Prospettive del mercato Bitcoin: Ricostruire lo slancio o ripetere i cicli passati?

Bitcoin (BTC ), al momento della stesura, è scambiato poco sopra $81,000, in rialzo del 19,2% negli ultimi 30 giorni ma in calo del 9,8% dall’inizio dell’anno (YTD).

Il prezzo dell’asset da $1,6 trilioni di capitalizzazione di mercato è attualmente in calo del 37,8% rispetto al suo massimo storico (ATH) di $126,000, registrato all’inizio di ottobre 2025. Ora, la domanda è: cosa indica questa azione di prezzo sulle condizioni di mercato? Siamo in un mercato orso o all’inizio di un nuovo mercato toro?

Un mercato toro è generalmente definito come un periodo prolungato in cui i prezzi aumentano, la fiducia degli investitori è alta e il sentiment di mercato è ottimista. Nel crypto, ciò spesso è accompagnato da narrative forti, nuovi partecipanti, liquidità crescente e un pattern di massimi più alti e minimi più alti.

Un mercato orso, d’altra parte, è caratterizzato da prolungati cali dei prezzi, solitamente una diminuzione superiore al 20%, sentiment negativo, liquidità restrittiva e ridotto appetito per il rischio. Nel crypto, i mercati orso sono spesso più netti e più volatili rispetto ai mercati tradizionali. È importante notare che i mercati orso includono spesso rally temporanei, noti come “rally di sollievo”, che possono apparire come riprese ma non riescono a sostenersi.

Ora, vediamo cosa ci dicono i recenti movimenti di Bitcoin sul mercato e cosa ci aspetta.

Un ciclo che rima, ma non si ripete esattamente

Se osserviamo la storia dei prezzi di Bitcoin, possiamo vedere un chiaro schema noto come ‘ciclo di quattro anni.’ Dal 2011, Bitcoin ha formato massimi di mercato toro e minimi di mercato orso a circa 4 anni di distanza. Finora, si sono verificati quattro di questi cicli, in cui i rally toro portano BTC a nuovi ATH, seguiti da correzioni brutali. Il primo ha visto Bitcoin raggiungere un picco intorno a $1,150 a novembre 2013, e il minimo è stato raggiunto dopo un calo dell’86,7% a $152 a gennaio 2015.

Nel 2017, il prezzo di Bitcoin ha raggiunto quasi $20,000, e mentre molti credevano che le criptovalute fossero inarrestabili, così non è stato. Nel giro di un anno, il mercato è completamente ribaltato, scendendo di oltre l’80% a $3,800 entro la fine del 2018.

Poi, nel 2021, la stessa storia si è ripetuta. Questa volta, Bitcoin è salito fino a quasi $69,000, e come l’ultima volta, il clamore non è durato, e nel corso dell’anno successivo il mercato è lentamente sanguinato. Alla fine del 2022, Bitcoin era crollato sotto $15,500, un calo del 77,5% rispetto al picco.

Avanzando rapidamente al mercato toro più recente, Bitcoin ha superato $126,000 prima che il momentum iniziasse a svanire. All’inizio di febbraio, quattro mesi dopo aver raggiunto i nuovi massimi, il prezzo è sceso appena sotto $60,000.

Bitcoin sta chiaramente seguendo lo stesso schema. Tuttavia, finora, non solo Bitcoin ha avuto un calo molto più lieve, appena del 52,3% rispetto all’ATH, rispetto ai cicli precedenti, ma anche il tempo trascorso è solo circa la metà di quello che storicamente è stato necessario per raggiungere il fondo di mercato. Nel frattempo, le altcoin hanno subito una vendita molto più brusca, come vediamo nei mercati orso.

Questo scenario è un chiaro segno che Bitcoin si trovi in un mercato orso. Tuttavia, a metà 2026, la criptovaluta leader non è ancora in un classico mercato orso profondo come nel 2018 o nel 2022, ma non ha nemmeno ristabilito chiaramente una forte tendenza toro sostenuta.

Un indagine globale sugli investitori di Coinbase (COIN ) Institutional e Glassnode condotta tra il 10 dicembre 2025 e il 12 gennaio 2026, ha riportato che circa il 26% delle istituzioni e il 21% dei non‑istituzionali ritenevano che le crypto fossero entrate nel mercato orso.

Nel frattempo, il capo della ricerca globale di Coinbase, David Duong, ha scritto nel rapporto: “Crediamo che i mercati crypto stiano entrando nel 2026 in uno stato più sano, con l’eccesso di leva finanziaria eliminato dal sistema nel Q4.”

