ETF Spot Ethereum Approvato: Un Altro Traguardo per gli Investitori Crypto

La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha approvato l’ETF spot Ethereum exchange-traded fund (ETF) giovedì.

Tra le domande approvate ci sono quelle di nomi di spicco come Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity e Franklin Templeton. Questi ETF consentiranno agli investitori comuni di acquistare quote che replicano il prezzo di Ethereum tramite conti di intermediazione in modo familiare.

Mentre gli ETF futures su Ether sono attualmente negoziati sul mercato, l’ETF spot consentirà agli investitori di detenere direttamente l’asset digitale, un momento importante per Ethereum e per l’intera industria crypto. 

Cosa è Successo? 

Fino a lunedì di questa settimana, il mercato crypto si stava preparando a un rifiuto dell’ETF Spot Ethereum quando improvvisamente i sentimenti hanno preso una svolta e il mercato è diventato verde. Proprio come l’approvazione del Bitcoin Spot ETF ha spinto al rialzo l’intero mercato crypto, incluso ETH, che ha superato i $4k per la prima volta dal mercato toro del 2021 a marzo, ora vediamo il mercato in verde.

Con Ether al centro della narrazione, il rinnovato ottimismo ha portato Bitcoin a $71.500, vicino al suo massimo storico (ATH) di $73.740 a metà marzo di quest’anno. La capitalizzazione totale del mercato crypto ha raggiunto $2,748 trilioni. Con ciò, il Crypto Fear and Greed Index è entrato nella zona “Greed Estremo” con una lettura di 76, in aumento rispetto a 43 all’inizio di questo mese.

Mentre i prezzi delle crypto sono saliti, Ether è aumentato significativamente dopo molto tempo. All’inizio di questa settimana, ETH era scambiato intorno a $3.000, per poi superare $3.800 martedì. Con ciò, il guadagno annuale di ETH è salito a quasi il 106 % e i guadagni YTD (anno in corso) al 63,8 %. A differenza di Bitcoin, però, ETH non ha ancora stabilito un nuovo massimo, il suo ATH è $4.880.

ETHBTC ratio, tuttavia, ha finalmente ottenuto un tanto necessario sollievo passando da 0,0447 la scorsa settimana a 0,055 martedì.

Allo stesso tempo, l’open interest (OI) di Ethereum, cioè il numero totale di contratti derivati in circolazione, è salito a un nuovo picco di $15 miliardi il 22 maggio, rispetto a $11,21 miliardi di picco del novembre 2021, secondo i dati di Coinglass. Binance attualmente guida il mercato dei derivati Ethereum con OI sull’exchange pari a 1,56 milioni ETH (valore $5,86 miliardi), seguita da Bybit con 843,78 K ETH e poi OKX con 579,78 K ETH. 

Mentre il CME guida l’OI di Bitcoin con 156,62 K BTC ($10,98 miliardi), il mercato globale dei derivati si posiziona al quinto posto per l’open interest dei futures ETH con 301,88 K ($1,13 miliardi). Tutto ciò, però, era prima dell’approvazione dell’ETF Spot Ethereum. 

Ribaltamento Rapido

Quindi, fino a questa settimana, il mercato era privo di narrazioni dopo il dimezzamento di Bitcoin e il lancio degli ETF Bitcoin negli USA e a Hong Kong. Il mercato si aspettava un’estate noiosa, con molti che prevedevano che la SEC avrebbe rifiutato l’ETF Ethereum a causa di preoccupazioni sullo status normativo di Ether. 

Da non dimenticare, il presidente della SEC Gary Gensler ha sottolineato l’importanza della conformità alle leggi sui titoli. Ha anche enfatizzato che “la stragrande maggioranza degli asset crypto sono contratti d’investimento e quindi soggetti alle leggi federali sui titoli.” La SEC, sotto la guida di Gensler, ha effettivamente indagato ETH come potenziale security.

Solo un mese prima, c’era un forte pessimismo con il CEO di CoinShares (CSHR ) Jean‑Marie Mognetti che affermava: “Non vedo nulla che verrà approvato entro la fine dell’anno” con le blockchain PoS difficili da ottenere l’approvazione normativa.

