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Coinbase (COIN): Il Centro di Scambio di Bitcoin e Criptovalute
L’Exchange di Criptovalute degli Stati Uniti
Nel corso dell’ultimo decennio, gli asset digitali come Bitcoin e Ethereum sono stati di gran lunga i migliori asset finanziari in termini di prestazioni. La loro adozione da parte di un segmento sempre più ampio del pubblico e delle istituzioni finanziarie si è basata su piattaforme di scambio di criptovalute, che funzionano come nodi centrali per l’acquisto e la vendita di criptovalute.
Tra queste piattaforme, la più grande con sede negli Stati Uniti è Coinbase, un pioniere in questo settore, fondata nel 2012. La società è quotata in borsa dal 2021.
Mentre le criptovalute diventano mainstream, l’accettazione da parte delle autorità di regolamentazione sta cambiando anche essa. In particolare, l’amministrazione Trump ha annunciato la creazione di una riserva strategica di Bitcoin, che conterrà anche altre criptovalute.
Ciò potrebbe essere positivo per Coinbase, poiché cerca anche di rilanciare un sforzo per le sicurezze tokenizzate nel mercato statunitense.
(COIN )
Panoramica su Coinbase
Coinbase in Numeri
Coinbase è un pilastro dell’ecosistema delle criptovalute: un totale di 245.000 partner dell’ecosistema interagiscono regolarmente con Coinbase, con un volume di scambio trimestrale di 439 miliardi di dollari e 404 miliardi di dollari di asset sulla piattaforma.
È presente in oltre 100 paesi e impiega oltre 3.700 persone.
Nel 2025, Coinbase ha avuto 8 milioni di conti attivi e è stato il più grande custode di Bitcoin al mondo, detenendo 2,4 milioni di BTC. Ciò rappresenta non meno del 12% dell’intera fornitura di Bitcoin.
Puoi leggere di più su di noi sui pro e contro di Coinbase come exchange di criptovalute in “Recensione di Coinbase – È davvero la migliore piattaforma? (marzo 2025)”.
Storia di Coinbase
Coinbase è stata fondata da Brian Armstrong, un ex consulente di Deloitte e un ex ingegnere di Airbnb, con un diploma in economia e informatica presso l’Università William Marsh Rice nel Texas. È ancora oggi l’amministratore delegato della società.
Ha fondato Coinbase in parte dopo aver visto di persona le difficoltà di inviare pagamenti internazionali mentre lavorava ad Airbnb. Nel whitepaper di Bitcoin di Satoshi Nakamoto, ha cercato di sviluppare un modo per acquistare e conservare criptovalute come progetto secondario.
Fonte: Shrimpy
Un anno dopo, un ex trader di Goldman Sachs, Fred Ehrsam, si è unito alla società come co-fondatore. Ehrsam ha poi creato anche la società di investimenti venture Paradigm, che si specializza in criptovalute e tecnologia blockchain.
Fonte: Paradigm
Entro il 2014, Coinbase era già cresciuta a 1 milione di utenti e stava iniziando ad aiutare aziende come Dell (DELL ), Expedia (EXPE ), o Time Inc. ad accettare pagamenti in Bitcoin.
Coinbase ha iniziato la sua espansione internazionale nel 2015, in Canada e a Singapore. Entro il 2017, Coinbase è stata la prima azienda unicorn ($1B+ di valutazione) nello spazio delle criptovalute.
Nel 2018, ha iniziato a offrire ‘Prime’ – piattaforma dedicata ai clienti istituzionali mentre cresceva l’interesse per Bitcoin tra le istituzioni finanziarie.
Nel 2021, Coinbase ha iniziato a negoziare sul Nasdaq attraverso un listing azionario diretto (DPO)
Missione e Attività di Coinbase
Coinbase si considera “in missione per aumentare la libertà economica per più di 1 miliardo di persone“.
