Toyota (TM): Giocando sul Sicuro con un Approccio Ben Rondato

Un’Industria Automobilistica in Cambiamento

Per lungo tempo, l’industria automobilistica è stata vista come un settore ciclico industriale “noioso”. Tuttavia, nell’ultimo decennio, con l’emergere delle EV, l’industria è diventata molto più emozionante per gli investitori. Ciò ha portato alla ribalta nuovi costruttori di automobili che reinventano il modo in cui le auto sono progettate e costruite, come Tesla, Rivian, BYD, ecc.

Questo mare di cambiamento, tuttavia, ha oscurato un fatto semplice. Nel 2023, i primi 5 costruttori di automobili erano ancora “legacy” manufacturer, che superavano i nuovi arrivati con un ampio margine:

In confronto, Tesla ha venduto “solo” 1.808.581 EV e BYD 3.024.417 veicoli. Quindi, i giocatori stabiliti sono certamente sotto pressione, ma anche lontani dall’essere fuori dal gioco.

Ciò è particolarmente vero per Toyota, un’azienda che ha recentemente fatto notizia più volte per notizie relative a nuove tecnologie. Il gruppo Toyota contiene i marchi Toyota e Lexus, nonché Daihatsu (auto), Hino Motors (camion e autobus) e Toyota Industry (per lo più carrelli elevatori, strumenti logistici e telai).

Attualmente, il volume di auto vendute da Toyota è più di 5 volte superiore a quello di Tesla, il che si traduce in una capitalizzazione di mercato che è solo 1/3 di quella del leader delle EV. O, detto in altro modo, il mercato valuta un’auto Toyota venduta 15 volte meno di una Tesla.

Il Dilemma dell’Incumbent

Il volume di vendita di veicoli esistenti di Toyota e l’attività complessiva possono funzionare in entrambi i modi:

• Possono essere un ostacolo, poiché significa capitale sommerso, vecchi design e pratica, rendendo l’azienda più lenta a reagire e meno in grado di cambiare.
• Possono anche fornire una grande esperienza nella produzione, nella gestione delle catene di approvvigionamento, ecc.
• Forniscono inoltre a Toyota un solido flusso di entrate e capacità di raccogliere capitali per finanziare iniziative per sviluppare ibride, EV e altre nuove tecnologie.

Contrariamente all’apparenza, Toyota non è riluttante ad abbracciare l’elettrificazione; sta solo aspettando il momento giusto per farlo.

Focalizzazione sugli Ibridi

Se Toyota è stata lenta con le EV, è stata una pioniera con gli ibridi, in particolare con il primo ibrido di lusso sotto il marchio Lexus nel 2005 con il RX 400h.

Fonte: New Atlas

Oggi, i “veicoli elettrificati” rappresentano il 43,2% delle vendite di Toyota e Lexus, con la stragrande maggioranza che sono HEV (Hybrid Electric Vehicles). Il modello ibrido Prius ha costruito una reputazione come una miscela di lusso, efficienza e credenziali verdi (anche se le EV hanno leggermente superato la sua immagine verde).

Per arrivare a oggi, l’azienda sta ancora ottimizzando il concetto, con un nuovo record Guinness per il più alto MPG (miglia per gallone) per un viaggio da costa a costa in settembre 2024 raggiunto con una Prius.

Il viaggio è stato da Los Angeles City Hall a New York City Hall in una Prius LE e ha raggiunto una media di consumo di carburante di 93,158 MPG per l’intero viaggio (2,53 L/100km). Per riferimento, il precedente record era nella fascia dei 70 MPG.

Naturalmente, ciò è stato fatto con l’obiettivo di ottimizzare le prestazioni, ma il nuovo modello Prius nel 2023 ha un consumo di carburante stimato dalla EPA di 57 MPG combinati (4,13 L/100km).

Passaggio alle EV

Dopo una lunga attesa, Toyota sta finalmente procedendo nel mercato delle EV con una strategia molto determinata.

In settembre 2023, ha rilasciato la sua roadmap tecnologica per le batterie che sarà il fondamento delle sue capacità di produzione di EV. Include nei suoi piani:

• Per la prossima generazione di BEV (Battery Electric Vehicles) che entreranno nel mercato nel 2026.
• Un’aspettativa di 5 milioni di BEV da vendere entro il 2030, di cui 1,7 milioni saranno questa nuova generazione di BEV.
  • È degno di nota che questi 1,7 milioni di unità, sebbene al di sotto del 20% delle vendite attuali, sarebbero così grandi come tutte le vendite di Tesla attuali.

Roadmap Tecnologica per le Batterie

Qualcosa di unico nell’approccio di Toyota alle EV è che abbraccerà una vasta gamma di progetti di batterie, invece di cercare di concentrarsi su uno o due alla volta e passare a nuove tecnologie in seguito.

Dovremo avere varie opzioni per le batterie, proprio come abbiamo varie varianti di motori. È importante offrire soluzioni di batterie compatibili con una varietà di modelli e esigenze dei clienti.