Il CEO di VanEck ha anche notato un completo silenzio da parte della SEC riguardo le domande di ETF, che di solito comportano un lungo processo legale. Anche gli analisti di JPMorgan hanno chiesto un rifiuto questo mese, sebbene si aspettassero comunque un’approvazione dopo una battaglia legale. 

Tuttavia, le cose sono improvvisamente cambiate sulla base di speculazioni secondo cui la SEC sta effettivamente pianificando di approvare l’ETF Spot Ethereum. Questo è seguito da analisti nel mondo crypto e finanziario tradizionale che hanno espresso grandi aspettative su una potenziale approvazione che spingerebbe ETH verso l’alto e le altcoin verso il cielo.

Ciò è stato ulteriormente alimentato dal regolatore che ha chiesto alle borse Nasdaq, CBOE e NYSE di aggiornare le loro dichiarazioni 19b‑4, che informano la SEC dei cambiamenti, su base accelerata. Sebbene ciò non garantisse l’approvazione dell’ETF Ethereum, ha dato un forte segnale verde al mercato proprio prima della scadenza per l’ETF Ether proposto da VanEck giovedì e da Ark/21Shares venerdì.

Quindi, mentre non c’era nulla da parte della SEC fino a questa settimana, la richiesta di revisionare i Form 19b‑4 ha provocato un’ondata di sottomissioni da Fidelity Ethereum Fund, Franklin Ethereum ETH, Grayscale Ethereum Trust, Invesco Galaxy Ethereum ETF, Vaneck Ethereum ETF, Bitwise Ethereum ETF, ARK 21shares Ethereum ETF, Ishares Ethereum Trust e Hashdex Nasdaq Ethereum ETF. Le modifiche presentate dagli emittenti prevedevano la rimozione del testo relativo allo staking di Ethereum.

Questo non è sufficiente, però; per far partire il trading dell’ETF Spot Ethereum, gli emittenti devono avere le loro domande S‑1 approvate, che è il modulo di registrazione iniziale per nuovi prodotti da quotare su una borsa nazionale. Inoltre, i documenti S‑1 non sono soggetti a una scadenza, quindi l’agenzia può prendersi tutto il tempo necessario.

L’analista ETF di Bloomberg James Seyffart ha osservato il 22 maggio che, sebbene “tutte le voci, le speculazioni e i pettegolezzi siano stati accurati”, potrebbero passare settimane o mesi prima che gli ETF vengano effettivamente lanciati.

Nel frattempo, Scott Johnsson di Van Buren Capital ha osservato:

“Niente di questa situazione è lineare, così difficile capire quanto rapidamente cercheranno di spingere in avanti questo processo.”

Un simile spostamento improvviso, affrettato e non coordinato da parte della SEC è visto come motivato politicamente. Alcuni credono che il recente sostegno al crypto del candidato presidenziale 2024 Donald Trump abbia spinto l’amministrazione Biden a diventare più favorevole al crypto dopo essere stata anti‑crypto per tutta la sua durata.

Con tutti questi sviluppi, le aspettative dell’industria crypto per l’approvazione sono aumentate poiché gli analisti ETF di Bloomberg Intelligence hanno incrementato le loro probabilità di un ETF Spot Ethereum dal 25 % al 75 %, citando l’atteggiamento positivo della SEC.

“È stato uno shock, un momento “holy sht” ieri anche per le persone all’interno del processo,” ha pubblicato l’analista senior ETF di Bloomberg Eric Balchunas, su X (precedentemente Twitter). Ha poi aggiunto che il silenzio dell’agenzia è stato finora assordante, al punto che a un certo punto aveva voluto abbassare le probabilità al di sotto del 25 %.

La piattaforma di previsione decentralizzata Polymarket ha anche registrato un balzo nell’approvazione dell’ETF Ethereum prima del 31 maggio, con il lato sì che è passato da 10 centesimi il 20 maggio a 69 centesimi il 22 maggio. 

