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Sibanye Stillwater (SBSW): Scala del Platino, Protezione dell’Oro

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Il Metallo Prezioso e il Minatore High-Tech

Quando si parla di metalli preziosi, la gente pensa subito all’oro, e probabilmente anche all’argento. Un altro è il platino, usato anche in gioielleria e per la coniazione di monete.

Ciò che è meno noto è che i metalli preziosi, e tutti i metalli del gruppo del platino (PGM), sono anche metalli industriali molto importanti, impiegati in applicazioni come elettronica e semiconduttori, energia verde, produzione chimica, aerospazio, sanità e industrie pesanti.

Parallelamente, l’instabilità geopolitica e finanziaria ha spinto molti investitori a cercare beni sicuri come l’oro e altri metalli preziosi per proteggersi dall’inflazione, dall’alto livello di debito globale e dai rischi di controparte.

Quindi, per gli investitori conservatori che desiderano riequilibrare il portafoglio, l’azienda ideale potrebbe essere quella coinvolta sia nell’oro sia nei metalli industriali preziosi. Se l’instabilità globale peggiora, le parti oro e platino beneficeranno del flusso di capitali verso la sicurezza.

Se la situazione globale si stabilizza, il consumo high‑tech dei metalli del gruppo del platino rimbalzerà drasticamente, aumentando la domanda anche in questo scenario.

Poiché i giacimenti di platino sono molto rari sulla Terra, solo poche aziende mostrano un profilo simile. Una delle più importanti aziende minerarie di platino e oro è la mineraria sudafricana Sibanye Stillwater. (SBSW )

SBSW Grafico dei prezzi

Metalli del Gruppo del Platino (PGM): Perché Sono Importanti per Tecnologia & Energia

Prima di approfondire l’operatività di Sibanye Stillwater, è utile comprendere meglio i metalli che produce.

Il platino è un metallo molto raro sulla Terra, con un’abondanza nella crosta terrestre di circa un milionesimo di 1 %. Questo rende la scoperta di minerale di platino molto difficile, almeno per un minerale concentrato abbastanza da essere economicamente sfruttabile.

La maggior parte della produzione di platino avviene in Sudafrica, seguita da Russia e Zimbabwe. Anche così, la produzione è relativamente piccola, con il Sudafrica che ha prodotto solo 140.000 kg nel 2022 e la Russia solo 20.000 kg.

Il minerale di platino contiene solitamente metalli correlati raggruppati insieme nei cosiddetti metalli del gruppo del platino (PGM):

  • Platino
  • Palladio
  • Iridio
  • Osmio
  • Rodio
  • Rutenio

Sarebbe troppo lungo descrivere le caratteristiche e le applicazioni di ciascuno di questi metalli, ma condividono alcuni tratti comuni.

Il primo è che, oltre a trovarsi insieme, sono tutti molto rari, con platino e palladio i più comuni, gli altri ancora più rari.

Di conseguenza, tutti sono prodotti in quantità molto piccole rispetto alla produzione globale di oro o argento.

Poiché si trovano con il minerale di platino, sono anche molto concentrati geograficamente, soprattutto in Russia e Sudafrica. Questo rende le forniture sudafricane particolarmente importanti e influenti sui prezzi nei paesi occidentali, nel contesto di tensioni crescenti con la Russia.

Infine, condividono molte applicazioni generali grazie a caratteristiche chimiche simili:

