Perché il mercato punisce i token di utilità: Un passaggio ai token di sicurezza

Ci sono numerosi motivi per cui il mercato punisce le criptovalute e, più specificamente, i token di utilità. Sebbene la volatilità sia intrinseca al settore, diversi fattori principali hanno storicamente portato a correzioni di mercato e a un cambiamento del sentiment degli investitori.

Concetti di business difettosi

Mentre nel settore esistono progetti validi come Stellar, molti progetti sono o apertamente frodi o, almeno, basati su concetti di business difettosi.

Vediamo spesso progetti che si presentano come “Uber sulla blockchain”. In questo scenario, il modello di business prevede spesso il pagamento dei conducenti in criptovaluta per eliminare gli intermediari. Tuttavia, giganti del settore come General Motors (GM ), Tesla (TSLA ) e Uber stanno già correndo verso i veicoli autonomi. Quando viene chiesto loro come intendono affrontare questo cambiamento tecnologico, questi progetti blockchain raramente hanno una risposta. In sostanza, intendono sconvolgere Uber cambiando il metodo di pagamento, mentre Uber è occupato a sconvolgersi da solo rimuovendo completamente il conducente.

Un altro esempio comune riguarda progetti che si pubblicizzano come “Airbnb sulla blockchain”. Spesso, queste aziende non hanno una strategia di marketing chiara. Si aspettano in qualche modo che il consumatore medio acquisti Bitcoin, lo trasferisca su un exchange, acquisti il token dell’azienda e poi trasferisca quel token su una piattaforma proprietaria solo per prenotare una vacanza. Questa non è un’esperienza user‑friendly. Quando viene chiesto loro come monetizzeranno, la risposta spesso si basa esclusivamente sull’aumento di valore dei loro token.

Un esempio lampante di un’azienda poco curata e senza un piano fattibile è stato il Bee Token. Nessuna di queste Initial Coin Offering (ICO) ha dimostrato come avrebbero commercializzato il prodotto o generato entrate. La realtà è che la stragrande maggioranza di queste società non aveva intenzione di costruire un business sostenibile; il loro obiettivo principale era raccogliere fondi tramite l’ICO. Lo stesso vale per decine di altri settori che le ICO affermavano di sconvolgere, come la pubblicità, l’archiviazione dei dati, gli e‑sport e la sanità.

Man mano che il mercato matura, gli investitori istituzionali diventano più esigenti. Il passaggio verso le Security Token Offering (STO) aiuta a garantire che gli emittenti siano più trasparenti e che il numero di attori cattivi sia ridotto.

Avidità degli exchange

In genere esistono due tipi di aziende che raccolgono fondi tramite offerte di token: quelle fraudolente con l’obiettivo di creare hype e le startup legittime.

Le startup operano con un budget ristretto. Misurano attentamente il loro burn rate e cercano di far durare il capitale raccolto il più possibile per coprire stipendi, affitti e spese operative. Non possono permettersi le tariffe di listing esorbitanti richieste da alcune grandi exchange, che possono variare da decine di Bitcoin a milioni di dollari. Nel frattempo, i progetti fraudolenti spesso utilizzano i fondi raccolti specificamente per pagare queste commissioni, dando priorità all’hype rispetto allo sviluppo del prodotto.

Storicamente, il mercato ha spesso premiato queste aziende fraudolente perché potevano permettersi di comprare visibilità. Il successo di un’ICO è diventato dipendente dal marketing e dall’hype piuttosto che dall’adozione reale del prodotto. Tuttavia, l’industria sta cambiando. Le exchange di token di sicurezza legittime si concentrano sulla conformità e sul volume di scambio piuttosto che su commissioni di listing predatorie, garantendo un campo di gioco equo per le aziende legittime.

Hard Fork

La teoria alla base degli hard fork è l’evoluzione: nasce un disaccordo tra la direzione o gli sviluppatori, e entrambe le parti vanno per la propria strada per “forkare” il codice, lasciando che il mercato decida il vincitore. Sebbene ci sia una certa validità in questa teoria, genera numerosi problemi.

Innanzitutto, crea confusione sul mercato. Il consumatore medio che considera Bitcoin deve imparare a distinguere tra le varie versioni, come Bitcoin Cash, Bitcoin Gold o Bitcoin SV. In secondo luogo, diluisce il marchio. Se esistessero 15 versioni di prodotti Apple da 15 aziende diverse tutte chiamate Apple, il valore del marchio precipitirebbe. La stessa logica si applica agli asset crypto; più fork esistono, più l’equità del marchio viene diluita.

Infine, i fork mettono in discussione la narrazione del “denaro solido”. La proposta di valore fondamentale di Bitcoin è il suo limite massimo di 21 milioni di monete. Ogni fork insegna al mercato che questo limite è arbitrario, poiché gli sviluppatori possono duplicare l’offerta all’infinito su una nuova catena. Le securities digitali, al contrario, non possono essere forkate in questo modo. Ciò garantisce l’integrità dell’asset e rimuove la confusione sul mercato.

Volatilità dei prezzi

L’estrema volatilità delle criptovalute crea due problemi distinti per l’adozione. Prima di tutto, quando il prezzo crolla, i commercianti sono riluttanti ad accettare asset crypto perché operano con margini di profitto ridotti e non possono permettersi il rischio a meno che i fondi non vengano immediatamente convertiti in fiat.

In secondo luogo, quando il prezzo aumenta rapidamente, i consumatori non desiderano spendere le loro monete. Questa psicologia deflazionistica induce comportamenti di accumulo anziché di circolazione della valuta. Entrambi i problemi generano attriti di mercato e scoraggiano l’adozione da parte degli utenti. Stablecoin e token di sicurezza, supportati da asset del mondo reale, sono progettati per risolvere queste problematiche.

Hacking ed errori dell’utente

Utilizzare le criptovalute può essere difficile e spietato. Richiede la conservazione delle chiavi private e garantisce che un singolo errore dell’utente possa portare a una perdita totale. Questo richiede che gli esseri umani si comportino con la perfezione delle macchine, allontanando chi non è esperto di tecnologia.

Inoltre, le criptovalute rappresentano un’area di vulnerabilità per i commercianti. Sanno che se i fondi vengono hackerati, spesso sono irrecuperabili. Per le istituzioni che gestiscono miliardi di dollari, il rischio di un furto massiccio è un ostacolo insormontabile. L’adozione reale del mercato è improbabile per qualsiasi token a meno che non abbia la verifica dell’identità integrata.

I token di sicurezza risolvono questo problema. Poiché hanno la conformità Know Your Customer (KYC) integrata nel protocollo, un token rubato può essere congelato e riemesso al legittimo proprietario. Questa semplice funzionalità risolve le problematiche critiche di hacking e perdita delle chiavi private.

Riepilogo

Il capitale istituzionale ha riconosciuto i limiti dei token di utilità e ha ridotto l’esposizione a questi asset per concentrarsi sulle securities tokenizzate. Sebbene vi siano molti fattori che contribuiscono ai cicli di mercato, i difetti fondamentali dei token di utilità—assenza di modelli di reddito, attrito per gli utenti e rischi di sicurezza—stanno guidando il cambiamento. Le securities digitali offrono un’alternativa conforme, sicura e trasparente che rappresenta la prossima ondata dell’economia crypto.