Oltre a Coinbase, la principale app e exchange di criptovalute, la società ha una serie di offerte complementari:
- Coinbase One, un servizio di abbonamento premium che offre commissioni di scambio zero, reward di staking aumentati e offerte con partner come calcolatore di tasse cripto, ricerca cripto, ecc.
- Coinbase Advanced, per trader professionisti di criptovalute.
- Coinbase Wallet, per l’autocustodia di criptovalute al di fuori degli scambi, nonché NFT.
- Coinbase Earn, un servizio di staking dove i proprietari di criptovalute possono bloccare la loro criptovaluta per guadagnare interessi dalla rete, con 230 milioni di dollari guadagnati dai clienti di Coinbase nel 2023.
- Coinbase Card, una carta di debito Visa per effettuare acquisti utilizzando criptovalute, con il 1% di ritorno in Bitcoin quando si paga con USD e il 1,5% in USDC quando si paga con ETH. La carta è accettata ovunque siano accettate le carte di debito Visa.
- USD Coin, USDC, una stablecoin digitale con un valore pari al dollaro statunitense, che mira a creare un “dollaro digitale”.
Coinbase è un partner chiave per molti ETF di Bitcoin per i quali detiene la custodia dei Bitcoin, rendendola un attore importante nell’industria per questi prodotti, facilitando la proprietà di ETF per investitori individuali e istituzionali.
Coinbase non ha una sede fisica e funziona come un’azienda “remota solo”.
USDC
Nel settembre 2018, Circle, insieme a Coinbase, ha rilasciato un consorzio chiamato Centre, che ha lanciato la stablecoin digitale USDC pegged al dollaro.
La USDC è un token ERC-20 di Ethereum e è anche disponibile su altre blockchain come Base e Polygon. I token ERC-20 utilizzano smart contract alimentati dalla blockchain di Ethereum. La USDC è emessa da Circle e è la seconda stablecoin più grande al mondo, dopo Tether.
È pegged al dollaro statunitense, con un tasso di cambio di 1 USDC = 1 USD. Questo peg è stato momentaneamente interrotto nel marzo 2023 durante il crollo della Silicon Valley Bank.
Nel 2023, Circle ha annunciato che la USDC sarebbe stata lanciata su 6 nuove blockchain, spingendo ulteriormente lo sviluppo di un dollaro digitale. È attualmente presente in 18 blockchain.
Fonte: USDC
Come parte di questo nuovo capitolo, Coinbase e Circle hanno raggiunto un nuovo accordo. Riflettendo la convinzione di Coinbase nell’importanza fondamentale delle stablecoin per l’economia criptata più ampia, Coinbase sta acquisendo una partecipazione azionaria in Circle.
Può essere acquistata nella maggior parte degli scambi di criptovalute, inclusi Coinbase, Binance, Bitstamp, Crypto.com, Kraken, NuBank, ecc.
La USDC attualmente ha 58,32 miliardi di dollari in circolazione, con un volume di scambio totale di 24,77 trilioni di dollari e è disponibile in oltre 100 paesi. La capitalizzazione di mercato della USDC è cresciuta del 79% nel 2024, con i pagamenti on-chain della USDC aumentati del 224%
Coinbase e Circle continueranno a generare entrate dagli interessi sui riserve della USDC. Sulla base del nuovo accordo tra le parti, questo reddito sarà condiviso in base alla quantità di USDC detenuta su ciascuna delle nostre piattaforme e, inoltre, condivideremo equamente gli interessi generati dalla distribuzione e dall’utilizzo più ampia della USDC.
Conformità e Sicurezza di Coinbase
Controversie e Indagini Passate
Come intero settore finanziario nuovo, che utilizza una tecnologia rivoluzionaria, le criptovalute sono state spesso un punto cieco per i regolatori, che non sapevano come gestirle.
