Il Pakistan revoca il divieto bancario alle criptovalute dopo 7 anni

La banca centrale del Pakistan ora consente alle istituzioni finanziarie locali di aprire conti per i fornitori di servizi di asset virtuali (VASPs) registrati e i loro clienti, secondo una dichiarazione del regolatore di asset virtuali. Con questa mossa, la banca centrale ha revocato un divieto di sette anni sulle operazioni di criptovaluta.

Nel 2018, il paese ha vietato a tutte le banche di fornire i loro servizi alle imprese di criptovaluta. Ma quel divieto è stato ora annullato e le istituzioni sono autorizzate a fornire servizi bancari ai VASP registrati nel paese.

Con questo cambiamento, il quinto paese più popoloso al mondo mira a integrare gli asset digitali nel suo sistema finanziario tradizionale regolamentato e a favorirne l’adozione diffusa.

Questo grande passo arriva appena un mese dopo l’approvazione del Virtual Assets Act, un quadro normativo che ha formalizzato ufficialmente il settore delle criptovalute del Pakistan creando la Pakistan Virtual Asset Regulatory Authority (PVARA).

Le banche sono ora tenute a verificare le licenze rilasciate dall’autorità appena istituita che regola le imprese crypto prima di accettare le società. 

Inoltre, non devono mescolare i fondi dei clienti crypto con i conti standard dei clienti; invece, le banche devono mantenere questi fondi separati e in rupie pakistane, ha dichiarato la banca centrale.

La responsabilità della due diligence continuerà a spettare alle banche, insieme al profiling del rischio e alla segnalazione di transazioni sospette all’Unità di Intelligenza Finanziaria del Pakistan. Pertanto, effettueranno controlli approfonditi su ciascuno dei loro nuovi clienti crypto, li monitoreranno e garantiranno la conformità alle normative antiriciclaggio (AML) e di contrasto al finanziamento del terrorismo.

Inoltre, il ruolo dei prestatori è limitato alla fornitura di servizi pertinenti e non è loro consentito negoziare, investire o detenere asset virtuali utilizzando i propri fondi o i depositi dei clienti, secondo la State Bank of Pakistan.

“Questo è un passo fondamentale per introdurre gli asset virtuali nel sistema finanziario formale del Pakistan.”

– Bilal bin Saqib, Presidente della PVARA, ha dichiarato nella dichiarazione mercoledì

Bin Saqib, che in precedenza era CEO del Pakistan Crypto Council (PCC) e ha ricoperto il ruolo di assistente speciale del primo ministro per blockchain e crypto, è stato la forza trainante dietro gli sforzi per trasformare il Pakistan in un hub crypto.

Gettare le basi per un cambiamento di politica

La State Bank of Pakistan ha chiuso efficacemente la porta alle criptovalute durante il mercato ribassista del 2018, e due cicli rialzisti dopo, la regola è finalmente stata revocata. 

La svolta è avvenuta in realtà durante un altro mercato ribassista, sebbene il paese sia impegnato in discussioni politiche da tempo. Quindi, mentre lo Stato scoraggiava le crypto nella pratica, il che non ha eliminato completamente l’uso ma ha spinto l’attività verso mercati informali peer-to-peer, la stava esplorando in teoria.

Tra il 2021 e il 2024, le autorità hanno continuato a emettere avvertimenti e hanno persino intrapreso azioni di enforcement. In un certo momento di questo periodo, si è discusso persino di vietare tutte le criptovalute.

Quindi, non c’era un quadro legale chiaro e le crypto esistevano in una zona grigia. Nonostante l’incertezza e le sfide, inclusa infrastruttura debole, alti prezzi dell’energia e carenze elettriche, l’adozione continuava a crescere.

All’inizio di quest’anno, la VARA del Pakistan ha detto a Reuters che il suo grande mercato crypto comprende circa 40 milioni di utenti. Nel frattempo, Bil Saqib ha affermato in un’intervista che “circa 15‑20 milioni di pakistani possiedono crypto oggi” mentre elaborano “miliardi di dollari USA in transazioni crypto”.

