반감기가 다가오면서 비트코인(BTC) 상승세는 지속 가능할까?

비트코인 가격이 2021년 11월 이후 보지 못한 수준까지 상승했으며, 그때 마지막 상승장이 $69,000에 도달했습니다.

수요일에 BTC 가격이 $61,000을 넘어섰으며, 2022년 11월 $16,000 이하였던 최저점 대비 281% 이상 상승했습니다. 한편 2024년에는 암호화폐 왕의 가격이 41% 상승해 다시 한 번 트릴리언 달러 자산이 되었습니다.

작성 시점 기준으로 BTC/USD는 $60,760에 거래되고 있으며, 지난 7일간 19% 상승했습니다. 비트코인과 함께 암호화폐 거래소 Coinbase(COIN)의 주가도 $207로 상승했으며, 이는 2023년 9월 $69에서, 2022년 12월 약 $30에서 상승한 것입니다. 마찬가지로 MicroStrategy(MSTR)는 장전 거래에서 상승을 시작했으며 현재 $962 이상으로 거래되고 있는데, 이는 한 달 전 $440에서, 2023년 초 약 $145에서 상승한 것입니다.

이번 주 초에 MicroStrategy의 회장 Michael Saylor는 2월 15일에서 2월 25일 사이에 BTC 보유량을 3,000개 늘렸으며, 평균 가격은 코인당 $51,813이라고 발표했습니다. 이를 통해 회사의 총 비트코인 보유량은 현재 가격 기준으로 거의 $11.39억에 달하는 193,000 BTC가 되었습니다.

시가총액 기준으로 가장 큰 암호화폐가 급등하면서 다른 자산들도 함께 상승했으며, 그 결과 전체 암호화폐 시장 시가총액이 $2.37조에 이르렀습니다.

두 번째로 큰 암호화폐인 ETH도 $3,300을 넘어섰습니다. 한편 지난 주 상위 100개 암호자산 중 가장 큰 상승을 기록한 것은 PEPE로, 200% 이상 급등했습니다. Dogwifhat(WIF)도 또 다른 큰 승자로, 이 기간 동안 가격이 120% 상승했습니다.

알트코인도 상당한 상승을 기록하고 있지만, 비트코인은 현재 주목도 면에서 명백한 승자이며 2021년 10월 이후 가장 큰 월간 상승을 준비하고 있습니다. 이에 따라 비트코인 미결제약정(OI)은 총 계약 수를 의미하며, 446.9 BTC(약 $26.5억)로 새로운 사상 최고치를 기록했습니다(출처: CoinGlass). 이 수치는 2021년 4월에 기록된 $24.27억과 2년 전 11월에 기록된 $23.06억을 넘어섭니다.

이번 달 초 OI는 $16억이었으며, 5개월 전에는 $10.9억이었습니다. OI의 이러한 증가가 시장에 새로운 자금이 유입되고 있음을 나타내며, 강세 전망을 그립니다.

현재 시카고상품거래소(CME)가 OI 기준으로 127.9k BTC(약 $7.58억)로 선두를 달리고 있으며, 전체 시장 점유율 30% 이상을 차지하고 있습니다. 글로벌 파생상품 시장에서는 Binance가 110.73 BTC($6.57억), 그 다음으로 Bybit가 73.50k BTC($4.35억), OKX가 41.9k BTC($2.5억) 순으로 뒤를 잇습니다.

이러한 수치는 시장 심리가 ‘탐욕’ 범주에 속함을 보여주며, Crypto Fear and Greed Index는 현재 100점 만점에 82점을 기록하고 있습니다.

높아진 시장 심리와 지속적인 긍정 모멘텀으로 인해 일부는 조정을 예상하고 있지만, 다른 이들은 반감기 전에 비트코인이 새로운 사상 최고가(ATH)에 도달할 가능성이 더 높다고 보고 있습니다. Fairlead Strategies의 설립자 Katie Stockton은 “비트코인의 돌파와 중기적인 긍정 모멘텀을 고려할 때 큰 하락을 기대하지 않는다”고 썼습니다.

ATH에 관해 말하자면, 지난 2년간의 인플레이션을 고려해야 하며, 이는 이전 $69,000 ATH의 구매력을 맞추기 위해 BTC가 최소 $76,000에 도달해야 함을 의미합니다. 이러한 수치는 가까운 미래에 달성 가능해 보이지만, 정확히 무엇이 이번 랠리를 이끌고 있을까요? 놓치고 싶지 않은 심리(FOMO)가 주요 요인일 수 있지만, 이번에는 기관들이 디지털 화폐를 충분히 만족하지 못하는 것으로 보입니다. 이는 지난달에 처음 출시된 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)의 사상 최고 유입량에서 확인할 수 있습니다.