Tra gli altri, un problema chiave è stato lo status delle criptovalute come sicurezze o meno e, quindi, sotto il controllo regolamentare della SEC o meno. Una seconda questione chiave è stata la tassazione che dovrebbe applicarsi alle criptovalute e ai guadagni delle criptovalute, un problema che è diventato ancora più cruciale poiché i guadagni delle criptovalute sono cresciuti, con molti nuovi milionari e addirittura miliardari di criptovalute.
Ciò ha portato a tensioni regolari tra le aziende di criptovalute, in particolare gli scambi come Coinbase, e le autorità finanziarie.
Ad esempio, nel 2017, l’IRS ha ordinato a Coinbase di segnalare tutti gli utenti che avevano almeno 20.000 dollari in transazioni in un anno. Le irregolarità nei prezzi di Bitcoin Cash hanno anche visto un’indagine su insider trading.
Più di recente, nel 2023, la SEC ha attaccato i prodotti di staking di Coinbase. Coinbase ha citato in giudizio in risposta, cercando di far sì che il regolatore chiarisca le regolamentazioni relative alle criptovalute, ponendo fine ad anni di confusione e decisioni spesso criticate come arbitrarie.
È stato necessario aspettare fino al 2025 perché la causa contro Coinbase fosse archiviata e quella contro Binance fosse sospesa. Nel suo blog, Coinbase ha definito la mossa “Righting a major wrong“, e ritiene che ciò sia “una vittoria non solo per Coinbase, ma per i nostri clienti, gli Stati Uniti e la libertà individuale”.
Nuovo Rispetto per le Criptovalute
Ciò riflette probabilmente un cambiamento nella percezione delle criptovalute e anche un nuovo atteggiamento pro-criptovalute dell’amministrazione Trump appena eletta.
Soprattutto, il presidente degli Stati Uniti ha nominato Paul Atkins alla SEC, che in passato ha sostenuto la deregolamentazione del settore finanziario.
“Atkins crede nella promessa di mercati dei capitali robusti e innovativi che rispondono alle esigenze degli investitori. Riconosce anche che gli asset digitali e altre innovazioni sono cruciali per rendere l’America più grande che mai.”
“Questa è una scelta forte e proiettata verso il futuro. Ci aspettiamo una nuova amministrazione della SEC concentrata sulla promozione dell’innovazione responsabile.”
Ji Kim – Chief Legal and Policy Officer at the Crypto Council for Innovation
Questo cambiamento nella percezione delle criptovalute, da una sensazione tecnologica a forse anche un “schema”, a una parte rispettata delle finanze e delle innovazioni americane, si riflette anche nella leadership di Coinbase, che ha progressivamente integrato persone rispettate e politicamente connesse.
Attualmente, il consiglio consultivo globale della società include figure come:
- Bill Dudley, ex presidente della Federal Reserve Bank di New York.
- Chris LaCivitas, ex co-manager della campagna elettorale di Donald Trump nel 2024.
- George Osbourne, ex Cancelliere dello Scacchiere del Regno Unito.
- Mark T. Esper, ex Segretario alla Difesa.
- Molti ex senatori e deputati, come Patrick Toomey, Tim Ryan, Kendrick Meek e Kyrsten Sinema.
Questo nuovo rispetto per le criptovalute si riflette anche in una crescita del 128% del volume di scambio istituzionale dal terzo al quarto trimestre del 2024. Ciò è stato legato a flussi record in Bitcoin ETF, con un nuovo record di 93,2 miliardi di dollari di Bitcoin negli ETF.
Tokenizzazione di $COIN
Coinbase sta esplorando la possibilità di “tokenizzare” le proprie azioni, attualmente quotate “normalmente” sul Nasdaq (COIN ).
Il modo in cui funzionerebbe sarebbe convertire azioni di Coinbase in token digitali su una blockchain, in particolare sulla rete layer-2 di Coinbase, Base. Ciò potrebbe aumentare l’accessibilità, consentendo la proprietà frazionata e facilitando il commercio globale.