Bitcoin ETF apre la strada per l’ETF Ethereum

Mentre è un grande movimento per l’industria, tutto è iniziato più di un decennio fa quando il Grayscale Bitcoin Trust ha presentato domanda per un Bitcoin Spot ETF, solo per essere rifiutato dalla SEC. Dopo il mercato toro del 2021, il mercato crypto ha vissuto il disastro del 2022, con il crollo di FTX e poi la battaglia legale della SEC con Coinbase e Binance. 

Ma poi, nell’ottobre 2023, Grayscale ha ottenuto una vittoria contro la SEC quando la Corte d’Appello del Distretto di Columbia ha stabilito che il regolatore doveva revocare il rifiuto della domanda di spot Bitcoin ETF del gestore di asset, giudicandolo “arbitrario e capriccioso”.

Poi, a gennaio 2024, la SEC, sebbene riluttante, ha finalmente approvato 11 ETF Bitcoin, che hanno avuto grande successo. In meno di cinque mesi, questi veicoli di investimento hanno registrato decine di miliardi di dollari di afflussi da investitori al dettaglio, hedge fund e consulenti patrimoniali. Infatti, entro una settimana dal loro lancio, due di questi ETF hanno attratto oltre $1 miliardo.

Il gigante gestore di asset mainstream BlackRock’s (BLK ) IBIT sta attualmente guidando la corsa agli ETF Spot Bitcoin, con $18,5 miliardi di asset under management (AUM). Lo segue Fidelity’s FBTC con $10,58 miliardi, ARK’s ARKB con $3,17 miliardi e Bitwise’s BITB con $2,39 miliardi.

Tuttavia, Grayscale, che aveva quasi $29 miliardi di AUM, ha registrato notevoli deflussi, fino a $12 miliardi, poiché gli investitori hanno finalmente potuto ritirare i loro soldi da questo prodotto, chiuso prima di essere trasformato in un ETF e scambiato a un forte sconto rispetto al prezzo di BTC. GBTC ora ha poco più di $20 miliardi di AUM, secondo YCharts.

GBTC era un problema importante per Bitcoin, fungendo da ancoraggio per l’ETF e la performance del prezzo. Ma per Ethereum, il Grayscale Ethereum Trust (ETHE) potrebbe non essere così problematico, poiché ha solo $10,89 miliardi di AUM.

In effetti, l’AUM di ETHE è balzato negli ultimi giorni poiché gli investitori si sono affrettati a ottenere ETHE a sconto prima della sua potenziale conversione in ETF. Lo sconto di ETHE si è già ridotto, attualmente al 6,66 %. Ad aprile, ETHE era scambiato con uno sconto del 26 % rispetto al prezzo spot di ETH, e alla fine del 2022 lo sconto era al massimo del 59,6 %. Quindi, se ETHE seguirà una mossa simile a GBTC, questo sconto si restringerà ulteriormente.

Inoltre, mentre Grayscale non ha lanciato il suo Bitcoin Mini Trust fino a dopo aver convertito il Trust in ETF, il gestore di asset ha già presentato un Form S‑1 per il suo nuovo ETF Spot Ethereum, Grayscale Ethereum Mini Trust, oltre a depositare lo Schedule 14C per il suo ETHE esistente e per indicare come alimenterà il nuovo mini trust.

Mentre l’ETF Bitcoin ha chiaramente aperto la strada all’ETF Ethereum, ora tutta la speculazione e l’attività intorno all’ETF Ethereum sta aiutando la più grande criptovaluta con gli ETF Spot Bitcoin che riprendono i loro afflussi. Martedì, tutti e 11 gli ETF hanno registrato un totale di $305,7 milioni di afflussi, con l’IBIT di BlackRock che ne ha rappresentato il 95 % — il più alto dal 5 aprile. Anche GBTC ha registrato afflussi negli ultimi giorni.

Il co‑fondatore di Ethereum e CEO di ConsenSys, Joe Lubin, vede l’approvazione dell’ETF Ethereum come una “valvola di sfogo” di domanda per la seconda più grande crypto, che porterà poi a una carenza di offerta. “Ci sarà una quantità piuttosto grande di pressione naturale, accumulata, per acquistare Ether” tramite gli ETF, ha detto Lubin in un’intervista a DL News, aggiungendo che questo potrebbe essere un “momento di svolta profondo” per l’intera industria.

