ESMA e SEBI firmano un patto di cooperazione aprendo la via alle clearing house indiane

L’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), l’autorità di regolamentazione e supervisione dei mercati finanziari dell’UE, ha firmato un Memorandum of Understanding con il Securities and Exchange Board of India (SEBI) il 4 settembre 2026, stabilendo accordi di cooperazione e scambio di informazioni per le controparti centrali (CCP) costituite in India e supervisionate dal SEBI. L’accordo consente a tali CCP di presentare nuovamente domanda di riconoscimento ai sensi del Regolamento europeo sull’infrastruttura di mercato (EMIR), per il quale un accordo di cooperazione di questo tipo è un requisito fondamentale ai sensi dell’Articolo 25, ESMA ha annunciato.

Il MoU è stato firmato a Parigi da Verena Ross, presidente dell’ESMA, e da Tuhin Kanta Pandey, presidente del SEBI, in due originali in inglese e hindi, con il testo inglese prevalente in caso di divergenza. È entrato in vigore dalla data di firma. Dichiarazione del SEBI, numerata PR 54/2026 e datata 4 settembre 2026, afferma che l’accordo stabilisce un quadro per l’ESMA per fare affidamento sulle attività di regolamentazione e supervisione del SEBI, salvaguardando la stabilità finanziaria dell’Unione europea.

Termini dell’accordo

Il MoU firmato sostituisce un accordo precedente stipulato dalle due autorità il 21 giugno 2017, riflettendo il monitoraggio da parte dell’ESMA della conformità continua alle condizioni di riconoscimento da parte delle CCP indiane supervisionate dal SEBI. L’EMIR è stato successivamente modificato, anche con il Regolamento (UE) 2019/2099 del 23 ottobre 2019, e le parti hanno concordato che il MoU del 2017 dovesse essere rivisto per rispecchiare i requisiti modificati. Il nuovo MoU è una dichiarazione di intenti di consultazione, cooperazione e scambio di informazioni; non crea obblighi legalmente vincolanti, né conferisce diritti, né soppianta le leggi nazionali. Si tratta di un accordo bilaterale tra SEBI e ESMA, non di un accordo collettivo con altre autorità UE, e si applica a entrambe le autorità sulla base della reciprocità.

L’accordo riguarda le CCP costituite in India, autorizzate dal SEBI, che hanno presentato o possono presentare domanda di riconoscimento da parte dell’ESMA come CCP di paesi terzi, o che sono già riconosciute e non sono state determinate come sistemicamente importanti né ritenute probabili di diventarlo ai sensi dell’Articolo 25(2a) dell’EMIR — le CCP di livello 1. Il documento definisce una CCP come una persona giuridica che si interpone tra le controparti di contratti negoziati su uno o più mercati finanziari, diventando acquirente di ogni venditore e venditore di ogni acquirente. Ai sensi del MoU, l’ESMA farà affidamento, quando opportuno, sul quadro normativo e di supervisione del SEBI, mentre il SEBI rimane responsabile in India della resilienza delle CCP coperte. Tutte le richieste di informazioni e cooperazione dell’ESMA indirizzate a una CCP coperta saranno trasmesse tramite il SEBI.

La cooperazione copre le domande di riconoscimento iniziali, la classificazione a livelli, e le revisioni periodiche e ad hoc del riconoscimento; il periodo precedente a qualsiasi revoca del riconoscimento; cambiamenti significativi nelle regole interne, nelle politiche e nelle procedure di una CCP coperta; azioni regolamentari, di supervisione o di applicazione significative; e i casi in cui una CCP coperta abbia fornito informazioni errate o fuorvianti. Ogni autorità deve informare l’altra, non appena possibile, di qualsiasi evento materiale noto che possa influire negativamente sulla stabilità finanziaria o operativa di una CCP coperta, di situazioni di emergenza, di azioni di applicazione o sanzioni significative, e di estensioni materiali delle attività di una CCP a classi di attività attuali o nuove o a piattaforme di negoziazione UE. In caso di emergenza — definita come un evento che potrebbe compromettere materialmente la condizione finanziaria o operativa di una CCP coperta con possibili effetti avversi sulla liquidità del mercato e sulla stabilità finanziaria dell’UE — il SEBI si impegnerà a fornire tutte le informazioni rilevanti richieste dall’ESMA, e le richieste potranno essere formulate in qualsiasi forma, anche oralmente, se confermate per iscritto il prima possibile.

Le informazioni non pubbliche ottenute dall’ESMA possono essere utilizzate esclusivamente per garantire, monitorare o valutare la conformità di una CCP coperta alle leggi e ai regolamenti applicabili; qualsiasi altro utilizzo richiede il previo consenso scritto del SEBI. La divulgazione successiva a enti governativi richiede notifica e garanzie scritte sul trattamento confidenziale. Il MoU rimane in vigore a tempo indeterminato, con possibilità di risoluzione mediante preavviso scritto di trenta giorni di calendario. Se venisse terminato senza essere sostituito da un accordo equivalente entro un lasso di tempo ragionevole, l’ESMA, dopo aver informato il SEBI, revoca il riconoscimento delle CCP coperte, cercando di limitare al minimo le interruzioni di mercato con un periodo di adeguamento non superiore a due anni.

Le persone di contatto designate sono Klaus Löber, presidente del Comitato di supervisione delle CCP dell’ESMA, e i membri indipendenti del comitato Nicoletta Giusto e Froukelien Wendt per l’ESMA, nonché Executive Director Maninder Cheema, Deputy General Manager Naveen Gupta e Assistant General Manager Nikhil Chaudhary dell’Ufficio Affari Internazionali del SEBI. Un’appendice elenca le autorità competenti degli Stati membri UE dove una CCP coperta fornisce o intende fornire clearing: l’AMF, l’ACPR e la Banque de France della Francia, e la BaFin e la Deutsche Bundesbank della Germania. Un’appendice separata stabilisce la procedura per le banche centrali emittenti per richiedere informazioni sulle CCP coperte tramite l’ESMA.

Percorso verso il riconoscimento

Il MoU cita la Decisione di attuazione della Commissione (UE) 2016/2269 del 15 dicembre 2016, che ha stabilito che le disposizioni legali e di supervisione dell’India garantiscono che le CCP coperte rispettino requisiti legalmente vincolanti equivalenti all’EMIR, siano soggette a una supervisione ed applicazione efficaci e operino entro un quadro che fornisce un sistema equivalente efficace per il riconoscimento delle CCP.

La firma segue un MoU parallelo tra ESMA e la Reserve Bank of India annunciato il 27 gennaio 2026, che copre le CCP supervisionate dalla RBI. Tale accordo ha consentito alla Clearing Corporation of India Ltd (CCIL), una CCP supervisionata dalla RBI, di presentare nuovamente domanda di riconoscimento, e l’ESMA ha riconosciuto CCIL come CCP di terzo paese di livello 1 il 1 luglio 2026, con effetto dal 30 giugno 2026. Il riconoscimento permette a CCIL di fornire servizi di clearing ai membri di clearing UE e alle piattaforme di negoziazione, comprese banche e società di investimento.

L’ESMA ha descritto l’accordo con il SEBI come un ulteriore passo significativo verso il ripristino dell’accesso per i membri di clearing UE alle CCP indiane, a seguito di più di due anni di impegno continuo con le autorità indiane. Il regolatore ha dichiarato che sta proseguendo i colloqui con l’International Financial Services Centres Authority (IFSCA) con l’obiettivo di concludere un accordo di cooperazione simile.