Takero Kato – Presidente della fabbrica di BEV di Toyota

Quindi, ci saranno quattro tecnologie di batterie per Toyota:

• “Prestazioni” batterie al litio-ione con un obiettivo di autonomia di 800 km (500 miglia) e tempo di ricarica di 20 minuti o meno, previste per il 2026.
• “Alte prestazioni” batterie al litio-ione con un obiettivo di autonomia di 1.000 km (620 miglia) e tempo di ricarica di 20 minuti o meno, previste per il 2028.
• “Breakthrough” in batterie a stato solido con un obiettivo di autonomia di 1.000 km (620 miglia) e tempo di ricarica di 10 minuti o meno, previste per il 2028.
  • In seguito, un obiettivo di autonomia di 1.200 km sarà anche previsto e addirittura 1.450 km/900 miglia dopo un annuncio di “breakthrough tecnologico” nella tecnologia delle batterie nel 2023.
• “Popolarizzazione” batterie LFP (Lithium Iron Phosphate), utilizzando il design “bipolare” di Toyota con nichel per aumentare la gamma di crociera del 20% rispetto a quella attuale, e una riduzione dei costi del 40% con un tempo di ricarica di 30 minuti o meno, previste nel 2026-2027.

Fonte: Toyota

Complessivamente, Toyota abbraccerà il suo design LFP proprietario per modelli a basso costo, offrirà “prestazioni” Li-ion per veicoli di fascia alta e mirerà a un’autonomia ultra-lunga con o senza batterie a stato solido per modelli di lusso.

Fonte: Elektrec

Naturalmente, ciò mette l’azienda sulla strada giusta per competere con tutti i costruttori di EV attuali, poiché la sua linea di lusso competere con marchi come Tesla e Polestar. Le batterie LFP competere anche con le EV cinesi e futuri modelli a basso costo di aziende come Tesla.

Costruzione di Fabbriche

Il Giappone è consapevole dell’importanza di sviluppare la sua catena di approvvigionamento di EV per rimanere competitivo contro la Corea del Sud e la Cina e si affida pesantemente a Toyota per essere un centro di successo in questo settore.

Il 9 settembre 2024, il Giappone ha annunciato un incentivo di 2,4 miliardi di dollari per la produzione di batterie, che includerà i seguenti obiettivi:

• La capacità annuale combinata di Toyota di 9 gigawatt-ora (GWh)
• La capacità annuale di 5 GWh di Nissan per produrre batterie al litio-ferro-fosfato (LFP) a basso costo per i suoi veicoli più piccoli a partire dal 2028
• La società di energia di Panasonic costruirà una nuova capacità di 20 GWh entro il 2030 in collaborazione con Subaru, nonché 5 GWh di capacità aggiuntiva ogni anno per Mazda.

Toyota ha anche ottenuto il via libera per costruire le sue batterie a stato solido in Giappone. Ciò segue Toyota che ha preso il controllo totale di Primeearth EV Energy nel maggio 2024, una joint venture precedente con Panasonic.

Complessivamente, Toyota è attesa investire almeno 7 miliardi di dollari in produzione di batterie aggiuntiva.

Batterie a Stato Solido: un Miraggio?

Gli osservatori a lungo termine del mercato delle EV e della tecnologia delle batterie sono un po’ scettici sulla previsione di Toyota per le batterie a stato solido, e per buone ragioni.

A un certo punto, Toyota prevedeva EV a stato solido per il 2021, poi il 2022 e ora forse per il 2028-2030. Ad esempio:

• 2017 Forbes: Ultrafast-Charging Solid-State EV Batteries Around The Corner, Toyota Confirms
• 2020 Car and Driver: Toyota’s Quick-Charging Solid-State Battery Coming in 2025

Quindi, gli investitori di Toyota dovrebbero probabilmente prendere tali annunci con un grano di sale, considerando la scarsa reputazione di promesse simili nel passato. Allo stesso tempo, è chiaro che la tecnologia delle batterie a stato solido sta facendo progressi complessivi e che è probabile che Toyota, che ha lavorato su di essa per più di un decennio dalla sua prima annuncio nel 2010, abbia fatto progressi.

Idrogeno

Un’altra tecnologia su cui Toyota ha lavorato per un po’ di tempo è l’idrogeno. È stato spesso commentato che anche nel 2022, Toyota sembrava credere che l’idrogeno, non le EV e le batterie, fosse il futuro.

Toyota ha anche sviluppato un motore a idrogeno, che non si basa su celle a combustibile ma è più simile nella tecnologia a un motore ICE tradizionale.

“I motori a idrogeno hanno il potenziale di essere carbon-neutral mantenendo vivo il nostro amore per il motore a combustione interna allo stesso tempo.

Yoshihiro Hidaka – Presidente di Yamaha Motor – parlando dei motori a idrogeno a 5,0 litri V8 da 100% sviluppati per Toyota

Questa spinta per l’idrogeno è stata nonostante le recensioni deludenti della Toyota Mirai, la sua auto a idrogeno ( alimentata da una cella a combustibile), principalmente legate al costo estremamente alto dell’idrogeno, portando a costi simili a quelli di un’auto a combustibile così inefficiente come 10 MPG (23,5 L/100km).

