Cos’è il token burning e perché è importante?

Alla pubblicazione di questo articolo, nel gennaio 2022, Bitcoin esisteva da poco più di tredici anni. Le criptovalute restavano però un ambito nuovo per molti principianti, con concetti che richiedevano una spiegazione.

Prendiamo il token burning come esempio. Chi non ha fatto parte del mondo crypto fino a ora probabilmente sarebbe confuso dalla terminologia, dato che l’industria crypto non ha token fisici che possano essere bruciati in un fuoco. E, anche se potessi bruciare i token, perché lo faresti? Qual è il vantaggio?

Di seguito spieghiamo che cosa significa bruciare token, come funziona il processo e perché un progetto può sceglierlo.

Cos’è il token burning?

Iniziamo con la domanda più importante — cos’è il token burning e cosa significa bruciare i token?

Per dirla nel modo più semplice possibile, il token burning è un processo utilizzato per rimuovere monete e token dalla circolazione.

Alcune criptovalute hanno una quantità massima, come Bitcoin. Il limite di 21 milioni di BTC non significa che non vengano più create nuove monete: il mining continua ad aggiungerne secondo le regole del protocollo fino al raggiungimento del limite. Un tetto all’offerta non impedisce neppure un calo del prezzo.

Un’emissione limitata è una scelta progettuale del protocollo, non un modello di offerta fissa inventato dalle banche centrali. La quantità di moneta fiat può aumentare, così come l’offerta di oro grazie a nuove estrazioni. Nelle criptovalute le regole del protocollo determinano l’emissione; la loro modifica dipende dalla struttura tecnica e dalla governance della rete.

Il burning può ridurre la quantità disponibile e aumentare la scarsità. Non rende però automaticamente ogni token più prezioso: domanda, utilizzo, liquidità e aspettative influenzano anch’essi il prezzo. L’effetto sull’offerta circolante dichiarata dipende inoltre dal fatto che i token distrutti vi fossero già inclusi o meno.

Come funziona realmente il burning delle criptovalute?

Le criptovalute sono digitali e non vengono letteralmente fuse o bruciate. Il fatto che la cronologia delle transazioni resti sulla blockchain non impedisce di distruggere token: una funzione di uno smart contract può, per esempio, ridurre sia un saldo sia l’offerta totale registrata.

Allora, come funziona il burning? Come appare?

Un metodo comune consiste nell’inviare monete a un indirizzo dal quale non potranno più essere spese. Altri sistemi usano una funzione di burning dedicata nel protocollo o nello smart contract. Il trattamento preciso dipende dalla rete.

Un indirizzo di portafoglio può essere paragonato a un recapito: altri possono inviarvi monete. Chi possiede la chiave privata necessaria può normalmente trasferirle di nuovo, come avviene per altre criptovalute. La caratteristica di un indirizzo di burning è che i fondi ricevuti non possono più essere utilizzati.

Un indirizzo dal quale è dimostrato che non si possa spendere viene spesso chiamato burn address o eater address. I token restano visibili sulla blockchain ma non possono più servire per pagamenti. Un simile trasferimento non riduce automaticamente l’offerta totale dichiarata da ogni contratto di token. Una funzione di burning dedicata può invece ridurre l’offerta registrata; occorre quindi verificare il funzionamento del contratto specifico.

Tutti i progetti bruciano le criptovalute?

No, il burning non è obbligatorio e non tutti i progetti lo utilizzano. BNB è un esempio noto di moneta con distruzioni periodiche la cui entità viene pubblicata.

Il piano iniziale di BNB prevedeva la rimozione di 100 milioni di BNB, metà dell’offerta originaria di 200 milioni. Nel gennaio 2022 si svolse il diciottesimo burning trimestrale, il primo con la formula Auto-Burn, eliminando circa 1,68 milioni di BNB. La formula sostituì il precedente collegamento alle attività dell’exchange Binance.

All’epoca del diciottesimo burning erano stati distrutti complessivamente circa 35 milioni di BNB. L’offerta originaria era di 200 milioni di BNB e l’obiettivo era ridurla a 100 milioni. Sono dati storici del gennaio 2022.

