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Turbolenza delle Tariffe: Come si Sono Comportati i ‘Big Three’ dei Costruttori Automobilistici?
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Guerra Commerciale Libera per Tutti
Mentre la presidenza Trump intensifica le tariffe e la pressione su altre nazioni, il commercio internazionale è in subbuglio. Il 2° aprile 2025, è stata emanata una valanga di nuove tariffe, con il livello di base pari al 10% su tutto ciò che viene importato negli USA.
Alcuni paesi saranno soggetti solo a questo livello di base, tra cui, ad esempio, Regno Unito, Brasile, Australia, Nuova Zelanda, Argentina e Turchia.
- 20% per l’UE.
- 24% per il Giappone.
- 54% per la Cina.
- 46% per il Vietnam.
- 32% per Taiwan.
Nel frattempo, le tariffe del 25% su Canada e Messico rimangono in vigore, ma senza ulteriori aumenti dal 2° aprile.
Fonte: Reuters
“Le tariffe sono sbagliate e non sono nell’interesse di nessuna delle parti. Faremo tutto il possibile per lavorare a un accordo con gli Stati Uniti, con l’obiettivo di evitare una guerra commerciale che inevitabilmente indebolirebbe l’Occidente a favore di altri attori globali,” t
Nel complesso, secondo James Surowiecki, sembra che la formula usata per decidere le tariffe, oltre a poche eccezioni per i paesi alleati al livello di base del 10%, fosse prendere il deficit commerciale che gli Stati Uniti hanno con ciascun paese e dividerlo per le importazioni statunitensi da quel paese.
Fonte: Ryan Petersen
Un altro insieme di tariffe, indipendente dalle tariffe basate sulla geografia, riguarda l’importazione di auto prodotte negli USA, con una tariffa forfettaria del 25%.
Ciò può provocare un enorme spostamento dell’industria automobilistica nordamericana, poiché molti produttori avevano trasferito parte della loro catena di approvvigionamento in Canada e Messico per ridurre i costi.
E, nel complesso, invertire una tendenza molto vecchia di diminuzione delle tariffe degli ultimi decenni.
Fonte: Bianco Research
Produzione Automobilistica in Nord America
Per comprendere l’impatto delle tariffe, è utile esaminare come l’industria e i flussi commerciali sono attualmente strutturati.
L’industria automobilistica nordamericana valeva quasi un trilione di dollari nel 2024. Si prevede inoltre che crescerà al 5,4% CAGR fino al 2029.
Nel 2024, gli USA hanno registrato la vendita di 16,3 milioni di auto e veicoli leggeri. Di queste vendite, 7,5 milioni sono state importate, ovvero il 46% di tutti i veicoli venduti.
In ordine, la principale fonte di importazione era il Messico, con il 15% di tutti i veicoli venduti negli USA provenienti da lì, seguito dal Canada (7%). Altri importanti esportatori di automobili verso gli USA erano Giappone, Corea del Sud e paesi europei, soprattutto la Germania.
Impatto delle Tariffe
Impatto Finanziario
Grazie a un’analisi di S&P Global Mobility, possiamo stimare l’impatto di queste tariffe sulle auto importate. Il costo medio di $25,000 di un veicolo proveniente da Messico e Canada subirà un aumento aggiuntivo di $6,250 per un veicolo nuovo.
Poiché i due paesi sono soggetti a una tariffa forfettaria del 25% su quasi tutti i beni (escludendo alcune eccezioni per i prodotti petroliferi), anche l’importazione di parti prodotte in Canada o Messico subirà un aumento simile dei prezzi.
Nel breve periodo, è probabile che si verifichi una combinazione di produttori che assorbono parte dell’aumento dei prezzi dai loro profitti e un aumento diretto dei prezzi al consumo.
Effetti a Breve Termine
Nel breve termine, ciò potrebbe creare gravi interruzioni della catena di approvvigionamento, nonché uno shock al numero di vendite di auto nuove. Probabilmente ci vorranno anni perché i produttori riportino negli USA le parti della catena di approvvigionamento che sono state spostate all’estero.
