L’evoluzione di Bitcoin: dal oro digitale alla spina dorsale finanziaria globale

Per molto tempo, l’oro è stato il più noto deposito di valore, un bene che può mantenere il suo potere d’acquisto nel tempo e essere facilmente scambiato per qualcos’altro. Nel corso degli anni, gli esperti hanno stilato una lista di molteplici proprietà che un ‘deposito di valore’ dovrebbe possedere, includendo caratteristiche come durabilità, portabilità, fungibilità, divisibilità, scarsità e verificabilità.

Quando valutati alla luce di questi parametri, molti beni potrebbero emergere come depositi di valore, inclusi valute fiat, metalli preziosi, immobili e proprietà. Tuttavia, l’oro è stato il più riuscito e duraturo tra questi.

Ma viviamo ora in un’era digitale. Mentre l’oro come merce fisica mantiene la sua capacità di essere un deposito di valore a lungo termine, Bitcoin è rapidamente emerso come ‘Oro Digitale’, adeguato ai tempi attuali. Essendo un bene digitale, è il più durevole possibile. È più portabile di qualsiasi merce fisica.

Si può spostare Bitcoin digitalmente e inviarlo da un luogo all’altro nel minor tempo possibile. E poiché un Bitcoin è scambiabile con qualsiasi altro, la sua fungibilità è indiscutibile. È anche altamente divisibile e può essere conteggiato o suddiviso fino al centesimo di milionesimo di unità, noto come satoshi. Inoltre, le transazioni sono verificabili e resistenti alla censura.

L’ascesa di Bitcoin come deposito di valore è stata fenomenale se osserviamo i numeri. Durante l’ultimo trimestre del 2017, il prezzo di Bitcoin aveva superato i US$1.000. Ci sono voluti meno di otto anni perché Bitcoin raggiungesse un prezzo di circa 100.000 US$, una crescita di 100 volte.

Secondo i dati forniti da Bitbo, un cruscotto Bitcoin in tempo reale, ci sono quasi 106 milioni di proprietari di Bitcoin, mentre il numero di utenti quotidiani di Bitcoin è 400.000. Il numero di wallet Bitcoin è ancora più alto – 200 milioni, mentre circa 53 milioni operano in Bitcoin.

Se si decide di approfondire e capire cosa rende Bitcoin un bene così robusto e resiliente, è estremamente necessario investigare la sua politica monetaria.

Politica Monetaria di Bitcoin

Bitcoin ha un’offerta fissa o limitata. E il fatto che abbia un numero fisso di unità disponibili per tutta la sua vita rende la sua proprietà così preziosa. Fin dal giorno della sua nascita, come parte del suo DNA fondamentale, l’offerta massima di Bitcoin è permanentemente limitata a 21 milioni di monete.

Secondo i dati pubblicamente disponibili, circa 20 milioni di bitcoin sono in circolazione nel 2024. Una volta che questo numero raggiunge il limite di 21 milioni, il protocollo Bitcoin non emetterà più nuovi Bitcoin. Tuttavia, raggiungere il traguardo dell’offerta massima non diventerà realtà prima del 2140, a causa di un altro meccanismo intrinseco dell’asset, noto come halving. Ne parleremo più avanti. Per ora, dobbiamo essere consapevoli che, anche statisticamente, Bitcoin è un asset molto richiesto, con il 73% dei possessori di cripto negli USA che prevede di continuare a investire in criptovalute nel 2025.

Il motivo per cui Bitcoin è così richiesto è perché mantiene strategicamente la sua scarsità. Ed è qui che i cicli di halving hanno un ruolo da svolgere.

L’ultimo halving di Bitcoin è avvenuto il 20 aprile 2024. È stato quando la ricompensa per il mining di un blocco è scesa a 3,125 da 6,25.

Ma cos’è esattamente questo halving di Bitcoin? È un evento predefinito in cui le ricompense per il mining di BTC vengono dimezzate. Il meccanismo mantiene l’offerta di BTC scarsa. Questi halving avvengono ogni 210.000 blocchi, ovvero ogni quattro anni. Poiché l’ultimo halving è stato nell’aprile 2024, il prossimo è previsto intorno ad aprile 2028, quando le ricompense scenderanno a 1,5625 da 3,125.

Bitcoin aiuta anche nella resistenza all’inflazione. Tutte le valute fiat tradizionali sono suscettibili all’inflazione poiché le banche centrali hanno la libertà di stampare denaro quando lo ritengono opportuno. Stampare più denaro implica una riduzione del potere d’acquisto. Il limite dell’offerta di Bitcoin aiuta a compensare il rischio di inflazione mantenendo la sua disponibilità scarsa o limitata. Secondo il rapporto Big Ideas 2025 di ARK, il tasso di inflazione di Bitcoin è sceso al di sotto della crescita dell’offerta a lungo termine dell’oro dopo il suo quarto halving.