Il paese, il cui 60% della popolazione di 250 milioni è sotto i 30 anni, si classifica al terzo posto nell’Indice di Adozione Crypto Globale 2025 di Chainalysis.

Il Pakistan è effettivamente salito di sei posizioni per conquistare il terzo posto, dietro solo India e gli USA. L’adozione è stata guidata in gran parte dagli utenti retail e dalla forte cultura delle rimesse del Pakistan. Il paese riceve un enorme $36 miliardi all’anno dai lavoratori all’estero.

Nel mezzo di questa adozione, la banca centrale ha nuovamente chiarito che gli asset virtuali non erano legali e ha consigliato alle istituzioni finanziarie di non interagire con essi finché non fosse stato stabilito un quadro formale di licenze.

Ma prima che l’anno finisse, la State Bank of Pakistan ha annunciato un pacchetto di proposte politiche per legalizzare gli asset digitali.

Per sostenere questi sforzi, Bin Saqib ha incontrato il Presidente di El Salvador Nayib Bukele, che ha reso Bitcoin (BTC ) una moneta legale, e ha tenuto una discussione virtuale con Michael Saylor, la cui azienda, Strategy (MSTR ), è il più grande detentore pubblico di Bitcoin.

Non è tutto. Il presidente ha anche incontrato Brandon Lutnick, presidente e CEO di Cantor Fitzgerald, Robert “Bo” Hines, direttore esecutivo del US Council on Digital Assets, e l’ex sindaco di New York City Eric Adams.

Intorno a questo periodo, Saqib ha anche rivelato che il Pakistan sta valutando l’istituzione di una riserva strategica di Bitcoin. All’epoca, ha detto:

“Dall’avvio della nostra Riserva Strategica di Bitcoin allo sblocco dell’infrastruttura nazionale per il mining di crypto e le zone dati AI, il Pakistan sta costruendo un vero quadro per l’adozione di asset digitali e la modernizzazione economica.” 

Ancora più importante, il paese ha compiuto un vero cambiamento verso un ambiente pro-crypto mentre il governo si è mosso verso la formalizzazione del settore.

Nel maggio, il Ministero delle Finanze del Pakistan ha approvato la creazione di un organismo dedicato a regolare le crypto e a “guidare” l’industria. 

Un paio di mesi dopo, il governo ha lanciato la PVARA per supervisionare il mercato crypto locale. L’organo statutario è responsabile dell’emissione di licenze, della definizione delle regole AML e dell’assicurare la conformità. Ora, solo le aziende con una licenza PVARA valida possono accedere ai servizi bancari secondo le nuove regole.

Con questo quadro pronto per il futuro, la cui approvazione è stata descritta dal Ministero delle Finanze del paese come “un punto di inflessione critico”, il Pakistan è stato posto “all’avanguardia dell’innovazione finanziaria”.

Il Pakistan ha poi iniziato a invitare le principali aziende crypto globali a partecipare all’economia digitale emergente del paese.

PVARA ha invitato le principali aziende crypto a presentare Expressions of Interest (EoI), che Bin Saqib, ministro di Stato per crypto e blockchain, ha detto aiuterà a costruire “un futuro finanziario digitale trasparente e inclusivo per il Pakistan”.

Posizionare il Pakistan come hub di investimento crypto

Da un lato, il governo pakistano ha fornito chiarezza normativa attraverso un quadro legale completo, e dall’altro ha iniziato a fare progressi con alcuni dei più potenti attori dell’industria degli asset digitali.

Nell’aprile dell’anno scorso, World Liberty Financial, sostenuta dal presidente Donald Trump, ha firmato una Letter of Intent con il PCC per accelerare l’adozione crypto in uno dei mercati a più rapida crescita del settore, aiutando il Consiglio a lanciare sandbox regolamentari, espandere le applicazioni di stablecoin, esplorare la tokenizzazione di asset reali e far crescere il mercato DeFi.