Ma se Bitcoin rimane molto al di sotto dei precedenti massimi di ciclo e continua a mostrare massimi alti incoerenti con bruschi ribassi, allora si tratta semplicemente di una consolidazione di fine ciclo piuttosto che di un mercato toro confermato.

Per non parlare del fatto che non vi è alcuna garanzia che Bitcoin abbia già superato la peggiore fase del mercato orso; è possibile che l’asset crypto scenda nei prossimi mesi. Tuttavia, l’istituzionalizzazione del settore potrebbe significare che siamo oltre il peggio, e rimane solo una capitolazione basata sul tempo.

Tuttavia, Bitcoin non ha ancora confermato pienamente una nuova struttura di mercato toro, finché non manterrà costantemente i livelli di supporto chiave e romperà le principali zone di resistenza con volume.

Cosa serve per trasformare i rally fragili in un mercato toro

Lo spazio crypto segnala principalmente che siamo nel mezzo di un mercato orso. Ma la domanda importante è cosa servirebbe perché termini e inizi un mercato toro.

La fine del mercato orso sarebbe segnalata dal prezzo di Bitcoin non solo nel riconquistare i suoi livelli chiave di tendenza a lungo termine, ma anche nel rimanere sopra di essi, insieme a una domanda più forte, afflussi sostenuti e una normalizzazione dell’appetito per il rischio nei mercati dei derivati.

Quindi, tecnicamente, abbiamo prima bisogno che la struttura di mercato si sposti chiaramente verso massimi più alti e minimi più alti su timeframe più lunghi, cioè settimanali e/o mensili. Questo segnalerebbe la continuazione della tendenza, non solo il momentum a breve termine, come stiamo attualmente osservando.

Secondo, i livelli di resistenza chiave devono trasformarsi in supporto. A livello immediato, l’area di consolidamento è tra $75,000 e $77,000. $80,000 è una barriera tecnica dove la pressione di vendita ha storicamente limitato i guadagni, e intorno a $100,000 abbiamo una zona target di resistenza a lungo termine critica.

Bitcoin spesso fatica nelle zone di resistenza psicologica e storica. Pertanto, un vero mercato toro richiede di riconquistare quei livelli e mantenerli durante i ribassi.

Il prezzo non è l’unico aspetto dei mercati toro, però. Volume e partecipazione sono altrettanto importanti e devono espandersi, non contrarsi. Infatti, affinché i prezzi si stabilizzino e poi salgano, servono afflussi sostenuti, una forte domanda spot e un interesse aperto crescente nel mercato dei derivati.

Invece di vedere il denaro nativo crypto ruotare da un asset all’altro, il bull run avrà bisogno di nuovo capitale, il che significa invertire i flussi netti in uscita osservati dal picco di Bitcoin. Oltre agli afflussi netti degli ETF Bitcoin spot, sarebbe necessario anche un accumulo continuo da parte di investitori istituzionali e a lungo termine che rimuovono l’offerta dagli exchange.

Ma non è tutto. Perché le cose cambino davvero rotta, le condizioni devono migliorare anche a livello macro. Storicamente, i prezzi di BTC tendono a salire quando nuovi capitali vengono iniettati nell’economia o quando il credito diventa più facile.

Quindi, un cambiamento di rotta della Federal Reserve dal rialzo dei tassi all’abbassamento sarà cruciale. Tassi più bassi riducono l’attrattiva di contanti e Treasury USA, rendendo attraenti gli asset risk‑on come Bitcoin. Un’inversione del tightening quantitativo fornirebbe ulteriore slancio aumentando la liquidità globale.

Senza queste condizioni, i rally saranno molto probabilmente temporanei piuttosto che strutturali. Ciò significa che per Bitcoin per rientrare in un mercato toro confermato e prolungato, il più grande asset crypto deve superare ostacoli tecnici, istituzionali e macroeconomici.

L’era istituzionale incontra narrative concorrenti

La traiettoria del prezzo di Bitcoin nel 2026 è strettamente legata alla domanda e alle condizioni macro. Da fine dell’anno scorso, la domanda è stata in diminuzione, con i detentori di ETF che diventano venditori netti e l’accumulo tra i grandi investitori che rallenta. Curiosamente, la coorte che detiene tra 100 e 1,000 BTC e include “ETF e società di tesoreria” ha rappresentato la maggior parte della crescita della domanda di Bitcoin in questo ciclo. Quindi, la domanda di Bitcoin che scende al di sotto della sua tendenza a lungo termine segna un cambiamento che storicamente ha segnalato un mercato orso.