  • Chemistry and catalysis: questi metalli possono aumentare da 100 a 1 000 volte la velocità e l’efficienza delle reazioni chimiche. Perciò sono cruciali per l’industria chimica globale e anche chiave in molte nuove applicazioni energetiche come la produzione di idrogeno e carburanti sintetici, celle a combustibile, ecc.
    • La catalisi è oggi il principale driver di domanda del platino, poiché è usato nei convertitori catalitici delle auto a combustibili fossili.
  • Corrosion and heat resistance: con alto punto di fusione e resistenza all’ossidazione (caratteristica chiave di tutti i metalli preziosi), questi metalli sono spesso legati insieme per creare saldature e componenti resistenti alla corrosione, portando all’uso in:
    • Aerospazio: dalle pale delle turbine dei motori a reazione, contatti elettrici ad alta temperatura, fino a elementi di fissaggio aerospaziale.
    • Produzione di energia e materiali: forni, crogioli di vetro e turbine di generatori.
    • Impianti di tubazioni (inclusi quelli per petrolio & gas), parti di perforazione, estrusori (inclusi per stampa 3D), ecc.
  • High-conductivity: la combinazione di resistenza alla corrosione e alta conduttività rende questi metalli utili per applicazioni elettroniche e di produzione di semiconduttori come circuiti stampati, chip, antenne, ecc.
    • Sono anche sempre più usati in batterie e veicoli elettrici.
  • Niche medical applications: trattamenti oncologici, radiografie, ecc.

(Puoi anche leggere un’analisi più dettagliata delle possibilità di investimento in questi metalli nel relativo rapporto su platino, iridio, rodio, e rutenio.)

Panoramica sull’Oro

L’oro è stato storicamente considerato la forma più sicura di denaro, una valuta che può esistere senza rischi di controparte da altre nazioni o da qualsiasi governo.

Questo legame con le valute e il sistema monetario è stato ufficialmente interrotto nel 1971 quando è stata abbandonata la convertibilità del dollaro in oro. Tuttavia, le banche centrali detengono enormi riserve d’oro “per ogni evenienza” e negli ultimi anni sono diventate acquirenti costanti.

Alcuni dati indicano anche che la Cina e i paesi BRICS potrebbero riconsiderare il ruolo dell’oro nel commercio internazionale, rispetto al dollaro, ad esempio, con Shanghai che lavora attivamente per diventare un hub internazionale di scambio dell’oro.

Fonte: Jim Bianco

Inoltre, la convertibilità de facto dello yuan in oro sarà supportata dall’apertura di nuovi depositi a consegna fisica a Hong Kong e piani per più magazzini all’estero, inclusi centri finanziari internazionali come Dubai.

Un pilastro chiave dei BRICS, ha detto, è il progetto pilota di valuta digitale delle banche centrali transfrontaliera spesso chiamato mBridge. È stato lanciato da Cina, Hong Kong, Thailandia e Emirati Arabi Uniti, con l’Arabia Saudita che si è recentemente unita.

Consente ai partecipanti di regolare in valute locali anziché in dollari. In risposta, ha delineato un percorso statunitense basato su stablecoin ancorate al dollaro, token digitali garantiti da titoli di Stato a breve termine.

“‘Paper gold is over’ come i paesi BRICS costruiscono pagamenti senza dollaro” su Mining.com.

Nel complesso, sia l’ascesa di Bitcoin sia quella dell’oro negli ultimi anni indicano una crescente preoccupazione di investitori e nazioni riguardo ai livelli di debito globale, all’inflazione e ai rischi valutari.

Ciò dovrebbe beneficiare notevolmente tutti i produttori e minatori di metalli preziosi.

Sibanye‑Stillwater (SBSW): Produzione, Asset & Risultati 2024

La sudafricana Sibanye Stillwater è una delle più grandi produttrici di platino al mondo. Il paese produce circa il 75 % del platino mondiale, e Sibanye Stillwater è responsabile di un quarto di quella produzione.

È anche il più grande produttore con un forte focus su questo metallo, poiché Anglo American (NGL0.DE ) (NGLOY) è una società mineraria diversificata con operazioni in molti altri paesi e metalli.

Sibanye Stillwater produce circa 2,5 milioni di tonnellate di metalli del gruppo del platino ogni anno, oltre a quasi un milione di once di oro, 2,7 milioni di once di argento, e cromo, zinco e rame in quantità minori.