Flussi Previsti per l’ETF ETH

Gli appassionati di ETH sono entusiasti per ragioni ovvie, e il mercato ha iniziato a prevedere quanto un ETF Spot Ethereum possa realmente attrarre in afflussi. Bloomberg’s Balchunas prevede che gli ETF Ether otterranno “10‑15 % degli asset dei BTC ETF.” Con gli ETF Spot Bitcoin che hanno accumulato oltre $35 miliardi in totale di AUM, ciò porta gli afflussi dell’ETF ETH a circa $3‑$5 miliardi. Standard Chartered (STD.DE ) prevede una domanda ancora più grande.

“Come percentuale della capitalizzazione di mercato, è simile alle nostre stime di afflussi agli ETF Bitcoin, che si stanno dimostrando accurate.”

– Geoff Kendrick, Head of FX Research and Digital Assets Research at Standard Chartered, in un’intervista a The Block

Durante l’intervista, ha anche affermato che è “80 % a 90 %” di approvazioni dell’ETF Ether questa settimana.

In un rapporto precedente, che chiedeva l’approvazione dell’ETF Spot Ethereum il 23 maggio, gli analisti di Standard Chartered hanno previsto un afflusso stimato di 2,39‑9,15 milioni ETH, pari a tra $15 e $45 miliardi nel suo primo anno.

Ma non è tutto. Hanno anche proiettato che i prezzi di ETH manterranno un rapporto di prezzo del 5,4 % con BTC quest’anno. Basandosi sulla loro previsione del prezzo di Bitcoin di $150.000 entro la fine del 2024, il prezzo di Ethereum potrebbe salire fino a $8.000. Per la fine del prossimo anno, la banca stima un prezzo ancora più alto per BTC a $200 K, il che implicherebbe un prezzo ETH di $14 K entro la fine del 2025.

Martedì, gli analisti di Bernstein hanno anche previsto un salto simile nei prezzi di ETH rispetto a Bitcoin da quando il suo ETF è stato approvato, notando che il free float e l’offerta di ETH sono più attraenti rispetto all’asset da un trilione di dollari. Gli analisti hanno dichiarato:

“L’offerta di ETH rimane limitata da investitori poco propensi a vendere e da utility che bloccano l’offerta in smart contract finanziari.” 

Parlando di questa carenza di offerta, gli analisti di Bernstein hanno spiegato nel loro rapporto che, dal passaggio di ETH al Proof‑of‑Stake (PoS), l’asset crypto è diventato deflazionistico. Inoltre, il 66 % di ETH non si è mosso nell’ultimo anno, mentre l’offerta di scambio di ETH è al minimo storico. Poi c’è il 38 % di ETH bloccato in staking, L2 e smart contract — qualcosa di “unico per l’ETH programmabile e non visto con Bitcoin.”

Secondo Kendrick di Standard Chartered, la notizia dell’ETF Ether “arriva in un momento opportuno per BTC,” poiché l’approvazione dell’ETF Spot Ethereum non solo “legittimerà ulteriormente il settore” ma sarà anche positiva per BTC e spingerà il suo prezzo verso nuovi massimi già dal prossimo weekend.

Considerazioni Conclusive

L’approvazione da parte della SEC di diversi ETF Spot Ethereum rappresenta un traguardo significativo nel mercato delle criptovalute. Grandi attori come Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity e Franklin Templeton sono ora pronti a lanciare questi ETF, rendendo più semplice per gli investitori investire in Ethereum. Tuttavia, la SEC ha stabilito che questi ETF non potranno iniziare a negoziarsi finché le loro dichiarazioni di registrazione non saranno ufficialmente dichiarate efficaci. Questa regola garantisce che tutti gli standard normativi siano soddisfatti prima che gli ETF siano disponibili al pubblico.

Nel complesso, ci si aspetta che questa approvazione stimoli l’attività di mercato e la fiducia nello spazio degli asset digitali. E man mano che gli ETF inizieranno a negoziarsi, l’impatto sul prezzo di Ethereum e sul più ampio mercato crypto sarà osservato da vicino.