Una politica monetaria così ben studiata rende Bitcoin un asset che le istituzioni vorranno inevitabilmente adottare.

Adozione Istituzionale di Bitcoin

Una politica monetaria robusta ha ispirato molte aziende a detenere Bitcoin nei loro bilanci. Ci sono diverse società quotate al NASDAQ che detengono Bitcoin nei loro bilanci. Esamineremo in dettaglio queste società nei prossimi segmenti. Il più grande detentore di Bitcoin tra queste società è MicroStrategy Inc., mentre altre includono Marathon Digital Holdings (MARA )  (MSTR ), Tesla (TSLA ), Coinbase Global (COIN ), Hut 8 Mining Corp (HUT.TO ) (HUT ), e molte altre.

La presenza di Bitcoin nei bilanci aziendali globali va oltre il clamore che Bitcoin ha creato per sé. Con il denaro contante che ha perso gran parte del suo potere d’acquisto in questi tempi segnati dall’inflazione – principalmente a causa del fenomeno del deprezzamento monetario –  Bitcoin ha offerto un’alternativa come asset con offerta fissa, liquidità globale e potenziale asimmetrico.

Le normative intorno a Bitcoin hanno anche ispirato le aziende a detenere Bitcoin. Regolamentazioni modificate, come la revoca di SAB21, hanno consentito alle istituzioni finanziarie di fornire servizi di custodia, permettendo alle società di sfruttare i loro bitcoin in modo più efficiente attraverso relazioni bancarie consolidate.

Inoltre, il FASB ha introdotto alcune modifiche contabili. Queste modifiche aiutano a riflettere più accuratamente l’impatto che l’economia di Bitcoin può avere sui bilanci aziendali. Più specificamente, le aziende che accumulano Bitcoin possono ora riconoscere la sua rivalutazione nei loro rendiconti di utili, offrendo un meccanismo chiaro per la creazione di valore attraverso l’acquisizione strategica di Bitcoin. Il Bitcoin Act 2024 ha contribuito a ridurre ulteriormente i rischi sistemici per l’adozione aziendale offrendo una maggiore chiarezza normativa.

Tutti questi fattori insieme hanno aiutato Bitcoin a diventare l’asset ora detenuto da più di 70 società quotate in borsa.

Molte indicazioni regolamentari positive hanno incoraggiato l’adozione, la più significativa delle quali è l’approvazione dei Bitcoin ETF. Nei prossimi segmenti, esamineremo questi segnali.

Scenario Normativo

Il primo traguardo significativo nello scenario normativo di Bitcoin è stato raggiunto quando i Bitcoin ETF hanno ottenuto l’approvazione. La Securities and Exchange Commission ha approvato i primi undici Bitcoin ETF a gennaio 2024. I Bitcoin spot ETF sono stati successivamente approvati il 18 ottobre 2024. Nello stesso mese, la SEC ha approvato la borsa Cboe per consentire ai trader di negoziare opzioni su Bitcoin spot ETF nel Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) e nell’ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB). Inoltre, la SEC ha approvato il New York Stock Exchange per consentire opzioni di trading sul Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), sul Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) e sul Bitwise Bitcoin ETF (BITB).

L’industria dei Bitcoin ETF ora offre una varietà di prodotti, inclusi Spot Bitcoin ETF e Bitcoin ETF basati su derivati. Queste due categorie di prodotto hanno diversi tipi di prodotti con benefici e funzionalità diverse. Per esempio, gli Spot Bitcoin ETF hanno Bitcoin come asset sottostante, mentre i Bitcoin ETF basati su derivati hanno contratti futures su Bitcoin. Di conseguenza, gli Spot ETF tracciano direttamente i prezzi di Bitcoin, mentre i Bitcoin ETF basati su derivati lo fanno indirettamente. Gli investitori possono esplorare uno spettro di esposizione dal diretto all’indiretto grazie a questi strumenti.

Negli Stati Uniti, l’amministrazione presidenziale 47ª sotto la guida del Presidente Donald Trump è presumibilmente pronta con una serie di iniziative federali favorevoli alle criptovalute. Non è stato solo il Presidente Donald Trump ad essere entusiasta delle prospettive delle cripto, il che implicava ottimismo intorno all’asset più rappresentativo del mondo cripto: il Bitcoin. Secondo i dati pubblicati dal gruppo no-profit dell’industria ‘Stand With Crypto’, le elezioni del 2024 hanno visto eletti 250 membri del Congresso ‘pro-cripto’ insieme a 16 senatori ‘pro-cripto’.