“La gioventù e il settore tecnologico del Pakistan sono i nostri più grandi asset. Attraverso partnership come questa, stiamo aprendo nuove porte per investimenti, innovazione e leadership globale nell’economia blockchain.”

– Ministro delle Finanze Muhammad Aurangzeb

All’inizio di quest’anno, il paese ha firmato un memorandum d’intesa (MOU) con SC Financial Technologies, affiliata di World Liberty Financial, per esplorare l’innovazione nella finanza digitale. L’obiettivo dell’accordo è utilizzare stablecoin come USD1, la stablecoin ancorata al dollaro della famiglia Trump, per facilitare i pagamenti transfrontalieri.

L’accordo riflette “l’interesse globale crescente per il Pakistan come mercato chiave per gli asset digitali”, mentre la nazione modernizza il suo sistema di pagamenti. 

Nel luglio scorso, il Governatore Jameel Ahmad aveva condiviso che la banca centrale del paese stava preparando il lancio di un progetto pilota per una valuta digitale. Nel frattempo, il Presidente della Pakistan Banks Association (PBA) Zafar Masud ha condiviso alla fine dello scorso anno che la nazione sta “seriamente considerando una stablecoin ancorata al rupia”.

In questo contesto, la partnership è destinata ad aiutare il paese a consentire “dialogo e comprensione tecnica delle emergenti architetture di pagamento digitale”, ha dichiarato la PVARA in una dichiarazione. 

Secondo il MOU, USD1 sarà integrato in un quadro di pagamenti regolamentato, e opererà accanto all’imminente infrastruttura di valuta digitale del paese.

“Il nostro obiettivo è rimanere all’avanguardia coinvolgendo attori globali credibili, comprendendo nuovi modelli finanziari e garantendo che l’innovazione, dove esplorata, sia allineata con la regolamentazione, la stabilità e l’interesse nazionale.”

– Aurangzeb

Il MOU è seguito alla visita di Zach Witkoff in Pakistan, poco dopo la quale il presidente della PVARA Bin Saqib è diventato consigliere di World Liberty Financial, ma si dice che abbia “rinunciato” da allora. Witkoff è il CEO di SC Financial Technologies e co‑fondatore e amministratore delegato di World Liberty Financial. 

L’accordo, ha detto a Reuters David Wachsman, portavoce di World Liberty Financial, potrebbe anche “aiutare a garantire che il dollaro statunitense rimanga la valuta di riserva mondiale. Il Pakistan esplorerà come una stablecoin denominata in dollari USA, affidabile e conforme, possa essere utilizzata per pagamenti digitali e rimesse internazionali.”

La stablecoin USD1 è già stata utilizzata in un acquisto di azioni da $2 miliardi su Binance da parte dell’investitore MGX sostenuto dallo stato di Abu Dhabi.

Il Pakistan stesso ha firmato un MOU con il principale exchange crypto Binance nel dicembre 2025, che ha anche legami con la famiglia Trump, per ⁠esplorare la tokenizzazione fino a $2 miliardi in titoli di Stato, obbligazioni sovrane e riserve di materie prime, come petrolio, gas e metalli di proprietà del governo. 

Mesì prima di ciò, l’ex CEO di Binance Changpeng Zhao (CZ) è entrato a far parte del Pakistan Crypto Council come consigliere.

“Stiamo inviando un messaggio chiaro al mondo: il Pakistan è aperto all’innovazione,” Aurangzeb ha detto all’epoca. Definendo la nomina di Zhao un “momento storico”, il ministro delle finanze ha affermato che CZ aiuterà il paese ad accelerare la sua visione di rendere il paese “una potenza regionale per Web3, finanza digitale e crescita guidata dalla blockchain.”

Zhao sta fornendo al governo indicazioni su infrastruttura, regolamentazione e adozione, e ha aiutato a sviluppare un “ecosistema crypto competitivo”.