Anche XRP Ledger distrugge XRP. Una transazione comporta un piccolo costo stabilito dal protocollo, che viene distrutto irreversibilmente durante l’elaborazione. L’importo non viene pagato a Ripple, a un validatore o ad altri destinatari. Il costo può aumentare con il carico della rete per rendere più onerosi lo spam e il sovraccarico. Non si tratta quindi di ricavi da gas incassati da Ripple né di una semplice riduzione del numero di transazioni consentite.

Non tutti i progetti hanno bisogno di un programma di burning o ne possiedono uno. Bitcoin, per esempio, ha un limite di 21 milioni di BTC e nel gennaio 2022 non erano ancora tutti emessi. Esistono inoltre monete in indirizzi inutilizzati da anni, per risparmio a lungo termine o perdita di accesso.

Se sono state realmente perse tutte le possibilità di recuperare le chiavi private, i bitcoin corrispondenti non possono più essere spesi. L’effetto sulla quantità disponibile è simile al burning. La sola inattività, però, non dimostra la perdita delle chiavi e non rende un saldo una distruzione verificata.

Come aiuta il token burning?

Quindi, ora che sai cos’è il token burning e come funziona, l’unica domanda rimasta è — perché farlo?

Un motivo per bruciare token è limitare l’offerta nella speranza di sostenere il valore delle unità rimanenti. Talvolta lo si paragona al riacquisto di azioni proprie. In un riacquisto, però, l’impresa spende risorse per comprare azioni; il burning di token non comporta necessariamente un acquisto o un pagamento ai detentori.

A domanda invariata, una minore offerta disponibile può esercitare pressione al rialzo sul prezzo. L’aumento non è automatico: la domanda può diminuire e un burning programmato può essere già riflesso nel prezzo. Contano anche le dimensioni dell’operazione e l’origine dei token.

Un altro impiego è la Proof of Burn, un meccanismo per distribuire le probabilità di produrre blocchi. I partecipanti iniziano in momenti diversi e non tutti desiderano usare hardware di mining. Alcuni protocolli permettono quindi di dimostrare di aver sacrificato monete.

La Proof of Burn è uno dei meccanismi che le blockchain possono usare per il consenso. Il burning costituisce un impegno economico che, secondo il protocollo, aumenta la probabilità di produrre un blocco e ricevere una ricompensa. Non attribuisce un diritto incondizionato a un profitto proporzionale. Può richiedere meno calcoli della sola Proof of Work, ma il consumo energetico dipende dall’intero progetto; Slimcoin, per esempio, combina più meccanismi.

In Slimcoin il peso effettivo delle monete bruciate diminuisce nel tempo. Questo limita il vantaggio permanente dei primi partecipanti e può incoraggiare nuovi burning. È una caratteristica di quella implementazione, non una regola generale del burning né una garanzia di perfetta equità.

Il token burning è buono o cattivo?

Quindi, alla fine, il burning delle criptovalute è una cosa buona o no? Sfortunatamente, non esiste una risposta chiara, poiché ogni caso di burning genera una reazione diversa.

Proprio come i riacquisti di azioni, i riacquisti e il burning di crypto possono avere effetti positivi o negativi. Tutto dipende dal sentiment di investitori e utenti, o da come le nuove dinamiche di offerta e domanda influenzano i prezzi.

Il burning non dimostra da solo che un progetto sia buono o cattivo. È un modo per rendere inutilizzabili i token o ridurne la quantità. L’utilità dipende dallo scopo, dall’esecuzione e dagli effetti sugli utenti, non soltanto da una promessa di aumento del prezzo.

Non tutti i progetti hanno un limite finale all’emissione. Un esempio noto è Dogecoin (DOGE), nato nel 2013 come progetto umoristico e proseguito dopo i primi anni. Il protocollo continua a emettere nuove monete secondo regole fisse, con quantità limitate per blocco e per anno ma senza una data di fine dell’emissione.

Per una moneta con emissione continua, il burning può compensare una parte delle nuove unità se il protocollo o i detentori scelgono di distruggerle. Ciò non significa che Dogecoin abbia un programma simile o che la sua offerta diminuisca al netto delle emissioni. L’utilità dipende dall’emissione, dall’uso reale e dal piano del progetto specifico. Sono fattori da considerare nello studio di una moneta che si desidera minare, comprare o scambiare.