I ricavi di MSCI crescono del 12,4% nel terzo trimestre, raggiungendo 892 milioni di dollari, mentre il patrimonio degli ETF tocca un record

MSCI Inc. (MSCI ) Il 20 ottobre 2026, MSCI ha comunicato ricavi operativi pari a 892,0 milioni di dollari per il terzo trimestre, conclusosi il 30 settembre 2026, in aumento del 12,4% rispetto a un anno prima, e un utile diluito per azione di 4,86 dollari, in crescita del 14,4%, secondo il comunicato sui risultati del terzo trimestre 2026 della società.

L’aumento dei ricavi di 98,6 milioni di dollari comprendeva 49,1 milioni di dollari in più di commissioni legate agli asset, 44,5 milioni di dollari in più di ricavi ricorrenti da abbonamenti e 5,0 milioni di dollari in più di ricavi non ricorrenti. Rispetto al terzo trimestre del 2025, i ricavi ricorrenti da abbonamenti sono aumentati del 7,7% e le commissioni legate agli asset del 24,9%, mentre la crescita organica dei ricavi operativi è stata del 12,3%. Nei nove mesi conclusi il 30 settembre 2026, i ricavi operativi sono stati pari a 2.609,8 milioni di dollari, in aumento del 12,9%, e l’utile diluito per azione è stato di 15,09 dollari, in crescita del 27,1%.

L’utile operativo è stato di 502,1 milioni di dollari, in aumento del 12,2%, con un margine operativo del 56,3%, rispetto al 56,4% del trimestre corrispondente dell’anno precedente. L’utile netto è stato di 351,0 milioni di dollari, in crescita del 7,9%. L’utile rettificato per azione è stato di 5,11 dollari, in aumento del 14,3%, e l’EBITDA rettificato è stato di 554,8 milioni di dollari, in crescita del 12,2%, con un margine EBITDA rettificato del 62,2%, rispetto al 62,3% di un anno prima.

“Nel terzo trimestre MSCI ha registrato solidi risultati finanziari e operativi, tra cui il miglior risultato di sempre nelle vendite nette di nuovi abbonamenti ricorrenti in Analytics e Private Capital Solutions, il miglior risultato di sempre nel terzo trimestre per le vendite nette di nuovi abbonamenti ricorrenti in Index e un altro trimestre record per le commissioni legate agli asset”, ha dichiarato Henry A. Fernandez, presidente e amministratore delegato di MSCI. Fernandez ha aggiunto che la società ha registrato il miglior trimestre di sempre sia con i proprietari di asset sia nell’area Asia-Pacifico e ha iniziato il quarto trimestre, a suo dire, con un solido slancio e un forte coinvolgimento dei clienti in tutte le sue attività.

Al 30 settembre 2026, il Run Rate totale era pari a 3.571,9 milioni di dollari, in aumento del 12,1% rispetto al 30 settembre 2025. Il Run Rate dei ricavi ricorrenti da abbonamenti è aumentato di 209,5 milioni di dollari e quello delle commissioni legate agli asset di 175,9 milioni di dollari; la crescita organica del Run Rate dei ricavi ricorrenti da abbonamenti è stata dell’8,7%. MSCI ha dichiarato che la crescita del Run Rate dei ricavi ricorrenti da abbonamenti è stata trainata principalmente dai segmenti di clientela dei gestori patrimoniali, degli hedge fund e delle banche e società di intermediazione, oltre che dal patrimonio gestito record negli ETF collegati agli indici MSCI. Il tasso di fidelizzazione della clientela della società è stato del 95,0%, rispetto al 94,7% del terzo trimestre del 2025. Le vendite nette consolidate di nuovi abbonamenti ricorrenti sono state pari a 54,8 milioni di dollari, in aumento del 41,2%, e le vendite nette totali sono state pari a 76,4 milioni di dollari, in crescita del 35,0%.

