S&P 500, On-Chain: SPXA Porta la Finanza Tradizionale alla DeFi

L’indice più popolare al mondo è stato ora tokenizzato. Il primo fondo indicizzato S&P 500 con licenza è stato messo on-chain dall’esperto di tokenizzazione di asset reali (RWA) Centrifuge. Tokenizzando il S&P 500, la piattaforma offre agli investitori on-chain l’accesso al benchmark azionario più riconosciuto al mondo.

“I benchmark della finanza tradizionale continuano a plasmare l’economia globale, e non c’è indice più importante del S&P 500.”

– CEO di Centrifuge Bhaji Illuminati

Il Janus Henderson Anemoy S&P 500 Fund è stato lanciato questa settimana con il ticker SPXA esclusivamente su Base, una rete layer-2 sviluppata dal principale exchange crypto statunitense, Coinbase (COIN ), che rende la costruzione, il possesso e il guadagno semplici e accessibili.

Il L2 aiuta a risolvere il problema di scalabilità di Ethereum (ETH ) sfruttando la sicurezza della mainnet di Ethereum con l’obiettivo finale di diventare una “Superchain” di reti Ethereum L2 completamente decentralizzate e interoperabili.

Il co-fondatore di Ethereum, Vitalik Buterin, ha recentemente espresso un forte sostegno per Base, definendola un modello di come le piattaforme L2 dovrebbero evolversi.

I critici affermano che la rete è troppo centralizzata, ma Buterin sostiene che Base mantiene la decentralizzazione migliorando al contempo l’esperienza dell’utente. Per la sicurezza, ha osservato che il L2 si basa sul livello base sicuro di Ethereum per garantire un’operazione non custodiale, assicurando che “i fondi degli utenti rimangano sotto il controllo di L1, prevenendo furti o censura da parte degli operatori L2.”

Con la blockchain più veloce ed economica come base, Centrifuge ha lanciato il primo fondo indicizzato tokenizzato, autorizzato dal suo operatore S&P Dow Jones Indices (S&P DJI).

Questa offerta rappresenta il trampolino di lancio per S&P Dow Jones Indices per “costruire il futuro dei prodotti finanziari legati agli indici”, ha detto Cameron Drinkwater, chief product officer di S&P DJI, il quale ha anche osservato che SPXA consentirà un’esposizione diretta all’indice S&P 500 all’interno di un “ecosistema che supporta liquidità, trasparenza e interoperabilità.”

S&P 500 Va On-Chain con SPXA su Base

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L’indice S&P 500 è un prodotto di S&P Dow Jones Indices. Traccia la performance azionaria di 500 aziende leader quotate sui mercati azionari statunitensi, coprendo circa l’80% della capitalizzazione di mercato disponibile. 

L’indice S&P 500 vanta una capitalizzazione di mercato aggregata di oltre 57 trilioni di dollari. Curiosamente, le dieci aziende più grandi dell’indice rappresentano circa il 38% della sua capitalizzazione, e le 50 più grandi rappresentano il 60% dell’indice.

Nvidia (NVDA ), Microsoft (MSFT ), Apple (AAPL ), Amazon (AMZN ), Meta Platforms (META ), Broadcom (AVGO ), Alphabet (GOOG ) (GOOGL ), Tesla (TSLA ), Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-A ) & (BRK-B ), e JPMorgan Chase (JPM ) sono attualmente le prime dieci aziende più grandi.

Questo indice di mercato azionario è ampiamente considerato la migliore misura singola delle azioni a grande capitalizzazione degli Stati Uniti. Uno degli indici azionari più seguiti, è stato storicamente utilizzato per fornire indicazioni sulla direzione del mercato azionario. Viene anche usato come standard per la performance dell’economia in generale.

Non si investe direttamente nell’S&P 500, poiché è un indice, ma piuttosto in fondi negoziati in borsa (ETF) o fondi comuni che lo utilizzano come benchmark e ne tracciano la composizione e la performance.

Tokenizzando l’S&P 500, Centrifuge sta colmando il divario tra la finanza tradizionale (TradFi) e la finanza decentralizzata (DeFi).

