Legge CLARITY Spiegata: Cosa Significa il Voto del Senato per le Criptovalute

Il disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute, noto come CLARITY Act, continua a incontrare l’opposizione di soggetti che vogliono assicurarsi che includa aspetti essenziali per i propri modelli di business. Dopo la recente approvazione alla Camera, il testo si prepara al voto del Senato. È quindi il momento ideale per esaminarne i contenuti e capire come potrebbe influire sul mercato in futuro. Ecco tutto ciò che occorre sapere sul CLARITY Act.

Perché la Regolamentazione della Struttura del Mercato delle Criptovalute è da Tempo Necessaria

Il CLARITY Act nasce dalla crescente urgenza di regolamentare asset digitali come Bitcoin, token DeFi e stablecoin. Fin dalla loro comparsa, gli asset digitali sono privi di un metodo chiaro per determinarne la categoria o individuare quale autorità di regolamentazione sia responsabile dell’applicazione delle norme.

Nei primi giorni del mercato blockchain, questa flessibilità era accettabile perché la maggior parte degli investitori cercava di innovare la tecnologia e favorire l’adozione. Oggi, il mercato è cresciuto fino a diventare un settore da un trilione di dollari con finanziamenti istituzionali che arrivano per miliardi.

Gli investitori istituzionali, in particolare, adottano standard più elevati che richiedono certezza giuridica. L’attuale livello di partecipazione rappresenta quindi solo una minima parte del potenziale raggiungibile con una vera chiarezza normativa. Inoltre, la scarsa trasparenza ha creato uno scenario in cui molti progetti blockchain temono una “regolamentazione tramite azioni coercitive” e devono attendere gli sviluppi anziché costruire con fiducia.

Che Cos’è la Legge CLARITY (H.R. 3633)?

Il Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (H.R. 3633) mira a correggere questi problemi. Contiene contributi provenienti dalle autorità di regolamentazione, dagli operatori di mercato e dagli utenti comuni di criptovalute. È stato concepito espressamente per ridurre le preoccupazioni degli investitori istituzionali senza soffocare l’innovazione statunitense.

Il disegno di legge è stato approvato dalla Camera il 17 luglio 2025, dopo mesi di dibattiti e negoziati. Ora passerà al Senato, dove si preannuncia una battaglia ancora più impegnativa. Vediamo cosa contiene attualmente e perché alcuni ritengono che dovrebbe includere molto di più.

Quadro Federale

Al centro del CLARITY Act vi è un nuovo quadro che assegna responsabilità distinte alla Securities and Exchange Commission (SEC) e alla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti. Le nuove linee guida consentiranno alle aziende di accelerare la registrazione e rafforzare la fiducia degli investitori.

I componenti chiave del disegno di legge includono la piena conformità al Bank Secrecy Act. Introduce inoltre diverse linee guida per i custodi di asset digitali, tra cui la necessità di separare i finanziamenti dal flusso di cassa operativo, fornire audit di terze parti e istituire diversi controlli di rischio a livello aziendale.

Nello specifico, se la legge verrà approvata, le banche statali o federali, le società fiduciarie e le aziende registrate presso la CFTC potranno operare come custodi. Le imprese che non rientrano in queste categorie dovranno integrare un custode certificato nel proprio modello di business e rispettare le nuove tutele per gli sviluppatori privi di controllo effettivo.

Supervisione

La SEC e la CFTC avranno responsabilità separate all’interno di questo quadro. Un aspetto fondamentale del disegno di legge prevede tuttavia che le nuove definizioni, decisioni e future linee guida siano stabilite da un comitato congiunto composto da rappresentanti di entrambe le agenzie. Quanto ai compiti specifici, la SEC sarà responsabile della vigilanza sui token centralizzati e sugli asset legati a contratti d’investimento.

Al contrario, la CFTC monitorerà i mercati spot, le borse, i broker e i dealer. La loro giurisdizione includerà DeFi e altre merci digitali decentralizzate. Il disegno di legge descrive una merce digitale come un asset associato a un sistema blockchain maturo senza un’entità di controllo unica.

Tecnicamente, le stablecoin potrebbero rientrare anche in questa classificazione. Tuttavia, la Legge CLARITY rimanda alle linee guida del GENIUS Act. Il Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025, o GENIUS Act, è stato firmato in legge il 18 luglio 2025. Definisce un quadro completo per il settore delle stablecoin, stabilendo standard vitali per l’emissione, la conservazione e l’utilizzo delle stablecoin.