“Dal 2023, Bitcoin ha vissuto tre ondate di domanda spot, guidate dal lancio dell’ETF spot statunitense a gennaio 2024, dalla vittoria elettorale di Trump e dalla bolla delle società di tesoreria Bitcoin. Tuttavia, la crescita della domanda è entrata in un periodo di rallentamento dall’inizio di ottobre e ora sta crescendo al di sotto della tendenza. Pertanto, riteniamo che la maggior parte della crescita della domanda di questo ciclo sia passata, con l’effetto ribassista corrispondente sul prezzo.”

L’adozione istituzionale è attualmente un motore centrale del mercato crypto, e sta finalmente ricevendo una spinta quest’anno dopo aver registrato deflussi per la maggior parte del Q4 del 2025.

Gli ETF Bitcoin spot, le soluzioni di custodia e le strategie di allocazione sovrane e aziendali hanno cambiato strutturalmente la domanda. A differenza dei cicli precedenti, che erano principalmente guidati dal retail, questo ciclo è stato fortemente dipendente dall’accumulo continuo delle istituzioni.

Poi ci sono i tassi di interesse in aumento, che rimangono una delle maggiori teste di ponte per le crypto.

La Fed ha mantenuto i tassi invariati nella fascia target del 3,5%-3,75% per una terza riunione consecutiva ad aprile 2026. Ma con il voto 8-4 che segna una forte dissidenza contro la decisione del FOMC, la banca centrale potrebbe eventualmente riprendere a tagliare i tassi, sebbene l’aumento dei prezzi del petrolio rappresenti un ostacolo importante.

Dopo le interruzioni nello Stretto di Hormuz a causa del conflitto USA‑Iran, i prezzi del petrolio greggio sono aumentati, sollevando preoccupazioni che tassi più bassi possano alimentare ulteriormente l’inflazione. Il West Texas Intermediate è attualmente poco sopra $103 al barile, mentre il Brent è salito sopra $110 al barile.

Tassi di interesse più alti, spinti da pressioni inflazionistiche persistenti, hanno ristretto la liquidità e, di conseguenza, gli asset ad alto rischio come le crypto stanno subendo pressione.

“Un aumento significativo dell’inflazione, un picco dei prezzi dell’energia o un notevole aumento delle tensioni geopolitiche potrebbero richiedere un approccio più cauto agli asset a rischio,” ha osservato il rapporto di Coinbase.

In aggiunta a tutto ciò, sia l’attenzione che gli investimenti si sono spostati dalle crypto all’intelligenza artificiale (AI). L’anno scorso, $193 miliardi di finanziamenti VC sono andati a imprese AI. Nel frattempo, circa $20 miliardi sono stati investiti in startup crypto e blockchain.

Insieme, tutte queste forze agiscono sia come supporto attraverso l’espansione della liquidità e gli afflussi, sia come resistenza a causa della politica monetaria restrittiva, del sentiment risk‑off e del cambiamento dei tassi di interesse.

Un rimbalzo familiare guidato dalle istituzioni

Dopo un inizio difficile dell’anno, Bitcoin ha cercato di riprendersi negli ultimi tre mesi. Da quando è sceso a circa $60K a febbraio, il prezzo di Bitcoin è aumentato di oltre il 33%.  Questo rialzo è sostenuto da un rinnovato interesse da parte degli investitori istituzionali, che hanno venduto pesantemente dopo che Bitcoin ha raggiunto nuovi massimi.

Ad aprile, l’ETF Bitcoin spot ha registrato un afflusso totale di $2,44 miliardi. Il mese scorso è stato effettivamente dominato dagli afflussi, con solo sette dei 21 giorni totali che hanno registrato deflussi. Questa è stata la performance mensile più forte di quest’anno e quasi il doppio degli afflussi di $1,32 miliardi registrati a marzo, segnalando un ritorno dell’appetito istituzionale per l’oro digitale.

L’ETF iShares Bitcoin Trust di BlackRock (NASDAQ:IBIT), come sempre, ha catturato la maggioranza (oltre il 70%) di questi afflussi totali. Ora, IBIT detiene circa $63,8 miliardi di asset.

Maggio è iniziato anche con una nota positiva, catturando $629,8 milioni di afflussi, portando gli afflussi cumulativi a vita di tutti i prodotti ETF Bitcoin spot statunitensi a $58,72 miliardi. Tuttavia, il rimbalzo non ha ancora compensato completamente i $6,38 miliardi di deflussi registrati tra novembre 2025 e febbraio 2026.