In un intervista con Bin Saqib del PCC, CZ ha affermato che un paese con una popolazione di 240 milioni potrebbe “muoversi rapidamente” con la regolamentazione, anche con una “visione chiara”, facendo del Pakistan un leader mondiale nelle crypto entro il 2030.

Nello stesso mese in cui è stato firmato il MOU con Binance, l’exchange ha ricevuto un certificato di non obiezione (NOC) per operare nel paese. HTX ha anche ottenuto le prime autorizzazioni per la licenza mentre i funzionari hanno iniziato gli sforzi per attrarre exchange regolamentati.

Man mano che il Pakistan intensificava gli sforzi per affermarsi come un’economia amica delle crypto, il governo ha annunciato piani per destinare 2 GW di elettricità in surplus al mining di Bitcoin e ai data center AI. 

Questa iniziativa specifica è stata guidata dal PCC con l’obiettivo di attrarre investimenti esteri, che erano diminuiti del 45% a febbraio 2025 rispetto all’anno precedente, oltre a generare entrate e creare posti di lavoro ad alta tecnologia. Questa è solo la prima fase, che seguirà l’introduzione dell’accesso all’energia rinnovabile per le operazioni di mining.

Poi, lo scorso mese, il Virtual Assets Act è stato approvato, creando una struttura legale formale per le crypto in Pakistan per la prima volta. 

L’Atto ha consolidato il ruolo della PVARA come regolatore di asset digitali del paese, “muovendosi verso un quadro di licenze completo allineato agli standard globali AML e di integrità finanziaria.”

Una spinta globale per bilanciare innovazione e stabilità finanziaria

Prima con il Virtual Assets Act e ora consentendo alle banche di servire le imprese crypto, il Pakistan ha compiuto notevoli progressi in linea con il panorama normativo globale in evoluzione. 

Mentre le preoccupazioni sull’uso delle crypto per il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo avevano a lungo limitato la chiarezza normativa, l’atteggiamento verso le crypto ha iniziato ad ammorbidirsi negli ultimi anni, poiché i responsabili politici hanno capito che vietare le crypto in modo assoluto non era solo impraticabile ma anche economicamente limitante. 

Ciò ha spinto i governi a iniziare a costruire quadri normativi, con un focus sulla conformità AML, sulla licenza degli exchange e sulla comprensione di come le leggi finanziarie esistenti possano applicarsi. E man mano che la regolamentazione delle crypto entrava in una fase più matura, i regolatori hanno iniziato a esaminare come possa coesistere con i sistemi tradizionali. 

Questo ha portato a sviluppi come gli ETF Bitcoin spot, la regolamentazione delle stablecoin e discussioni serie sulla tokenizzazione di asset del mondo reale. Ora, governi e istituzioni finanziarie stanno attivamente costruendo infrastrutture attorno alle crypto. Finora quest’anno, la regolamentazione delle crypto ha fatto molti progressi a livello mondiale. 

Ciò include una nuova task force presentata dalla US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) che aiuterà a creare regole chiare nei mercati dei derivati statunitensi per chi opera in crypto, mercati predittivi, AI e sistemi autonomi.

“Stabilendo un quadro normativo chiaro per gli innovatori che operano sulla nuova frontiera della finanza, possiamo promuovere un’innovazione responsabile a livello nazionale e garantire che i partecipanti al mercato americano non vengano lasciati ai margini.”

– Il presidente della CFTC Michael Selig ha dichiarato in una dichiarazione

Poi, all’inizio di questo mese, la FDIC ha condiviso le regole proposte per attuare il GENIUS Act. Le regole creano un quadro che copre i requisiti di capitale, la procedura di rimborso, le linee guida per gli asset di riserva e la gestione del rischio per gli emittenti di stablecoin supervisionati.

Tuttavia, le stablecoin non otterranno le stesse protezioni dei conti bancari tradizionali, come evidenziato da una disposizione chiave che esclude le stablecoin dalle protezioni dell’assicurazione sui depositi.

