경쟁과 혁신을 가져올 것입니다.”

– MIT 암호경제학 연구소 설립자 크리스천 카탈리니

그는 새로운 규칙이 소비자에게 좋은·나쁜 행위자를 구분하는 책임을 넘겨주고, 기업 간의 질적 경쟁을 촉진한다고 말했습니다. “누가 더 빠르게 소비자와 기업에게 더 나은 사용 사례와 기능을 제공하느냐가 경쟁이 됩니다.”라고 카탈리니는 말했습니다. “이것이 물길을 열어줄 것입니다.”

하지만 GENIUS 법안은 단순한 암호화폐 돌파구가 아니라, 암호와 AI 담당관 데이비드 삭스가 말하듯 국가 경제 전략이라고도 합니다.

새롭고 저렴하며 원활하고 효율적인 결제 시스템으로서 스테이블코인은 “미국 경제를 위한 새로운 결제 레일”이며 “온라인에서 달러의 우위를 확장”한다고 그는 강조했습니다.

스테이블코인의 부상: 틈새 도구에서 금융 강자로

한때 틈새 암호화폐 제품이었던 스테이블코인은 오늘날 신흥 시장과 선진 시장 모두에서 필수적인 금융 수단으로 자리 잡았습니다.

법정 화폐의 가치를 유지하도록 설계된 스테이블코인은 암호화폐 변동성에 대한 헤지 수단을 제공합니다. 암호화폐 거래 외에도 국경 간 결제와 전 세계적인 USD 접근에 활용됩니다.

독일 투자은행 도이치의 발표에 따르면, 스테이블코인은 2024년에 28 trillion 달러의 이체량을 기록했으며, 이는 마스터카드와 비자 같은 주요 카드 제공업체의 이체량을 초과한다고 합니다.

“이제 스테이블코인은 전체 암호화 거래의 3분의 2 이상을 담당하고 있다”고 도이치 은행 테마 연구 담당 매리온 라부레와 분석가 카밀라 시아존이 말했습니다.

그 결과, 스테이블코인 전체 시가총액은 현재 248 billion 달러를 넘어섰으며, 이는 CoinGecko에 따르면 지난 2년간 거의 두 배로 성장한 수치입니다.

불과 5년 전인 2020년 3월, 스테이블코인 시가총액은 겨우 5.5 billion 달러에 불과했으며, 그때 전 세계적인 암호화폐 급락이 동시에 발생했습니다.

그 이후 스테이블코인 부문은 급성장했으며, 테더의 USDT가 시장을 주도하고 있습니다. USDT는 152 billion 달러의 시가총액을 보유하며 스테이블코인 시장의 61.26%를 차지합니다. 특히 USDT는 일일 거래량 면에서 비트코인보다 많으며, 때로는 비트코인과 이더리움의 합산 거래량을 초과하기도 합니다.

스테이블코인은 테더에게 큰 이익을 안겨 주어, 테더를 가장 수익성 높은 디지털 자산 기업 중 하나로 만들었습니다. 테더는 2024년에 연간 순이익이 $13 billion을 초과했다고 보고했습니다.

두 번째로 큰 USDC는 시가총액이 61 billion 달러에 육박하며 스테이블코인 시장 점유율의 약 24.6%를 차지합니다.

USDC 발행사인 서클은 보도에 따르면 코인베이스(미국 최대 암호화폐 거래소)나 리플(XRP 뒤의 암호화 결제 회사)에 매각을 위한 비공식 논의를 진행 중이며, 최소 5 billion 달러의 가치를 목표로 하고 있습니다. 이는 IPO 목표 가치와도 일치합니다.

USDT와 USDC를 합하면 스테이블코인 시장의 85.8%를 차지합니다. 이 거대 기업들 뒤를 잇는 종목으로는 USDS(70 billion 달러), Etherna USDe(5 billion 달러), DAI(3.7 billion 달러) 등이 있습니다. PayPal (PYPL ) USD(PYUSD)는 약 9 hundred million 달러 규모이며, Ripple USD(RLUSD)는 310 million 달러에 불과합니다.

