Bitcoin si Disaccoppia dalle Azioni nel Caos dei Mercati Globali

Come lo Shock delle Tariffe Sta Rimodellando i Mercati

Dire che le settimane successive all’annuncio da parte dell’amministrazione Trump di tariffe massicce siano state movimentate non rende giustizia alla realtà. Con un mercato che crolla brutalmente e talvolta rimbalza, il commercio con la Cina in rovina, una totale confusione sulle future tariffe e interruzioni della catena di approvvigionamento, i mercati finanziari e l’economia nel suo complesso stanno ancora cercando di capire come evolverà la situazione.

“I CEO di Walmart (WMT ), Target e Home Depot (HD ), tutti hanno trasmesso un messaggio diretto riguardo alle interruzioni nella catena di approvvigionamento e i suoi effetti sui consumatori.

Le tariffe di Trump hanno esercitato una pressione significativa sul settore retail. I leader aziendali hanno avvertito che gli scaffali dei negozi in tutta l’America potrebbero presto essere vuoti.

Source: CNN

In periodi come questi, di solito sono gli “asset sicuri” a trarre il maggior beneficio, poiché il capitale fugge verso la sicurezza finché la tempesta non si placa. Tuttavia, cosa costituisca un asset sicuro nell’era moderna è stata una questione aperta negli ultimi anni.

Storicamente, e ancora oggi, ciò avrebbe significato l’oro, come unica valuta indipendente da qualsiasi governo. Più recentemente, i titoli di Stato statunitensi sono stati considerati dagli economisti come il benchmark “privo di rischio” su cui si basa l’intero sistema economico globale.

Un altro forte concorrente oggi è Bitcoin(BTC ). Questo perché Bitcoin replica molte delle caratteristiche che storicamente hanno reso l’oro un rifugio sicuro in forma digitale.

In questo recente tumulto, sembra che Bitcoin abbia svolto bene questo ruolo. Ma ciò significa che gli investitori dovrebbero aspettarsi, d’ora in poi, che Bitcoin sia decorellato dai mercati più ampi?

Conseguenze Post-Tariff: Cosa È Successo e Cosa Verrà

Il 2 aprile^nd, soprannominato “Giorno della Liberazione” dal Presidente Trump, è stata annunciata un’enorme ondata di tariffe, seguita da ulteriori tariffe nei giorni successivi.

Overall, the tariffs were:

• Tariffa di base di almeno il 10% su tutto il mondo.
• 25% su tutte le importazioni dal Canada & Messico, così come acciaio, alluminio e importazioni automobilistiche.
• Tariffe comprese tra l’11% e il 50% in molti paesi e blocchi economici (come l’UE) sono state per lo più decise in base ai numeri del deficit commerciale, piuttosto che a tariffe reciproche.
• Tariffe a tre cifre sulla Cina, con fluttuazioni del tasso reale praticamente ogni settimana mentre la Cina rispondeva con le proprie tariffe.
• Tariffe a quattro cifre sui pannelli solari del Sud‑Est asiatico, in particolare dazi del 3.521% per i pannelli cambogiani.

Fonte: USA Today

Anche se probabilmente è ancora lontano dall’essere concluso a causa della più ampia e crescente competizione tra gli Stati Uniti e la Cina, sembra che il primo round di shock tariffario sia ormai in parte superato.

Panico degli Investitori e Ricalcolo del Mercato Spiegati

L’intensità e la rapida escalation delle tariffe hanno scioccato i partecipanti al mercato e hanno scatenato una vendita immediata. Sono seguiti giorni intensi in cui i principali indici oscillavano su e giù, a seconda che sembrasse probabile o meno un accordo tariffario con alcuni dei principali partner commerciali degli Stati Uniti.

Molti grandi investitori hanno anche considerato la riduzione del rischio e la diminuzione dell’esposizione durante il tumulto.

“Ciò che state osservando, in termini generali, è un mercato frustrato, incerto e confuso su dove saremo da un giorno all’altro. In tale contesto si tende a vedere alcuni investitori scegliere la sicurezza del contante.”

John Canavan – Analista principale presso Oxford Economics

Decoupling di Bitcoin: Segnale o Anomalia?

Inizialmente sembrava che Bitcoin sarebbe crollato insieme ad altri asset finanziari. Ma questa tendenza non è durata e si è rapidamente invertita. Sebbene Bitcoin non sia ancora tornato ai suoi massimi storici ben al di sopra della soglia simbolica dei $100.000, al momento della stesura di questo articolo si attesta a $95.500.

Tuttavia, grazie al più ampio declino del mercato delle ultime settimane, Bitcoin sta presto superando il suo punto più alto di sempre se confrontato con l’S&P500, che probabilmente è un punto di riferimento più rilevante per la maggior parte degli investitori.