Una delle idee più ambiziose e promettenti è la proposta di creare una Riserva Nazionale di Bitcoin, che comporterebbe il mantenimento di tutti i bitcoin attualmente detenuti dal governo e l’accumulo di ulteriori per rafforzare gli asset cripto della nazione. Ciò dovrebbe posizionare gli USA come uno dei più grandi detentori sovrani di Bitcoin, aumentando la fiducia globale nella loro leadership del mercato cripto.

Il CEO di Ripple, Brad Garlinghouse, ha scritto sul suo handle X nella prima settimana di gennaio 2025:

“Abbiamo firmato più accordi negli Stati Uniti negli ultimi sei settimane del 2024 (dalle elezioni) rispetto ai sei mesi precedenti. … Dite quello che volete, ma l’effetto ‘Trump’ sta già rendendo le cripto di nuovo grandi — attraverso la sua campagna e la priorità del giorno 1 dell’amministrazione.”

L’Europa ha anche semplificato notevolmente le sue politiche cripto diventando la prima grande economia a approvare un quadro di licenze cripto, denominato MiCA o Markets in Crypto Assets.

Nel complesso, a livello mondiale, la percezione delle cripto sta cambiando. Nel 2024, il World Economic Forum ha pubblicato un riepilogo di come le normative cripto stanno cambiando in tutto il mondo. Ha evidenziato diversi cambiamenti. Per esempio, molti paesi hanno avviato un regime di licenza e registrazione per i principali intermediari di cripto-asset, molti hanno deliberato la regolamentazione delle stablecoin supportate da fiat, mentre diversi paesi hanno riflettuto sullo sviluppo di linee guida e/o regimi di approvazione per il marketing e la promozione di cripto-asset.

Una parte significativa dell’entusiasmo che si può vedere crescere attorno agli asset cripto deriva da Bitcoin e dall’interesse delle grandi corporation a detenere esso come deposito di valore. Microstrategy (MSTR ) è uno dei migliori esempi in tal senso.

1. Microstrategy (MSTR )

Al 27 gennaio 2025, MicroStrategy possiede 471.107 bitcoin.  MicroStrategy dichiara che il prezzo medio di acquisto è di 62.473,01 USD per bitcoin, con un costo totale di 27,954 miliardi di USD. Recentemente, all’inizio di novembre 2024, Microstrategy ha acquistato Bitcoin per un valore di 4,6 miliardi di USD.

Per finanziare queste allocazioni di Bitcoin, MicroStrategy ha venduto circa 13,6 milioni di azioni della società. Questo approccio è allineato al piano “21/21” dell’azienda, una strategia di raccolta fondi ambiziosa per raccogliere 42 miliardi di dollari tramite titoli azionari e a reddito fisso nei prossimi tre anni.

Mentre parlava della sua strategia Bitcoin, il Presidente Esecutivo di MicroStrategy, Michael Saylor ha dichiarato:

“Siamo una società di tesoreria Bitcoin. Quattro anni fa eravamo una società di software da 500 milioni di dollari, ma a questo punto il software è responsabile di forse 75 milioni di flusso di cassa o utili all’anno. L’operazione di tesoreria vale da 5 a 10 miliardi di dollari all’anno in equivalenti di utili. Abbiamo da 35 a 38 miliardi di dollari in Bitcoin. Questo è il capitale permanente dell’azienda.”

La quantità di Bitcoin detenuta da Microstrategy è comparabile solo a iShares Bitcoin Trust di BlackRock (BLK ) o IBIT, che è il più grande Bitcoin ETF. Sebbene altre aziende non siano così concentrate nel detenere Bitcoin come Microstrategy, ci sono grandi società che possiedono quote significative di Bitcoin. Una di queste è Tesla.

2. Tesla (TSLA )

Secondo i numeri pubblicati da Bitbo, Tesla possedeva 9.720 Bitcoin al 12 settembre 2024. Tuttavia, in precedenza ne aveva 42.902, ma nel luglio 2022 è stato annunciato che aveva venduto il 75% delle sue partecipazioni, riducendo il totale a 10.725. Il prezzo di Bitcoin è sceso di circa l’1,7% a seguito della notizia. Tuttavia, da quel giorno ad oggi, la prospettiva verso Bitcoin è cambiata significativamente.

Secondo le ultime informazioni disponibili – derivate dall’ultima dichiarazione di Tesla, gli asset digitali di Tesla, che avevano un valore di 184 milioni di USD nel bilancio dell’azienda dalla fine del 2022, sono saliti a 1,08 miliardi di USD.

