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Coinbase (COIN): Il centro di scambio di Bitcoin e criptovalute
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L’exchange di criptovalute negli USA
Negli ultimi dieci anni, gli asset digitali come Bitcoin ed Ethereum sono stati di gran lunga gli asset finanziari con le migliori performance. La loro adozione da parte di una fetta sempre più ampia del pubblico e delle istituzioni finanziarie è stata costruita su piattaforme di scambio di criptovalute, che fungono da nodi centrali per l’acquisto e la vendita di crypto.
Tra questi exchange, il più grande con sede negli USA è Coinbase, un pioniere in questo segmento, fondato nel 2012. L’azienda è quotata in borsa dal 2021.
Man mano che le crypto diventano mainstream, anche l’accettazione da parte delle autorità di regolamentazione sta cambiando. In particolare, l’amministrazione Trump ha annunciato la creazione di una riserva strategica di Bitcoin, che conterrà anche altre criptovalute.
Questo potrebbe essere positivo per Coinbase, poiché l’azienda sta anche cercando di rilanciare un’iniziativa per titoli tokenizzati nel mercato statunitense.
COIN Grafico dei prezzi
Panoramica di Coinbase
Coinbase in cifre
Coinbase è una pietra miliare dell’ecosistema crypto: un totale di 245.000 partner dell’ecosistema interagiscono regolarmente con Coinbase, con un volume di scambi trimestrale di 439 miliardi di dollari e 404 miliardi di dollari di asset sulla piattaforma.
È presente in oltre 100 paesi e impiega più di 3.700 persone.
Nel 2025, Coinbase contava 8 milioni di account attivi ed era il più grande custode di Bitcoin al mondo, detenendo 2,4 milioni di BTC. Questo rappresenta non meno del 12 % dell’intera fornitura di Bitcoin.
Storia di Coinbase
Coinbase è stata fondata dall’ex consulente Deloitte e ex ingegnere di Airbnb (ABNB ) Brian Armstrong, laureato alla William Marsh Rice University in Texas, con lauree in economia e informatica. È ancora oggi l’amministratore delegato dell’azienda.
Ha fondato Coinbase in parte dopo aver constatato in prima persona le difficoltà di inviare pagamenti internazionali mentre lavorava presso Airbnb. Nel whitepaper di Bitcoin di Satoshi Nakamoto, ha cercato di sviluppare un modo per acquistare e conservare criptovalute come progetto secondario.
Fonte: Shrimpy
Un anno dopo, un ex trader di Goldman Sachs, Fred Ehrsam, si è unito all’azienda come cofondatore. Ehrsam in seguito ha anche creato la società di venture capital Paradigm, specializzata in criptovalute e tecnologia blockchain.
Fonte: Paradigm
Entro il 2014, Coinbase aveva già raggiunto 1 milione di utenti e stava iniziando ad aiutare aziende come Dell (DELL ), Expedia (EXPE ) o Time Inc. ad accettare pagamenti in Bitcoin.
Coinbase ha avviato la sua espansione internazionale nel 2015, in Canada e Singapore. Entro il 2017, Coinbase era il primo unicorno (valutazione superiore a 1 miliardo di dollari) nel settore crypto.
Nel 2018, ha iniziato a offrire ‘Prime’ – una piattaforma dedicata ai clienti istituzionali, poiché l’interesse per Bitcoin tra le istituzioni finanziarie è cresciuto.
Nel 2021, Coinbase ha iniziato a quotarsi al Nasdaq tramite un quotazione diretta (DPO)
Missione e business di Coinbase
Coinbase si considera “in missione per aumentare la libertà economica per più di 1 miliardo di persone”.
Oltre a Coinbase, l’app principale e exchange crypto, l’azienda offre una serie di servizi complementari:
- Coinbase One, un servizio di abbonamento premium che offre zero commissioni di trading, ricompense di staking potenziate e accordi con partner come calcolatore fiscale per crypto, ricerca crypto, ecc.
- Coinbase Advanced, per trader professionisti di crypto.
- Coinbase Wallet, per l’auto-custodia di criptovalute al di fuori degli exchange, nonché per NFT.
- Coinbase Earn, un servizio di staking in cui i proprietari di criptovalute possono bloccare i loro token per guadagnare interessi dalla rete, con 230 milioni di dollari guadagnati dai clienti di Coinbase nel 2023.
- Coinbase Card, una carta di debito Visa per effettuare acquisti usando criptovalute, con l’1 % di rimborso in Bitcoin quando si paga in USD, e l’1,5 % in USDC quando si paga in ETH. La carta è accettata ovunque siano accettate le carte di debito Visa.
- USD Coin, USDC, una stablecoin digitale con valore pari al dollaro USA, sta cercando di creare un “dollaro digitale”.