Fonte: Daily HODL

Come Oro, USD e Obbligazioni Hanno Risposto

Un altro grande e sorprendente vincitore delle tariffe è stato oro. L’oro era precedentemente in lieve aumento di prezzo dal suo punto più basso del 2016, con periodi di anni senza crescita. Tuttavia, è aumentato del 25% nell’anno in corso, con movimenti senza precedenti di oltre $100/once in un solo giorno in alcune occasioni.

Fonte: Trading Economics

Nel frattempo, il dollaro statunitense stesso è diminuito rapidamente di valore rispetto alle principali valute come l’Euro.

Fonte: Google Finance

Ma forse il risultato più sorprendente, probabilmente inaspettato anche alla Casa Bianca, è stata una marcata debolezza nei titoli di Stato USA. Per esempio, i titoli a 10 anni degli Stati Uniti hanno visto aumentare i loro rendimenti, in totale contraddizione con le aspettative, poiché il calo dei prezzi azionari è solitamente correlato all’aumento del valore delle obbligazioni (e alla diminuzione dei rendimenti obbligazionari).

Fonte: CNBC

Nel complesso, le reazioni del mercato e di altri asset mostrano un quadro piuttosto cupo. Le tariffe sono percepite come molto dirompenti, ma soprattutto, gli USA non sono visti come un luogo sicuro dove parcheggiare denaro durante un crollo di mercato o una potenziale recessione.

Al contrario, si sta verificando una fuga verso la sicurezza, con l’oro tradizionale e l’oro digitale (Bitcoin) che guadagnano valore, mentre il valore del dollaro USA diminuisce. Se questi movimenti nel mercato obbligazionario persistono, ciò potrebbe aumentare il costo del debito statunitense, mettendo sotto pressione le finanze del paese.

Bitcoin è Ora un Asset a Rischio o un Rifugio Sicuro?

Per molto tempo, è stato in corso un acceso dibattito da più di un decennio su se Bitcoin debba essere considerato un asset speculativo, più simile a un’azione tecnologica, o un asset più sicuro, tipo riserva di valore.

Durante la pandemia, la stretta correlazione di Bitcoin con le azioni biotech e tecnologiche, prima in rapida ascesa, poi in brusco crollo, ha fornito alcuni argomenti ai critici di Bitcoin che fosse, prima di tutto, uno strumento di speculazione.

Da questa prospettiva, solo l’oro è l’asset sicuro per eccellenza. Tuttavia, si potrebbe definire un po’ disonesto, poiché l’oro è prima salito e poi è crollato con il mercato fino al 2009, dimostrando che anche gli asset sicuri possono diventare vittime di eventi di liquidità globale.

Fonte: The Global Economy

Tuttavia, sembra che l’attuale crisi stia prendendo una natura più monetaria. Il problema non è il congelamento del ciclo creditizio o una crisi bancaria. Piuttosto, è la posizione degli USA come egemone globale, lo status del dollaro USA come valuta di riserva e la struttura dell’economia globalizzata ad essere messa in discussione.

“Le crescenti preoccupazioni per il deprezzamento del dollaro USA stanno guidando il cambiamento, inclusi quelli derivanti da dinamiche di debito insostenibili e dalla volontà di Trump di prendere di mira Powell”

David Duong – Capo della Ricerca presso Coinbase Institutional

Design e Ruolo di Bitcoin Confermati

Queste sono esattamente le condizioni per le quali Bitcoin è stato creato. Come l’oro, mostra tutte le caratteristiche di un asset di riserva, protetto dalle variazioni delle crisi monetarie nazionali o internazionali:

• Offerta fissa che cresce molto lentamente nel tempo, con un’offerta totale limitata e che può essere infine minata.
  • L’offerta è anche relativamente limitata, con la maggior parte dei Bitcoin disponibili già minati.
• Infinitamente fungibile: può sempre essere diviso in porzioni più piccole se necessario.
• Intercambiabile: ogni Bitcoin è identico a un altro.
• Non legato a nessuna valuta, nazione, governo, ideologia o sistema economico particolare.
• Facile da trasferire, conservare, trasportare in modo sicuro, discreto e anonimo.

Alcuni sosterranno persino che Bitcoin sia superiore all’oro grazie a qualche caratteristica aggiuntiva.

In particolare, è facile pagare con esso, sia online che offline, cosa difficilmente possibile oggi con monete d’oro o d’argento.

È anche un asset di riserva nativo digitale, che funziona naturalmente meglio dei metalli preziosi in un’economia altamente computerizzata. Inoltre è più facile da spostare e nascondere, rendendolo potenzialmente più sicuro contro furti o sequestri statali.

Poiché Bitcoin è praticamente impossibile da falsificare, grazie alla robustezza della tecnologia blockchain, potrebbe anche essere più sicuro dell’oro, che occasionalmente deve confrontarsi con barre d’oro false e frodi.