Inoltre, i costi del lavoro e un’altra differenza fiscale potrebbero rendere la produzione di alcune parti all’estero ancora vantaggiosa rispetto alla produzione locale, anche senza considerare i costi una tantum del trasferimento. In questo caso, i prezzi delle auto aumenterebbero senza un grande impatto sulla produzione domestica.
Al momento, le auto prodotte internamente non erano particolarmente competitive rispetto a quelle importate, né più economiche. Quindi, al meglio, ciò dovrebbe aumentare le vendite di auto prodotte localmente.
Se la produzione locale sarà in grado di rispondere a tale aumento della domanda è ancora da vedere. In caso contrario, un aumento dei prezzi e una carenza di auto prodotte negli USA/esenti da tariffe potrebbero persistere per 12-24 mesi fino a quando la produzione statunitense potrà essere aumentata.
Non è nemmeno impossibile che alcuni produttori possano considerare, almeno per alcuni modelli, un aumento del prezzo per catturare margini più alti e finanziare gli investimenti necessari e il trasferimento delle fabbriche.
La Questione della Batteria
Un’altra questione che incombe sull’industria automobilistica statunitense è l’elettrificazione. Oltre a Tesla (TSLA ), le aziende automobilistiche del “Big 3” o General Motors Company (GM ), Fiat Chrysler, ora Stellantis (STLA ), e Ford (F ) sono rimaste un po’ indietro nella tecnologia dei veicoli elettrici.
Ciò significa che molti importano i loro pacchi batteria dall’estero, completamente assemblati o i loro componenti, con la Cina come fornitore chiave.
Poiché le tariffe del 54% imposte alla Cina sono tra le più alte al mondo, ciò potrebbe portare a tentativi confusi di aggirare le tariffe: ad esempio, un pacco batteria potrebbe essere importato dalla Cina al Messico, assemblato in Messico e poi venduto con una tariffa “solo” del 25% come auto prodotta in Messico.
Tuttavia, potrebbe trattarsi di una mossa rischiosa, poiché è probabile che l’amministrazione Trump se ne accorga e introduca regole aggiuntive, tariffe e sanzioni per fermare la pratica, così come i beni cinesi riesportati in Vietnam sono ora puniti con un 46% generale sull’intero paese.
Prospettiva a Lungo Termine
I Risultati a Lungo Termine Previsti
Naturalmente, l’obiettivo previsto di queste tariffe è spostare l’industria pesante negli USA, dopo decenni di globalizzazione e delocalizzazione.
In parte dovrebbe funzionare, semplicemente perché con tariffe sufficientemente elevate, diventerà completamente non sostenibile importare auto negli USA.
Tuttavia, resta da vedere se ciò creerà solo più posti di lavoro, o anche un aumento permanente dei prezzi delle auto, poiché l’economia statunitense è strutturalmente più costosa nella produzione di beni, a causa di salari elevati e più regolamentazioni.
Considerazioni Strategiche e di Difesa?
Un altro probabile motivo delle tariffe riguarda gli aspetti di sicurezza nazionale e difesa. Le fabbriche di auto sono la base della maggior parte delle catene di approvvigionamento dell’industria pesante di un paese, supportando una rete densa di utensili di lavorazione, competenze di design, reti logistiche (incluse le ferrovie) e aziende metallurgiche (in particolare acciaio e alluminio).
Quindi questo dovrebbe probabilmente essere compreso nel contesto più ampio:
- Una proposta di tariffe massicce per le navi costruite in Cina che attraccano negli USA. Le tariffe precedenti su acciaio e alluminio sono aumentate a febbraio 2025 dal 10% al medesimo 25% applicato a auto, Canada e Messico.
- La raffinazione dell’alluminio è anche la principale fonte di terre rare indispensabili nelle applicazioni ad alta tecnologia, dalle batterie all’elettronica e ai sistemi d’arma.