La maggior parte di questa produzione proviene dalla sua miniera in Sudafrica, ma possiede anche un importante asset minerario di platino in Nord America: Stillwater, il più grande produttore di PGM negli USA e uno dei più grandi al di fuori di Sudafrica e Russia.

Una parte della produzione proviene anche da attività di riciclo, dove l’azienda utilizza la sua esperienza nella raffinazione del platino per riutilizzare il più possibile il metallo presente in vecchi convertitori catalitici e altri materiali contenenti platino o altri PGM.

Questa attività è stata ampliata con l’acquisizione da 82 milioni di dollari del riciclatore statunitense Metallix nel giugno 2025.

Metallix si specializza nella produzione di metalli preziosi riciclati da flussi di rifiuti industriali.

Le sue operazioni a Greenville, North Carolina, hanno trattato circa 4,2 milioni di libbre di rifiuti contenenti metalli preziosi, producendo quantità significative di rame, oro, iridio, palladio, platino, rodio e argento nei 12 mesi precedenti al 31 dicembre 2024.

I prezzi di platino e PGM hanno toccato il punto più basso quando i mercati pensavano che i veicoli elettrici avrebbero rapidamente sostituito tutti i veicoli a combustione interna (ICE).

Mentre ciò probabilmente avverrà alla fine, la crescente domanda di auto ibride e la crescente domanda di PGM in nuove applicazioni hanno alleviato le paure di un crollo della domanda di platino e PGM.

Va anche notato che, grazie a una disciplina di capitale come il rallentamento della miniera Stillwater e a costi di produzione molto bassi in Sudafrica, Sibanye Stillwater è riuscita a rimanere redditizia anche al punto più basso del prezzo del platino, e prima dell’attuale rally dell’oro.

Batterie & Metalli Verdi: Keliber Litio e Oltre

Grazie al ruolo del platino nella produzione di idrogeno, Sibanye Stillwater è attiva nel settore dell’energia verde da tempo. L’azienda sta cercando di espandersi verso altri metalli chiave per la transizione verde, in particolare litio e rame.

Per quanto riguarda il litio, un passo importante sarà il completamento della costruzione del progetto Keliber in Finlandia.

Con una miniera, un concentratore e una raffineria di litio, il progetto, posseduto al 79,82 % da Sibanye Stillwater, potrebbe produrre fino a 15 000 tonnellate di idrossido di litio monoidrato di grado batteria per almeno 18 anni.

L’investimento offre l’opportunità di una ulteriore diversificazione geografica in una destinazione mineraria attraente e la possibilità di instaurare relazioni a lungo termine con attori consolidati dell’industria del litio che condividono la visione di fornire la catena di approvvigionamento dei veicoli elettrici.”

Neal Froneman, Chief Executive Officer, Sibanye‑Stillwater

Ciò lo rende il progetto di idrossido di litio più avanzato e completamente integrato nella regione UE.

Dovrebbe rafforzare l’indipendenza della catena di approvvigionamento europea per i veicoli elettrici, che si prevede crescerà molto rapidamente e cercherà forniture locali in risposta ai più severi standard di emissione.

Segmento Oro: Produzione 2024, Prezzi Realizzati, Prospettive

Grazie all’esplosione dei prezzi dell’oro e al prezzo del platino ancora contenuto, l’oro è diventato una parte importante dei ricavi di Sibanye Stillwater nel 2024, con un prezzo medio ricevuto di $3 049/oz, molto al di sotto dei prezzi più recenti dell’oro nel 2025.

I volumi di produzione sono diminuiti lentamente negli ultimi anni, ma l’estensione della miniera, i nuovi progetti, la conclusione delle trattative salariali con i dipendenti di una miniera e gli investimenti aggiuntivi dovrebbero stabilizzare la produzione nel prossimo futuro.