Ciò non ha fermato Toyota finora. Ad esempio, ha promosso la sua auto a idrogeno come veicolo ufficiale delle Olimpiadi di Parigi 2024.

Toyota ha anche annunciato il 13 settembre 2024 che fornirà finanziamenti per aiutare a costruire una catena di approvvigionamento di idrogeno, con 400 milioni di dollari raccolti finora da Toyota, TotalEnergies, Iwatani e banche importanti.

Complessivamente, la spinta di Toyota per l’idrogeno sembra essere una strategia per non rischiare di perdere la transizione nel caso in cui i costi di produzione dell’idrogeno scendano abbastanza da diventare un’alternativa alle EV che consumano molte risorse per le loro batterie.

Potrebbe accadere, con soluzioni innovative per generare idrogeno a basso costo come l’uso di metallo di scarto come catalizzatore o elettrolisi al nichel. Potete anche leggere di più su questo argomento nel nostro articolo “Le celle delle batterie sono solo un precursore delle celle a combustibile a idrogeno? La vera prossima generazione di EV“.

Internazionale

Come corporazione globale, le notizie relative a Toyota devono essere discusse nel più ampio contesto internazionale.

India & Cina

Un mercato in cui Toyota ha faticato è la Cina. Ciò non è realmente unico per Toyota e è più una riflessione di come tutti i costruttori stranieri stanno sperimentando difficoltà in Cina.

Ciò è principalmente a causa della concorrenza con marche domestiche molto solide, una guerra dei prezzi in questo mercato e una penetrazione molto più profonda delle EV nel mercato cinese rispetto a qualsiasi altro posto.

Nel 2023, Toyota ha visto le sue vendite al dettaglio di veicoli Toyota + Lexus scendere da 499.000 a solo 411.000 veicoli anno su anno.

Questa tendenza è preoccupante e probabilmente un forte driver nell’accellerare la transizione di Toyota verso le EV, con diversi obiettivi:

• Limitare la perdita di quota di mercato in Cina.
• Resistere all’arrivo di EV cinesi in altri mercati Toyota in tutto il mondo.
• Evitare una tale contrazione delle vendite in mercati in cui le EV stanno diventando la tecnologia dominante, con il declino in Cina un forte avvertimento del futuro a venire ovunque altro.

Un altro esempio di Toyota (finalmente?) che prende sul serio il mercato estero delle EV è lo sviluppo, in partnership con Suzuki, di EV progettate per l’India. Con il mercato delle EV in India previsto di crescere al 40% di tasso di crescita annuo composto fino al 2027 almeno, ciò potrebbe essere un obiettivo interessante per Toyota per espandersi e compensare la concorrenza aggressiva della Cina.

Debolezza dello Yen

Negli ultimi anni, la valuta giapponese ha subito una rapida svalutazione, prima di un recente rimbalzo. È stato addirittura incolpato per il crollo di agosto 2024, con i movimenti improvvisi dello yen che hanno causato il caos nei mercati finanziari internazionali.

Fonte: Google Finance

Ciò ha una serie di conseguenze per Toyota.

La prima è una crescita del reddito operativo segnalato in yen, poiché la società guadagna la maggior parte dei suoi soldi all’estero ma segnala in yen.

Fonte: Toyota

Un altro effetto è che i costi della sede di Toyota, della R&S in Giappone e della costruzione di fabbriche pianificate in Giappone sono improvvisamente diventati molto più economici su una base non denominata in yen.

Ciò potrebbe risparmiare all’azienda una quantità significativa di denaro, poiché è impegnata in una spesa per recuperare il suo ritardo nella tecnologia e nelle capacità industriali delle EV.

Un ultimo effetto è che le auto (sia a combustibile che EV) prodotte in Giappone potrebbero essere più competitive, grazie ai minori costi del lavoro domestico. Tuttavia, potrebbe essere compensato parzialmente da un aumento della bolletta per i materiali importati e l’energia necessari per costruire le auto.

Conclusione

Nonostante l’ascesa delle EV, Toyota è ancora il principale costruttore di automobili del mondo. È un solido concorrente nel mercato degli ibridi, che potrebbe diventare la tecnologia di transizione verso la piena elettrificazione.

Infine, sembra prendere finalmente sul serio la transizione verso le auto elettriche con una chiara roadmap.

Questa nuova roadmap non si basa esclusivamente sulla produzione di massa di batterie a stato solido, che è stata deludente in passato. Invece, include chimiche al litio-ferro-fosfato a basso costo e chimiche al litio-ione ad alte prestazioni che sono adatte a tutti i ranghi di prezzo invece di solo modelli di lusso.

Quindi, è molto più probabile che entro il 2026, la prima linea di nuove auto elettriche Toyota arrivi e progressivamente sostituisca la selezione esistente basata su motori a combustibile.

Nel frattempo, il ruolo incerto dell’idrogeno nel futuro dei trasporti rimane una carta vincente che potrebbe trasformarsi in una fine tecnologica o in un serio concorrente alle EV. In quest’ultimo caso, Toyota sarebbe pronta a superare la concorrenza con i suoi numerosi motori a celle a combustibile e a idrogeno.

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