스테이블코인, 미국 패권 도구

수년간 급격히 성장한 스테이블코인은 암호화폐 부문뿐 아니라 전 세계적으로 그 중요성을 입증하고 있습니다.

캐슬 아일랜드 벤처스가 지난해 신흥 시장을 대상으로 실시한 설문조사에 따르면, 응답자의 47%가 ‘달러로 저축’하기 위해 스테이블코인을 사용하고 있습니다. 브라질, 인도네시아, 터키, 나이지리아, 인도 등에서도 스테이블코인은 결제와 효율적인 통화 전환 수단으로 활용됩니다.

또한 설문조사는 스테이블코인 수요가 앞으로도 계속 증가할 것으로 전망했으며, 57%의 사용자가 사용량이 늘었고 72%는 향후 사용량이 더욱 증가할 것으로 예상했습니다.

달러 은행 접근성이 제한된 지역에서의 이러한 채택은 “달러 패권을 강화하고 전통적인 은행 시스템 밖에서 경제 통제를 이동시키는 데 실제로 영향을 미칠 수 있다”고 코인셰어스의 디지털 자산 분석가 매튜 킴멜이 밝혔습니다.

따라서 스테이블코인을 합법화함으로써 미국 정부는 달러가 세계 기축통화로 남도록 보장할 수 있습니다.

미국 재무부 장관 스콧 베센트도 같은 입장을 공유했으며, 3월 백악관 암호화폐 정상회담에서 “미국은 스테이블코인을 활용해 달러 패권을 결제 분야에서 유지하고, 전 세계 주요 기축통화 역할을 보호할 것”이라고 강조했습니다.

“트럼프 대통령이 지시한 대로, 우리는 미국 달러를 세계 최고의 기축통화로 유지하고, 이를 위해 스테이블코인을 활용할 것입니다.”

– 베센트

연방준비제도 이사 크리스토퍼 월러도 스테이블코인을 활용해 결제 레일을 강화하고 해외 자본 통제를 극복함으로써 달러를 강화하는 데 동의했습니다.

미국 재무부 시장을 위한 새로운 생명줄

GENIUS 법안의 최신 버전은 스테이블코인 이자 지급을 금지하지만, 재무부 차입 자문 위원회(TBAC)에게 제출된 프레젠테이션은 스테이블코인이 이자를 제공할 가능성을 검토했습니다. (STD.DE )

회의록에는 이자를 제공하는 스테이블코인과 제공하지 않는 스테이블코인의 잠재적 영향을 두고 “심도 있는 논의”가 있었으며, 스테이블코인 성장 규모가 국채 수요에 새로운 순수요를 창출한다는 내용도 포함되었습니다.

이자가 없을 경우 스테이블코인 투자를 통한 국채 수요는 2028년까지 1 trillion 달러로 확대될 것으로 추정되며, 이자를 제공한다면 그보다 더 높아질 가능성이 있지만 정확한 예측은 제시되지 않았습니다. 이 수치는 스탠다드 차터드 연구를 기반으로 하며, 2028년까지 스테이블코인 성장 규모를 2 trillion 달러로 추정합니다.

투자은행 시티그룹 (C ) 역시 미국 스테이블코인 규제 프레임워크가 미국 국채에 대한 새로운 상당한 수요를 창출할 수 있다고 전망했습니다.

현재 스테이블코인 발행자들은 전체 $35 trillion 미국 부채의 약 0.5%를 보유하고 있으며, 이는 외국 소유 비중이 10년 전 34%에서 23%로 감소하는 배경 속에서 점진적으로 증가하고 있습니다. USD 기반 스테이블코인은 전체 주권 보유자 중 14위에 해당합니다.