- Intensificarsi della competizione tra grandi potenze con Russia & Cina, e una minaccia imminente di bombardamento dell’Iran tra pochi mesi.
- In quel contesto, l’intenso interesse degli USA nell’accedere alle risorse di terre rare della Groenlandia e dell’Ucraina ha più senso.
Quindi, nel complesso, nonostante i potenziali effetti negativi sull’inflazione e le interruzioni a breve termine, i produttori dovrebbero aspettarsi che le tariffe rimangano, e persino si intensifichino se considerate “non sufficienti” da Trump e dai suoi consiglieri.
Le Aziende dei “Big Three” Automobilistici
Con l’entrata in vigore delle tariffe, possiamo esaminare la posizione di ciascuno dei più grandi produttori statunitensi, nonché una selezione di altri marchi internazionali attivi in questo mercato.
General Motors
GM Grafico dei prezzi
Come molti produttori, i prezzi delle azioni dell’azienda sono in calo a causa dei costi aggiuntivi imminenti e delle incertezze, poiché parti e fasi di produzione attraversano spesso i confini una o più volte durante l’assemblaggio dell’auto.
Nel 2019 e 2020, GM era “leader nell’invio di posti di lavoro in Messico” e “ritira le attività all’estero”. Quindi, mentre a lungo termine le tariffe potrebbero proteggere la produzione domestica dell’azienda, a breve termine potrebbe non essere un vantaggio.
Ciò non significa che non possano essere apportati alcuni aggiustamenti nei prossimi mesi:
“Abbiamo la capacità negli Stati Uniti di trasferire parte di quella produzione. Vendiamo anche camion a livello globale, quindi possiamo analizzare l’origine delle spedizioni sul mercato internazionale. Ci sono passi che possiamo intraprendere per ridurre l’impatto se le tariffe vengono imposte su Canada o Messico,”
Mary Barra – CEO di GM durante una conferenza di gennaio 2025
Tuttavia, ciò impatterebbe gravemente gli investimenti precedenti in Messico & Canada, in particolare il recente $1B per modernizzare il suo impianto di Ramos Arizpe in Messico, una fabbrica che passa alla produzione 100% EV.
Ford
F Grafico dei prezzi
Ford si trova in una posizione piuttosto simile a GM per quanto riguarda la delocalizzazione, una strategia che l’azienda ha perseguito per molti anni.
Già nel 2024, l’amministratore delegato di Ford ha dichiarato che lo sciopero della UAW lo ha fatto considerare la delocalizzazione dei posti di lavoro dei camion.
Tuttavia, è molto meno avanzata nel processo di delocalizzazione, il che potrebbe improvvisamente trasformarsi in un vantaggio.
“Produciamo il 100% dei nostri camion con i lavoratori della UAW negli Stati Uniti,” ha detto. I nostri concorrenti non lo fanno. Sono passati attraverso la bancarotta e hanno spostato la produzione in Messico e in altri luoghi.
E così è sempre stato un costo per noi, e abbiamo sempre pensato che fosse il tipo di costo giusto.”
Tuttavia, decisioni passate come la produzione della prossima generazione di Focus trasferita in Cina nel 2017 e l’esportazione di queste auto negli USA potrebbe rivelarsi un errore dopo tutto.
Stellantis
STLA Grafico dei prezzi
Contrariamente agli altri “Big 3”, Stellantis è un’azienda molto meno focalizzata sugli USA, poiché Chrysler, Jeep e Ram sono solo alcuni dei marchi del gruppo, insieme a marchi europei come Citroen, Fiat, Lancia, Peugeot, Alfa Romeo, ecc.
Fonte: Motor1
Tuttavia, le tariffe stanno colpendo anche l’azienda, con l’annuncio della sospensione della produzione negli stabilimenti canadesi e messicani e 900 licenziamenti temporanei, dopo la decisione della Casa Bianca.
