Energia
Ford Pivot verso le batterie di rete: Il piano BlueOval SK da $6B
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Gli automobilisti occidentali, e in particolare i produttori automobilistici statunitensi, hanno faticato ad adattarsi alla rivoluzione dei veicoli elettrici inizialmente introdotta a livello globale da Tesla (TSLA ), poi dai marchi cinesi e infine dal resto dell’industria. Una delle ragioni è stata una questione di branding, poiché i marchi automobilistici tradizionali hanno una lunga esperienza e un’immagine legata ai motori a combustione.
Un altro motivo è stata la lenta adozione delle nuove tecnologie e il tentativo di forzare la tecnologia EV in progetti più vecchi. Di conseguenza, i veicoli elettrici di questi marchi sono stati relativamente poco popolari tra i consumatori, portando a grandi perdite finanziarie.
Questo è il caso di Ford, che ha recentemente registrato una perdita di $19,5 Miliardi sul valore contabile, poiché ha svalutato la maggior parte del suo investimento nei veicoli elettrici, una perdita pari al 40 % del valore contabile complessivo dell’azienda.
Non si tratta però di una perdita totale, poiché l’azienda sta reindirizzando la capacità di produzione delle batterie verso un nuovo mercato promettente: lo stoccaggio di energia stazionaria, in particolare per i data center AI. Questo investimento da $6 Miliardi potrebbe ripagarsi e trasformare la storica casa automobilistica in una società energetica.
- Allontanamento dai camion elettrici: Ford sta abbandonando la F-150 Lightning dopo vendite deludenti, subendo una svalutazione di $19,5 Miliardi.
- Una nuova strategia: Il grande camion elettrico è sostituito da un modello con estensore di autonomia e un focus su ibridi e veicoli elettrici più piccoli.
- Passaggio allo stoccaggio di energia: La fabbrica di batterie sarà ridisegnata con un investimento di $6 Miliardi per produrre grandi moduli di stoccaggio energetico per data center AI e utility, utilizzando la tecnologia avanzata concessa in licenza da CATL.
- Angolo di investimento: Ford continua a vendere bene le auto a combustione e sta evolvendo anche verso la produzione di batterie.
F Grafico dei prezzi
Ford & EVs – Cosa è andato storto?
Perché la F-150 Lightning non ha soddisfatto la domanda di mercato
Il modello più venduto di Ford è il celebre F-150, che non è soltanto il miglior prodotto dell’azienda, ma anche il pick-up più venduto negli Stati Uniti da 48 anni consecutivi e il veicolo più venduto in assoluto da 44 anni.
Quindi, sulla carta, aveva senso che, mentre Ford cercava di passare ai veicoli elettrici, si concentrasse su ciò che aveva funzionato meglio per l’azienda, lanciando la versione elettrica della F-150, la Ford F-150 Lightning.
Fonte: Car & Driver
Mentre molti marchi elettrici si erano concentrati su modelli sportivi, di lusso, piccoli o accessibili, Ford puntava in grande. Le vendite dell’F-150 Lightning avrebbero inoltre contribuito a compensare le emissioni del resto del gruppo.
“Gli analisti stimano che ogni F-150 Lightning venduto consentisse a Ford di vendere circa 16 F-150 a benzina senza pagare la tassa sui veicoli ad alto consumo.”
However, a few things went awry.
Ford ebbe anzitutto difficoltà ad avviare la produzione dell’F-150 Lightning. I numerosi ritardi impedirono al modello di essere il primo grande pick-up elettrico, facendolo arrivare dopo quelli di Rivian e GMC.
Il colpo decisivo arrivò però dai consumatori: divenne presto chiaro che i pick-up elettrici non erano ciò che desideravano.
La scarsa autonomia durante il traino danneggiò l’immagine di veicoli da cui ci si aspetta molto più lavoro pesante rispetto alla maggior parte delle auto elettriche. Inoltre, il pubblico dell’F-150 era tra i più ostili ai veicoli elettrici, creando uno scarso abbinamento con il marchio e il posizionamento.