“우리는 소매와 기관 모두가 디지털 금에 노출되기를 원하면서 관심이 높아지고 있다는 증거를 보고 있습니다. 역사는 더욱 가파르고 격렬한 랠리가 앞으로 있을 것이라고 시사합니다.”

– Matthew Sigel, VanEck 디지털 자산 연구 책임자

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비트코인 현물 ETF 흐름: 기관들의 비트코인 매수

비트코인은 금과 주식 같은 전통 자산을 능가하고 있습니다. 이러한 최신 상승은 미국 증권거래위원회(SEC)가 1월 10일 첫 비트코인 현물 ETF를 승인한 이후 시가총액 기준 가장 큰 암호화폐에 대한 관심이 재점화된 결과입니다.

블룸버그의 선임 ETF 분석가 Eric Balchunas가 언급했듯이 화요일은 9개의 ETF가 총 20억 달러 이상의 거래량과 순유입 10,167.5 BTC를 기록하며 “격렬한” 하루였습니다. 이는 지난주 거래량이 32억 달러의 최고치를 기록한 뒤이며, 매우 강한 상승 심리를 나타냅니다.

이 활동은 BlackRock의 IBIT가 주도하고 있으며, 화요일 기록된 거래량 중 13억 달러를 차지했습니다. 이 자산운용 거대 기업의 비트코인 ETF 제품도 순유입 5억 2천만 달러를 기록했으며, 이는 “대다수 대형 미국 주식보다 더 많은 거래량”이라고 합니다.

지금까지 BlackRock은 총 65억 4천만 달러를 모아 비트코인 현물 ETF 경쟁을 선도하고 있습니다. 그 다음은 Fidelity가 44억 7천만 달러, Ark가 15억 달러, Bitwise가 11억 달러를 모았습니다. 반면 Grayscale은 총 75억 9천만 달러의 유출을 기록했습니다. 이에 따라 순유입은 67억 달러에 이릅니다.

미국에서 새로 승인된 9개의 현물 비트코인 ETF는 현재 30만 BTC 이상, 즉 170억 달러 이상의 가치를 보유하고 있으며(K33 Research 데이터 기준), 이는 현재 유통 중인 1,964만 BTC 공급량의 1.5%에 해당합니다.

이러한 ETF는 성공을 입증할 뿐만 아니라, 규제된 방식으로 비트코인을 손에 넣으려는 기관 투자자들의 열풍으로 크게 성공하고 있습니다. 출시된 지 두 달도 채 되지 않아 이들 비트코인 ETF는 이미 금 펀드를 능가할 정도의 자본을 끌어들였습니다.

블룸버그 분석가 Eric Balchunas와 Andre Yapp는 “비트코인 ETF는 겨우 6주 되었지만 금 동료보다 80억 달러 이상을 끌어들였으며, 이미 자산 규모의 40%를 보유하고 있어 2년 이내에 규모를 앞지를 수 있다”고 썼습니다.

흥미롭게도 비트코인 제품이 투자를 끌어들이는 반면, 금 펀드는 순유출을 보이고 있습니다. 가장 큰 금 ETF 중 하나인 SPDR Gold Shares는 27억 달러의 순유출을 기록했으며, BlackRock의 iShares Gold Trust는 1월 이후 3억 5천만 달러가 유출되었습니다. 분석가들은 비트코인 ETF가 귀금속에 대한 경쟁을 추가했다고 보고 있습니다. 세대가 금을 ‘가치 저장 수단’으로 보는 관점을 떠나면서 금에 새로운 활용성을 찾기에 적절한 시기일까요?

하지만 기관들은 비트코인에만 관심이 있는 것이 아니라, 이제 이와 같은 제품을 위해 이더리움을 눈여겨보고 있습니다. BlackRock (BLK ) CEO Larry Fink는 이더리움 현물 ETF에 “가치를 본다”고 말했습니다.

ETF 외에도 비트코인 ETP가 주목받고 있으며, K33 Research의 선임 분석가 Vetle Lunde는 트위터에서 이들 제품이 관리 중인 비트코인 규모가 100만 BTC에 육박하고 있으며, 연초 대비 133,300 BTC가 증가했다고 언급했습니다.