In particolare, ciò consentirà di negoziare 24 ore su 24 con partecipazioni trasparenti. Il tradizionale mercato azionario statunitense opera solo durante ore limitate, ma ora con la versione tokenizzata, negozierà senza interruzioni, il che può potenzialmente aumentare la liquidità e la flessibilità per gli investitori globali che operano in diversi fusi orari.

Un altro grande vantaggio di questa tokenizzazione è la maggiore accessibilità. Gli ETF o i futures tradizionali sull’S&P 500 spesso richiedono capitali ingenti, e ciò può ora essere eliminato tramite la frazionalizzazione. Questo abbassa le barriere d’ingresso per gli investitori al dettaglio, soprattutto nelle economie emergenti, che ora possono acquistare frazioni dell’esposizione all’indice.

Ciò democratizza l’accesso, soprattutto per gli investitori in regioni dove i prodotti statunitensi sono limitati.

Consentendo agli investitori al di fuori degli Stati Uniti di accedere più facilmente all’S&P 500, la tokenizzazione rende l’investimento transfrontaliero non solo possibile ma anche più semplice, eliminando problemi come la conversione valutaria e le barriere custodiali.

Mettere l’indice on-chain porta anche il vantaggio aggiuntivo di regolamenti istantanei e ridotto rischio di controparte, poiché la blockchain elimina gli intermediari, a differenza del settore della finanza tradizionale.

L’integrazione crypto apre ulteriormente un intero nuovo settore per l’S&P 500. L’indice tokenizzato può ora essere integrato in vari protocolli DeFi, come prestito, borrowing, yield farming e collaterale in derivati, sbloccando nuovi ed entusiasmanti casi d’uso per gli ETF tradizionali che prima non erano possibili.

Gli indici tokenizzati possono persino essere confezionati in nuovi prodotti strutturati come token a rendimento, introducendo finalmente l’innovazione tanto necessaria nell’infrastruttura di Wall Street.

Nel frattempo, i trader crypto, molti dei quali hanno scambiato solo token e non hanno mai realmente negoziato azioni, possono finalmente ottenere esposizione TradFi senza abbandonare la familiarità dell’ecosistema blockchain. In questo modo, i nativi crypto possono coprire i loro portafogli crypto con asset tradizionali.

L’S&P 500 tokenizzato può anche aiutare gli investitori crypto a diversificare il loro portafoglio. Con gli asset crypto noti per l’alta volatilità, gli asset tradizionali possono fornire la stabilità tanto necessaria e ridurre i rischi del portafoglio.

I trader possono anche catturare il potenziale rialzista del mercato TradFi e sfruttare nuove classi di asset passando senza soluzione di continuità da una narrazione all’altra. 

Ad esempio, l’indice S&P 500 è aumentato del 2,2% a settembre finora, mentre Bitcoin (BTC ) è aumentato solo dell’1,15% e Ethereum è sceso del 10,72% questo mese.

Inoltre, il mercato azionario ha recentemente raggiunto un nuovo picco. Al contrario, Bitcoin è sceso dell’11,7% dal suo massimo storico (ATH) di 124.000 $ raggiunto a metà agosto, Ether è diminuito del 20,8% dal suo picco di quasi 5.000 $, e la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è tornata sotto i 4 trilioni di dollari.

Attualmente, l’indice S&P 500 è scambiato a 6.604,72, in rialzo del 12,29% YTD e del 15,42% nell’ultimo anno. Nel frattempo, il suo rendimento annualizzato a 3 anni è stato del 21,38%. Circa sei mesi fa, l’indice era sceso a quasi 4.835, ma da allora ha effettuato una notevole ripresa, raggiungendo quasi 6.700 all’inizio di questa settimana, rappresentando un potenziale rialzo del 38,5%.

Quindi, i trader crypto possono ora facilmente catturare questi guadagni direttamente dai loro wallet crypto senza dover aprire un conto broker. Possono anche sfruttare nuove strategie di arbitraggio tra TradFi e crypto.

Per non parlare dell’integrazione della TradFi nella DeFi, che rende quest’ultima un mercato multi-asset. Non sarà più solo incentrata sulla crypto, ma si espanderà a nuovi asset e attirerà più utenti e capitali.