Il colpo finale giunse quando l’amministrazione Trump eliminò a fine settembre il credito d’imposta per i veicoli elettrici e il sistema dei crediti sulle emissioni, peggiorando ulteriormente l’economia del modello e cancellando l’incentivo a vendere Lightning per compensare gli altri veicoli Ford.
“Le vendite statunitensi di veicoli elettrici non hanno mai soddisfatto le aspettative, nemmeno con il credito d’imposta. Ora che non c’è più, sono precipitate.”
Pavel Molchanov – Managing director at financial services firm Raymond James.
Ford manterrà le proprie ambizioni elettriche anche in Europa, soprattutto con una nuova gamma di autocarri pesanti completamente elettrici.
Nuova strategia EV
L’azienda sta quindi reindirizzando la strategia verso veicoli a combustibile e ibridi anziché grandi mezzi elettrici.
Per i restanti veicoli puramente elettrici, più piccoli e accessibili, Ford userà anche la flessibile Universal EV Platform. Il primo modello dovrebbe costare circa 30.000 dollari ed essere commercializzato nel 2027.
“È un cambiamento guidato dai clienti per creare una Ford più forte, resiliente e redditizia. La realtà operativa è mutata e riallochiamo il capitale verso opportunità a maggiore rendimento: Ford Pro, pick-up e furgoni leader, ibridi e attività ad alto margine come lo stoccaggio energetico.”
Ford non abbandonerà completamente i pick-up elettrici, ma ora affronta il problema dell’autonomia evitando di affidarsi soltanto alle batterie.
Userà invece la tecnologia EREV, nella quale un piccolo generatore a carburante ricarica la batteria, aumentando l’autonomia e mantenendo coppia e accelerazione superiori dei motori elettrici.
Riprogettare le fabbriche di batterie EV
Lasciarsi alle spalle il passato
La svolta colpisce soprattutto la “Battery Belt” nel sud-est degli Stati Uniti, dove Ford aveva investito miliardi negli impianti BlueOval per batterie e veicoli elettrici.
L’impianto di batterie di Glendale, Kentucky, licenzierà circa 1.600 dipendenti. Secondo il Memphis Commercial Appeal, una fabbrica Ford in Tennessee assumerà circa 1.000 persone in meno del previsto poiché produrrà pick-up a benzina.
Il cambiamento maggiore è la “svolta da 6 miliardi di dollari” relativa alla joint venture BlueOval SK con il conglomerato sudcoreano SK On (096770.KS).
La partnership sarà sciolta. La controllata Ford Energy assumerà piena proprietà e responsabilità dei due impianti di Glendale e circa 3,8 miliardi di dollari di debito della joint venture.
Nel frattempo SK On possiederà e gestirà interamente l’impianto di batterie del Tennessee.
“L’accordo ristruttura strategicamente attività e scala produttiva per migliorare l’efficienza. Rafforzeremo la redditività in Nord America fornendo a Ford e altri clienti batterie ed ESS dall’impianto da 45 GWh del Tennessee.”
Fonte: KED Global
Ford non è sola: anche LG Energy Solution intende vendere “tutte le attività relative a L-H Battery Company” al partner Honda.
Passare allo stoccaggio di energia
Ford investirà altri 2 miliardi di dollari in due anni per convertire gli impianti del Kentucky alla produzione di batterie per lo stoccaggio energetico. La fabbrica produrrà celle LFP per moduli BESS e sistemi container CC da 20 piedi.
Il sistema medio prodotto dovrebbe superare 5 MWh. Ford prevede di distribuire almeno 20 GWh l’anno entro fine 2027.
È una svolta logica, poiché il mercato nordamericano dello stoccaggio sta esplodendo. Nel 2025 è cresciuto a uno straordinario tasso superiore al 60% di crescita annua composta (CAGR), da 40 GWh a 65-70 GWh.
È inoltre uno dei pochi modi logici per usare gli impianti già costruiti continuando a generare profitti.
“Hanno creato capacità produttiva di batterie e ora devono utilizzarla. Mentre la domanda di veicoli elettrici ristagna, lo stoccaggio energetico statunitense cresce vertiginosamente.”