이와 더불어 기관들의 수요 추측도 비트코인 랠리에 영향을 미치고 있습니다. Glassnode는 2월 27일 뉴스레터에서 온체인 시장 정보 기업으로서 투자자들이 위험을 추구하는 경향이 증가하고 있으며, “자본 흐름, 거래소 활동, 파생상품 레버리지 및 심지어 기관 수요 전반에 걸쳐 투기 징후가 증가하고 있다”고 밝혔습니다.

Glassnode에 따르면, 거래소 거래량 유입은 이전에 보지 못한 수준을 기록하고 있습니다. 이러한 거래량은 매일 20억 달러 이상을 플랫폼에 예치하는 단기 보유자들이 주도하고 있으며, 이는 “투기와 거래 활동에 대한 비교적 강한 수요”를 나타냅니다.

Glassnode는 비트코인에 대한 “꾸준하고 건전한 자본 유입”을 강조했으며, 이로 인해 평균 투자자는 현재 코인당 120% 이상의 실현되지 않은 이익을 보유하고 있습니다. 또한 BTC의 회복 랠리가 거의 마무리 단계에 다다르고 있다고 언급했습니다.

다가오는 반감기: 추가 상승 여력 또는 이번엔 다른가?

현재 유입이 시장을 주도하고 있는 가운데, 또 다른 큰 이벤트가 빠르게 다가오고 있으며, 이는 역사적으로 비트코인 가격을 크게 상승시켜 왔습니다.

예를 들어 2016년 반감기 전 비트코인 가격은 약 $660이었으며, 1년 후 $2,000을 넘어섰습니다. 마찬가지로 2020년 5월 비트코인 가격은 약 $8.7천 달러였으며, 2021년 4월에는 $69천 달러까지 급등했습니다.

이 이벤트는 반감기로, 210,000 블록마다 발생하며 채굴자 보상이 절반으로 줄어드는 것으로, 역사적인 4년 주기에 맞춰집니다. 2024년 4월에 예정된 이번 반감기는 보상을 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소시킬 것입니다.

중앙은행이 무제한으로 발행할 수 있는 법정화폐와 달리, 비트코인은 2,100만 개로 고정된 공급량을 가지고 있습니다. 게다가 가장 큰 탈중앙화 네트워크가 정기적으로 공급을 감소시켜 BTC를 인플레이션 방지 자산으로 만들고 있습니다.

오류 없이 발생하는 알려진 이벤트임에도 불구하고, 반감기는 매번 낙관주의를 불러일으키며 암호화폐 시장에 상승 추세를 유도합니다. 긍정적인 가격 움직임은 수요와 공급 역학에 기인합니다. 비트코인 공급량이 50% 감소하고 수요가 동일하거나 현재와 같이 증가하면 가격 상승으로 이어집니다.

수요-공급 경제학 외에도, 이 이벤트는 세계의 관심을 암호화폐 분야로 끌어들이는 큰 역할을 하며, 가격이 상승하기 시작하면 사람들은 FOMO를 느끼고 비트코인 매수 열풍을 일으켜 가치가 상승합니다.

다가오는 공급 압박은 채굴자들이 증가하는 수요를 따라가지 못하면서 이번 랠리를 더욱 격렬하게 만들 수 있습니다. 또한, 약 80%의 BTC 공급이 지난 6개월 동안 거래되지 않아 상승 압력을 더욱 가중시킵니다.

시장이 추가 상승 가능성을 보이고 있는 가운데, 역사적으로 비트코인 가격의 사상 최고점(ATH)은 반감기와 동시에 발생하지 않고, 보통 6~18개월 후에 나타난다는 점이 흥미롭습니다.

하지만 우리는 이미 2021년 ATH에 도달하기까지 13% 정도 남아 있으며, 인플레이션을 조정하면 새로운 최고점을 위해 약 24.5% 상승만 필요합니다. 반감기가 암호화폐 시장에서 가장 기대되는 이벤트인 만큼, 이번에도 비트코인 가격에 유사한 모멘텀이 나타날 것으로 기대해도 무방합니다.

다음은? 상승을 촉진할 요인들

현재로서는 반감기와 비트코인 ETF의 지속적인 유입이 BTC 가격의 가장 큰 동인입니다. 투자은행 Benchmark의 애널리스트 Mark Palmer는 연구 보고서에서 비트코인 가격이 “다수의 현물 비트코인 ETF 출시로 인한 수요 증가와 반감기로 인한 공급 감소”에 힘입어 $125,000까지 상승할 것으로 추정했습니다.