L’idea di tokenizzare azioni quotate pubblicamente è una questione controversa, poiché potrebbe aprire la strada alla proprietà azionaria senza il consueto quadro regolamentare passato da broker e banche convenzionali. Ciò comporterebbe anche un ulteriore sfumare dei confini tra finanza convenzionale e finanza basata sulla blockchain, qualcosa che potrebbe essere inviso sia alle banche classiche che ai puristi della criptovaluta.
Ciò non è un concetto nuovo per Coinbase, che ha sviluppato un quadro di legge sui titoli tokenizzati per guidare l’industria. Potrebbe aumentare il valore delle azioni della società, ma aprire anche la strada a un intero nuovo segmento di attività per la società, il commercio di azioni tokenizzate, mettendola in concorrenza diretta con società di intermediazione azionaria come Interactive Brokers (IBKR ) o Robinhood (HOOD ).
Sono ora entusiasta che potremmo essere in grado di rilanciare quelle conversazioni con il gruppo di lavoro della SEC e che potremmo essere in grado di portare avanti titoli di sicurezza tokenizzati.
Potremmo essere in grado di portare alcuni prodotti internazionali che esistono sul mercato statunitense che sappiamo essere ampiamente adottati da trader di criptovalute in tutto il mondo. E quindi sono solo entusiasta di vedere l’innovazione negli Stati Uniti e di portare sempre più asset sulla catena e di essere in grado di scambiarli in modi più efficienti.
Controversia
Politica
Coinbase è stata controversa per aver assunto una posizione sostanzialmente apolitica sulla maggior parte delle questioni sociali più dibattute negli Stati Uniti, inclusa inizialmente la protesta di Black Lives Matter.
Il suo amministratore delegato ha confermato che la società avrebbe evitato di impegnarsi nell’attivismo sociale, considerando che tali posizioni hanno politicizzato e danneggiato aziende tecnologiche come Google o Facebook. Ha anche offerto attivamente un pacchetto di indennizzo ai dipendenti a disagio con quella posizione.
Coinbase è stata un po’ politica nel suo ultimo annuncio pubblico riguardo al cambiamento di posizione della SEC nei confronti della società.
Coinbase è stata quotata in borsa nel 2021. Come parte di questo processo, la SEC ha esaminato il nostro modello di business e le nostre dichiarazioni S1 e ci ha permesso di quotarci in borsa. Due anni dopo, ci ha citato in giudizio. Ciò nonostante, assolutamente nulla è cambiato nel nostro modello di business.
Ciò che è cambiato in quei due anni è stato il leadership politica alla SEC. Nella sua guerra contro le criptovalute, ha agito come se fosse al di sopra della legge, usurpando il potere del Congresso come stabilito nella Costituzione.
Direzione dell’Ecosistema delle Criptovalute
Un’altra fonte di controversia è stata la questione generale della forma e della direzione che Bitcoin e l’industria delle criptovalute dovrebbero prendere.
Molte persone vedono aziende come Coinbase come una tendenza alla centralizzazione di ciò che dovrebbe rimanere un sistema completamente decentralizzato. La collaborazione di Coinbase con indagini su transazioni di criptovalute che potrebbero essere state utilizzate per scopi illeciti, anche senza il consenso degli utenti, le ha anche dato una cattiva immagine all’interno di alcuni membri della comunità delle criptovalute e della blockchain.
In generale, ciò che rende Coinbase un attore potente nella comunità di Bitcoin e un’importante forza nella democratizzazione di Bitcoin e criptovalute è anche ciò per cui è più criticata. Fornisce un’opzione più user-friendly per l’uso di criptovalute, ma ciò la rende anche un nodo critico e un potenziale punto di fallimento, mentre la visione iniziale delle criptovalute era quella di decentralizzare completamente le finanze.
Quindi, il fatto che Coinbase sia quotata pubblicamente negli Stati Uniti e diventi sistemica può essere visto come un rischio non necessario per il concetto di criptovaluta e finanza decentralizzata.