Al 30 settembre 2026, il patrimonio gestito a fine periodo negli ETF collegati agli indici azionari MSCI era pari a 2.905 miliardi di dollari, rispetto ai 2.818 miliardi di dollari al 30 giugno 2026 e ai 2.211 miliardi di dollari di un anno prima. Nel terzo trimestre, questi ETF hanno registrato afflussi di liquidità per 76 miliardi di dollari, mentre l’apprezzamento dei mercati ha contribuito per altri 11 miliardi di dollari. La commissione sugli asset degli ETF a fine periodo, espressa in punti base, era pari a 2,28, in calo rispetto a 2,41 dell’anno precedente.

Risultati per segmento

I ricavi operativi del segmento Index sono stati pari a 532,6 milioni di dollari, in aumento del 18,1%, con una crescita organica del 18,0%. Le commissioni legate agli asset, pari a 246,6 milioni di dollari, sono aumentate del 24,9%, mentre i ricavi ricorrenti da abbonamenti, pari a 269,5 milioni di dollari, sono cresciuti dell’11,1%. L’EBITDA rettificato di Index è stato di 412,4 milioni di dollari, con un margine del 77,4%, rispetto al 77,6% di un anno prima. Il Run Rate di Index era pari a 2.082,7 milioni di dollari, in aumento del 16,5%. MSCI ha dichiarato che l’incremento del Run Rate delle commissioni legate agli asset è stato trainato principalmente dall’aumento del patrimonio gestito sia negli ETF collegati agli indici azionari MSCI sia nei fondi indicizzati non ETF collegati agli indici MSCI; la crescita del Run Rate dei ricavi ricorrenti da abbonamenti è invece derivata soprattutto dai prodotti basati sulla ponderazione per capitalizzazione di mercato e dai prodotti basati su indici personalizzati.

I ricavi operativi di Analytics sono stati pari a 191,0 milioni di dollari, in aumento del 4,8%, con una crescita organica del 5,2%. L’EBITDA rettificato del segmento è diminuito del 4,9%, attestandosi a 85,7 milioni di dollari, con un margine del 44,9%, rispetto al 49,4% di un anno prima. Il Run Rate di Analytics è invece aumentato del 6,9%, raggiungendo 793,5 milioni di dollari, grazie alla crescita che la società ha attribuito sia ai prodotti Equity Analytics sia ai prodotti Multi-Asset Class.

I ricavi operativi di Sostenibilità e clima sono stati pari a 93,7 milioni di dollari, in aumento del 4,0%, con una crescita organica del 2,2%. L’EBITDA rettificato è aumentato del 10,1%, raggiungendo 38,2 milioni di dollari. Il Run Rate era pari a 384,8 milioni di dollari, in aumento del 3,8%; la crescita dei prodotti climatici è stata parzialmente compensata dalle disdette. Il tasso di fidelizzazione della clientela del segmento è stato del 91,0%, rispetto al 93,6% di un anno prima.

Tutte le altre attività – attività private, che riunisce i segmenti operativi Real Assets e Private Capital Solutions, ha generato ricavi operativi pari a 74,7 milioni di dollari, in aumento del 6,7%. L’EBITDA rettificato è diminuito del 4,6%, attestandosi a 18,5 milioni di dollari. Il Run Rate era pari a 310,9 milioni di dollari, in aumento dell’8,9%; secondo MSCI, la crescita è stata trainata principalmente dai prodotti Private Capital Solutions, tra cui Total Plan Manager, Private Capital Transparency Data e Private Capital Intel.

Le spese operative totali sono state pari a 389,9 milioni di dollari, in aumento del 12,8%, mentre le spese relative all’EBITDA rettificato sono state pari a 337,2 milioni di dollari, anch’esse in crescita del 12,8%. La società ha attribuito l’aumento principalmente ai maggiori costi per le tecnologie informatiche, ai compensi professionali e ai costi dei dati di mercato, oltre che all’incremento delle retribuzioni variabili e degli stipendi; tali aumenti sono stati parzialmente compensati da una maggiore capitalizzazione dei costi relativi al software sviluppato internamente. Nel trimestre sono stati contabilizzati 6,1 milioni di dollari di spese relative all’EBITDA rettificato e 1,9 milioni di dollari di ammortamento delle attività immateriali legati alle acquisizioni di Compass, Vantager, PM Insights e First Street. Le altre spese nette sono state pari a 74,2 milioni di dollari, in aumento del 45,2%, soprattutto per effetto dei maggiori oneri finanziari dovuti all’indebitamento più elevato. L’aliquota fiscale effettiva è stata del 18,0%, rispetto al 17,9% di un anno prima. Al 30 settembre 2026 MSCI aveva 6.259 dipendenti, lo 0,1% in più rispetto a un anno prima.