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Perché la Legge CLARITY Proibisce i Rendimenti delle Stablecoin

È interessante notare che, nella sua forma attuale, il CLARITY Act esenta le stablecoin di pagamento dalle leggi sui titoli. La questione era già stata affrontata dal GENIUS Act, che vieta il pagamento di rendimenti. Molti ritengono che questa misura sia stata pensata per distinguere nettamente i depositi bancari dalle stablecoin e contribuire a evitare massicci deflussi di capitale dal sistema bancario tradizionale.

Esclusioni

Il CLARITY Act prevede diverse altre esclusioni. Innanzitutto, esenta le negoziazioni secondarie di materie prime digitali mature. Esenta inoltre mercati secondari come CEX e DEX dall’obbligo di registrazione presso la SEC. Questa decisione è considerata positiva per il settore perché aiuta ad accelerare il lancio di nuovi progetti.

La Legge CLARITY ha Influenzato la Performance di Bitcoin Dopo il Taglio dei Tassi?

Alcuni analisti hanno subito collegato il passaggio del disegno di legge al Senato al fatto che Bitcoin (BTC ) non abbia registrato il rialzo sperato da molti dopo il taglio dei tassi della Fed. Un’analisi più approfondita mostra tuttavia che il sentiment del mercato rimane prudente e che molti investitori considerano il taglio una prova, non una soluzione definitiva.

Stato Legislativo e Prospettive del Senato

Sono trascorsi mesi da quando il CLARITY Act è stato approvato dalla Camera. Ora il disegno di legge passerà al Senato per il voto finale. Ha ottenuto un sostegno bipartisan e molti puntano ad approvarlo entro la fine del 2025. Tuttavia, nuove distrazioni e proposte alternative potrebbero complicare questi sforzi.

Attriti Politici e Proposte Senatoriali in Competizione

La Commissione bancaria del Senato ha presentato una bozza legislativa che molti considerano in diretta concorrenza con il testo della Camera. Questa nuova iniziativa arriva dopo settimane di riservati negoziati tra democratici e repubblicani del Senato.

In particolare, i Democratici hanno mostrato supporto per gran parte della struttura della Legge CLARITY. Tuttavia, ritengono che manchi in aspetti cruciali tra cui stabilità, integrità del mercato e sicurezza nazionale. Vogliono anche una sezione che si concentri specificamente sulla condotta politica riguardo a questi asset.

Quest’ultima richiesta è chiaramente rivolta al presidente Trump, che negli ultimi anni ha lanciato diversi progetti blockchain. Trump ha infatti completamente cambiato posizione sugli asset digitali, che durante il suo primo mandato aveva definito una “truffa”.

Abbracciare le Nuove Tecnologie

Quest’ultimo provvedimento fa parte di un’iniziativa più ampia volta ad adottare la blockchain e altre tecnologie avanzate. Il presidente della SEC Paul Atkins ha già dichiarato che il mercato sta cercando di evolvere verso entità on-chain. In questo contesto, la SEC ha emesso una lettera di non intervento in merito ai piani della Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) per lanciare un nuovo servizio di tokenizzazione del mercato dei titoli.

Tokenizzazione Completa

I mercati finanziari si stanno spostando verso la blockchain, e per buone ragioni. I sistemi basati sulla blockchain riducono i costi, migliorano la trasparenza e sono più resilienti delle alternative centralizzate. Inoltre, man mano che nuove leggi riconoscono agli asset digitali tutele fondamentali già presenti nei mercati tradizionali, la transizione acquista più senso che mai.

Si prevede che questa transizione verso il digitale migliori le prestazioni e la trasparenza, offrendo al contempo maggiore stabilità. Incentiverà inoltre più aziende tecnologiche a proporre prodotti innovativi per agevolare il passaggio ai sistemi on-chain. La SEC ha persino dichiarato che valuterà ulteriori esenzioni per le offerte legate alla transizione.

Atkins ha espresso apertamente il proprio sostegno all’integrazione di tecnologie innovative per migliorare l’offerta del mercato. L’ultima decisione, che consente a uno dei maggiori fornitori statunitensi di servizi di compensazione, regolamento e negoziazione di operare liberamente, manda un segnale forte e stimolerà certamente ulteriore innovazione.

La Legge CLARITY | Conclusione

Sarebbe un risultato straordinario se i legislatori riuscissero a trovare un accordo e ad approvare il testo entro la fine del 2025. Tuttavia, le possibilità di raggiungere un sostegno bipartisan sufficiente diminuiscono rapidamente. È più realistico che il disegno di legge arrivi al Senato dopo la pausa festiva, concedendo a entrambe le parti più tempo per perfezionare la propria posizione.

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