Ci si possono anche aspettare licenziamenti temporanei negli stabilimenti statunitensi, che producono parti per gli stabilimenti canadesi e messicani sospesi.
In particolare, il crossover Jeep Compass, il SUV elettrico Jeep Wagoneer S e i pickup pesanti Ram sono prodotti in Messico.
Altri Costruttori
Tesla
TSLA Grafico dei prezzi
Tesla è nota per avere tutte le sue fabbriche nordamericane negli USA, il che dovrebbe aiutare a proteggere l’azienda. Tuttavia, non è nemmeno una decisione netta. Come spiegato dallo stesso Musk, forse nel tentativo di evitare un’accusa di favoritismo da parte dell’amministrazione Trump a causa dell’attività di Musk su DOGE:
“È importante notare che Tesla NON è indenne in questo caso.”
Tesla è anche molto più integrata verticalmente rispetto al resto dell’industria, quindi, nel complesso, è meno probabile che dipenda dall’importazione di parti dal Messico, Canada o altri paesi per le sue auto.
Tuttavia, sembra che Tesla si sia unita a Ford Motors nella ricerca di un sollievo tariffario, cercando di escludere le attrezzature cinesi utilizzate per produrre apparecchiature elettriche, assi di trasmissione, moduli batteria e microchip. Richiedere la non sanzione di tali attrezzature potrebbe essere una mossa intelligente, poiché può essere giustificata accelerando la rilocalizzazione della produzione finale con queste attrezzature.
Tesla sembra essersi unita a Ford Motors nella ricerca di un sollievo tariffario, …
Un’altra attività di Tesla che potrebbe essere colpita dalle tariffe sulla Cina, non dalle tariffe auto, è il business di stoccaggio energetico di Tesla. In parte, è stato un business di “reimballaggio” di componenti di batterie prodotte in Cina, ora soggetti a pesanti tariffe. Anche qui, riuscire a importare attrezzature cinesi senza tariffe potrebbe aiutare a costruire una catena di fornitura di batterie più domestica.
Toyota
Toyota ha non meno di 10 impianti di produzione negli USA, con modelli più venduti come il suo SUV Highlander. Tuttavia, questi impianti dipendono anche da parti chiave importanti dal Giappone, e tutte le auto Prius vengono spedite dal Giappone.
Quindi, paradossalmente, mentre i marchi americani storici hanno delocalizzato le fabbriche verso i vicini più prossimi degli USA, un’azienda giapponese come Toyota potrebbe trovarsi in una posizione, se non migliore, per beneficiare delle tariffe protezionistiche.
In gran parte, ciò è dovuto al fatto che l’azienda ha dovuto affrontare tariffe protezionistiche precedenti contro i produttori giapponesi fin dagli anni ’80-’90, e ha modellato di conseguenza il suo business nordamericano.
(Puoi anche leggere di più su Toyota, inclusa la sua strategia di elettrificazione, in “Toyota (TM): Giocare sul sicuro con un approccio ben bilanciato”)
Hyundai
Hyundai è un’azienda che svolge la maggior parte della sua attività in Corea e negli USA e in Europa. Tuttavia, quasi 1 milione di veicoli venduti negli USA all’anno non è un errore di arrotondamento per l’azienda, quindi possiamo aspettarci che le tariffe abbiano un impatto anche su di essa.
Fonte: Hyundai
Finora, l’azienda sembra pronta a subire le tariffe e mira a mantenere il suo vantaggio di prezzo, anche a scapito dei suoi margini.
“Ciò che posso dirvi è che non aumenteremo i prezzi in questo momento. La nostra posizione sul mercato è di essere sempre competitivi.
Dobbiamo offrire ai nostri clienti prodotti competitivi con buon design, buona tecnologia e buoni servizi Continueremo a farlo.
Jose Munoz – CEO di Hyundai Motor
Probabilmente questa sarà una strategia per ingoiare quella pillola amara, e poi lavorare sul piano annunciato la scorsa settimana per investire $21 miliardi negli Stati Uniti fino al 2028, che può essere descritta come una vittoria per l’amministrazione Trump nei suoi obiettivi di reindustrializzazione.
