Franklin Templeton svolge un ruolo pionieristico nel fondo del mercato monetario on-chain

Il colosso degli investimenti da 1,4 trilioni di dollari Franklin Templeton è stato profondamente coinvolto nella tecnologia blockchain e continua a vedere efficienze operative grazie a un sistema integrato con blockchain. 

Franklin Templeton ha iniziato a esplorare la tecnologia nel 2019 e recentemente ha dichiarato che offrirà strategie di asset digitali ai gestori patrimoniali. È anche una delle aziende in attesa dell’approvazione normativa negli Stati Uniti per un fondo negoziato in borsa (ETF) su Bitcoin Spot (ETF).

Nonostante un contesto normativo incerto negli Stati Uniti, il gestore di asset ha abbracciato le blockchain pubbliche per i suoi sforzi di tokenizzazione. 

In una recente intervista, Jenny Johnson, CEO di Franklin Templeton, ha osservato che la cartolarizzazione sta subendo una trasformazione drammatica e ha paragonato la tokenizzazione a “cartolarizzazione fatta su steroidi.” 

Secondo lei, il capitale disponibile e la disruption tecnologica hanno attratto più aziende e CEO a investire in “cose per il futuro“, come la tecnologia blockchain, che consente di:

• Meccanismo di pagamento
• Smart contract da programmare nel token
• Il registro generale che funge da fonte di verità.

La tokenizzazione consiste nell’emissione di token digitali per rappresentare diversi asset come titoli, obbligazioni e immobili. Utilizzando la tecnologia blockchain, diverse classi di asset possono essere digitalizzate, offrendo un ambiente di scambio più fluido e trasparente.

Il potenziale della tokenizzazione di rivoluzionare la gestione degli asset ha spinto diverse aziende leader a investigare la capacità della blockchain di digitalizzare asset vari. Il gigante degli investimenti Franklin Templeton è uno dei nomi più importanti nel settore della finanza tradizionale (TradFi) ad adottare la tokenizzazione. 

“Gli investitori stanno prendendo coscienza dell’opportunità che probabilmente, in futuro, ci sarà una serie di ingressi e uscite per poter utilizzare asset digitali in entrata e in uscita,” 

– Roger Bayston, responsabile degli asset digitali presso il colosso gestore di asset

Secondo lui, la blockchain sarà “trasformativa” per gli altri mercati dei capitali in futuro.

Franklin Templeton è stato davvero un pioniere nello spazio della tokenizzazione. Il Franklin OnChain US Government Money Fund (FOBXX) del gestore di asset è cresciuto a 309,97 milioni di dollari di asset alla fine di settembre. Il fondo investe in titoli del governo degli Stati Uniti, liquidità e accordi di riacquisto e non detiene criptovalute.

Il fondo ha registrato molta trazione quest’anno in concomitanza con la popolarità della tendenza alla tokenizzazione. All’inizio del 2023, il fondo aveva meno di 100 milioni di dollari di asset, che sono saliti a 276 milioni alla fine di aprile. 

Questo crescita è stata guidata dalla chiusura di diverse banche amiche del settore a marzo, con Franklin Templeton che afferma che il suo fondo del mercato monetario ha registrato afflussi da entità legate alle criptovalute a seguito della chiusura delle banche. 

Oltre alla crisi bancaria, l’alta inflazione, il calo del mercato delle criptovalute e la mancanza di rendimento sui stablecoin hanno spinto gli investitori a cercare modi per coprire i rischi dei loro investimenti. I fondi del mercato monetario sono fondi comuni che investono in investimenti a breve termine e altamente liquidi per offrire agli investitori opzioni a basso rischio.

Guardando sotto il cofano  

Mentre l’attenzione sulla tokenizzazione è stata recente, Franklin Templeton è da tempo curiosa riguardo allo spazio crypto. Ciò che ha davvero avviato lo sviluppo in uno dei più grandi gestori di asset al mondo è stato “cercare modi affinché l’intera azienda possa beneficiare della tecnologia blockchain“, ha detto Mike Reed, Responsabile delle Partnership Strategiche per gli Asset Digitali di Franklin Templeton, alla conferenza inaugurale TokenizeThis organizzata da Security Token Market (STM).

Con l’industria della finanza tradizionale piena di registri, ha spiegato che si è trattato di utilizzare la blockchain per aumentare l’efficacia dei registri, sia in termini di efficienza dei costi, fiducia o efficienza generale dei registri. 

L’idea per uno dei primi fondi del mercato monetario on-chain è nata, nel frattempo, come esercizio di pensiero, ha detto Reed. 

“Non siamo anarchici, non stiamo cercando di far saltare in aria il sistema bancario o qualcosa di remotamente simile, non stiamo nemmeno cercando di far crollare il mercato dei stablecoin perché comprendiamo quanto sia uno strumento prezioso in questo ecosistema,” ha detto.

Il Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) è stato lanciato il 6 aprile 2021 ed è diventato disponibile al pubblico lo scorso anno. 

“Quando abbiamo lanciato inizialmente, i tassi per tutti gli effetti erano zero, e a nessuno importava, quindi non era per noi una grande opportunità di accumulo di asset,” ha osservato Reed.

Dopo ciò, con il fallimento delle banche, “molti nativi Web3” che avevano i loro contanti in quelle banche hanno investito in titoli di stato con Franklin Templeton. 

“Sarei negligente se non dicessi che abbiamo anche alcuni gruppi non nativi Web3 che investono semplicemente perché pensano sia un’idea interessante e le proprietà dell’investimento funzionano per loro,” ha aggiunto.