Secondo la proposta, gli emittenti devono riscattare i token entro due giorni lavorativi e non possono affermare che i loro token generino rendimenti, nemmeno tramite terze parti.

Mentre gli USA promuovono l’integrazione delle stablecoin nei sistemi bancari tradizionali, il Fondo Monetario Internazionale (IMF) ha avvertito che, man mano che si espandono, le stablecoin possono affrontare corse di panico guidate dalla fiducia.

La tokenizzazione, come osserva l’agenzia, “costituisce una riallocazione strutturale della fiducia all’interno del sistema finanziario”. Il documento sottolinea che eliminando i ritardi che consentono ai sistemi finanziari tradizionali di intervenire prima che i problemi si diffondano, la tokenizzazione sta portando al problema della materializzazione istantanea delle crisi di liquidità.

Nel rapporto, Tobias Adrian, consigliere finanziario e direttore del dipartimento dei mercati monetari e dei capitali dell’IMF, ha delineato una roadmap politica a cinque pilastri e ha invitato i governi a ancorare il regolamento tokenizzato in asset sicuri, applicare una regolamentazione coerente e adattare i loro strumenti di liquidità per operare in ambienti automatizzati. Le disposizioni legali impongono la stabilità finanziaria; il rapporto afferma che “devono prevalere sull’esecuzione automatizzata.”

Nel frattempo, nel Regno Unito, la Financial Conduct Authority (FCA) sta lavorando ancora su proposte per regolare come le imprese crypto conducono gli standard e la supervisione normativa, come parte del più ampio piano della FCA per portare le crypto interamente entro il perimetro normativo e allineare il loro trattamento più strettamente ai servizi finanziari tradizionali.

“Queste proposte continuano il nostro progresso verso un mercato crypto aperto, sostenibile e competitivo di cui le persone possano fidarsi,” ha detto il regolatore, aggiungendo, “Vogliamo un mercato in cui l’innovazione possa prosperare, ma in cui le persone comprendano i rischi.”

Il regolatore dei servizi finanziari australiano ha anche reso la chiarezza sui requisiti di licenza e sulla supervisione del perimetro una delle sue priorità principali per quest’anno. Attualmente sta lavorando a una legislazione completa sulle licenze per colmare le lacune normative.

In altre parti dell’Asia, la Thailandia ora permette l’uso delle crypto come strumenti sottostanti per prodotti derivati regolamentati. La SEC ha anche dichiarato che saranno redatte regole successive per modificare le licenze sui derivati in modo che gli operatori crypto possano offrire contratti collegati alle crypto.

Con questo ultimo sviluppo, il regolatore mira a “promuovere una crescita di mercato più inclusiva, facilitare la diversificazione e una gestione del rischio più efficace, ed espandere le opportunità di investimento per una più ampia gamma di investitori.”

Conclusione

Revocando il divieto bancario alle crypto dopo sette anni, il Pakistan ha effettuato una importante inversione di politica che segnala un cambiamento strategico verso l’adozione dell’innovazione finanziaria mantenendo il controllo normativo. 

Dopo anni di incertezza, il paese ha compiuto mosse decisive per formalizzare un settore in rapida crescita. Combinando quadri di licenza, requisiti di conformità rigorosi e partnership globali, il Pakistan sta cercando di trovare un equilibrio tra opportunità e rischio. 

Con questa mossa, il paese dell’Asia meridionale sta finalmente integrando gli asset digitali nel sistema finanziario tradizionale, ma il successo dipenderà dall’esecuzione, dalle sfide infrastrutturali, dall’applicazione normativa e dalla volatilità del mercato, che continuano a rappresentare ostacoli chiave. Tuttavia, se gestito efficacemente, l’approccio del Pakistan potrebbe servire da modello per altri mercati emergenti che navigano la transizione dallo scetticismo verso le crypto a un’adozione strutturata.