Le versioni on-chain dell’indice S&P 500 possono inoltre facilitare l’interazione delle istituzioni con crypto, smart contract, pool di liquidità e le sue numerose altre innovazioni, accelerando ulteriormente l’adozione istituzionale della blockchain e della DeFi.

Con ciò, il mercato crypto può anche compiere il suo passaggio da asset digitali speculativi a livello finanziario globale.

Come Funziona SPXA: Licenze, Gestori e Piani Multichain

Il nuovo SPXA si basa sull’indice S&P 500, ma non è in alcun modo sponsorizzato o venduto da S&P DJI, Dow Jones, S&P o dalle loro altre affiliate.

Mentre è attualmente attivo su Base, il fondo indice S&P 500 ha scelto Wormhole come provider multichain, il che consentirà il movimento senza interruzioni di SPXA tra le diverse catene supportate.

Wormhole è un protocollo di interoperabilità decentralizzato che facilita il trasferimento sicuro di dati e token su più di 40 reti blockchain, tra cui Ethereum, Solana, Sui, Cosmos, Aptos e Arbitrum. Wormhole gestirà la futura espansione di SPXA verso queste altre blockchain.

Per il fondo indice S&P 500, l’unità di gestione patrimoniale di Centrifuge, Anemoy, funge da gestore degli investimenti e supervisionerà il fondo, mentre la broker crypto FalconX è l’investitore di riferimento del prodotto.

Il gestore patrimoniale globale con sede a Londra, Janus Henderson, che gestisce circa 500 miliardi di dollari di AUM, funge da sub-gestore degli investimenti.

Il lancio di SPXA “è una progressione naturale della nostra strategia blockchain, portando l’indice azionario più importante al mondo a una nuova generazione di investitori,” ha dichiarato Nick Cherney, Head of Innovation di Janus Henderson. “Questo è l’inizio di uno sforzo più ampio per scalare le nostre capacità di tokenizzazione ed espandere l’accesso sicuro ed efficiente ai mercati globali.”

Janus garantirà che il prodotto sia eseguito in conformità con i requisiti normativi.

Il gestore patrimoniale non è nuovo al mondo tokenizzato, avendo già tokenizzato due fondi, JTRSY e JAAA, con Centrifuge. La prima strategia di fondo tokenizzato (JTRSY) ha superato mezzo miliardo di dollari di AUM in poche settimane, mentre la seconda (JAAA) è stata la più veloce a raggiungere un miliardo di dollari di AUM.

JTRSY ha anche ha ricevuto una valutazione di qualità creditizia AA+f / S1+ da S&P Global Ratings a marzo, che non è solo la valutazione più alta assegnata a qualsiasi fondo tokenizzato ma anche la seconda più alta concessa da S&P. L’anno scorso, il fondo ha anche ottenuto una valutazione “A+” da Particula e una “Aa” da Moody’s.

Dopo quel successo, ora si sono rivolti a SPXA, con cui stanno creando un “modello per come la finanza istituzionale può prosperare on-chain,” ha detto Cherney.

Centrifuge stessa è coinvolta nello spazio della tokenizzazione da diversi anni. Ha costruito per la prima volta l’infrastruttura per tokenizzare reddito fisso e credito privato nel 2017. Con SPXA, Centrifuge sta facendo il suo ingresso nel settore azionario, una tendenza di tokenizzazione che ha guadagnato notevole trazione negli ultimi mesi.

“Gli indici sono il modo migliore per portare le azioni on-chain,” ha dichiarato Illuminati in una dichiarazione. “Sono semplici, pronti per il collaterale e sbloccano liquidità in modi che i singoli titoli non possono.”

L’azienda che consente ai suoi utenti di tokenizzare e distribuire fondi on-chain mira a posizionarsi come partner tecnologico per l’industria degli indici da trilioni di dollari con SPXA.

Qualche mese fa, Centrifuge ha annunciato la sua collaborazione con il principale fornitore di indici al mondo, S&P DJI, per portare l’indice on-chain per la prima volta, ponendo così le basi per una gestione programmabile degli asset e per un’integrazione fluida con i mercati dei capitali istituzionali e la DeFi.