“È importante sottolineare che l’utile netto nel Q4 è stato influenzato da un beneficio di mark-to-market di 600 milioni di dollari derivante da Bitcoin a causa dell’adozione di un nuovo standard contabile per gli asset digitali.”

– CFO di Tesla Vaibhav Taneja ha detto agli analisti durante la conference call sui risultati dell’azienda

Reporter industriali di terze parti hanno effettuato un’analisi più approfondita per capire cosa stesse accadendo alla strategia Bitcoin di Tesla. Hanno scoperto che, se valutati al valore di mercato equo, gli asset cripto di Tesla sarebbero stati registrati per un valore di 487 milioni di dollari all’inizio del 2024, non il numero “cost-less-impairment” di 184 milioni di dollari. L’enorme balzo di Bitcoin ha fornito guadagni non realizzati di 589 milioni di dollari per l’anno, aggiungendo al totale di 1,076 miliardi di dollari per gli asset digitali nel bilancio.

Un’altra azienda molto attiva nell’accumulo di ricchezza in Bitcoin è Block, precedentemente Square.

3. Block (XYZ )

I rapporti suggeriscono che Block, una società di servizi finanziari e pagamenti digitali, potrebbe diventare la prima azienda con una strategia Bitcoin “esplicita” da includere nell’S&P 500. Per questo motivo Block ha destinato il 10% dei suoi profitti lordi mensili in Bitcoin a investimenti in Bitcoin.

Il capo della ricerca sugli asset digitali di VanEck, Matthew Sigel, ha caratterizzato questo come un investimento “su una cadenza predeterminata e ricorrente”. Secondo Sigel, Tesla possedeva Bitcoin ma non poteva essere considerata un detentore poiché non aveva una strategia esplicita come Block.

Con tutti questi importanti investimenti istituzionali e aziendali in Bitcoin, ci si può aspettare solo una maggiore partecipazione di Bitcoin nei nostri futuri sistemi finanziari.

Sul fronte dei ricavi, Block Inc. ha registrato 21,92 miliardi di dollari di fatturato per il 2023, con Cash App e Square che hanno giocato un ruolo importante. Il loro profitto lordo ha raggiunto 7,50 miliardi di dollari, un solido aumento del 25% rispetto all’anno precedente.

Detto ciò, dopo aver considerato le spese, hanno comunque registrato una perdita operativa di 278,8 milioni di dollari. Tuttavia, l’EBIT aggiustato è salito a 351,4 milioni di dollari, segnando un enorme aumento del 342% su base annua.

Nel risultato netto, Block è tornata in positivo, registrando 9,77 milioni di dollari, una notevole inversione rispetto alla perdita di 540,75 milioni di dollari del 2022. Infine, l’EBITDA aggiustato è arrivato a 1,79 miliardi di dollari, in crescita dell’81% rispetto all’anno precedente.

Il Futuro di Bitcoin nei Sistemi Finanziari Globali

Bitcoin, in tutte le sue possibilità, è diventato l’oro del XXI secolo. In un’intervista pubblicata sul sito di Deutsche Bank (DB ), Marion Laboure, analista di Deutsche Bank research, ha detto: 

“Le persone hanno sempre cercato asset che non fossero controllati dai governi. L’oro ha avuto questo ruolo per secoli. E sì, potrei vedere Bitcoin diventare l’oro digitale del XXI secolo. Non dimentichiamo che l’oro è stato anche storicamente volatile.”

Ma, oltre a essere un credibile deposito di valore, Bitcoin sta rapidamente emergendo come un asset da negoziare in borsa, un diversificatore di portafoglio e altro ancora. I detentori di Bitcoin stanno entrando nel mondo della finanza decentralizzata, utilizzando token avvolti e progetti DeFi costruiti sulla blockchain di Bitcoin.

Wrapped Bitcoin è essenzialmente una rappresentazione 1:1 di Bitcoin che può essere utilizzata su altre blockchain. È il primo token ERC20 garantito 1:1 a Bitcoin. Nei suoi primi giorni, si pensava molto alla necessità di avere Wrapped Bitcoin. Ethereum si era già affermato come la base della Finanza Decentralizzata. Ma come poteva l’asset più noto e rappresentativo del mondo cripto rimanere indietro?

Nel maggio 2022, quasi 9 miliardi di US$ di Bitcoin sono stati bloccati in Wrapped Bitcoin, un aumento massiccio rispetto a una capitalizzazione di mercato di poco più di 4 milioni di US$ all’inizio del 2020. Quel valore ha ora superato 12 miliardi di US$.

Nel complesso, con tutti questi risultati combinati, Bitcoin potrebbe ora essere facilmente definito la spina dorsale finanziaria globale, un elemento che è cresciuto rapidamente e in modo robusto!

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