Questi flussi mostrano quanto questo ciclo sia strutturalmente diverso dai precedenti. Il momentum non è guidato dal retail ma piuttosto dalle istituzioni, che hanno accumulato la criptovaluta durante i ribassi di prezzo. Inoltre, il sondaggio Coinbase di inizio anno ha rilevato che la maggioranza (70%) degli investitori, comprese istituzioni e non‑istituzioni, vede Bitcoin come sottovalutato, e il 62% ha mantenuto o aumentato la propria esposizione netta long all’asset.

Il FOMO del retail, al contrario, tende a manifestarsi più tardi, caratterizzato da movimenti paraboli, aumento dell’attività sui social media e leva crescente nei mercati dei derivati. Ma sebbene l’acquisto istituzionale abbia spinto Bitcoin più vicino a $80K, ciò non significa che i tori siano al comando.

In effetti, il prezzo può ancora salire ulteriormente prima di riprendere la discesa. Un BTC sopra $80.000 non sarà senza precedenti, ma si inserirebbe effettivamente nel comportamento di ciclo consolidato.

Storicamente, Bitcoin ha vissuto molteplici rally di sollievo durante i mercati orso. Questi rapidi movimenti al rialzo, tuttavia, alla fine svaniscono. Di solito, ciò che si osserva durante questi rally è un rapido aumento del prezzo e, sebbene il volume aumenti inizialmente, diminuisce nel tempo, e il prezzo non riesce a superare le principali zone di resistenza.

Quindi, se Bitcoin rally ma non riesce a mantenere i livelli di supporto dopo una rottura, è probabilmente una trappola toro, dove gli acquirenti vengono attratti prima di una correzione più profonda.

La debolezza stagionale incontra l’incertezza strutturale

Curiosamente, Bitcoin si sta avvicinando al suo livello chiave di breakout, $80.000, che se rotto con convinzione può attrarre più acquirenti in attesa ai margini e spingere i prezzi più in alto, mentre entriamo in maggio, un mese associato al vecchio adagio di mercato ‘Sell in May and go away’, che storicamente riflette una performance più debole degli asset a rischio da maggio a ottobre rispetto all’altra metà dell’anno.

Mentre un detto noto nella finanza tradizionale con ampie evidenze che mostrano debolezza nei rendimenti azionari durante i mesi estivi piuttosto che invernali, questa avversione al rischio stagionale colpisce anche Bitcoin.

I dati mostrano che i rendimenti mensili medi di Bitcoin sono al di sotto della media tra giugno e settembre. La performance del più grande asset digitale si ferma durante questi mesi estivi prima di riprendere la sua ascesa verso la fine dell’anno.

Con la maggior parte dei partecipanti al mercato consapevoli di questa stagionalità e che se ne aspettano, “sell in May and go away” può tradursi in una svendita nelle prossime settimane.

In media, la performance di Bitcoin a maggio è stata +7,93%, con più mesi verdi registrati rispetto a quelli rossi dal 2013, secondo CoinGlass. Ma durante i mercati orso, maggio tende a segnare l’inizio di correzioni più profonde.

Nel 2018, il prezzo di BTC è sceso del 19% a maggio prima di registrare un altro mese rosso, con una performance del -14,62%. Poi, durante il mercato orso del 2022, BTC ha registrato una performance negativa del 15,6%, seguita da una correzione ancora più grande del -37,28% a giugno.

Come risultato di questo pattern storico, molti stanno osservando Bitcoin da vicino questo mese. È possibile che la stagionalità di maggio, combinata con la debolezza tecnica attuale, la presa di profitto, la stretta di liquidità macro, l’aumento dei rendimenti obbligazionari, l’escalation del conflitto tra USA e Iran e il dibattito sulla sicurezza quantistica, creino un contesto per ulteriori ribassi.

Se facciamo un passo indietro, il grafico del prezzo di Bitcoin mostra che i precedenti mercati orso sono durati circa un anno. Dopo aver raggiunto nuovi massimi in ogni ciclo, Bitcoin tende a seguire una fase di reset naturale di un anno in cui il clamore viene eliminato e rimangono solo le mani più forti o i veri credenti.

Durante questo periodo, BTC è in una tendenza discendente, e una volta toccato il fondo, il momentum si ricostruisce lentamente e costantemente. Quindi, se la storia è un indicatore, Bitcoin è destinato a vedere un altro tratto discendente e poi trovare il suo minimo, che potrebbe essere intorno a $35.000 questa volta, rappresentando un calo di oltre il 70% rispetto all’ATH.