Coinbase è un partner chiave per molti ETF Bitcoin per i quali detiene la custodia dei Bitcoin, diventando un attore importante nell’industria per questi prodotti e facilitando la proprietà degli ETF per investitori individuali e istituzionali.
Coinbase non ha una sede fisica e opera come azienda “solo remota”.
USDC
Nel settembre 2018, Circle, insieme a Coinbase, ha lanciato un consorzio chiamato Centre, che ha introdotto l’USDC digitale ancorato al dollaro.
L’USDC è un token ERC-20 di Ethereum ed è disponibile anche su altre blockchain come Base e Polygon. I token ERC-20 utilizzano smart contract basati sulla blockchain di Ethereum. L’USDC è emesso da Circle ed è la seconda stablecoin statunitense più grande al mondo, dopo Tether.
È ancorato al dollaro USA, con un tasso di cambio 1 USDC = 1 USD. Questo ancoraggio è stato temporaneamente interrotto nel marzo 2023 durante il crollo della Silicon Valley Bank.
Nel 2023, Circle ha annunciato che USDC sarebbe stato lanciato su 6 nuove blockchain, spingendo ulteriormente lo sviluppo di un dollaro digitale. Attualmente è presente su 18 blockchain.
Fonte: USDC
Nel contesto di questo nuovo capitolo, Coinbase e Circle hanno raggiunto un nuovo accordo. Riflettendo la convinzione di Coinbase sull’importanza fondamentale delle stablecoin per l’economia crypto più ampia, Coinbase sta acquisendo una partecipazione azionaria in Circle.
Può essere acquistato nella maggior parte degli exchange crypto, tra cui Coinbase, Binance, Bitstamp, Crypto.com, Kraken, NuBank, ecc.
Attualmente USDC ha 58,32 miliardi di dollari in circolazione, con un volume di scambi storico di 24,77 trilioni di dollari, ed è disponibile in oltre 100 paesi. La capitalizzazione di mercato di USDC è cresciuta del 79 % nel 2024, con i pagamenti USDC on-chain aumentati del 224 %.
Coinbase e Circle continueranno a generare ricavi dagli interessi delle riserve USDC. In base al nuovo accordo, questi ricavi saranno condivisi in base alla quantità di USDC detenuta su ciascuna delle nostre piattaforme, e inoltre condivideremo equamente gli interessi generati dalla più ampia distribuzione e utilizzo di USDC.
Conformità e sicurezza di Coinbase
Controversie passate e indagini
Essendo un settore finanziario completamente nuovo, che utilizza una tecnologia rivoluzionaria, le crypto sono spesso state un punto cieco per i regolatori, i quali non sapevano come gestirle.
Tra le altre, una questione chiave era lo status delle criptovalute come titoli o meno, e quindi se fossero soggette al controllo regolamentare della SEC. Una seconda domanda importante riguardava la tassazione da applicare alle crypto e ai guadagni crypto, una questione divenuta ancora più cruciale con la crescita dei guadagni crypto, con molti nuovi milionari e persino miliardari di crypto.
Ciò ha portato a tensioni regolari tra le aziende crypto, in particolare gli exchange come Coinbase, e le autorità finanziarie.
Ad esempio, nel 2017 l’IRS ha ordinato a Coinbase di segnalare tutti gli utenti che avevano almeno 20.000 USD di transazioni in un anno. Irregolarità nei prezzi di Bitcoin Cash hanno inoltre portato a indagini sul trading interno.
Più recentemente, nel 2023, la SEC ha attaccato i prodotti di staking di Coinbase. Coinbase ha intentato causa in risposta, chiedendo al regolatore di chiarire le normative riguardanti le criptovalute, ponendo fine a anni di confusione e decisioni spesso criticate come arbitrarie.
Ci sono voluti fino al 2025 per far respingere la causa contro Coinbase e sospendere quella contro Binance. Nel suo blog, Coinbase ha definito la mossa “Rettificare un grave errore”, e la considera “una vittoria non solo per Coinbase, ma per i nostri clienti, gli Stati Uniti e la libertà individuale”.
Nuovo rispetto per le crypto
Ciò probabilmente riflette un cambiamento nella percezione delle criptovalute e anche la nuova posizione pro-crypto dell’amministrazione Trump appena eletta.
Soprattutto, il presidente degli USA ha nominato Paul Atkins alla SEC, che in passato ha sostenuto la deregolamentazione del settore finanziario.
“Atkins crede nella promessa di mercati dei capitali robusti e innovativi, che rispondono alle esigenze degli investitori. Riconosce inoltre che gli asset digitali e altre innovazioni sono fondamentali per rendere l’America più grande che mai.” President Trump
“Questa è una scelta forte e lungimirante. Non vediamo l’ora di una nuova amministrazione della SEC focalizzata sulla promozione di innovazione responsabile.”