Rendimento del capitale e previsioni per l’intero 2026

Al 30 settembre 2026, la liquidità e le disponibilità liquide ammontavano a $261,0 milioni e il debito complessivo residuo in linea capitale era pari a $6,8 miliardi. Il rapporto tra debito totale ed EBITDA rettificato era pari a 3,2x, all’interno dell’intervallo obiettivo compreso tra 3,0x e 3,5x che, secondo MSCI, intende mantenere. La liquidità netta generata dalle attività operative è diminuita del 3,0%, attestandosi a $436,1 milioni, principalmente per effetto dei maggiori esborsi in contanti per interessi, parzialmente compensati dai maggiori incassi dai clienti. Il flusso di cassa libero è diminuito dell’8,9%, attestandosi a $385,4 milioni, mentre gli investimenti in conto capitale sono stati pari a $50,7 milioni.

Nel trimestre i riacquisti di azioni proprie sono ammontati complessivamente a $552,3 milioni, pari a 1,0 milioni di azioni acquistate a un prezzo medio di $562,92. Includendo gli acquisti effettuati fino al 19 ottobre 2026, i riacquisti dall’inizio del trimestre hanno raggiunto $627,2 milioni, pari a 1.116.460 azioni acquistate a un prezzo medio di $561,81. Al 19 ottobre 2026, restavano disponibili circa $0,9 miliardi nell’ambito dell’autorizzazione al riacquisto di azioni. La media ponderata delle azioni diluite in circolazione era di 72,3 milioni, in calo del 5,6% rispetto a un anno prima.

Nel trimestre MSCI ha distribuito dividendi per circa $147,5 milioni. Il 19 ottobre 2026, il consiglio di amministrazione ha deliberato un dividendo in contanti di $2,05 per azione per il quarto trimestre del 2026, pagabile il 27 novembre 2026 agli azionisti registrati alla chiusura delle contrattazioni del 13 novembre 2026.

Il 3 agosto 2026 MSCI ha completato l’acquisizione di First Street Technology, Inc., fornitore di dati e analisi sui rischi fisici legati al clima basati sulla fisica, per un prezzo di acquisto complessivo di $122,6 milioni, al netto della liquidità acquisita. Il corrispettivo totale comprende il valore equo dei potenziali pagamenti aggiuntivi in contanti previsti nei due anni successivi al completamento dell’operazione, subordinati al raggiungimento di specifiche soglie di ricavi; i risultati di First Street sono inclusi nel segmento operativo Sustainability and Climate.

Per l’intero 2026, MSCI ha confermato le previsioni relative alle spese operative, comprese tra $1.535 milioni e $1.575 milioni; alle spese per EBITDA rettificato, comprese tra $1.340 milioni e $1.370 milioni; agli ammortamenti, compresi tra $195 milioni e $205 milioni; agli investimenti in conto capitale, compresi tra $160 milioni e $170 milioni; alla liquidità netta generata dalle attività operative, compresa tra $1.655 milioni e $1.705 milioni; e al flusso di cassa libero, compreso tra $1.485 milioni e $1.545 milioni. La società ha aumentato le previsioni relative agli oneri finanziari, portandole da un intervallo compreso tra $282 milioni e $286 milioni a uno compreso tra $288 milioni e $291 milioni, e ha ristretto l’intervallo previsto per l’aliquota fiscale effettiva, dal 18,0%-20,0% al 18,0%-19,5%. MSCI ha dichiarato che le previsioni si basano su ipotesi relative ai fattori macroeconomici e ai mercati dei capitali, soggette a incertezza.

L’alta dirigenza avrebbe dovuto commentare i risultati del terzo trimestre durante una teleconferenza in programma alle 11:00, ora della costa orientale, del 20 ottobre 2026.