Opzionalità tramite Uranio: Accordo Beisa/Neo Energy

La miniera d’oro Cooke possiede anche una risorsa mineraria di uranio di 32,2 Mlb. Nel frattempo, alla fine del 2024 l’azienda ha venduto il progetto uranio Beisa a Neo Energy Metals, con sede nel Regno Unito (NEO.L), in cambio di una partecipazione azionaria del 40 % in Neo Energy e della futura ricezione di royalties su tutto l’uranio venduto.

In questo modo, l’azienda ottiene anche esposizione al potenziale dell’energia nucleare a basse emissioni, mantenendo al contempo il capitale disponibile per l’espansione della produzione di PGM e oro.

Rischio a Lungo Termine: L’Estrazione di Asteroidi Potrebbe Sconvolgere i PGM?

Mentre il platino e i PGM sono estremamente rari sulla Terra, sono sorprendentemente abbondanti nello spazio. Quindi estrarli potrebbe diventare un centro chiave di una futura economia basata sullo spazio.

Questo viene talvolta menzionato in relazione ai minatori di PGM, come potenziale minaccia per l’azienda.

Sulla Terra scaviamo fino a 2‑4 km per oro o platino, ma un solo asteroide, 16 Psyche, potrebbe essere un blocco di metallo di 200 km pronto per essere estratto per un valore (ai prezzi attuali) di $10‑700 quintilioni. Naturalmente, tale valore non sarebbe sostenibile e i prezzi di oro e platino crollerebbero.

Nel complesso, è possibile che a lungo termine il platino diventi un metallo molto economico e abbondante, grazie ai progressi tecnologici che renderanno l’estrazione di asteroidi una pratica routinaria.

Seguirebbe quindi la traiettoria dell’alluminio, che inizialmente era una merce rara ed esotica, ma oggi è un metallo molto comune usato su scala di milioni di tonnellate.

Ma poiché la tecnologia di estrazione di asteroidi è probabilmente a decenni di distanza prima di maturare, ciò non dovrebbe rappresentare una grande preoccupazione per gli investitori di oggi.

Conclusione

Sibanye Stillwater è una società di risorse interessante per gli investitori che cercano di diversificare il proprio portafoglio.

Da un lato, è uno dei più grandi produttori mondiali di un gruppo chiave di metalli cruciali per mantenere il mondo moderno, dalla produzione chimica al controllo dell’inquinamento e alle leghe aerospaziali.

Nel complesso, questi metalli saranno fondamentali per una futura economia basata sullo spazio o su un’economia dell’idrogeno, con pochissime fonti alternative alle miniere sudafricane.

Dall’altro lato, è anche un produttore di metalli preziosi “antifragile”, estraendo oro, argento, platino e palladio dalla Terra. Se il commercio globale, l’economia e la geopolitica dovessero continuare a deteriorarsi, potrebbe fornire maggiore stabilità a un portafoglio rispetto a un investimento più volatile come le azioni tecnologiche.

Infine, ha anche esposizione ai prezzi dell’uranio, un altro metallo che sta diventando scarsamente disponibile e attualmente proviene principalmente dalla Russia.

Il titolo dell’azienda ha superato il suo punto più basso, quando i prezzi del platino erano a un minimo pluriennale e i prezzi dell’oro non erano ancora iniziati a salire. Tuttavia, se i prezzi di questi metalli continueranno a crescere, il profitto dell’azienda potrebbe moltiplicarsi più volte.

Quindi, nel complesso, Sibanye Stillwater può trovare spazio nella maggior parte dei portafogli, con l’esposizione esatta che dipende dal profilo di rischio dell’investitore e dalle previsioni macroeconomiche.

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Jonathan è un ex ricercatore biochimico che ha lavorato nell'analisi genetica e nelle sperimentazioni cliniche. Ora è un analista di titoli e scrittore finanziario con un focus su innovazione, cicli di mercato e geopolitica nella sua pubblicazione 'The Eurasian Century'.