Ji Kim – Chief Legal and Policy Officer presso il Crypto Council for Innovation
Questo cambiamento nella percezione delle crypto, da sensazione tecnologica, forse addirittura definita “truffa”, a parte rispettata delle finanze e innovazioni americane, è riflesso anche nella leadership di Coinbase, che ha progressivamente integrato persone rispettate e politicamente connesse.
Attualmente, il consiglio consultivo globale dell’azienda include figure come:
- Bill Dudley, ex presidente della Federal Reserve Bank di New York.
- Chris LaCivitas, co-manager della campagna 2024 del presidente Donald Trump.
- George Osbourne, ex Cancelliere del Tesoro del Regno Unito.
- Mark T. Esper, ex Segretario alla Difesa.
- Molti ex senatori e membri del Congresso, come Patrick Toomey, Tim Ryan, Kendrick Meek e Kyrsten Sinema.
Questo nuovo rispetto per le crypto si riflette anche in una crescita del 128 % del volume di scambi istituzionali dal terzo al quarto trimestre 2024. Ciò è stato legato a afflussi record negli ETF Bitcoin, con un nuovo record di 93,2 miliardi di dollari di Bitcoin negli ETF.
Tokenizzazione di $COIN
Secondo quanto riferito, Coinbase sta esplorando la possibilità di “tokenizzare” le proprie azioni, attualmente quotate “normalmente” al Nasdaq (COIN ).
Il funzionamento prevederebbe la conversione delle azioni di Coinbase in token digitali su una blockchain, specificamente sulla rete layer-2 Ethereum di Coinbase, Base. Questo potrebbe aumentare l’accessibilità, consentendo la proprietà frazionata e facilitando il trading globale.
L’idea di tokenizzare azioni quotate in borsa è controversa, poiché potrebbe aprire la strada alla proprietà di azioni senza il consueto quadro normativo gestito da broker e banche tradizionali. Questo sfumerebbe ulteriormente la linea tra finanza convenzionale e finanza basata su blockchain, qualcosa che potrebbe non piacere né alle banche classiche né ai puristi delle crypto.
Non è un concetto nuovo per Coinbase, che ha sviluppato un Blockchain Token Securities Law Framework per guidare l’industria. Potrebbe aumentare il valore delle azioni dell’azienda, ma anche aprire la strada a un intero nuovo segmento di attività per l’azienda, il trading di azioni tramite tokenizzazione, entrando in diretta concorrenza con società di brokeraggio azionario come Interactive Brokers (IBKR ) o Robinhood (HOOD ).
Sono ora entusiasta del fatto che potremmo riavviare quelle conversazioni con il task force della SEC, e che potremmo introdurre token di sicurezza.
Potremmo portare alcuni prodotti internazionali esistenti nel mercato statunitense, che sappiamo siano ampiamente adottati dai trader crypto in tutto il mondo. E quindi sono semplicemente entusiasta di vedere l’innovazione negli USA e di portare sempre più asset on-chain e poterli scambiare in modi più efficienti.
Controversia
Politica
Coinbase è stata oggetto di controversie per aver adottato una posizione per lo più apolitica su molte delle questioni sociali più dibattute negli USA, inclusi inizialmente le proteste Black Lives Matter.
Il suo CEO ha confermato che l’azienda eviterà di impegnarsi in attivismo sociale, ritenendo che tali posizioni abbiano politicizzato e danneggiato aziende tecnologiche come Google o Facebook. Ha persino offerto attivamente un pacchetto di liquidazione ai dipendenti a disagio con tale posizione.
Coinbase è stata un po’ politica nel suo ultimo annuncio pubblico riguardo al cambiamento di posizione della SEC nei confronti dell’azienda.
Coinbase è stata quotata in borsa nell’aprile 2021. Nell’ambito di quel processo, la SEC ha esaminato il nostro modello di business e le dichiarazioni S1 e ci ha consentito di quotarci. Due anni dopo, ci ha citato in giudizio. Questo nonostante non sia cambiato assolutamente nulla nel nostro modello di business.
Ciò che è cambiato in quei due anni è stata la leadership politica della SEC. Nella sua guerra contro le crypto, ha agito come se fosse al di sopra della legge, usurpando il potere del Congresso come stabilito nella Costituzione.
Direzione dell’ecosistema crypto
Un’altra fonte di controversia è stata la questione generale della forma e della direzione che Bitcoin e l’industria crypto dovrebbero prendere.