La collaborazione dovrebbe aiutare i gestori di asset con licenza a lanciare in futuro fondi di tracciamento dell’indice conformi utilizzando smart contract.

“Avendo trascorso la maggior parte della mia carriera nell’industria degli ETF, ho visto in prima persona come i prodotti basati su indici hanno trasformato l’accesso al mercato,” ha detto Anil Sood, Chief Strategy and Growth Officer di Centrifuge all’epoca. E portare i dati dell’indice e l’infrastruttura del fondo on-chain rappresenta il “prossimo salto logico,” rendendo i mercati dei capitali più aperti, efficienti e veloci.

Ha aggiunto:

“Si tratta di prendere tutto ciò che abbiamo imparato nei mercati tradizionali e reinventarlo con programmabilità, trasparenza e accessibilità globale 24/7.” 

Come ha osservato Centrifuge, l’indice scambia più di un trilione di dollari al giorno attraverso ETF, derivati e prodotti strutturati. Portandolo on-chain, stanno aprendo le porte a istituzioni, piattaforme patrimoniali e DAO per licenziare i dati dell’indice S&P DJI e ricevere un accesso fluido al benchmark più affidabile nei mercati dei capitali.

Il Contesto più Ampio della Tokenizzazione

L’iniziativa di Centrifuge riflette la diffusa tendenza della tokenizzazione, dove strumenti finanziari tradizionali come azioni, fondi e obbligazioni vengono sempre più inseriti su infrastrutture blockchain.

La tokenizzazione di questi asset del mondo reale (RWA), che includono anche immobili, arte, vino, materie prime, valute fiat e azioni, è esplorata per vantaggi operativi, regolamenti più rapidi e disponibilità 24/7.

Grandi istituzioni come MultiBank Group, Deutsche Bank (DB ), JPMorgan, Franklin Templeton, BlackRock (BLK ), Libre e Visa (V ) stanno già attivamente esaminando la tokenizzazione, segnalando la sua crescente adozione nell’industria TradFi.

Secondo il Boston Consulting Group, la tokenizzazione dovrebbe raggiungere i 16 trilioni di dollari entro il 2030. Oggi, si attesta a 30,89 miliardi di dollari, raddoppiando dall’inizio dell’anno, con Ethereum che domina il mercato con più della metà di tutti gli asset tokenizzati.

La sua infrastruttura robusta, l’ecosistema maturo, l’adozione istituzionale e il vasto supporto degli sviluppatori sono stati i principali fattori trainanti che hanno reso Ethereum il hub principale per la tokenizzazione di RWA.

Mentre la tokenizzazione ha un enorme potenziale in termini di inclusività, programmabilità, composibilità, responsabilità e risparmio sui costi, sfide come le vulnerabilità dei smart contract e l’incertezza normativa devono ancora essere affrontate per una più ampia adozione.

Alcuni esperti sostengono anche che la tokenizzazione ha bisogno di utilità e liquidità per funzionare davvero. Tuttavia, il settore della tokenizzazione è in rapida crescita, con diversi sviluppi importanti che si sono verificati già questo mese.

Per cominciare, SharpLink Gaming quotata al Nasdaq SharpLink Gaming (SBET ), che ha è passata a diventare una società di tesoreria ETH, prevede di diventare la prima società pubblica a emettere le proprie azioni ordinarie direttamente sulla blockchain Ethereum. Per questo, ha scelto Superstate come agente di trasferimento digitale, che utilizzerà la sua piattaforma regolamentata di emissione on-chain Opening Bell per tokenizzare le azioni SBET in modo conforme.

“Siamo entusiasti di aprire ulteriormente le porte accogliendo la TradFi nella DeFi composabile su Ethereum. Come uno dei più grandi detentori aziendali di ETH, questo importante passo avanti rafforza la convinzione di SharpLink che Ethereum sia la base su cui sarà costruita la prossima generazione di infrastrutture finanziarie.”

– CEO di Consensys Joe Lubin, che presiede SharpLink

Con questa mossa, SharpLink si è unita al gestore di asset crypto Galaxy Digital (GLXY ) e alla società di tesoreria Solana Forward Industries (FWDI ) nell’utilizzare Opening Bell di Superstate per la tokenizzazione delle azioni. 