한편 Standard Chartered (STD.DE ) 의 암호화폐 연구 책임자 Geoff Kendrick는 비트코인 현물 ETF가 401(K) 시장에서 암호화폐 분야로 들어오는 자본의 추가 유입을 보게 될 것이라고 말했습니다.

ICI에 따르면 401(k) 플랜은 수백만 명의 전 직원 및 퇴직자를 대신해 무려 $6.9조의 자산을 보유하고 있습니다. 현물 비트코인 ETF 발행사 중 하나인 Bitwise는 실제로 재무 고문과 패밀리 오피스를 목표로 하고 있으며, 이는 “수조 달러 규모의 시장”이라고 합니다.

Kendrick는 현물 비트코인 ETF가 올해만 해도 순유입 $50~100조를 기록할 것으로 예상합니다. 그러나 그는 5월에 출시될 현물 이더 ETF에 대해 더 큰 상승을 기대하고 있습니다. 그는 캐나다 ETF, 유럽 ETF, Grayscale의 ETHE와 같은 프록시가 비트코인에 비해 시가총액 비중이 작아 ETH에 대한 가격 영향이 “더 크게” 될 것으로 예상합니다. Kendrick는 Yahoo Finance와의 인터뷰에서 다음과 같이 말했습니다:

“따라서 과잉 수요의 축적은 비트코인보다 이더에 대해 더 크게 나타날 가능성이 높습니다.”

한편 JPMorgan Chase는 소매 투자자 관심의 부활이 향후 몇 달 동안 비트코인과 이더 가격의 주요 촉매제가 될 것으로 기대합니다. 글로벌 투자은행 분석가들에 따르면 온체인 데이터는 소매 투자자 활동이 기관 흐름을 크게 앞서고 있음을 보여줍니다. 은행은 또한 Robinhood, PayPal (PYPL ), Block의 최근 보고서에서 2023년 4분기에 고객들의 순 BTC 구매가 긍정적이었다는 점을 지적했으며, 이는 Coinbase에서 소매 활동이 급증한 것과 일치합니다.

은행은 “2월 소매 충동의 부활은 향후 몇 달 동안 세 가지 주요 암호화폐 촉매제에 대한 기대를 반영하는 것일 수 있다”고 적었으며, 이 중 두 가지인 비트코인 반감기와 다음 주요 이더리움 네트워크 업그레이드는 대부분 가격에 반영되어 있지만, 현물 이더리움 ETF 승인은 향후 몇 달 안에 50% 가능성이 있다고 지적했습니다.

흥미롭게도 연방준비제도(Fed)가 금리를 높은 수준으로 유지함에도 불구하고 암호화폐 가격이 상승하고 있습니다. 만약 중앙은행이 금리를 인하한다면 가격 상승에 더욱 도움이 될 수 있습니다.

암호화폐 가격에 또 다른 긍정적인 이벤트는 홍콩의 현물 ETF일 수 있습니다. 올해 초 이 지역의 여러 기업, 예를 들어 Venture Smart Financial Holdings와 Harvest Fund는 BTC와 ETH를 위한 현물 ETF 출시 계획을 공유했으며, 이는 올해 상반기에 조기에 진행될 수 있습니다. 보도에 따르면 약 10개의 펀드 회사가 현물 암호화폐 ETF 출시를 검토하고 있습니다.

이 모든 것 외에도 비트코인을 풍부하게 대우하고 있는 2024년은 선거의 해이기도 합니다. 미국 선거가 불확실성을 가져오면서 비트코인 흐름에도 영향을 미칠 수 있습니다. 최근 Grayscale 설문조사에 따르면, 암호화폐를 주식보다 높은 비율로 보유한 젊은 유권자들의 약 절반이 투표 전 후보들의 암호화폐 입장을 고려하고 있습니다. 따라서 2024년 미국 대통령 선거는 비트코인뿐만 아니라 전반적인 암호화폐 시장에, 특히 보다 암호화폐 친화적인 규제 측면에서 깊은 영향을 미칠 수 있습니다.

전반적으로 우리는 또 다른 미친 상승 랠리를 준비하고 있는 듯한 비트코인 및 암호화폐 시장에 있어 흥미로운 시기입니다.

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