특히 서클은 2025년 2월 기준으로 T‑bill 보유액이 $22 billion을 초과한다고 보고했으며, 테더는 현재 USDT 공급을 뒷받침하기 위해 약 $120 billion 규모의 미국 국채를 보유하고 있습니다.

이러한 수치는 스테이블코인 입법이 승인되면 더욱 크게 성장할 수 있습니다. 트럼프 대통령의 암호화·AI 고문인 삭스는 CNBC에 다음과 같이 전했습니다:

“우리는 이미 $200 billion 이상의 스테이블코인을 보유하고 있습니다—이는 아직 규제되지 않은 상태입니다. 법적 명확성과 프레임워크를 제공한다면, 우리는 실질적으로 하룻밤 사이에 우리 국채에 대한 수조 달러 규모의 수요를 창출할 수 있을 것입니다.”

스테이블코인이 잠재적으로 $2 trillion의 부양 효과를 제공할 수 있다

현재 미국 국채는 새로운 수요가 절실히 필요합니다. 이번 주 20년물 채권 $16 billion 매각에서 보듯 투자자들은 미국 자산 구매에 주저하고 있습니다. 이는 채권 수익률을 5.1% 이상으로 끌어올렸습니다. 30년물 국채 수익률도 5% 이상으로 안정된 수준을 유지하고 있습니다.

‘부진한’ 경매는 투자자들의 미국 국채에 대한 식욕이 감소하고 신규 부채 공급이 늘어나는 상황에 대한 우려를 낳았습니다. 이는 무디스가 미국 신용 등급을 강등한 시점과 맞물렸으며, 브리지워터 어소시에이트스 설립자 레이 달리오는 이것이 미국 국채에 대한 위협을 크게 증가시킨다고 지적했습니다. 그는 “채무 상환을 위해 돈을 찍어내는 위험은 여기서조차 고려되지 않는다”고 강조했습니다.

Mark Haefele, UBS Global Wealth Management의 최고 투자 책임자는 이번 주 메모에서 다음과 같이 적었습니다:

“무디스 강등 직후 미국 국채 매각은 비교적 제한적이었지만, 4월 말 이후 예산 협상이 진행됨에 따라 국채 수익률은 꾸준히 상승하고 있습니다.”

여기서 스테이블코인은 문제 해결에 기여할 수 있습니다. 스테이블코인 기업이 코인을 뒷받침하기 위해 미국 부채를 구매함으로써 실제로 국채 시장에 영향을 미치고 있기 때문입니다.

경희대학교 경제학과 연구진은 “스테이블코인의 국채 수요가 미치는 거시‑금융적 영향”이라는 논문에서 대규모 USDT 발행 이벤트가 “단기 국채 가격의 통계적으로 유의미한 상승”을 동반한다는 사실을 발견했습니다.

효과는 당일 거래 시간 이후에도 지속되지만, 이후 며칠에 걸쳐 점차 사라집니다. 논문은 “스테이블코인 발행이 일시적이지만 체계적인 국채 시장 수요 충격을 일으킨다”는 미시 수준의 증거를 제공한다고 강조했습니다.

따라서 스테이블코인 입법은 스테이블코인의 폭넓은 활용을 촉진하고, 이는 결국 미국 국채에 대한 수요 증가로 이어질 것입니다.

디지털 자산 부문의 정부 부채 수요는 향후 몇 년간 최대 $2 trillion에 이를 가능성이 있습니다.

“디지털 자산은 전 세계에서 미국 달러 사용을 촉진할 수 있는 중요한 혁신 원천이며… 향후 몇 년간 미국 정부 증권에 대한 $2 trillion 규모의 수요가 발생할 수 있다는 추정이 있습니다.”

– 미국 재무부 장관 베센트

전반적으로 GENIUS 법안은 암호화폐 산업에 중요한 전환점을 마련합니다. 입법적 명확성을 통해 기관 투자자의 대규모 채택과 경쟁 혁신이 촉진되어, 암호화폐가 주류로 더욱 깊숙이 침투하게 될 것입니다!