Cosa Significa per il Futuro di Bitcoin

Bitcoin vs Oro

In retrospettiva, il dibattito tra i sostenitori di Bitcoin e quelli dell’oro può sembrare in parte irrilevante. Se dovesse scoppiare una crisi valutaria completa, il denaro affluirebbe in ogni asset di riserva disponibile, così come in asset tangibili come terreni e immobili, mentre gli investitori cercano di evitare la rapida svalutazione della moneta cartacea.

Quindi sia i possessori di oro che di Bitcoin trarrebbero grandi benefici, con solo il rapporto Bitcoin‑oro in discussione, a seconda di quale venga usato come base per un nuovo sistema monetario. Tuttavia, potrebbe essere ancora un po’ presto per essere certi che Bitcoin si stia decouplando dai mercati finanziari, poiché poche settimane sono decisamente dati insufficienti per trarre conclusioni.

“La resilienza di Bitcoin nell’ultima settimana mentre le azioni hanno mantenuto la loro traiettoria discendente sembra suggerire un cambiamento nelle assunzioni del mercato dei capitali.

Tuttavia, esiterei a dire che Bitcoin si sia decouplato in modo definitivo dagli asset tradizionali, poiché dovremmo vedere questo cambiamento persistere attraverso diverse condizioni di mercato prima di considerarlo una tendenza secolare piuttosto che ciclica.

David Duong – Capo della Ricerca presso Coinbase Institutional

Troppo Presto per Festeggiare? Una Visione Cautelare

Tuttavia, sia gli appassionati di oro e Bitcoin, sia gli analisti macroeconomici, dovrebbero essere cauti nel proiettarsi troppo in avanti. Sebbene preoccupante, la reazione alle tariffe deve ancora sfociare in una seria crisi del debito o monetaria per gli USA o per qualsiasi altra nazione.

I profeti dell’apocalisse dovrebbero sempre essere considerati con una sana dose di scetticismo, poiché spesso guadagnano da vivere prevedendo costantemente catastrofi, più che da previsioni accurate.

Ci sono anche segnali che Trump potrebbe stare retrocedendo un po’ dalla sua posizione iniziale sulla politica tariffaria, anche se ciò potrebbe rivelarsi politicamente costoso. Sta anche ritirando un commento sul licenziare il capo della Federal Reserve, il che potrebbe aver aumentato la percezione di una crisi del debito/monetaria in corso negli USA.

Gli avvertimenti — e la stessa volatilità dei mercati questa settimana — sembravano aver superato. Trump ha retrocesso martedì dalle sue minacce di cercare di rimuovere Powell dal ruolo, dicendo ai giornalisti nell’Ufficio Ovale: “Non ho intenzione di licenziarlo.”

Ciò ha suscitato sospiri di sollievo a Wall Street. Un giorno dopo che i mercati sono esplosi in seguito ai commenti del Segretario al Tesoro Scott Bessent secondo cui Trump cercherà di de‑escalare la guerra commerciale con la Cina, i mercati statunitensi hanno guadagnato nuovamente mercoledì.

Fonte: CNN

L’obiettivo ora sembra essere una “tempistica di 2‑3 anni per il riequilibrio completo”, molto diversa dalle trattative immediate precedentemente perseguite. Questo probabilmente darebbe anche alle industrie e alle catene di vendita al dettaglio il tempo di trovare nuovi fornitori al di fuori della Cina, spostare la produzione, e così via.

Il Ruolo di Bitcoin in un Nuovo Paradigma Finanziario

Bitcoin ha mostrato un affascinante schema di decoupling dai mercati globali nel mezzo del tumulto finanziario indotto dalle tariffe. Questo lo ha reso strettamente correlato all’oro ma opposto alla reazione delle obbligazioni.

Ciò probabilmente indica che gli investitori cercavano prima di tutto sicurezza da quelle percepite come politiche erratiche sul commercio internazionale e dai pericoli derivanti dall’aumento dei livelli di debito degli USA.

Nel breve termine, dichiarazioni più composte riguardo alle tariffe e alle rinegoziazioni degli accordi commerciali potrebbero placare i mercati e ridurre il premio di rischio attribuito a Bitcoin e all’oro.

Tuttavia, sembra che gli USA stiano entrando in un conflitto prolungato su tariffe, deficit commerciali e influenza geopolitica complessiva con la Cina. Quindi è molto probabile che il secondo mandato di Trump sia tumultuoso.

Se così fosse, Bitcoin sarà probabilmente uno dei principali beneficiari a lungo termine, soprattutto ora che esiste un modello (e aspettative) per decouplarlo dai mercati azionari durante i declini di mercato guidati da tensioni internazionali, e una decorrelazione dalle azioni tecnologiche in queste circostanze.

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