Detto ciò, la maturazione del mercato, supportata dalle istituzioni e dalle nazioni che adottano Bitcoin, porta alcuni analisti a prevedere che questo mercato orso sarà meno brutale in termini di perdite percentuali rispetto ai cicli passati, pur durando più a lungo.

I prossimi fattori scatenanti per un bull run

Oltre al prezzo, diversi sviluppi tecnologici e normativi stanno modellando il settore crypto e potrebbero agire da catalizzatori fondamentali, accendendo una fase toro nella seconda metà del 2026.

La chiarezza normativa è un fattore importante. Dopo l’approvazione del GENIUS Act nel luglio 2025, con le normative di attuazione finali previste per luglio 2026 che apriranno il mercato crypto statunitense a nuovi partecipanti, ora il CLARITY Act si avvicina alla realtà. Le probabilità che la legislazione venga firmata in legge quest’anno sono salite al 64% su Polymarket dopo il compromesso sul rendimento.

Il nuovo accordo richiede la ristrutturazione dei programmi di ricompensa per una migliore protezione dei consumatori. Si prevede ora una revisione del Senato nelle prossime settimane per finalizzare le regole. Questo rappresenta un passo importante verso l’istituzione di un quadro normativo completo per gli asset digitali negli USA e a supporto dell’adozione istituzionale più ampia delle crypto.

Questi sviluppi normativi rimuoveranno l’ambiguità legale e aiuteranno a sbloccare il capitale istituzionale attualmente messo da parte a causa dell’incertezza sulla conformità.

La convergenza tra AI e crypto è un’altra tendenza importante. Offrendo agli agenti AI un modo per transare tra loro e con altre aziende, l’infrastruttura blockchain sta ponendo le basi per economie macchina‑a‑macchina. E con la crescita dell’adozione dell’AI, la domanda di infrastrutture decentralizzate aumenta, creando più utilità per le crypto e spingendo verso valori token più alti e innovazione.

L’AI sta già aiutando i miner di Bitcoin a essere redditizi mentre il prezzo scambia al di sotto del costo di mining.

Poi c’è la tokenizzazione di asset del mondo reale (RWA), che è cresciuta a quasi $31 miliardi, rispetto a soli $5,8 miliardi all’inizio del 2025. Questa crescita massiccia è guidata dal Tesoro USA, dalle materie prime, dal credito garantito da asset e dalle azioni.

Grazie alla chiarezza normativa, le istituzioni stanno passando sempre più dall’esperimento alla messa in opera, integrando asset tokenizzati nei portafogli, usandoli come collaterale e costruendo nuovi prodotti finanziari on‑chain.

L’integrazione con la finanza tradizionale sta accelerando. Connessioni più profonde tra crypto e infrastruttura bancaria, piattaforme di tokenizzazione e reti di pagamento potrebbero espandere il ruolo di Bitcoin oltre la speculazione.

Inoltre, il settore sta facendo progressi verso la sicurezza post‑quantistica. A differenza dei cicli precedenti, guidati dalla speculazione, questi traguardi rappresentano cambiamenti strutturali che, se realizzati, potrebbero aiutare il mercato a passare dal recupero all’espansione.

Ultime notizie e sviluppi su Bitcoin (BTC)

Conclusione

Bitcoin nel 2026 si trova a un punto di inflessione critico. È molto probabilmente nel mezzo di un mercato orso, e sebbene il prezzo abbia mostrato una ripresa negli ultimi mesi, la storia suggerisce che non può ancora essere considerato un segno di fine del mercato orso o dell’inizio di un nuovo ciclo toro.

Affinché Bitcoin possa realizzare una ripresa significativa, deve mantenere massimi più alti, conservare il supporto e ampliare la partecipazione.

Le condizioni macro rimangono per ora la forza dominante. I tassi di interesse, le tendenze inflazionistiche e i flussi di capitale istituzionale stanno modellando non solo il tetto ma anche il pavimento dell’azione di prezzo di Bitcoin. Tuttavia, i segnali tecnici devono convalidare qualsiasi ottimismo. Senza di essi, i rally rischiano di essere temporanei.

È notevole che l’influenza istituzionale è ciò che rende questo ciclo distintivo, e sebbene l’entusiasmo del retail possa tornare, la base del prossimo mercato toro dipenderà probabilmente dal fatto se il grande capitale continuerà a trattare Bitcoin come un’allocazione strategica piuttosto che come un’operazione speculativa.

Il resto dell’anno determinerà se questa volta è diversa o se è semplicemente lo stesso ciclo di quattro anni che modella il fondo, proprio come ha fatto per il picco.