Pavel Molchanov – Managing director at financial services firm Raymond James.
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| Metrica | 2023 | 2025 | Previsto 2030 |
|---|---|---|---|
| Installazioni BESS in Nord America | ~25 GWh | 65-70 GWh | 150+ GWh |
| Progetti di batterie su scala utility | 150+ | 400+ | 1.000+ |
| Principale driver della domanda | Integrazione solare | Stabilità della rete | Data center AI & energie rinnovabili |
Tecnologia avanzata delle batterie
La tecnologia sarà tra le più avanzate al mondo perché Ford la concede in licenza dal leader globale CATL (300750.SZ – il link porta al rapporto d’investimento su CATL).
È importante perché lo stoccaggio energetico è un settore diverso, ma non meno competitivo dell’automotive; a determinarne il successo sono costi e chimica delle batterie.
La tecnologia TENER di CATL per lo stoccaggio fisso containerizzato è tra le più avanzate al mondo e ha dimostrato il primo sistema senza degrado per cinque anni, con capacità di 6,25 MWh.
L’assenza di perdita di capacità durante anni di cicli rappresenta un enorme progresso per le utility: il sistema può essere ammortizzato in decenni anziché otto-dieci anni, risultando due o tre volte meno costoso.
La stessa tecnologia concessa a Ford potrebbe dare al costruttore un vantaggio decisivo sui concorrenti, compresi nuovi leader energetici come Tesla.
Va tuttavia notato che CATL sta trasferendo parte delle attività di stoccaggio a NAXTRA, una chimica agli ioni di sodio, anche se il progetto è destinato soprattutto ai veicoli elettrici.
In ogni caso, la stretta relazione con CATL dovrebbe essere determinante per mantenere Ford all’avanguardia senza enormi budget di R&S per reinventare la ruota.
Investire nella mossa di Ford verso lo stoccaggio di energia
La recente svalutazione da 19,5 miliardi di dollari ha deluso gli azionisti che speravano che l’F-150 Lightning sostenesse la transizione di Ford all’era elettrica.
Non ha però inciso radicalmente sul titolo, poiché le vendite dei veicoli a combustibile tengono.
Le vendite di motori a combustione sono stabili: circa 136.000 veicoli a febbraio 2026, quasi invariati su base annua, pari al 90% del totale. La serie F rappresenta il 33% delle vendite, cresciute dell’8,3% nel 2025.
Ford ha inoltre registrato ricavi per 187,3 miliardi di dollari nel 2025, quinto anno consecutivo di crescita, e una quota USA del 13,2%. È finanziariamente solida, con ampia liquidità e rendimento da dividendo superiore al 4% coperto dal flusso di cassa libero.
Fonte: Ford
Lo stoccaggio energetico potrebbe offrire una diversificazione preziosa e inattesa a un’azienda automobilistica naturalmente esposta alla ciclicità del settore.
Il boom dell’IA e dei data center su scala gigawatt continua. Elettrificazione e maggiori rinnovabili aumenteranno la domanda di batterie stazionarie, soprattutto quando l’energia nelle ore di punta diventa la risorsa più critica per data center e utility.
La nuova attività potrebbe quindi costituire un solido flusso di ricavi aggiuntivo in caso di recessione o debolezza dei consumatori.
La tecnologia LFP matura di CATL offre decenni di stabilità in un ampio intervallo di temperature con perdita di capacità quasi nulla, risultando ideale per applicazioni su scala utility.
Considerazioni per gli investitori:
- Tema da seguire: Ford ha subito un colpo, ma ora supera l’errore dell’F-150 Lightning ed entra in nuovi mercati promettenti.
- Cosa conta finanziariamente: vendite e ricavi di Ford restano solidi e l’azienda è finanziariamente sana.
- Rischio principale: il successo della gamma elettrica riprogettata e dell’F-150 elettrico con range extender non è garantito.
- Possibile aggiunta: l’ingresso di Ford nello stoccaggio è sostenuto dalla licenza della tecnologia CATL, leader mondiale delle batterie.
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