(Puoi anche leggere di più su Hyundai, inclusa la sua strategia di innovazione, in “Hyundai Motor Company (HYMTF): Batterie a Stato Solido, Idrogeno e Robot”)
Volkswagen
Il gruppo tedesco, che include non solo il marchio Volkswagen ma anche Audi, Porsche e Skoda, potrebbe vedere le sue vendite negli USA influenzate dalle tariffe, soprattutto a causa della natura di queste vendite.
Vende principalmente modelli di alta gamma, a un prezzo elevato. Quindi un aumento del prezzo del 25% avrà probabilmente un impatto nominale molto più grande sul prezzo rispetto ai modelli più economici.
Tuttavia, le vendite negli USA sono piuttosto piccole rispetto alla scala del gruppo, con solo 370.000 auto nel 2022 su 8,6 milioni di veicoli in tutto il mondo. Quindi l’impatto complessivo dovrebbe essere limitato, e ciò potrebbe rendere l’azienda un produttore relativamente sicuro per quanto riguarda l’impatto delle tariffe.
Volkswagen ha anche recentemente rilanciato il marchio di camion Scout, abbandonato, con una revisione EV. La produzione è prevista per il 2026 da una nuova fabbrica da $2 miliardi a Blythewood, South Carolina, con un obiettivo di 200.000 EV all’anno.
Fonte: Inside EVs
Questa produzione locale dovrebbe essere un vantaggio per l’azienda. Tuttavia, non è ancora chiaro da dove provenga la batteria, poiché Volkswagen aveva pianificato l’Ontario per diventare un hub chiave per la produzione di batterie EV, con un focus sulle batterie a stato solido.
(Puoi anche leggere di più su Volkswagen in “Volkswagen chiude la fabbrica tedesca? Cosa segue per il produttore in difficoltà?”)
Marchi Cinesi
Molti marchi cinesi come BYD avevano considerato piani per aprire fabbriche in Messico per evitare le tariffe imposte alla Cina. Poiché gli USA stanno ora imponendo tariffe su ogni auto straniera, così come sui loro vicini più prossimi, ciò semplicemente non avverrà.
Inoltre, ciò si aggiunge al fatto che i ministri cinesi hanno espresso preoccupazioni sul fatto che la loro tecnologia di batterie molto avanzata potrebbe “trapelare attraverso il confine negli Stati Uniti”.
Nel complesso, ci si può aspettare che, essendo il principale obiettivo delle tariffe e della guerra commerciale di Trump, le auto cinesi saranno per tutti gli scopi pratici completamente escluse dal mercato statunitense, con alcune rare esportazioni difficilmente competitive sul prezzo e più una curiosità.
Conclusione
Le tariffe sulle automobili straniere probabilmente causeranno rapidamente interruzioni e aumenti dei prezzi, inclusi per i marchi storici prodotti interamente o parzialmente in Messico e Canada. Anche alcune fabbriche statunitensi che producono parti per l’esportazione verso questi paesi potrebbero essere colpite.
Nel lungo periodo, ciò potrebbe, tuttavia, avere un impatto positivo sulla produzione domestica, con una grande parte del 46% delle auto vendute negli USA che sono importate.
Tariffe ulteriori più elevate sono una possibilità, poiché Trump è noto per fare ampio affidamento su questo strumento macroeconomico e sembra determinato a renderlo il modo principale con cui intende ricostruire la competitività internazionale dell’America e ridurre i deficit commerciali.
In generale, questo argomento dovrebbe essere compreso anche nel contesto più ampio: politica di reindustrializzazione, altre tariffe e tensioni geopolitiche. Resta da vedere se le tariffe ritorsive da parte di altre nazioni, l’opposizione politica e potenti lobby potranno deviare questa politica, soprattutto se causerà seri turbamenti nei mercati azionari statunitensi e globali.