Coinbase, Kraken, Gemini ed eToro (ETOR ) stanno anche perseguendo soluzioni on-chain per le azioni pubbliche.

Nonostante l’interesse crescente per le entità tokenizzate, hanno catturato solo circa 710 milioni di dollari di asset.

Tuttavia, i progressi continuano, con il CEO di Robinhood Vlad Tenev che condivide i piani per lanciare un fondo quotato pubblicamente chiamato Robinhood Ventures Fund I, che offrirebbe agli investitori al dettaglio l’opportunità di investire in società private.

“Per decenni, persone ricche e istituzioni hanno investito in società private mentre gli investitori al dettaglio sono stati ingiustamente esclusi. Con Robinhood Ventures, le persone comuni potranno investire in opportunità un tempo riservate all’élite.”

– Tenev

Nel frattempo, Nasdaq sta cercando l’approvazione per consentire il trading di azioni tokenizzate e ETF sullo stesso book degli ordini dei prodotti tradizionali.

Questi importanti sviluppi seguono l’iniziativa Project Crypto della SEC per aggiornare le normative per i mercati crypto e on-chain. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sta inoltre lavorando alla modernizzazione dei mercati dei capitali e alla fornitura di linee guida chiare alle imprese crypto.

La CFTC ha lanciato un’iniziativa per l’uso di collaterali tokenizzati, inclusi stablecoin, nei mercati dei derivati. All’inizio di quest’anno, l’agenzia ha coinvolto Ripple, Coinbase, Circle, Moonpay e Crypto.com per un programma pilota di derivati con collaterale non monetario.

In contrasto con l’atteggiamento favorevole alle crypto delle autorità statunitensi sotto l’amministrazione Donald Trump, la Commissione di Regolamentazione dei Titoli della Cina sta dando alle principali brokerage consigli informali di sospendere le attività di tokenizzazione RWA a Hong Kong.

Ciò avviene dopo che le autorità hanno chiesto ai broker di smettere di promuovere stablecoin nelle loro ricerche per raffreddare l’entusiasmo dei retail.

Tuttavia, il gigante fintech Ant Group sta avanzando nel settore attraverso la sua divisione blockchain Ant Digital Technologies. Attualmente stanno lavorando per portare on-chain più di 8,4 miliardi di dollari di asset energetici. Hanno già monitorato la produzione di energia e le interruzioni su 15 milioni di nuovi dispositivi energetici in Cina, trasferendoli tutti sulla loro AntChain. L’azienda ha anche finanziato tre progetti di energia pulita tramite tokenizzazione, raccogliendo circa 42 milioni di dollari per le società operative.

Mentre Pechino adotta una posizione cauta, Hong Kong ha pubblicato un modello di politica per accelerare la tokenizzazione RWA, mentre la Commissione Europea sta preparando le proprie proposte di tokenizzazione. Recentemente, il London Stock Exchange Group (LS4C.DE ) (LSEG) ha lanciato una piattaforma blockchain per fondi privati e ha persino concluso un accordo.

Nel mezzo di questo crescente interesse, la società di gestione patrimoniale Bitwise ha anche presentato una proposta per il Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF.

Se approvato dalla SEC, fornirebbe “esposizione a asset pronti a beneficiare della crescente adozione di stablecoin, tokenizzazione e cambiamenti fondamentali nel modo in cui gli asset finanziari vengono scambiati e regolati.”

Considerazioni Finali

La tokenizzazione dell’indice S&P 500 tramite SPXA è l’ultimo sviluppo nello spazio on-chain in rapida crescita che ha catturato un notevole interesse TradFi, segnando un cambiamento importante dimostrando come i benchmark legacy possano evolversi in asset finanziari programmabili e accessibili globalmente. 

Se il prodotto avrà successo, potrebbe non solo democratizzare gli investimenti per i partecipanti al dettaglio e accelerare l’adozione istituzionale, ma anche potenzialmente portare a una crescita massiccia della DeFi.

Clicca qui per un elenco delle principali piattaforme di tokenizzazione di asset del mondo reale.