Molti vedono aziende come Coinbase come una tendenza alla centralizzazione di ciò che dovrebbe rimanere un sistema completamente decentralizzato. La collaborazione di Coinbase con indagini su transazioni crypto che potrebbero essere state usate per scopi illegali, anche senza il consenso degli utenti, ha inoltre conferito un’immagine negativa a alcuni membri della comunità crypto e blockchain.
In generale, ciò che rende Coinbase un attore potente nella comunità Bitcoin e una forza centrale nella democratizzazione di Bitcoin e crypto è anche ciò per cui è più criticata. Fornisce un’opzione più user-friendly per l’uso delle crypto, ma di conseguenza diventa un nodo critico e un potenziale punto di fallimento, mentre la visione iniziale delle crypto era quella di decentralizzare completamente la finanza.
Quindi, il fatto che Coinbase sia quotata pubblicamente negli USA e diventi sistemica può essere visto come un rischio non necessario per il concetto di criptovaluta e finanza decentralizzata.
All’epoca, questo livello di regolamentazione significava anche che, ad esempio, gli ETF Bitcoin e altri prodotti altamente regolamentati erano considerati molto più sicuri, favorendo una più ampia adozione, anche da parte di istituzioni che altrimenti non avrebbero potuto acquistare Bitcoin.
Questa discussione probabilmente continuerà nei prossimi anni, soprattutto man mano che molti paesi avvieranno fondi sovrani crypto, normalizzeranno i pagamenti in crypto e forse lanceranno anche le proprie criptovalute di banca centrale.
Difficoltà di crescita
Un’altra critica talvolta rivolta a Coinbase è il servizio clienti carente. Le dimensioni dell’azienda e il suo approccio relativamente snello e a basse commissioni per le imprese significano che la maggior parte dei sistemi è il più automatizzato possibile.
Ciò può portare a problemi quando la sicurezza informatica dei clienti è insufficiente, e le loro credenziali di accesso possono essere sottratte e i fondi rubati.
Allo stesso modo, legato a una crescita esplosiva, il sito web dell’azienda ha subito crash dopo aver trasmesso una pubblicità al Super Bowl nel 2020.
Nessuno di questi problemi è specifico di Coinbase, e l’azienda non sembra essere più colpita rispetto ad altri grandi exchange. Tuttavia, ciò genera un flusso costante di reclami e cattiva stampa di cui gli investitori devono essere consapevoli.
Finanze di Coinbase
Coinbase ha generato 6,6 miliardi di dollari di fatturato nel 2024, con un utile netto di 2,6 miliardi di dollari e 3,3 miliardi di EBITDA. Questo è stato legato a un quarto trimestre 2024 record, con 1,3 miliardi di dollari di utile netto.
In gran parte, l’utile netto di Coinbase può essere attribuito ai 2,3 miliardi di dollari di ricavi da abbonamenti e servizi.
Fonte: Coinbase
Quindi, Coinbase è meglio intesa come un’azienda simile a una borsa valori, che guadagna fornendo servizi a trader e investitori, più che come una “azienda Bitcoin” il cui profitto dipenderebbe dal valore dell’asset stesso. Tuttavia, è ovvio che, come le borse valori, i periodi di intensa attività di trading e speculazione in un determinato settore tendono a favorire exchange come Coinbase.
Conclusione
Da un inizio precoce e ambizioso, Coinbase è cresciuta fino a diventare una pietra miliare dell’industria Bitcoin e crypto, soprattutto nei mercati statunitensi. Per questo è stata scelta come partner chiave per prodotti come lo stablecoin USDT e gli ETF Bitcoin (inclusi dal gigante della finanza e degli investimenti BlackRock (BLK )).
Questo non è stato affatto un percorso senza intoppi, poiché la storia di Coinbase riflette la storia di Bitcoin nel suo complesso. L’azienda ha dovuto affrontare attacchi informatici, normative poco chiare e cause legali della SEC, e vedere i suoi servizi clienti e protocolli di sicurezza rincorrere la crescita dell’azienda.
Ci sono, tuttavia, segnali che l’azienda sta entrando in una nuova fase. L’amministrazione Trump ha assunto la posizione più pro-crypto di qualsiasi amministrazione statunitense fino ad ora, incluso con un capo della SEC ora amichevole; Coinbase sta capitalizzando sull’adozione di massa degli ETF Bitcoin per attrarre investitori istituzionali; e persino la tokenizzazione di azioni potrebbe essere all’orizzonte, cambiando completamente la portata del potenziale crypto per includere l’intero mercato azionario.
Quindi, sebbene volatilità e rischi siano inevitabili nello spazio crypto (e in tutti gli investimenti), Coinbase è ben posizionata per capitalizzare sul fatto che le crypto stanno diventando sempre più mainstream grazie alle tendenze in crescita degli ETF Bitcoin, delle stablecoin e della tokenizzazione delle azioni.
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