I nativi Web3 apprezzano l’idea di sapere esattamente dove si trovano i loro soldi e di avere completa trasparenza. Nel frattempo, oltre a ciò, gli investitori tradizionali apprezzano anche “l’idea di un potenziale rendimento elevato da questo grazie ai risparmi ottenuti eseguendo diverse funzionalità on-chain“.

Il fondo è un fondo comune di investimento regolato dalla legge 40, una struttura tradizionale molto noiosa registrata presso la SEC. Ma la particolarità è che, per possedere quel fondo in forma tokenizzata, è necessario acquistare il token Benji.

Ciascuno di questi token Benji rappresenta una quota del fondo di Franklin Templeton. L’accesso al fondo tokenizzato avviene tramite l’app BENJI investments, che genera una chiave privata per ogni investitore per controllare i propri token ed è gestita dalla controllata agente di trasferimento dell’organizzazione. 

Avere un token significa che il rendimento dell’asset non deve essere pagato in un’unica somma su base trimestrale; invece, con l’automazione, il gestore di asset può scegliere di effettuare pagamenti con la frequenza desiderata. Franklin Templeton effettua pagamenti ogni giorno feriale in token BENJI.

Benji non è uno stablecoin ma una security di asset digitale. Tuttavia, la sua struttura normativa, che mira a mantenere stabile il valore netto dell’asset, le consente di comportarsi come uno stablecoin pur generando reddito. 

Parlando dell’integrazione futura del token in JPM, Goldman o Broadridge, Reed ha detto, “tl’idea che si possa possedere un asset e guadagnare legalmente un rendimento on-chain è attraente per molti diversi attori di mercato“, non solo all’interno di TradFi ma anche nello spazio Web3, quindi stanno avendo discussioni continue su come farlo in modo conforme alle normative.

Per quanto riguarda il funzionamento del fondo, l’agente di trasferimento è colui che utilizza la blockchain e le transazioni vengono registrate sulla blockchain pubblica senza informazioni personali. Tuttavia, esiste un database convenzionale per tracciare i nomi degli investitori e altre informazioni. Dal punto di vista normativo, il gestore di asset esegue controlli know-your-customer (KYC) e anti-riciclaggio (AML) durante l’onboarding degli utenti.

Diversificazione Graduale della Blockchain 

Curiosamente, il gestore di asset ha scelto di utilizzare blockchain pubbliche nonostante l’incertezza normativa negli Stati Uniti. Questo è diverso da altri giganti TradFi come JPMorgan e Citi, che hanno creato le proprie blockchain private per i loro progetti.  

Questo, ha osservato Sandy Kaul, SVP, Responsabile dei Servizi di Asset Digitali e Consulenza Industriale presso Franklin Templeton, è dovuto all’evoluzione delle blockchain pubbliche, in particolare Ethereum e il suo passaggio al proof-of-stake (PoS), che, secondo lei, offre benefici gratuiti a chi gestisce un nodo. Ha anche detto:

“Sarà molto difficile per queste blockchain private tenere il passo con quel ritmo di innovazione e con l’efficienza dei costi di avere le grandi blockchain pubbliche che operano quasi come le utility del futuro,”

Il fondo inizialmente ha utilizzato la rete blockchain Stellar per elaborare le transazioni e registrare la proprietà. Dopo il lancio riuscito sulla blockchain Stellar, si è esteso a Ethereum tramite la blockchain di livello 2 Polygon Network nell’aprile di quest’anno. Poi, in agosto, il gestore di asset ha dichiarato che potrebbe anche emettere token sulle blockchain Avalanche e Aptos così come su Ethereum layer 2 Arbitrum. Franklin Templeton ha anche investito in Aptos Labs — una startup fondata da parte del team del progetto di stablecoin Diem abbandonato da Meta — insieme al collega gestore di asset Apollo.

La motivazione dietro questa diversificazione blockchain del fondo tokenizzato è stata quella di “creare uno spazio interoperabile il più ampio possibile e gettare una rete il più ampia possibile“, ha detto Reed. Ha osservato come tutte le blockchain siano diverse, poiché ciascuna ha:

• Ecosistemi distinti.
• Punti di forza
• Debolezze

Poi, ci sono progetti con tokenomics differenti che vengono costruiti su queste catene.

Ha osservato che i sistemi nello spazio sono ancora “fragmented“, il che significa che una particolare catena non vincerà la giornata. “We believe in a multi-chain world“, ha detto Reed. “Le catene sono quasi come diversi stati-nazione digitali“, e hanno tutti diversi attori e partner dell’ecosistema, quindi “if vuoi diffondere la tua idea, vuoi avere accesso al maggior numero possibile di potenziali clienti“, ha aggiunto.

Quindi, quando si tratta di tokenomics, loop di feedback, cattura di valore e altro, “questa idea in cui c’è una discrepanza di valore tra diversi asset è qualcosa che ha davvero risuonato con noi, e abbiamo pensato, ok, quindi stiamo lavorando su questo sviluppo on-chain, idea, cosa succederebbe se costruissimo un’unità di strategie di investimento che potesse davvero sfruttare la discrepanza di valutazione tra diversi asset“, ha portato allo sviluppo dell’unità di business di strategie di investimento in asset digitali dell’azienda.

E tutto questo è perché “questo è uno spazio in cui crediamo davvero come azienda“, ha detto Reed, “Penso che ci sia l’idea che siamo ancora così all’inizio che poter alzare la marea per tutti è qualcosa di cui siamo consapevoli.“

Iscriviti alla lista d’attesa per TokenizeThis 11-13 aprile 2024, tramite summit.stm.co