In quel momento, questo livello di regolamentazione significava anche che, ad esempio, i Bitcoin ETF e altri prodotti altamente regolamentati erano considerati molto più sicuri, aiutando un’adozione più ampia, inclusa quella di istituzioni che sarebbero state altrimenti proibite dall’acquisto di Bitcoin senza di esso.
Questa discussione probabilmente sarà in corso per gli anni a venire, specialmente poiché molti paesi iniziano a creare fondi sovrani di criptovalute, normalizzano i pagamenti in criptovalute e potrebbero addirittura lanciare le proprie valute digitali delle banche centrali.
Dolore di Crescita
Un’altra critica talvolta mossa a Coinbase è il cattivo servizio clienti. Le dimensioni della società e il suo approccio relativamente snello e a basso costo ai business significano che la maggior parte dei sistemi è il più possibile automatizzata.
Ciò può portare a problemi quando la sicurezza cibernetica dei clienti è insufficiente e le informazioni di accesso possono essere appropriati e i fondi rubati.
Allo stesso modo, legato alla crescita esplosiva, il sito web della società ha subito crash dopo aver eseguito un annuncio durante il Super Bowl nel 2020.
Nessuno di questi problemi è specifico di Coinbase e la società non sembra essere più colpita da essi rispetto ad altri grandi scambi. Tuttavia, ciò fornisce un flusso costante di reclami e cattiva pubblicità di cui gli investitori devono essere consapevoli.
Finanze di Coinbase
Coinbase ha generato 6,6 miliardi di dollari di entrate nel 2024, con un utile netto di 2,6 miliardi di dollari e 3,3 miliardi di dollari di EBITDA. Ciò è stato legato a un quarto trimestre record del 2024, con 1,3 miliardi di dollari di utile netto.
In gran parte, l’utile netto di Coinbase può essere attribuito ai 2,3 miliardi di dollari di entrate da abbonamenti e servizi.
Fonte: Coinbase
Quindi, Coinbase è meglio compresa come un’azienda simile a un exchange di azioni, che guadagna denaro fornendo servizi a trader e investitori, più che come un’azienda “di Bitcoin” il cui profitto dipenderebbe dal valore dell’asset stesso. Tuttavia, è chiaro che, come gli scambi di azioni, i periodi di intensa attività di trading e speculazione in un determinato settore tendono a beneficiare gli scambi come Coinbase.
Conclusione
Da un inizio ambizioso, Coinbase è cresciuta fino a diventare un pilastro dell’industria di Bitcoin e criptovalute, specialmente nei mercati statunitensi. È per questo che è stata scelta come partner chiave per prodotti come USDT stablecoin e Bitcoin ETF (incluso dalla gigante della finanza e degli investimenti BlackRock).
Ciò non è stato affatto un viaggio liscio, con la storia di Coinbase che riflette la storia di Bitcoin nel suo complesso. La società ha dovuto affrontare attacchi di sicurezza informatica, regolamentazioni poco chiare e cause intentate dalla SEC, e vedere i suoi servizi e protocolli di sicurezza giocare a rimessa con la crescita della società.
Tuttavia, ci sono segnali che la società sta ora entrando in una nuova fase. L’amministrazione Trump ha assunto la posizione più pro-criptovalute di qualsiasi amministrazione statunitense fino ad ora, inclusa una testa della SEC ora amichevole; Coinbase sta capitalizzando l’adozione di massa di Bitcoin ETF per attirare investitori istituzionali; e persino la tokenizzazione di azioni come azioni potrebbe essere all’orizzonte, cambiando completamente la portata del potenziale delle criptovalute per includere l’intero mercato azionario.
Quindi, mentre la volatilità e i rischi sono una certezza nello spazio delle criptovalute (e in realtà tutti gli investimenti), Coinbase è ben posizionata per capitalizzare la crescente tendenza delle criptovalute verso il mainstream attraverso la crescita delle tendenze di Bitcoin ETF, stablecoin e tokenizzazione di azioni.
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